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（原标题：专项基金被“疯抢”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “错失了一个发财机会。”2026年2月26日，徐伟向记者感慨道。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 作为一家民营企业的创始人，过去10年他一直热衷股权投资。春节前，他接触到一个专项基金投资机会，这只专项基金的投资标的是一家人形机器人赛道的明星企业股权，最低投资额为300万元。 徐伟被告知，由于有意向的投资者众多，他务必在春节后第一个工作日给出决定。 2月24日，当他表达了投资意向后，却被告知另一位高净值人士直接斥资1500万元，认购了这只专项基金的剩余认购额度。“就这样，我出局了。”徐伟说。但他心有不甘，其估算这家人形机器人明星企业计划在年内启动IPO（首次公开募股）工作，一旦登陆资本市场，按照资本市场对人形机器人赛道的追捧热度，其股价有望上涨4倍。 徐伟或许并不知道，这类投向单一企业股权、存续期3―5年、募资额普遍不超过3亿元的专项基金，正迅速重塑国内股权投资市场的资金流向。 一家国内中等规模创投机构负责募资的合伙人冯宜对此深有体会。 元旦后，他一直忙于为新发起的股权投资基金募资。在多场募资路演会上，多名高净值人士对“盲盒基金”（先募资再寻找项目投资的基金）缺乏投资兴趣。与此形成鲜明反差的是，他们一个劲地询问：有没有专注投资人工智能、半导体、商业航天、人形机器人赛道某家明星企业股权的专项基金可投资。 在高净值人士看来，相比盲盒基金，专项基金的投资标的与投资胜算概率更明确，反而具有更高的投资安全性与收益确定性。 冯宜最初认为这或许是个案，后来与多位创投同行交流才知道，这种现象已经相当普遍。 紫荆资本法务总监汪澍此前接受记者采访时表示，这背后折射出国内股权投资市场出资人的投资观念正发生深刻转变――在国际地缘政治风险升级、大国博弈与全球贸易保护主义抬头导致不确定性增加的环境下，他们更青睐投资标的明确且投资标的具备较高投资胜算的股权投资产品，寻求一份更具确定性的收益。“专项基金的投资标的与退出路径看似明确，但能否兑现预期收益依然存在变数。当前众多高净值人士尚未意识到其中的潜在风险。”冯宜坦言。 重回C位 对于专项基金，冯宜并不陌生。 2019年之前，专项基金一度成为国内创投机构完成募资的重要载体。 当时，由于创投市场募资尚未规范，作为基金的意向出资人（LP），不少高净值人士不愿根据股权投资基金约定的缴款时间点出资，而是按项目出资。在这种情况下，创投机构在一个股权投资基金名下，按各个拟投资项目设立众多子基金，供LP根据自身的投资偏好，选择心仪项目向子基金出资，间接帮助股权投资基金完成募资。“这些子基金，也就是专项基金的雏形。”冯宜回忆说。后来随着创投市场募资趋于规范，加之大量LP资金流向知名创投机构，这类专项基金的数量开始缩水。 令他没想到的是，2025年四季度以来，专项基金竟以另一种面貌“杀回来”，再度占据当下股权投资市场的“C位”，成为国内创投机构完成募资的利器。 如今，专项基金只要投向人工智能、半导体、商业航天、人形机器人等热门赛道的明星企业股权，基本在极短时间内完成募资。 冯宜认为，当前高净值人士之所以热衷投资专项基金，主要基于两大因素考虑：一是人工智能、半导体、商业航天、人形机器人等热门赛道符合国家高科技产业发展方向，相关明星企业在政策加持下，通过IPO登陆资本市场的概率更高，无形间提升了投资胜算与预期收益；二是专项基金的项目辨识度更高，高净值人士在了解到具体投资标的后，基本能自主研判这笔投资的收益风险比。 冯宜所在的创投机构在1月底决定暂停盲盒基金的募资路演，转而涉足专项基金创设发行。 但是，创设发行专项基金绝非易事。“关键是缺项目。”冯宜说。当下热门赛道的明星企业备受各路资本追捧，自己能否拿到这些明星企业新一轮股权融资的投资额度，存在不确定性。 2月以来，他了解到两家商业航天、人工智能赛道的明星企业计划开展新一轮Pre-IPO（拟上市）融资，当他主动上门询问投资机会时，均被告知相关投资额度已被企业老股东及新战略投资者“一抢而空”。 目前，冯宜调整策略，开始与二级市场基金接触，争取拿到一些明星企业老股东的股权转让额度，将后者装入专项基金，同样能赢得高净值人士的青睐。 令他没想到的是，这项工作的落实难度远远高于预期。这些热门赛道的明星企业老股东纷纷待价而沽，要求转让价格较当前市场价格溢价30%―50%。 冯宜担心，若自己贸然接受如此高的转让价格，万一相关明星企业最终未能完成IPO，势必会引发高净值出资人对专项基金投资失败的问责。 于是，他打算再度调整策略，先与多家明星企业加强日常沟通，一旦了解到后者需要过桥贷款支持业务发展，就迅速以过桥贷款+认股权证的方式提供资金支持。 等这项投资完成后，冯宜便将过桥贷款+...

