金本位的衰落与国际体系的裂痕:为什么大萧条之后是世界大战

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2026年08月31日

(原标题:金本位的衰落与国际体系的裂痕:为什么大萧条之后是世界大战)

金本位的衰落与国际体系的裂痕:为什么大萧条之后是世界大战
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文/孙树强

《就业、利息和货币通论》(以下或简称《通论》)是凯恩斯最有名的著作,这本书开启了宏观经济学的帷幕,也使凯恩斯成为最有影响力的经济学家之一。但这本书非常艰涩难读,即使是经济学专业的研究生,很多人也未必完整地读完过,更多是通过其他学者的演绎来了解凯恩斯的思想。在《通论》出版的17年前(1919年)出版的《〈凡尔赛和约〉的经济后果》则是一本读者友好的著作,这本书读起来非常顺畅,而且语言犀利、风格鲜明。《凯恩斯传》的作者罗伯特・斯基德尔斯基认为,《〈凡尔赛和约〉的经济后果》有资格被认为是凯恩斯写得最好的一本书,他的其他书都没有像这本书那样能够让他全部的聪明才智在一个问题上得以发挥得如此淋漓尽致。尽管这本书的核心是对赔款问题的一种明晰的解析,但它绝不是技术性的论文……他的写作基调是气愤的、讽刺式的,与他的其他作品不同,充满了激情。在这本书之后,他对弄虚作假、撒谎欺骗作风的鞭挞和对这类行为的道德义愤再也没有像在这本书里这样旗帜鲜明了。

诚如斯基德尔斯基所言,凯恩斯在这本书里嬉笑怒骂、恣意发挥,令人拍手称快的金句不时出现。例如,“协约国不但从德国取走了所有的流动性财富,要求德国支付它根本无法承受的未来赔款,而且还要让德国一定要像繁荣时期那样进口香槟和丝绸……真可称得上贪婪的最好示例!”“在欧洲人眼里,总统(指美国总统威尔逊)的迟钝是颇令他们关注的事情。他无法在短时间之内就对他人的谈话有着充分的理解,不能一眼看穿形势,想出对策,给出相应的回应,遇事也常常不知变通……而总统先生在应对这类情形的时候,则显得头脑过于迟钝和混乱了。”在一本公开发行的书中这样奚落美国总统,凯恩斯确实在写作风格上放飞自我了。

凯恩斯为什么要写这本书

第一次世界大战爆发不久,凯恩斯辞去了剑桥大学的经济学教职,到英国财政部工作,负责协约国内部的债务协调工作。1919年初,凯恩斯担任英国财政部的官方代表,作为英国财政大臣的副手出席巴黎和会;在努力争取把自己的意见呈送给英国首相劳合・乔治但未被采纳之后,凯恩斯极其失望,对巴黎和会要签订的《凡尔赛和约》中有关德国战败赔偿及疆界方面的条款强烈不满,同年6月,他辞去了英国谈判代表团首席谈判代表职务,再次回到剑桥大学任教,并利用两个月的时间写就了《〈凡尔赛和约〉的经济后果》一书。凯恩斯的目的就是要在这本书中说明,这种强者强加给弱者的不平等的迦太基式和平,实际上既不正确,也不可能实现。

凯恩斯在这本书里充分展现了他的愤懑之情,在个人态度背后,隐含着他对欧洲未来的担忧。他要借助《〈凡尔赛和约〉的经济后果》传达这样几方面的信息:《凡尔赛和约》理应体现宽宏的政治气度,但遗憾的是这种气度完全没有体现;他经过缜密的测算,认为和约对德国索取的赔款数额远远超过了德国的偿付能力,这必将拖垮德国的经济;战前德国是欧洲的经济中心,把德国推向万劫不复的深渊,将会对欧洲的重建产生破坏性影响,欧洲面对的将是一个前景黯淡的未来。如果按照和约的条款去执行,那么“摆在我们面前的,是一个低效率、高失业、无组织的欧洲,它被国内的冲突和国与国之间的仇视所折磨,到处是饥馑、掠夺和欺骗。试问:要拿什么来保证欧洲的景象不是那么黯淡呢?”凯恩斯预言,如果蓄意要使德国陷于贫困之地,复仇的火焰绝不会止息。未来如何发展,执政者的精心算盘,已然不再能够发挥决定性作用,起决定性作用的是处于政治历史表层之下潜滋暗长的汹涌暗潮,唯一能够影响着潜在潮流的方法,就是将那些有教育作用和扩大理想之效的力量激发起来,以此来改变舆论。坚持真理、打破幻想,消除仇恨情绪、教化人心,扩大人们的心智和襟怀,则是必然要用上的手段,这也是凯恩斯期望本书能够发挥的作用。

作为英国财政部的代表,以及凯恩斯的经济学背景,他是从经济角度来看待和约的,除了对和约进行无情的抨击之外,凯恩斯的一些经济思想也逐渐萌芽,并在这本书里有所体现。例如,在这本书中,凯恩斯强调了国际经济联系的重要性,稳定的货币体系是国内经济发展、国际贸易和投资的基础,信心和不确定性对投资至关重要,等等。更重要的是,凯恩斯逐渐脱离了19世纪以来经济学领域微观分析的窠臼,开始从宏观层面来思考经济问题。从这本书到《就业、利息与货币通论》出版还有十多年的时间,但在这本书里已经隐约可以看到一些《通论》的影子。这本书不仅是凯恩斯经济思想的一个重要节点,书中所倡导的建议在现代国际经济秩序中也非常具有建设性意义。

