圣湘生物（688289）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

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2025年08月31日

据证券之星公开数据整理，近期圣湘生物（688289）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.69亿元，同比上升21.15%，归母净利润1.63亿元，同比上升3.84%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.93亿元，同比上升20.59%，第二季度归母净利润7098.42万元，同比下降6.21%。本报告期圣湘生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达276.45%。

圣湘生物（688289）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率73.28%，同比减5.15%，净利率16.43%，同比减13.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.47亿元，三费占营收比39.94%，同比减5.03%，每股净资产12.52元，同比增0.42%，每股经营性现金流-0.25元，同比减131.01%，每股收益0.28元，同比增3.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

应收款项变动幅度为43.93%,原因:信用账期调整及新增并表公司影响。
应收款项融资变动幅度为-90.90%,原因:应收票据减少。
预付款项变动幅度为44.21%,原因:预付采购款增加。
其他流动资产变动幅度为37.66%,原因:预缴企业所得税增加。
其他非流动金融资产变动幅度为36.95%,原因:增加对真迈的投资及公允价值变动。
在建工程变动幅度为592.44%,原因:长沙园区建设及新增并表公司。
无形资产变动幅度为48.09%,原因:收购公司的评估增值。
商誉变动幅度为10345.09%,原因:新增收购公司。
其他非流动资产变动幅度为34.59%,原因:预付长期资产增加及新增并表公司。
短期借款变动幅度为780.91%,原因:报告期增加流动资金贷款。
交易性金融负债的变动原因:并购圣湘海济的或有对价。
应付票据变动幅度为78.67%,原因:以票据结算采购款增加。
合同负债变动幅度为-59.22%,原因:预收货款减少。
应付职工薪酬变动幅度为-37.82%,原因:支付上年预提奖金。
其他应付款变动幅度为47.85%,原因:应付投资款及新增并表公司。
应交税费变动幅度为100.51%,原因:新增并表公司影响。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-31.38%,原因:房产租赁减少。
其他流动负债变动幅度为64.73%,原因:预收账款待转销项增加。
长期借款变动幅度为120.52%,原因:新增并购贷款及偿还IFC贷款。
租赁负债变动幅度为-57.93%,原因:房产租赁减少。
递延所得税负债变动幅度为68.32%,原因:收购公司评估增值。
库存股变动幅度为-39.89%,原因:注销库存股。
营业收入变动幅度为21.15%,原因:报告期并购圣湘海济收入增长。
营业成本变动幅度为42.38%,原因:收入增长及销售结构变化。
销售费用变动幅度为23.67%,原因:收入增长，同步销售费用增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.45%,原因:政府补贴及税收返还较上期减少。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-420.48%,原因:并购圣湘海济、红岸基元以及增资真迈。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为25.11%,原因:新增并购贷款。
归属于上市公司股东的净利润变动幅度为3.84%,原因:公司自2025年1月31日起将圣湘海济纳入公司合并报表范围，人生长激素产品成为公司主要业务之一。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为12.19%,原因:公司自2025年1月31日起将圣湘海济纳入公司合并报表范围，人生长激素产品成为公司主要业务之一。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.93%，资本回报率不强。然而去年的净利率为15.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.14%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-0.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：