（原标题：跨境电商全球“扫雷”｜TMT年度盘点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 钱玉娟图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 编者按：2025年，科技互联网的齿轮转动得比以往任何时候都要快。在技术洗牌的前夜，没有人敢停下。 我们看到，大厂在算力和大模型应用里厮杀，电商在监管与合规的夹缝中重塑底线。做无人机的去卷扫地机器人，一批公司蜂拥去做智能眼镜，整个硬件圈陷入了一种“无所不能”的集体幻觉与入口焦虑。 我们也看到，人形机器人刚踉踉跄跄地走出实验室，在车间干些零活，就迎来残酷的价格战；短剧告别了一夜暴富的粗放模式，漫剧直接降维打击，头部内容公司既兴奋又不安。 这不再是写份PPT就能拿到千万融资的时代，技术、商业化场景和生态优势，丢了哪头都不行。活下去，并且要硬核地活下去，成了2025年TMT行业的共识。 2025年开春，跨境电商老兵Jason决定走出去，带领投流团队拜访新加坡及马来西亚等地的本土卖家，并熟悉东南亚主要国家的本地仓库。两个多月后，他租下了新加坡河畔金融区的一间写字楼，专职做起了本地化业务。 跨境电商服务商Jason深耕外贸二十余年，在国内，他知道哪个产业带出货好，哪家工厂能做小单快返；到了海外，他能把这些供应链能力精准对接给当地的细分需求。 2025年，跨境电商行业不再只是给中国低价的商品上链接，就能卖得盆满钵满。全球买家对“便宜”的理解在升级，他们想要“高性价比的确定性”。此前依靠低价包裹免税、政策空窗期以及信息差牟利的时代已经过去，取而代之的是，合规化、本地化的重资产博弈，以及AI技术带来的生产力重构。 合规不再是选择题 谈及跨境电商行业最直观的变化，Jason认为是合规化全面推行。 首先是海外政策的“合围”。美国自2025年2月开始，先后加征关税并取消小额免税政策；随后，拥有同等消费潜力的欧洲市场正成为跨境卖家竞相角逐的战略高地，欧盟也宣布自2026年7月起对150欧元以下包裹征收固定关税。 海外关税等政策直接冲击了速卖通、SHEIN与Temu等跨境电商平台。商家们纷纷感叹，一张张税单让他们告别了低价直邮时代。 经济学家、国研新经济研究院创始院长朱克力调研发现，海内外规则协同加速。欧美等主要市场相继收紧免税额度、强化产品准入、严管税务与知识产权，而国内同步也完善了通关、税收、数据安全、外汇结算等制度安排。过去依赖灰色套利、低价走量的模式难以为继，合规能力从可选项变成了跨境商家的生存底线。 Jason说，2025年，中国深化跨境电商领域的税务合规，行业愈发规范，像他一样的“正规军”增多。不少依赖私户转账、买单出口的外贸企业遭遇了前所未有的生存危机，而那些提前布局合规体系的外贸企业，反而在这个动荡的年份收获确定性。 “这种调整看似收紧了空间，实则为长期发展清除障碍，推动资源向规范经营、具备稳定履约能力的主体集中。”朱克力认为，良币驱逐劣币后，中国跨境电商才能赢得更具韧性的国际信用。 海关总署披露，2025年中国外贸进出口额达45.47万亿元，增长3.8%，外贸规模创历史新高。中国还成为工业机器人的净出口国，包括新能源汽车在内的“新三样”、风力发电机组等绿色产品出口分别增长了27%和49%。 本地化成竞争重心 为了让商家更专注于研发创新与生产，阿里国际站、速卖通、Temu等平台都押注半托管模式，由平台接管最复杂的物流履约、当地税务申报和售后服务。 阿里国际站总裁张阔表示，平台通过数字化接口与各国税务系统对接，帮助中小企业实现自动化报税和合规结汇。在合规化护航之外，平台还聚焦本地履约确定性，为商家推出了半托管、AI工具等解法。 流量红利枯竭，不只是国内电商的困境。跨境电商行业内有这样一个共识：最贵的流量在Google，最便宜的流量在本地人的口碑里。 如果说合规是准入门槛，那本地化便是跨境电商商家们博弈的重心。Jason明白，本地化是跨境电商玩家无法独自翻越的大山，这极度依赖平台与产业联动，把人、货、场全部“沉”到目标市场的土壤中去。 对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授王健也观察到，2025年跨境电商行业最显著的趋势是本地化。在他看来，本地化不应只是简单的翻译文案，而是融入当地的供应链、产业链与人才链。 AI重构生产力 除了合规和本地化，张阔强调了AI这一全新生产力工具的意义。张阔见过不少收入上亿的商家是中专生、体育生或退伍军人，完全没有多语言和外贸经验，而AI帮助这类商家快速补齐了能力短板，并放大他们商业头脑的优势。 2025年，AI技术不再是点缀，生成式AI深度渗透至品类上新、营销推广、合规检测等全链路。像Jason这样的老外贸人，不再需要雇佣昂贵的小语种业务员，AI Agent已经能不间断地处理多语种客户询单或合规申报等工作...

