中国重汽2025年上半年业绩双增 折射商用车市场进入复苏通道

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8月27日晚间，中国重汽（03808.HK）发布2025年上半年经营业绩。报告期内，公司实现营业收入508.78亿元，同比增长4.2%；实现归母净利润34.27亿元，同比增长4%。

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作为行业的龙头，中国重汽营收、利润双增长也折射出整个中国商用车行业在2025年迎来了市场的全面复苏。

驱动增长的新引擎

在能源交替的时代，新能源业务正成为拉动中国重汽整体业绩增长的主引擎。

根据发布的数据显示，2025年上半年，中国重汽实现新能源重卡销量9376辆，同比增长220.3%，增速大幅领先行业水平；新能源轻卡3430辆，同比增长110.3%。这成为中国重汽在细分领域中增长幅度最大的业务之一。

在中国重汽一位相关负责人看来，之所以新能源重卡销量大幅增长，是因为今年3月国家持续推出针对老旧运营货车“以旧换新”的新政策，天然气重卡也被纳入报废及新购补贴范围。新的政策变化有助于加速老旧车辆的淘汰更新，对新能源和天然气重卡市场产生了推动作用。

中国重汽业绩增长的特点折射出重卡行业的现状。2025年，“以旧换新”政策落地实施，叠加中短途运输场景电动化趋势扩大，新能源重卡市场迎来爆发式增长。根据中国汽车工业协会统计，2025年上半年新能源重卡行业销量7.5万辆，同比增长195.2%。

瞄准市场机遇，中国重汽开始将发展重心向新能源业务倾斜。中国重汽济南卡车股份公司党委副书记、总经理赵海在接受经济观察报采访时表示，中国重汽在商用车产业链正发挥龙头优势，向上整合核心零部件，向下拉动配套企业发展，同时联合高校、科研机构及上下游企业搭建创新平台，加速形成具有全国影响力的新能源汽车产业集群。赵海说，下一步中国重汽将积极构建国内国际领先的新能源技术品牌；通过中长途场景开展快速充电、快速换电等新型充换电技术应用，加速增程式混动、氢燃料电池技术路线示范推广等举措，加快投放节奏，不断提升市占率。

与此同时，出口业务也成为中国重汽驱动业绩增长的重要力量。

2025年上半年，中国厂商重卡出口市场热度不减，上半年重卡出口销量15.56万辆，同比增长2.69%。在此背景下，中国重汽通过不断拓展新兴市场，实现重卡出口销量6.9万辆，创历史同期新高，出口市场占有率44.34%，连续二十年居中国重卡行业首位。

中国重汽国际公司轻卡出口部高级主管田振洋介绍，今年上半年公司积极拓展新业务增长点，在东南亚、拉美、非洲等区域轻卡产品销售显著增长，并在中东等空白区域实现突破。今年上半年，中国重汽累计实现轻卡出口3745辆，同比增长73%。

此外，中国重汽深挖客户差异化需求，产品在多个细分市场取得突破。该公司品牌与市场管理营销政策策划专员徐健表示，2005年上半年，中国重汽持续加大细分市场开拓，在快递快运、冷链运输、集装箱等多个细分市场位居第一。在绿通配货、搅拌车、新能源牵引车、环卫、随车吊（随车起重运输车）等重点市场占有率保持稳步增长。

行业显现复苏迹象

龙头企业是行业的风向标，往往能折射出行业的兴衰起伏。业界人士普遍认为，中国重汽业绩增长并非孤例。这表明中国商用车行业再次迎来了复苏。

重卡乃至商用车，是一个具有明显周期性的产业。根据中国汽车工业协会发布的数据，2021年上半年，中国重卡市场销量曾达到了104.45万辆，但2022年上半年却暴跌至38.01万辆。此后，中国重卡市场进入了缓慢的回升期――2023年上半年、2024年上半年和2025年上半年，分别为48.85万辆，50.45万辆和 53.92万辆。

早在去年底，中国重汽高层就公开预测，2025年中国商用车市场将恢复性增长――2025年国内重卡市场的需求63万辆，同比增长12%；国内轻卡市场需求55万辆，同比增长5%。由此，中国重汽集团制定了新一年的战略目标――加速全系列商用车的全球布局，实现2025年整车销售45万辆。

中国汽车工业协会数据统计显示，1-7月全国商用车累计销量达242.76万辆，累计增长3.89%，印证了市场正步入复苏通道。其中，7月，商用车出口7.6万辆，同比增长8%。1―7月，商用车出口57.7万辆，同比增长10.2%。7月，新能源商用车国内销量为6.2万辆，同比增长77.8%。1―7月，新能源商用车国内销量为41.3万辆，同比增长58.1%。

从细分市场来看，从今年4月至7月，中国重卡行业实现“四连增”，同比分别增长6.52%、13.59%、37.14%和42%。7月，全国共新增新能源重卡1.62万辆，同比增长185%。1月至7月，新能源重卡累计销售8.22万辆，同比大增191%。

同济大学汽车学院汽车产业与技术战略研究中心主任王宁认为，新能源重卡的快速增长确实超出预期。这本质上是政策牵引、技术升级、经济运营等“多方合力”的结果。新能源商用车正在成为重卡领域市场发展的重要组成部分。

中国国际贸易促进委员会汽车行业分会、中国国际商会汽车行业商会会长王侠在2025中国国际商用车展（CCVS）新闻发布会上指出，毫无疑问，新能源、全球化已成为我国商用车转型升级的新引擎。开拓海外市场，将为我国商用车企业带来销量和利润的增长空间，缓解国内市场需求不足、利润下滑的困难局面。

值得一提的是，随着雅鲁藏布江水电站等国家级重大基建项目加速推进，叠加“以旧换新”政策深化及货运量指标延续增长态势等多重利好，中国商用车市场更加呈现强劲回暖态势。

东吴证券分析师黄细里表示，中国重卡行业6月内销出口均向好，重卡批发和终端销量均超市场预期，7月重卡批发销量将持续增长%。因此，他看好国四政策刺激下全年重卡板块行情。