北交所新三板协同促进优质中小企业加速成长

　　10月27日，中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上表示：“我们将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制，筑牢多层次资本市场的塔基和底座。”

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　　北京利物投资管理有限公司创始人、合伙人常春林对《证券日报》记者表示，借助多层次资本市场提供的直接融资渠道，优质中小企业能够有效突破资金、技术、市场等方面的制约，加速成长。

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　　北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，通过快速审核、灵活融资等机制，专注于中早期项目的培育。今年2月份，证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》明确提出，深入推进北交所、新三板普惠金融试点，支持“专精特新”等优质中小企业挂牌上市。

　　Wind资讯数据显示，截至10月28日，北交所已汇聚280家上市公司，总市值突破8650亿元。在北交所上市公司中，中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业超过半数，充分彰显出北交所着力打造服务创新型中小企业主阵地的显著成效。新三板挂牌公司6045家，总股本4690.70亿股，专精特新特点鲜明。

　　常春林表示，当前北交所、新三板市场对创新型中小企业的服务能力大幅增强，北交所服务创新型中小企业主阵地的定位已初见成效，战略性新兴产业、先进制造业等关键领域已在北交所呈现集聚效应，成为驱动我国经济高质量发展的重要引擎。

　　南开大学金融学教授田利辉表示，当前北交所与新三板通过差异化的制度设计，如新三板的阶梯式分层，精准筛选并培育了一批具备专精特新特质的硬科技企业。这不仅解决了中小企业发展中最为迫切的资本需求，更重要的是，以公开市场的标准帮助企业规范公司治理、提升信息披露质量。

　　事实上，为更好地服务优质中小企业，构建全生命周期服务生态，全国股转公司持续深化三、四板合作对接，已与31家四板企业签约建立绿色通道机制，与其中7家试点公示审核，并结合前期实践经验，不断优化对接合作安排，服务优质企业快速挂牌。

　　“多层次资本市场的塔基和底座正在不断夯实。创新型中小企业先从区域性股权市场获得培育，再到新三板规范和发展，最后到北交所市场实现A股上市，意味着多层次资本市场的‘全生命周期’服务链条基本贯通，能够精准匹配不同阶段企业需求，为创新型中小企业实现跨越式发展奠定坚实基础。”常春林表示。

　　谈及加强北交所、新三板服务中小企业功能，常春林认为，一是通过持续完善发行上市制度、深化交易机制改革以及丰富融资工具，优化增强北交所市场功能，让北交所成为创新型中小企业理想“归宿”，进一步巩固北交所服务创新型中小企业主阵地地位；二是通过完善发行、申购等基础制度，引导更多产业资本、长期资金流向优质创新型中小企业；三是推出民企债券融资支持工具，活跃并购重组市场，支持企业通过外延式并购做大做强，为创新型中小企业提供更多元的金融“工具箱”。

　　田利辉建议，进一步推进投资端改革，引入更多“耐心资本”，扩大做市商范围，引导保险、年金等长期资金入市，让市场的“水”更活；丰富指数基金、可转债等产品工具，增强市场吸引力。