（原标题：容量电价机制更新 储能电站从重规模走向重质量）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 即使在假期，上周末（1月31日至2月1日），储能开发商依然在加急备案储能电站开发项目。 这是因为在1月30日晚间，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（下称“114号文”），重新制定了煤电机组和抽水蓄能机组的容量电价机制，明确省级价格主管部门可对天然气发电建立容量电价机制，并首次将新型储能电站纳入容量电价机制。 在容量电价机制下，煤电机组、抽水蓄能机组等可根据成本获得一定固定收益，以补偿其在支撑电网稳定安全运行中发挥的作用。容量电费将计入电网系统运行费之中。 新型储能电站纳入容量电价机制后，意味着其也能获得一定程度的固定收益。 “新型储能纳入容量电价机制，标志着独立新型储能完整收益版图成型。通过电能量、辅助服务、容量电价三大受益板块协同发力，2026年将成为独立新型储能市场化发展元年。”中关村储能产业技术联盟副秘书长李臻说。 根据已发布的相关政策，一个典型100MW储能电站，在容量电价机制下可获利超过千万元。 但业内人士也向记者表示，根据114号文内容，储能电站并不能“躺平”，反而需要进一步提升自身运营能力和技术水平，才能“赚到这笔钱”。 远景能源高级副总裁田庆军表示，过去储能行业陷入非理性价格战“内卷”中，市场竞争演变为残酷的“成本底线”比拼，其危害远超商业范畴。更严峻的是，部分企业为生存而低于成本价销售，可通过偷工减料、使用劣质电芯等方式履约，这将严重牺牲电站的长期运行效益与安全，为行业埋下巨大隐患。 “114号文发布后，产品质量更优、系统效率更高、运营服务更好的储能电站，才能获得更多收益，这极大地调动了储能企业加大研发投入的积极性。长期来看，这一机制将推动储能行业从‘拼规模’转向‘拼技术、拼可靠性’的高质量发展阶段。”田庆军说。 未来将设可靠容量补偿机制 容量电价机制此前一直被视为“保底收入”，只要建成电站，就可以按照固定成本的一定比例获得收入。但在114号文框架下，这份“保底收入”未来可能会有变化。 114号文明确规定，电力现货市场连续运行后，省级价格主管部门会同相关部门适时建立可靠容量补偿机制，对机组可靠容量按统一原则进行补偿。可靠容量补偿机制的补偿范围，可包括自主参与当地市场的煤电、气电和符合条件的电网侧独立新型储能等，并结合电力市场建设和电价市场化改革等情况逐步扩展至抽水蓄能等其他具备可靠容量的机组；对获得其他保障的容量不重复补偿。政府定价的机组，不予补偿。 新的容量电价标准，将从单一的固定成本，转向“以弥补市场边际机组在电能量和辅助服务市场不能回收的固定成本为基础，统筹考虑电力供需关系、用户承受能力、电力市场建设进展等因素合理确定，并适时调整。”114号文如是表述。 彭博新能源财经发布的报告指出，未来容量电价将日益反映各地区的可靠容量情况，而非单一的全国性基准。发电与储能技术间的竞争将围绕顶峰时段持续稳定供电能力，而非仅凭装机容量。 “在可靠容量补偿机制下，无论采用何种技术，只要能为电力系统提供灵活性，均可以获得补偿；灵活性更高的技术，收益也会更高。”田庆军也向记者表示。 目前，电力系统正需要更多的灵活性资源，以应对不断增长的风光新能源装机。 根据国家能源局发布的《2025年全国电力统计数据》，截至2025年底，太阳能发电装机容量12亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。 中关村储能产业技术联盟发布的《储能市场化容量补偿机制》报告（下称“报告”）指出，风光发电装机的迅速增长主要会带来三种典型调节需求：一是因光伏日落时间发电较少带来的快速爬坡需求，二是日内调峰需求，三是新能源装机快速提升、全社会用电负荷持续增长下电力负荷顶峰保供需求。 报告预测，为满足电力系统容量充裕度要求，到2030年，全国需要建成大约300GW的新型储能装机规模。 储能电站收益补齐 “2025年新型储能装机规模再创新高，但行业依然没有探索出成熟的商业模式。容量电价机制的落地，有利于资本市场重拾对储能电站开发的信心。”田庆军表示。 根据国家能源局数据，截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，同比增长87%。 田庆军向记者表示，新能源强制配储，是近年来新型储能装机规模快速上升的直接原因之一。 当前，用于容量租赁的独立储能项目和新能源配储项目，是国内投运新型储能项目的绝对主力。2025年，二者新增合计装机近60GW，同比增长50%，占比约90%。 容量租赁指的是需要配建储能电站的新能源企业，可通过在省内自行租赁或购买独立新型储能项目容量的方式。新能源企业愿意付费租赁或购买的核心原因，在于配置储能仍...

（原标题：纳电商业化加速）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨 1月22日，宁德时代（300750.SZ）发布新的天行轻商系列动力电池。该系列电池涵盖超充版、长续航版、高温超充版及低温版。其中，低温版是行业首款量产的钠离子电池，适配中小VAN（厢式车）及小微卡等车型。 按照宁德时代发布的参数数据，这款钠电池单体能量密度达到175Wh/kg，在零下30摄氏度的极寒环境中可以实现即插即充。 此前的1月17日，在四川眉山甘眉工业园区，江苏众钠能源科技有限公司（下称“众钠能源”）全球首个万吨级硫酸铁钠正极材料基地正式投产。众钠能源董事长夏刚告诉经济观察报，随着眉山基地的投产，硫酸铁钠正极材料进入万吨级规模量产阶段，硫酸铁钠钠电芯的成本已降至约0.45元/Wh。 “巨头新品发布+核心材料量产”，这意味着行业已跨过概念验证阶段，进入规模化交付阶段，钠电商业化开始加速。 