债市“科技板”满月在即 险资积极配置科创债

    本报记者 冷翠华

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    距离债券市场“科技板”落地已近一个月。5月7日以来，金融机构、创投公司、科技型企业等密集发行科技创新债券（以下简称“科创债”），总规模已超3883亿元。保险机构是配债“大户”，多家险企近期公开表示积极配置科创债。

    对于保险机构来说，科创债与传统债券有怎样的区别？未来将如何更好地运用科创债？对此，《证券日报》记者采访了业内机构。

    配置科创债具有多重意义

    科创债发行市场持续火热，保险机构作为配债“大户”，积极参与科创债投资。光大永明资产管理股份有限公司（以下简称“光大永明资产”）相关负责人对《证券日报》记者表示，科创债是重要的投资标的，2022年以来公司相关投资已超过20亿元。一方面，积极投资科创债是公司发挥保险基石投资人作用，全力做好“科技金融”大文章的重要举措之一；另一方面，投资科创债是公司积极挖掘价值，为投资者创造稳健收益的有力探索。科创债属于近年来政策重点支持的债券品种，随着配套机制不断完善，配置力量持续增强，投资价值将进一步得到市场认可，利差有望进一步压缩。

    中国人寿资产管理有限公司（以下简称“国寿资产”）相关负责人对《证券日报》记者表示，科创债新规发布后，国寿资产积极认购各类主体发行的科创债。5月7日以来，国寿资产累计买入的科创债中，金融机构发行的规模占比超过60%，发行主体包括政策性银行、商业银行和证券公司等各类新增发行人。“国寿资产积极投资各类科技型企业以及科技相关产业，科创大类债券作为支持科技创新的重要抓手，是公司重要投资标的。”该负责人表示。

    此外，公开数据显示，在科创债新规发布后的首个发行日，中国人保参与了6家首发券商、3家银行科创债的申购，合计申购金额超过50亿元。

    上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，对于保险资金来说，投资科创债具有多方面积极意义。其一，可以在一定程度上改善久期错配问题，增加投资收益；其二，险资认购科创债，可以与直投业务形成联动，提升服务科技创新的质效；其三，险资认购科创债符合政策导向，有助于将更多的中长期资金引入新质生产力领域，示范效应较强。

    配置规模、占比有望持续提升

    债券一直是险资的主力配置品种，国家金融监督管理总局数据显示，截至今年一季度末，险资债券配置余额约16.97万亿元，占险资运用余额之比约为48.58%，在险资各配置品种中位居第一。对于险资机构而言，科创债和传统债券有怎样的区别，未来又将采取怎样的配置策略？

    杨海平表示，与传统债券相比，科创债的发行主体主要是科创企业、科创投资机构、科创孵化机构、金融机构等；科创债资金主要用于科技创新项目、创投基金出资与管理、金融机构科技服务赋能、科技企业并购整合等。科创债期限相对较长，平均票面利率高于同评级传统信用债，附带一定的政策性增信或者风险缓释措施。由于以上特质，险资认购科创债可以强化资产端和负债端的匹配度，获得一定的超额收益。此外，认购科创债还能够获得品牌“加分”，并带动更多的中长期资金进入科创领域。

    上述国寿资产相关负责人表示，科创债鼓励长期限债券发行，与保险资金长期性、稳定性优势高度契合，有利于进一步培育长期耐心资本，是险资践行科技金融、服务实体经济的重要着力点。一直以来，由于很多科技型企业规模较小、投资风险较高，科创债难以作为险资的主流投资品种，特别是通过债券进行直接投资的途径有限。科创债新规中“创新信用评级体系”“完善风险分散分担机制”“优化做市”等机制安排，有利于更好地平衡科创债的投资风险和收益，提高科创债市场的流动性，从而更好地匹配险资的风险偏好和风险管理要求。

    该负责人进一步表示，伴随科创债升级扩容和配套机制不断完善，市场规模有望继续快速增长，发行人结构、期限结构、品种结构或进一步优化，这在一定程度上有助于缓解资产荒。目前，债券市场低利率是普遍现象，而部分行业科创债相对于普通债券仍有小幅溢价，但信用风险无明显差异，因此相同主体发行的债券中，科创债具有一定优势。

    上述光大永明资产相关负责人也表示，将根据市场研判和资产收益性价比情况，择机加大科创债配置力度。

    受访业内人士普遍预计，险资配置科创债的规模及其在险资配置组合中的占比将持续提升。