刚刚，日本突发！

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2024月03月09日

（原标题：刚刚，日本突发！）

刚刚，日本突发！
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这可能是龙年的第一头“灰犀牛”！

3月9日，据日本媒体报道，日本央行正考虑做出重大政策调整，包括放弃已长期执行的收益率曲线控制政策（YCC），取而代之的是预先明确政府债券的具体购买量。据日本时事通讯社报道，日本央行可能于3月19日的政策会议上决定取消YCC，并结束负利率政策。

3月7日，日本央行行长植田和男表示，如果能够实现价格目标，将考虑调整宽松政策。当天，日本股市就出现了比较大的调整。与此同时，美元杀跌，日元走强，反映了市场对日本央行政策正常化的下注。从昨晚全球市场的巨震来看，权益和外汇市场亦皆在预期日本货币政策的变化。

那么，影响究竟会有多大呢？

日本央行放风

来自华尔街见闻的消息称，3月9日，据日本媒体报道，日本央行正考虑做出重大政策调整，包括放弃已长期执行的收益率曲线控制政策（YCC），取而代之的是预先明确政府债券的具体购买量。据日本时事通讯社报道，日本央行可能于3月19日的政策会议上决定取消YCC，并结束负利率政策。

所谓YCC是指通过引导10年期国债收益率维持在0%附近来实现货币政策的目标。根据日本时事通讯社的报道，新的框架将转而关注购买量而非收益率，新的购买策略将暂时保持月购债规模在6万亿日元（约410亿美元）的现行水平。

3月7日，日本央行行长植田和男表示：“如果我们能够实现价格目标，将考虑调整宽松政策。”与此同时，日本央行官员对工资增长的力度越来越有信心，这一进展支持了交易员和经济学家的观点，即日本央行将在3月或4月取消负利率。

3月8日有媒体报道称，日本央行可能不会等到四月再行动，越来越多的日本央行决策者倾向于3月结束负利率，他们预计今年春季工资谈判将取得强劲结果。

目前，日本央行决策者正密切关注3月13日大型企业与工会的年度薪资谈判结果，以及3月15日日本劳工联合会（Rengo）将公布的首份调查结果，以决定何时逐步退出大规模刺激计划。

美股巨震

3月8日，美股已经出现巨震，美股三大指数收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业指数下跌0.18%，报38722.69点；标普500指数下跌0.65%，报5123.69点；纳斯达克指数下跌1.16%，报16085.11点。

需要指出的是，美股芯片板块大幅杀跌。“地表第一牛股”英伟达周五收盘下跌5.6%，单日跌幅是5月31日以来最大，市值缩水约1300亿美元，是公司史上单日市值蒸发最多的纪录之一，英伟达周五股价呈现高度震荡，盘中一度上涨5.1%。

成长股的典型代表――费城半导体指数周五收跌逾4%，主要由迈威尔（ MRVL-US )和博通（ AVGO-US )领跌。迈威尔公布逊于预期的财测后，周五收盘重挫11%；博通公布上季获利超出预期，但投资人对于公司展望感到失望，该股收盘下跌近7%，芯片股如超微（ AMD-US ) 和英特尔（ INTC-US )则分别下跌1.9% 和4.7%。

权益市场的资金撤离可能还难以看出问题。最近，美元指数已经出现了明显杀跌，而日元兑美元也相应地出现了明显的升值。而与此同时，预期美元宽松的黄金和比特币市场全线走强。

就在这个关键时刻，还有一个非常重要的信号出现：近日，当下非常热门的下一任美联储主席、曾准确预言了美国经济走向的沃勒在美国货币政策论坛上提出，美联储在资产负债表上应该“买短卖长”。这其实也是美国结束量化紧缩的一个重要信号。只有结束量化紧缩，才能应对当下可能发生的经济软着陆和日本货币政策变化带来的冲击，亦能解决全球美元荒和美国中小银行的问题。同时，在长期限内保持对通胀预期的压制。