产业节奏形成 ICC鑫椤钠电发布的统计数据显示，2025年，中国钠离子电池产量达到3.45GWh，相比2024年的1.76GWh接近翻倍。此外，近日有市场消息称，包括LG新能源在内的国际巨头计划在南京建设钠电试点产线，试图利用中国成熟的供应链体系加速其钠电的商业化进程。 在锂电池的核心基础材料碳酸锂价格已不再处于高位的市场环境下，近两年钠电产业并未如外界预期的那样萎缩。相反，近期产业链动作频繁，钠电正以独立于锂价周期的节奏加速渗透。钠电不再仅仅是锂电的影子，而是在锂电覆盖不到场景中，找到了不可替代的生态位。 在过去很长一段时间里，钠电企业面临一个尴尬的循环：没有规模就没有低成本，没有低成本就比不过锂电，比不过锂电就没有订单，没有订单就没有规模。 比如，中科海钠总经理李树军在近期举办的高工钠电年会上指出，过去5年，钠电行业其实是在做“彩排”――钠电带着成本低的标签出生，但如果不能把理论成本转化为实际的商业价格，一切都是空谈。 打破上述循环的关键在于谁能率先把成本降到一个临界点，让下游客户在不考虑锂价波动的情况下，依然觉得钠电池这本账算得过来。 众钠能源董事长夏刚告诉经济观察报，随着该公司眉山基地的投产，硫酸铁钠正极材料进入万吨级规模量产阶段，硫酸铁钠钠电电芯的成本已降至约0.45元/Wh。 这是一个具有标志性意义的数字。 根据电池行业市场研究机构Infolink的数据，近日方形磷酸铁锂储能电芯（100Ah）的均价约为0.375元/Wh，价格区间为0.340元/Wh―0.410元/Wh，受近期碳酸锂价格上涨影响，头部锂电池企业报价已出现“一周一价”的上行趋势。另一家市场研究机构鑫椤锂电预测，2026年钠电池电芯成本有望进一步降至0.4元/Wh以内。 这意味着，钠电开始逐步具备与锂电贴身肉搏的经济性。 对此，夏刚强调，钠电产业自诞生之日就肩负着新能源安全“战略备份”的使命。2026年，当核心主材量产进入万吨规模后，钠电将正式参与新兴电动化全域增量时代的产业竞争，其市场份额会随碳酸锂价格波动而变化，但与锂电进行场景互补的格局不会变。 成本虽然降下来了，但制造端的挑战依然存在。比如，当生产规模从实验室放大到工业级量产，材料的一致性控制难度显著增加。 成都一家钠电电芯企业的技术负责人李先生告诉记者，在实验室阶段，处理几公斤材料并不难，但到了量产环节，单台商用车电池包对正极材料的需求量能达到吨级。在这个量级下，原材料微观结构的一致性极难控制。 李先生称，曾有一批原材料的常规理化指标检测全部合格，但制成电池后性能差异巨大，最终花费很多时间才发现是微观结构出了问题。这种无法被常规手段检出的材料波动，是目前钠电良率爬坡的一大障碍。 希倍动力总经理杨道军在近日的高工钠电年会上也指出，基于当前的碳酸锂价格，如果做成同规格的储能电芯，目前钠电在各个材料层级上依然比锂电贵，一方面因为材料本身尚未完全规模化，另一方面则因为钠电的能量密度天然低于锂电，导致单位瓦时的设备投入、折旧和人工成本成倍增加。 除了材料，产线匹配也是一大难题。 目前，电池行业内大量的钠电产能是借用锂电产线进行生产。但宇恒电池研究院院长徐建平称，锂电产线和钠电工艺天生不匹配。 以环境控制为例，锂电生产前端的露点温度（衡量空气干燥程度的指标，数值越低越干燥）要求通常是零下25摄氏度，而钠电由于材料对水分更敏感，前端投料要求露点温度达到零下35摄氏度甚至更低，注液段甚至要求零下45摄氏度。 简言之，如果直接使用老旧的锂电产线生产钠电池，环境控制能力往往达不到要求。 此外，钠电负极使用的硬碳材料颗粒不规则，加工性能较差，传统的双行星搅拌设备（锂电产线通用的浆料混合设备）无法满足要求，需要进行相应调整。而且，硬碳与铝箔集流体（负责汇集电流的金属基底）的附着力较差，也需要...

（原标题：1200亿元订单存疑 容百科技被证监会立案调查背后）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 张晓晖图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 协议总销售金额超1200亿元！宁波容百新能源科技股份有限公司（688005.SH，下称“容百科技”）公布的一份“天价”采购协议，引起市场关注。 2026年1月13日深夜，容百科技发布公告称，公司与宁德时代（300750.SZ）签署《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》（下称《采购协议》），自2026年第一季度开始至2031年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，协议总销售金额超1200亿元。 消息披露当日，容百科技收到上海证券交易所（下称“上交所”）问询函，要求公司补充核实《采购协议》的相关信息，容百科技因此停牌。此后，容百科技因未能在规定时间内回复上交所问询，股票延期复牌。 1月19日复牌当日，容百科技股价以跌停价格29.88元/股开盘，最终收盘价为33.18元/股，大跌11.16%。复牌当日，容百科技回复上交所问询，同时公告公司因重大合同公告涉嫌误导性陈述，被证监会立案调查。 “虽然被证监会立案调查，但公司生产经营一切正常。”2026年1月19日下午，容百科技董事会办公室工作人员如此回复。 产能质疑和回复 对上交所问询函的回复中，容百科技承认“1200亿合同总金额”是公司估算得出，《采购协议》并未约定采购金额，最终实际销售规模、销售金额具有不确定性。 上交所在问询函中的一个主要质疑是：容百科技现有产能，是否可以支撑《采购协议》中所描述的――容百科技将在合约期内，向宁德时代提供磷酸铁锂正极材料305万吨。 容百科技旗下新收购的子公司贵州新仁新能源科技有限公司（下称“贵州新仁”）目前仅有年产6万吨的磷酸铁锂生产线，该公司已披露拥有的建成磷酸铁锂产能与《采购协议》预计供应的产量相差甚远。 《采购协议》中的1200亿元和305万吨是什么概念？