高投入驱动高成长 科创成长层公司演绎“研发反哺”新范式

（原标题：高投入驱动高成长 科创成长层公司演绎“研发反哺”新范式）

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证券时报记者 胡华雄

2025年6月18日，科创板“1+6”改革启动，证监会宣布在科创板设置科创成长层。7月13日，上交所发布科创板科创成长层等配套业务规则，32家存量公司于规则发布当日纳入科创成长层。

接下来，科创成长层还将迎来更多新鲜“血液”，预计将进一步丰富科创成长层的内涵，壮大相关群体阵容。

从融资服务实体经济角度看，数据显示，32家科创成长层存量公司通过IPO募集资金净额合计超过千亿元，达到1051.97亿元，为加快研发投入、产能建设和商业化提供“催化剂”，其中27家公司通过IPO募集资金净额超过10亿元。这里面，百济神州、芯联集成募集资金净额均超过百亿元。通过合理运用相关募集资金投入研发生产，或推动技术商业化落地，相关公司中不少已成为行业龙头。

从市值规模看，经过一段时间培育，上述32家公司A股总市值目前合计已达1.22万亿元，如叠加其他证券市场的市值，总市值合计接近1.5万亿元。其中，有20家公司总市值超过100亿元。这里面，寒武纪、百济神州等已成为行业内备受瞩目的龙头企业。

就目前32家科创成长层存量公司而言，上述公司2024年合计实现营业收入675.75亿元，其中29家公司2024年营业收入突破1亿元，营业收入规模最大的百济神州已突破270亿元。今年上半年，32家公司合计实现营业收入406.91亿元。一些公司已披露的2025年三季报，亦录得不错业绩表现。包括寒武纪、奥比中光、芯联集成、中巨芯在内的多家公司今年前三季度营业收入同比实现增长。比如寒武纪日前披露的2025年三季报显示，公司2025年前三季度实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，实现归属于上市公司股东的净利润16.05亿元，同比扭亏为盈。

受产品处于导入期、高研发投入、高折旧摊销等影响，科创成长层公司普遍亏损，但业绩边际缩亏态势日趋明朗。数据显示，32家科创成长层存量公司2024年合计亏损211.33亿元，较2023年合计减亏38.45亿元。其中，2024年19家公司同比缩亏。

科创成长层存量公司普遍重视研发，高水平研发投入成为其快速增长的动因之一。统计数据显示，2024年，32家公司研发投入合计达306亿元，研发投入占营业收入比例的中位数为65.40%，领跑科创板，其中10家公司研发投入占营业收入比例超过100%。