?�n捷电子赴港IPO：三年半亏损超10亿，汽车芯片独角兽面临多重挑战

（原标题：?�n捷电子赴港IPO：三年半亏损超10亿，汽车芯片独角兽面临多重挑战）

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2025年9月5日，�n捷电子科技（江苏）股份有限公司正式向港交所递交上市申请，计划在香港主板挂牌。中金公司和国泰君安国际担任联席保荐人。这家成立于2015年的公司专注于高性能车规芯片的研发、设计与销售，按2024年收入计，其已成为中国最大的汽车无线传感SoC公司，全球排名第三。

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�n捷电子的营收呈现快速增长趋势。招股书显示，2022年至2024年，公司营收分别为1.04亿元、2.23亿元和3.48亿元，复合年增长率达83%。然而营收增长并未带来盈利。同期公司年内亏损分别约为2.05亿元、3.56亿元和3.51亿元。2025年上半年，公司营收1.57亿元，亏损则达到1.43亿元。三年半累计亏损额高达10.55亿元。

�n捷电子在招股书中坦言，公司于往绩记录期间产生重大净亏损且处于净负债状态，且可能在近期无法实现或其后维持盈利。公司的现金流状况同样不容乐观。报告期内，�n捷电子经营活动所用现金净额持续为负。

按2024年收入计，�n捷电子是全球第三大汽车无线传感SoC企业，也是中国最大的汽车无线传感SoC公司。公司在多个细分领域占据领先地位。2018年，�n捷电子成为中国首家实现TPMS芯片量产的企业。2024年，该公司TPMS SoC产品出货量位居中国第一、全球第三，其中蓝牙胎压芯片（BLE TPMS）出货量全球第一。在电池管理芯片领域，其BPS传感监测芯片2024年收入位列全球第一。无线电池监测系统方面，�n捷电子是中国首家且目前少有能具备车规级无线BMS芯片能力的本土设计公司。截至2025年6月30日，�n捷电子汽车传感芯片累计出货量已达1.64亿颗，产品实现对全国十大汽车OEM品牌的100%全覆盖。

整体来看，全球无线传感SoC行业前景广阔。弗若斯特沙利文预计，该行业的市场规模将从2025年的人民币70亿元增长至2030年的人民币507亿元，复合年增长率达48.7%。中国市场的增长速度更快，预计将从2025年的人民币25亿元增长至2030年的人民币266亿元，复合年增长率高达60.2%。尽管市场空间巨大，但�n捷电子面临激烈的国际竞争。2024年，�n捷电子在全球无线传感SoC行业中的市场份额为7.3%，在全球无线TPMS SoC行业中的市场份额为7.8%。芯片行业技术迭代快速，公司需要不断推出新产品才能保持竞争优势，这要求�n捷电子持续进行资金投入，对于尚未盈利的公司来说是不小挑战。

由于公司正处于在快速增长的无线传感SoC行业中拓展业务及运营的阶段，且不断投入研发，短期内可能继续产生净亏损。公司的业务可能会受到季节性波动影响。�n捷电子通常在每年下半年确认更高比例的收入，主要归因于汽车行业客户的采购模式。此外，公司产品主要应用于汽车行业，对单一行业的依赖度较高，汽车行业的周期性波动可能直接影响公司的经营业绩。

港股市场对科技公司估值日趋理性，�n捷电子能否获得投资者认可，不仅取决于其市场地位，更取决于其能否找到清晰的盈利路径。