容百科技2024年全年营收是151亿元（2025年营收未披露），这笔订单相当于容百科技8年营业收入之和；如果按照容百科技现有磷酸铁锂正极材料的产能，需要生产约50年。 容百科技回应称，公司计划通过投资并购及产能自建等方式扩大产能规模，以满足客户实际订单需求。预计未来三年为满足本合同履约需求，资本性支出约为87亿元。结合工程建设进度及工程付款进度，预计2026年、2027年、2028 年扩产所需资本性投入分别为36亿元、33亿元、18亿元。另有少量质保金将在2029年支付。 容百科技称，2025年9月，该公司已设立“磷酸铁锂事业部”，通过整合上海某新能源科技公司及容百中央研究院磷酸铁锂产品研发部门而成。 此外，针对约1200亿元的订单规模，容百科技在相关约定中仅将单次违约金设定为500万元，并表示“如发生违约，该金额对公司日常经营影响有限”。 投资者关注 1月19日，在回复上交所问询函的同时，容百科技因1200亿元的《采购协议》订单涉嫌误导性披露而被证监会立案调查。 经济观察报记者询问该调查时间会持续多久，容百科技董秘办公室工作人员回复称“不清楚调查持续的时间”。 投资者非常关心容百科技的磷酸铁锂正极材料产能情况。 2025年12月23日，有投资者通过上证e互动向容百科技提问：请问贵司收购的贵州那个企业（指贵州新仁），是否有自有矿山锂矿？具体是个什么情况？ 2026年1月19日，又有投资者提问：贵公司收到证监会立案告知书，提示公司相关公告涉嫌误导性陈述，请问与固态电池有关吗？ 截至记者发稿，容百科技尚未对上述投资者的问题进行回应。 公开资料显示，容百科技的实际控制人是1964年出生的湖北仙桃人白厚善。白厚善毕业于中南大学、东北大学和清华大学，是锂电正极材料领域的技术派创业者，先后打造当升科技（300073.SZ）、容百科技两家上市公司。 2014年，白厚善创办宁波金和锂电材料有限公司（容百科技前身），之后将容百科技做大。2019年，容百科技在科创板上市。白厚善将容百科技带入资本市场，与当升科技形成同业竞争之势。 容百科技与当升科技的主营业务高度重合，核心都是锂电池正极材料研发、生产与销售，高镍三元是主要竞争战场，同时均布局磷酸锰铁锂、钠电、固态等新兴方向。两家公司的客户较为重叠，均供货于宁德时代、亿纬锂能（300014.SZ）、LG新能源（韩企）、SKOn（韩企）等头部电池厂商，海外市场同为重要市场增长极。 容百科技2025年三季报显示，2025年前三季度，宁德时代为该公司第一大客户，营收占比约为45%。 2026年1月13日，容百科技披露2025年业绩亏损预告：公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1.9亿元到-1.5亿元，实现归属于母公司所...

（原标题：今日看点｜国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情况）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月13日重点关注的财经要闻与资本市场大事：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1、国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情况图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月13日上午10时，国新办将举行国务院政策例行吹风会，国家发展改革委副主任周海兵、生态环境部副部长李高和工业和信息化部、住房城乡建设部、农业农村部有关负责人介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情况，并答记者问。 2、国家卫生健康委将就时令节气与健康（小寒、大寒）有关情况举行发布会 1月13日下午3时，国家卫生健康委将召开新闻发布会，介绍时令节气与健康（小寒、大寒）有关情况，并回答媒体提问。 3、98.0亿元市值限售股今日解禁 1月13日，共有5家公司限售股解禁，合计解禁量为6.06亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为98.0亿元。 从解禁量来看，2家公司解禁股数超千万股。融发核电、华盛锂电、佰维存储解禁量居前，解禁股数分别为5.62亿股、4042.9万股、182.25万股。从解禁市值来看，2家公司解禁市值超亿元。融发核电、华盛锂电、佰维存储解禁市值居前，解禁市值分别为51.86亿元、43.64亿元、2.36亿元。 4、9家公司披露回购进展 1月13日，9家公司共发布9个股票回购相关进展。其中，4家公司首次披露股票回购预案，5家公司回购方案已实施完毕。 从首次披露回购预案来看，当日共3家公司股票回购预案金额超千万。天益医疗、康比特、特瑞斯回购预案金额最高，分别拟回购不超1.2亿元、5000.0万元、2000.0万元。从已完成回购来看，当日共4家公司回购金额超千万。雅戈尔、理工能科、晓鸣股份已完成回购金额最高，分别回购8.98亿元、1.79亿元、2199.32万元。 5、9家公司披露定增进展 1月13日，A股共9家公司发布定增相关公告。其中1家公司披露股票定增预案，5家定增预案获股东大会通过，2家定增预案获证监会通过，1家定增方案停止实施。从当日最新披露定增预案来看，鑫科材料定增募资预案金额最高，拟定增不超3.5亿元。 6、4股今日股权登记 根据上市公司权益分配方案梳理统计，4只A股今日股权登记。其中，4股拟派息。分红派息方面，4只个股分红派息的股权登记日为1月13日。江苏银行、广电运通、富乐德分红力度最大，每10股分别派息3.31元、1.70元、1.05元。 7、美国2025年12月未季调CPI年率、日本2025年11月贸易帐等数据将公布。 （数据来源Wind，内容不构成任何投资建议） 经济观察网 编辑 王俊勇 整理...

