东吴证券执委丁文韬： 资本市场活力强劲 多重利好提振A股
（原标题：东吴证券执委丁文韬： 资本市场活力强劲 多重利好提振A股）
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证券时报记者 康殷
在第十九届上市公司价值评选专家研讨会上，东吴证券执委、总裁助理丁文韬谈及今年以来A股态势时指出，本轮行情的核心驱动因素主要有五方面。其一，我国经济基本面稳健复苏，展现出强大韧性，为股市提供坚实支撑；其二，中央积极推进“反内卷”政策，助力改善经济供需格局，推动企业盈利回升；其三，中国重要科技成果井喷，带动中国资产重估；其四，新“国九条”发布，为资本市场高质量发展奠定坚实制度基础；其五，海外美元周期下行，全球流动性边际宽松，利好新兴市场，尤其是A股和港股市场。
对于今年行情的发展趋势，丁文韬表示，当前资本市场活力强劲，上证指数已突破十年新高。在基本面和估值修复的双重共振下，A股依然将延续慢牛趋势，且已具备走出慢牛行情的基础。从底层动力来看，中国经济进入高质量发展阶段，新动能逐步承接旧动能；从制度层面而言，新“国九条”的颁布，有利于建设长钱长投的资本市场生态；从市场主体质量来讲，中国上市公司质量持续提高，资本市场含“科”量不断提升，目前A股科技板块市值占比超过1/4，上市公司正从聚焦主业、科技创新、强化管理等多维度发力，推动资本市场健康发展。
资本市场深化改革加速推进的背景下，科创板“1+6”改革、“并购六条”等政策组合拳先后出台，第五套上市标准重启并扩展至商业航天与AI领域。丁文韬认为，这一系列举措正从多方面重构资本市场生态，注入新动能。在融资生态上，实现精准突破，科创板设置科创成长层，为未盈利企业上市开辟“专属通道”，第五套上市标准扩容让商业航天、人工智能等前沿领域企业迎来发展曙光，科技企业获得全周期赋能；在产业整合方面，效能全面提升，“并购六条”推出的分期支付机制、简易审核程序等改革，加速优质资产向上市公司集中，跨行业并购有望催生新质生产力，推动前沿领域形成百亿甚至千亿级别龙头公司。
2025年以来，内地企业“A+H”上市热潮涌现，丁文韬分析，这一现象背后有三大原因：一是政策红利释放，去年4月证监会明确支持内地行业龙头企业赴港上市，去年10月香港市场优化审批流程，今年8月港交所进一步放宽特专科技公司上市市值门槛；二是港股流动性改善提供支撑，2025年以来恒生指数累计上涨30%，南向资金年内净流入超1万亿港元，外资回流趋势显现；三是企业层面有出海、避险、再定价三大诉求，港股市场成为中国企业参与全球产业链重构的重要桥梁。
在投资机会方面，丁文韬建议关注三大方向：一是光伏产业链及受光伏β影响估值受压的储能相关环节、锂电产业链、新能源整车、成熟制程晶圆代工；二是出现产能过剩的中上游传统行业，如钢铁、水泥、玻璃等；三是部分新兴非制造业，如电商行业。
