保利联合（002037）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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2025年08月29日
据证券之星公开数据整理，近期保利联合（002037）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入31.82亿元，同比上升24.03%，归母净利润-5997.97万元，同比下降15.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.86亿元，同比上升25.78%，第二季度归母净利润37.97万元，同比下降97.36%。本报告期保利联合公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达14726.2%。
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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.49%，同比减17.23%，净利率-2.55%，同比减0.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.88亿元，三费占营收比15.32%，同比减23.71%，每股净资产3.95元，同比增0.46%，每股经营性现金流-0.2元，同比增66.08%，每股收益-0.12元，同比减15.35%
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证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.43%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-7.13%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.65%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.46%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达14726.2%）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