（原标题：2025汽车供应链十大年度热点 | 精进2025――汽车行业10个十大年度盘点（八））图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 汽车行业在稳中求进、以进促稳导向中走过了不凡的2025年。一揽子积极政策，有效提振消费、挖掘增量潜能、增强内生增长动力、净化改善竞争环境，让企业拥有获得感；行业上下携手“反内卷”，企业勇于破局，在竞合中有喜有忧。干字当头，生态共建，汽车行业整体在守正创新、立破有序中实现精进式发展。 鉴往知今，驭势前行。《汽车纵横》重磅推出“封面故事”《精进2025――汽车行业10个十大年度盘点》大型专题报道。这是《汽车纵横》连续第6年重磅推出汽车行业“10个十大”年度盘点。 本专题报道共10篇，分别为“十大年度热点”“十大年度新政”“十大年度人事变动”“十大年度金句”“十大年度品牌热点”“十大年度融资热点”“智能网联新能源汽车十大年度事件”“汽车供应链十大年度热点”“中国汽车出海本地化十大年度事件”“全球汽车行业十大年度事件”。 2025年汽车供应链在政策引导、地缘政治、技术革新与资本流动中剧烈重构。十大热点涵盖政策、芯片、资本、全球化等核心维度，既凸显出供应链韧性构建的紧迫性，也彰显了中国企业在智能化、全球化转型中的核心竞争力。 2025年，全球汽车产业处于电动化、智能化转型深水区，叠加地缘政治博弈与全球经济波动，汽车供应链迎来前所未有的变革与挑战。工信部等八部门发布的《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》为行业锚定方向，而一系列热点则勾勒出供应链重构的清晰脉络。2025年汽车供应链十大年度热点，既是汽车供应链领域年度发展的缩影，更在一定程度上折射出行业的未来发展趋势。 1 安世风波突发，扰动全球车芯供应链 2025年9月30日，荷兰经济事务部以“治理缺陷”“国家安全”为由，强行接管闻泰科技旗下安世半导体，不仅剥夺企业派驻CEO的核心管理权，还冻结其全球30个法律主体的正常运营，并切断其向中国基地的晶圆供应。闻泰科技第一时间发布声明谴责此举存在明显地缘政治偏见，随即启动法律维权程序。中国相关部门同步出台出口管制令，禁止安世在华子公司出口特定汽车元器件。  作为占据全球车规级晶体管、二极管领域40%市场份额的核心供应商，安世芯片出货中断迅速引发全球车企连锁反应，除本田暂停部分工厂生产外，大众、丰田等车企也紧急下调产能预期。2025年11月19日，荷兰暂停相关部长令，但企业最终归属仍处于协商拉锯状态。 纵横快评  此次事件是地缘政治干预全球产业链的典型案例，为汽车供应链安全敲响警钟。短期直接加剧全球“芯片荒”，推高车企生产成本与产能压力；长期则倒逼行业加速重构供应体系，国内车企与芯片企业的协同研发力度显著加大。全球汽车与半导体产业深度绑定，唯有摒弃单边干预、坚守市场化原则，才能实现产业链上下游的协同稳定发展。 2 60天账期落地，优化供应链生态环境 《保障中小企业款项支付条例》2024年10月修订通过后自2025年6月1日起正式施行。6月，全国17家重点车企积极响应落实该条例，陆续作出“供应商支付账期不超过60天”的公开承诺。7月9日，工信部开通“重点车企践行账期承诺线上问题（建议）反映窗口”，进一步推动重点车企承诺落地。9月15日，中国汽车工业协会发布了《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，工信部有关负责人表示，支持中国汽车工业协会发布支付规范倡议，将充分发挥新能源汽车行业企业交流会商机制作用，及时解决落实中的问题，多措并举推动构建“整车―零部件”协作共赢发展生态，促进产业健康可持续发展。 纵横快评  60天账期规范行动是优化汽车供应链发展环境的关键举措，精准直击中小企业资金周转困难的核心痛点。政策引导与市场监督的双重发力，有效降低了供应链整体财务风险，激发了中小企业的创新活力与发展动力。同时，此举将重构整零协同共赢生态，推动双方从博弈转向利益共同体；更将引导资源聚焦创新，树立合规标杆，提升供应链整体竞争力，为行业健康发展注入动力。 3 密集赴港上市，掀起融资热潮 2025年中国汽车供应链科技企业掀起密集赴港上市浪潮，覆盖智能座舱、激光雷达、自动驾驶等核心智能化环节。9月，博泰车联成功挂牌上市，募资重点投向车载操作系统研发；同月，禾赛科技在香港联交所上市，成为全球首家“美股+港股”双重主要上市的激光雷达企业。11月，小马智行与文远知行同日登陆港股，均聚焦L4级自动驾驶商业化落地，募资用于车队扩张与技术迭代。12月，图达通、希迪智驾、纳芯微等企业接续登陆，分别覆盖图像级激光雷达、商用车智能驾驶、车载芯片等细分赛道。港股18C章政策为未盈利科技企业提供了关键融资通道，有效缓解了企业高额研发投入带来的资金压力。 纵横快评 此次上...

（原标题：智谱登陆港股IPO 上市首日总市值超570亿港元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月8日，中国人工智能（AI）企业智谱（2513.HK）正式登陆港交所主板，成为备受瞩目的“全球大模型第一股”。 智谱的发行价为每股116.20港元，本次IPO共发行约3741.95万股H股。其香港公开发售部分获得约1159.46倍认购，国际发售部分亦获15.28倍认购。截至收盘，智谱的股价上涨13.17%，收于131.50港元/股，总市值超570亿港元。 官网信息显示，智谱成立于2019年，由清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）技术成果转化而来，具备从底层算法、预训练框架到国产硬件适配的大模型全链路自主研发能力。公司以“让机器像人一样思考”为愿景，以实现通用人工智能（AGI）为目标，极致专注探索人工智能上限，致力于用大模型实现甚至超越人类的语言、推理、视觉、听觉、工具使用等能力。 公开信息显示，自成立以来，智谱已完成8轮融资，吸引了美团、阿里、腾讯、中科创星等多家知名投资机构，以及多地地方政府国资的参与。 回顾智谱发展期，根据招股书，2019年6月11日，智谱由北京链湃、刘德兵、唐杰、李涓子、许斌、张鹏、中科创星、华控成立，资本人民币1000万元。成立时，上述相关方分别持股49.38%、0.80%、21.97%、4.00%、0.80%、0.40%、10.67%及11.99%。 中科创星创始合伙人米磊告诉记者，中科创星投资智谱的原因是，该公司内部团队认为，自然语言处理和知识图谱为AI下一代技术方向，投资布局具有前瞻性。2018年底，中科创星就与智谱团队敲定了投资金额和投资方案。在随后的2019年上半年，中科创星一方面协助智谱团队成立公司，另一方面在内部启动对智谱的投资流程，在智谱成立前便已完成项目的判断和内部决策。2019年上半年推动智谱正式创业，中科创星不仅是智谱的首个投资人，还在智谱后续融资中帮助其对接华控基金等资方。 米磊称，即便当时投后3.75亿元的估值不低，并且应用场景不如今天的大模型那么明晰，但中科创星仍坚持作为独家投资方，投资了智谱4000万元天使轮，支持了其从“0”到“1”的发展，这笔投资也是当时中科创星那只基金单笔金额最大的投资和全年单笔金额最大的投资。 “彼时，大模型尚处于萌芽阶段，相关领域市场冷清且融资困难，天使轮4000万元的投资为智谱提供了充足的资金，这在当时的创业投资市场都是少见的大额融资。这使智谱能够快速推进早期的研发迭代，并支撑智谱完成第二轮融资。”米磊称。 截至招股书日期，智谱的控股股东为北京链湃、刘德兵、唐杰、张鹏、慧惠、智登等一致行动人，其共同持有智谱约33.03%股权。 2026年1月8日，智谱董事长刘德兵在智谱上市致辞中表示：“全球范围内通用大模型企业第一次以这样的方式走向公开市场，非常有幸智谱作为中国大模型代表，站在这个历史性的起点。‘让机器像人一样思考’是智谱从创立第一天起就选择的方向，是智谱人持之以恒奋斗的唯一目标。”...

