迈威生物（688062）2025年三季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期迈威生物（688062）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.66亿元，同比上升301.03%，归母净利润-5.98亿元，同比上升13.89%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.65亿元，同比上升1717.41%，第三季度归母净利润-4634.11万元，同比上升81.4%。本报告期迈威生物盈利能力上升，毛利率同比增幅0.74%，净利率同比增幅78.52%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率93.15%，同比增0.74%，净利率-105.97%，同比增78.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.04亿元，三费占营收比71.38%，同比减71.23%，每股净资产1.9元，同比减60.3%，每股经营性现金流-0.26元，同比增84.58%，每股收益-1.5元，同比增13.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为301.03%,原因:公司与齐鲁制药有限公司、DISCMEDICINE,INC.的授权许可合同确认收入金额较大，同时药品销售收入较上年同期增长较多。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为84.58%,原因:收到齐鲁制药的技术许可合同首付款、CALICO技术许可合同首付款及DISC技术许可合同里程碑款金额较大。
3. 研发投入变动幅度为48.05%,原因:公司投入大量资金用于在研品种的临床试验推进，多项在研品种处于关键注册临床研究阶段，公司研发费用金额较高。
4. 归属于上市公司股东的所有者权益变动幅度为-51.49%,原因:公司亏损。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-523.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-44.51%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-296.99%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.6%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-40.7%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.79%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-6.9亿元，每股收益均值在-1.73元。

持有迈威生物最多的基金为新华优选分红混合A，目前规模为8.84亿元，最新净值0.9294（10月31日），较上一交易日下跌1.78%，近一年上涨70.24%。该基金现任基金经理为赵强。

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