影响多大？

回过头来，日本央行退出YCC政策对于市场影响究竟会有多大？其实，这个问题我们之前讨论过很多次。

去年底，其实日本央行就有过一次非常明确的预期管理。当时，日本央行领导层表示，退出负利率政策对日本经济的负面影响相对较小，甚至有足够的可能性获得积极的结果，广泛的家庭和企业将从工资和价格之间的良性循环中受益。该言论是当时日本央行领导层发出的最明确的信号，亦表明日本当局彼时就已经在考虑结束负利率。

2023年12月7日，市场预计日本央行本月结束负利率的概率从2%飙升至45%；日本市场巨震，日经225下跌近2%、日债10Y收益率上涨超8bp，日元相对其他主要货币均升值。而此前的12月6日，美股也出现了明显的调整。

此外，我们还可以看到一些现象，最近一段时间，随着美股的持续拉升，已经有不少大佬在“出货”。近日，英伟达的两位董事Tench Coxe和Mark Stevens进行了大规模的股票抛售，总计套现超过1.8亿美元。贝莱德董事长兼首席执行官Laurence Fink向SEC报告了一系列内幕股票交易，出售2510万美元股票。春节期间，亚马逊的贝佐斯亦套现数十亿美元。

从逻辑上讲，日本货币政策的调整，可能意味着全球最后的“便宜钱”即将下线，发达经济体利率或面临上行压力。日本央行此次对于收益率曲线控制的放松推高了日债收益率，或在一定程度上吸引资金从美债等外国资产回流日本，推升其他发达国家债券收益率，进而提高全球整体利率水平与借贷成本，这也或对其他市场资产造成一定负面影响。

责编：杨喻程

校对：彭其华

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（原标题：贝壳研究院：2月百城首套主流房贷利率平均为3.59%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 张达 贝壳研究院发布的最新报告显示，受5年期以上LPR下降带动，2月百城首二套平均房贷利率较上月下降25BP，出现2019年以来最大单月降幅，放款速度进一步加快。除北京城六区外，百城中所有城市（城区）首套房贷利率均进入“3字头”，九成以上城市二套利率降至4.15%的政策下限水平。 2月20日，LPR数据公布后，银行迅速响应，下调房贷利率。贝壳研究院监测显示，2月百城首套主流房贷利率平均为3.59%、二套主流房贷利率平均为4.16%，均较上月降低25BP，为2019年以来最大单月降幅。2月首二套主流房贷利率较2023年同期分别回落45BP和75BP。2月银行平均放款周期为18天，较上月缩短3天，为2019年以来最快放款速度。 具体来看，2月，一线城市首二套房贷利率分别为3.88%、4.29%，均较上月降低25BP；二线城市首二套利率均降低25BP至3.61%、4.17%，三四线城市首二套利率均降低25BP至3.57%、4.15%。 截至2月22日，除北京城六区内首套房贷利率为4.05%外，百城中其他城市（城区）首套利率均降至4%以内；百城中超九成城市二套房贷利率降至4.15%的下限水平。 从重点城市贷款成数来看，2023年四季度，重点城市商贷平均贷款成数为64.1%，较2022年同期提高2.4个百分点，较同年三季度提高1.5个百分点。其中，一线城市平均贷款成数为50.7%，较2022年同期提高6.7个百分点，较上季度提高3.2个百分点，提升幅度最大，主要是“认房不认贷”、降首付降利率等政策下刚需和改善客群贷款购房门槛及房贷成本降低的影响；二线城市平均贷款成数为64.1%，较上年同期提高3.4个百分点；三四线城市平均贷款成数最高，为66.0%，较2022年同期提高0.9个百分点。 贝壳研究院认为，春节假期结束后，央行大幅度降低5年期以上LPR、1年期LPR保持不变，此次非对称性降低中长期贷款利率有助于推动社会融资成本降低，有利于企业扩大投资和提高居民消费意愿，进而支持国民经济恢复向好。 对于房地产市场，贝壳研究院认为，本次降息对供需两端均有重大的积极意义。供给端，降息后房企融资成本降低，有利于新房项目的投资开工和交付，满足改善客群对于新房的购买需求。需求端，当前低首付、低利率的信贷环境下居民购房门槛降低、月供压力减轻，将持续促进刚需与改善性住房需求的释放，有利于市场交易的平稳修复。供需两端政策的持续发力将推动修复新房和二手房市场的良性循环，促进房地产市场平稳健康发展。 校对：杨立林...
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