（原标题：大麦深陷信任危机）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 购票贵、退票难、提前放票、疑似勾结黄牛、信息泄露……票务巨头大麦网深陷信任危机。 近日，有消费者在网络社交平台质疑大麦网1月4日晚“2026十个勤天后陡门新春见面会”门票未按约定时间开票，而是在约定时间前的半小时放票。网友晒出的部分购票记录截图显示，票务交易完成时间早于公示节点。 大麦网浙江站官方微博“大麦浙江”当日23点36分发布了关于“2026十个勤天后陡门新春见面会”的票务公告。公告称，因平台工作人员配置失误，致使本应于2026年 1月4日20:56开售的“2026十个勤天后陡门新春见面会―鹭卓专场”演出售票通道于20:29被工作人员误触开启。 大麦称，针对提前销售的全部门票，平台将统一按退款退票处理，票款将于7个工作日内原路退回。于20:56后抢票用户不受本次退票影响，后续退票将再次全部重新开售。 “20点29分开票本就是工作人员失误，并非粉丝自愿，但并不是所有粉丝都不想要这张票，并且在20点29分至20点56分期间，大麦并未给出回应和解决方案，导致20点29分购票的消费者失去了20点56分购票的资格，请问此方案对谁公平？”一位消费者说，“现在给出方案说20点56分前全部强制退票，那29分购票的消费者怎么补偿？确认有票后，定下的机酒怎么赔偿？” 很显然，对于这样的处理方式，消费者并不买账。多位消费者在网络社交平台发声，表示无法接受强制退票，应该开通自主退票通道，遵循自愿退票原则，给20点56分抢票的消费者进行补偿，不要剥夺所有20点29分购票成功的消费者票权。消费者直接质问大麦网官方，“提前买票的人没有为你们承担后果的义务”，“工作人员失误，凭什么粉丝买单？” 近年来，大麦网“涉嫌勾结黄牛抬高票价分成避税”“员工失误操作导致消费者损失”“退票困难”等问题屡见不鲜，频频登上热搜。 2025年12月25日，有网友发出了自称“朱孝天”的人在粉丝群发言的截图，有一个名为“朱孝天”的用户发出多段文字内容，指责五月天所属经纪公司相信音乐，涉嫌勾结黄牛炒票、通过跨境贸易公司转移资金逃税等内容，相关内容就涉及华人文化和大麦网。 “朱孝天”在爆料中指出：“相信音乐在内地的合作伙伴是华人音乐，华人音乐本拥有自身的购票系统，但相信音乐仍选择与‘和黄牛挂钩’的大麦合作，通过黄牛抬高票价后分成，并借此规避溢价部分的相关税款。” 媒体报道称，相信音乐对此事表示不予回应，而朱孝天方面则称已配合相关部门完成调查取证。大麦网相关工作人员则回应称，已对网络传播的不实信息进行取证，并保留追究造谣方法律责任的一切权利。 多位消费者在社交平台直言，“拿我亲身经历来说，大麦的票确实比其他平台的都难抢，像猫眼这些平台，选好票价和场次后，开抢后第一时间就能跳转到支付界面抢票成功，但是大麦就一直提示什么服务器繁忙，真的离谱。”“大麦网整个出票都不透明，什么票都是秒没，到现场很多空座。” 此外还有退票难的问题。据报道，有消费者表示，在退票过程中，客服可能会在流程中设置障碍等。还有视线遮挡问题，买票到现场后发现视线被遮挡，买到了“柱子票”，根本看不到舞台，只能听见声音，大麦也不给退款。大麦网还曾爆出信息安全问题，有报道指出，至少39名用户被骗近150万，大麦网表示是骗子通过“撞库”（一种黑客攻击方式）窃取用户信息。 “2026十个勤天后陡门新春见面会”售票操作失误并不是第一次。上一次登上热搜是在2025年6月29日，在售卖鹿晗演唱会门票期间，因为大麦网“工作人员对优先权购票的时间配置错误，导致鹿晗西安站演唱会公开售票阶段（原定2025年6月29日19:07开始）未能正常开启。”而后，公司向消费者道歉。 据报道，近年来，大麦网被曝光的问题涉及方方面面，据不完全统计，其引发舆论的事件包括：因账号信息被窃取，间接导致众多用户受骗；音乐节拒绝退票遭到大量投诉；多位消费者因亲人去世、疾病复发等原因无法观看演出，退票遭遇困难重重，甚至出示死亡证明、销户证明后仍被拒绝；多场热门演唱会门票开售后秒速售空，而网络平台上很快出现大量溢价票…… 对此，产业时评人张书乐指出，作为企业来说，频繁发生票务事故，也暴露出了管理上较多漏洞，在管理制度和执行层面的规范，才是企业长久发展的根本，而不是总在事后靠道歉来获得谅解。 公开资料显示，大麦网成立于2004年，是中国综合类现场娱乐票务营销平台，业务覆盖演唱会、话剧、体育赛事等领域。2017年3月，阿里巴巴集团完成对其全资收购，并入阿里大文娱战略版块。目前，大麦平台用户规模已达3亿。 财报显示，截至2025年9月30日，大麦娱乐实现总收入约40.47亿元，同比增长33%；归母净利润约5.20亿元，同比增长54%。 ...

（原标题：2025汽车行业年鉴 | 营销篇：信任崩塌之后开启冷思考）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，汽车行业的营销像一个突然被刺破的气球，喧嚣在一声脆响后开始迅速干瘪。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据中汽协与部分上市车企上半年财报数据，行业平均营销及管理费用占营收比重较2023年攀升了约2个百分点，但国内乘用车销量同比增速降至近几年的低点。 在这条略显失速的曲线上，是虚假宣传的泛滥与反噬，是创始人/品牌人设崩塌的连锁反应，也是流量逻辑的极限与失控。 消费者、监管部门和市场本身，都在呼唤一种更真实、更透明、更注重长期价值的理性营销。泡沫被刺破的过程固然痛苦，但它也为行业刮骨疗毒、走向下一个健康增长周期，撕开了一道必需的口子。 泡沫、崩塌与反噬 虚假与夸张宣传在汽车行业不是新问题，但在2025年，它从“潜规则”变成了足以引发行业地震的危机。 某跨界造车品牌的“碳纤维双风道前舱盖”以数万元价格作为高性能选装件出售，但首批车主发现其内部结构与普通版差异极小，仅具装饰功能，引发车主集体诉讼。 另一品牌则被曝出，车主花5000元选装的“红色卡钳”实为贴在普通卡钳上的塑料壳，订单描述事后被悄然改为“红色卡钳罩”。这些事件彻底暴露了部分车企重营销话术、轻产品实质的问题。 为证明产品性能，各种违背物理常识或脱离真实场景的极限测试层出不穷。例如，某品牌将车辆置于无风阻的“跑步机”上测出超2000公里续航，制造毫无现实参考价值的“续航神话”。这种为测试而测试的营销，因缺乏严谨性而迅速消耗了品牌公信力。 过去几年，创始人个人IP曾是新能源品牌快速破圈的利器。然而在2025年，将品牌命运过度捆绑于个人人设的危险性充分暴露。 以小米创始人雷军为例，其精心打造的“亲民创业者”形象，曾为小米汽车赢得了极高的初期关注和用户情感认同。然而，随着小米汽车遭遇续航、车机以及安全方面的质疑，雷军曾经的人设加剧了舆论反噬，小米汽车乃至整个小米公司陷入了前所未有的信任危机。 有观点认为，汽车作为重资产、长周期、强安全属性的行业，其核心逻辑是长期价值，而个人IP的核心是短期流量，两者存在根本矛盾。 此外，在汽车市场，有些企业喜欢先发布一个炫酷的概念车或“领先一代”的技术，收取大量可退定金，制造“一车难求”的盛况，吸引大量免费流量，但实际交付遥遥无期或大幅缩水。这套看似一举两得的玩法，在2025年也走向破产。一家曾以“订单破XX万”为宣传点的品牌，在季度财报中被披露实际交付率很低，股价应声大跌。 监管、自律与觉醒 在营销乱象与信任危机愈演愈烈的同时，中国汽车行业也在监管重拳、行业自省与消费者觉醒的三重作用下，显现出明确的理性回归趋势。 2025年4月，工信部装备工业一司组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会。会议强调，汽车生产企业要充分开展组合驾驶辅助测试验证，明确系统功能边界和安全响应措施，不得进行夸大和虚假宣传。 7月的国务院常务会议要求“切实规范新能源汽车产业竞争秩序”。9月，工信部、中央网信办等六部门联合开展了为期三个月的汽车行业网络乱象专项整治行动，直指夸大和虚假宣传、恶意诋毁攻击等。 监管的外力推动了行业的内省。一批行业资深人士与机构开始公开反对恶性内卷，倡导回归诚信经营与高质量发展的初心。例如，中国广告协会发文呼吁，汽车厂家、经销商和营销机构千万不能忽略法律和道德的基本底线，要给正常的广告和营销传播系上法律和道德的“安全带”。 市场是最好的教育者。频繁的营销“翻车”事件，如同一堂代价高昂的公开课，加速了中国汽车消费者的成熟。 消费者的关注点正从营销噱头和创始人故事，迅速转向产品的真实价值与长期可靠性。一项消费趋势报告指出，务实理性已成为新常态，消费者越来越青睐设计精良、性能可靠、价格合理的高性价比车型。 第三方权威测评机构（如中保研）的报告、真实车主在垂直社区的口碑分享、以及车辆长期使用的可靠性数据，其权重已远超厂商的单方面宣传，越来越多消费者学会以专业视角审视产品。 企业层面的变化也有迹可循。2025年，以家庭用户为主,曾坚持“不找代言人”的理想汽车请来易烊千玺担任品牌首位代言人，不再单纯依赖创始人李想的“用户代言”形象。这被业界解读为，理想汽车正试图将品牌价值从个人叙事中剥离，回归更稳定、更可控的体系化建设。 2025年发生的几起引发广泛关注的智能电动汽车事故，给狂热的市场泼了冷水，也让车企们在最后几个月开始冷静下来，并将安全与可靠性作为产品核心卖点，而非继续制造各种缺乏实际价值的营销噱头。...