一战前的欧洲经济

凯恩斯认为,1870年至1914年这段时期在经济上是欧洲的一个壮丽时代!工业革命的力量使欧洲的经济情况开始变得变动不居、颇不寻常起来,工业生产规模逐渐扩大,人们的就业机会显著增多,任何一个在能力和品性方面有着过人之处的人,想要一跃而成为中产阶级或上层社会的一员,完全有其可能。马尔萨斯所揭露的恶魔(即马尔萨斯陷阱)被束缚住了手脚,淡出了人们的视野。

凯恩斯描述了这样一种景象:伦敦的居民可以一边在床上啜饮着早茶,一边用电话订购来自世界各地的各种商品,这些商品可谓应有尽有,想要多少就可以订购多少,而且完全可以期待着它们会一大早就被送到顾客的家门口。同时,他们也可以使用同样的方式,对世界各地的自然资源和新兴企业进行财富上的投资,几乎不费吹灰之力,也不会遇到什么麻烦,他们就可以获得所期待的成果和收益。上面所描述的景象之所以可能发生,除了各国生产力显著提升之外,各国的疆界摩擦和关税壁垒已经降低到了最低的限度,稳定的货币体系也为国际贸易和投资的发展提供了基本保障。另外,较为稳定的地区秩序也为这台庞大的机械装置的交通运输、煤炭分配、对外贸易等组织体制铺平了道路。

需要指出的一点是,在当时的欧洲经济体系中,德国的作用十分重要。凯恩斯在书中指出,欧洲的经济体系是以德国为中心建立起来的,德国的繁荣和德国的企业,是欧洲大陆其他地区繁荣的主要保障。德国不断加快的增长步伐,为其邻国的产品提供了出路,德国是俄国、挪威、荷兰、比利时、瑞士、意大利、奥匈帝国的最大出口对象国,是英国、瑞典和丹麦的第二大出口对象国,是法国的第三大出口对象国。这些邻国又可以通过非常低的价格,从德国企业那里交换到它们所亟需的产品,德国是俄国、挪威、瑞典、丹麦、荷兰、瑞士、意大利、奥匈帝国、罗马尼亚和保加利亚的最大进口来源国。同时,德国还为一些国家提供了自身发展所需要的大部分资金。一战之前,德国向境外投资的总额达到12.5亿英镑。而且,德国还向这些国家提供了它们所同样亟需的组织管理体制。莱茵河以东的所有欧洲国家都被纳入到了德国的工业轨道上来,它们的经济生活也被相应地进行了调整。

凯恩斯对于经济均衡的强调在这本书中已经有所体现。一战前的欧洲经济处于一种彼此联系的均衡之中,这种均衡依靠很多条件,如果均衡所依靠的条件被破坏,那么欧洲经济将会陷入不均衡之中,结果必然是一片混乱。

一战对欧洲经济的破坏

战争对经济的破坏是全方位的,一战之前快速前行的欧洲经济列车因战争戛然而止。在凯恩斯看来,战后欧洲经济面临以下几方面问题:一是欧洲内部的生产效率会出现绝对下降;二是要将产品运送到最为需要的地方,所依赖的交通和交换体系已经瘫痪;三是欧洲没有能力从海外购买日常所需。

为了理解为何会产生上述结果,我们先来看一下战前德国的经济基础。一战之前,德国经济主要依靠以下三大要素:一是以其商业船只、殖民地、对外投资、出口、海外的商业联系为代表的对外贸易;二是对煤炭和铁矿的开采以及以此为基础的工业;三是德国的运输和关税体系。经过一战,德国几乎失去了全部殖民地、海外联系、商业船只和国外的产业,割让了十分之一的土地和人口,三分之一的煤矿、四分之三的铁矿,德国在进口和出口两方面的关税、条例和禁令必须在5年内对协约国及其联盟国家实施最惠国待遇,而德国却不能从其他国家获得这种待遇。大战还造成了200万青壮年死伤,人民饱受4年的饥馑之苦,背负着巨大的战争债务,通货贬值、购买力大幅下降。

除了上述损失之外,德国还面临着不可承受之重的赔款。凯恩斯估计,德国可以承受的赔款在20亿英镑左右,但合约实际上可能要求德国赔偿80亿英镑,这么大的金额德国无论如何是无法赔付的(在1921年的伦敦会议上,最终确定德国赔偿金额为1320亿金马克,凯恩斯在《条约的修正》中给出的数据显示,换算成英镑为66亿英镑)。凯恩斯甚至指出,那些认为德国在战争赔款方面每年的赔付金额可以高达数亿英镑的人士,对于他们认为这种赔付当以何种具体的商品来给出,这些具体的商品又当以在哪些市场上来出售,应该做出明确的说明。除非他们能够详加说明,为他们的结论提供某种坚实的论证,否则均不值得被我们接受。那么,为什么人们会相信这么离谱的赔偿金额呢?凯恩斯提供了一个理由,战争的巨额支出、价格飞涨、通货贬值,使得价值单位完全无法稳定,这让人们在涉及财务方面的数字和量值时完全丧失了正常的理解和判断力。瑞士经济史学家托比亚斯・施特劳曼在《债务、危机与希特勒的崛起》一书中认为,真正使世界经济陷入大萧条是1931年德国的金融危机,当时德国既要支付一战的赔款,也因1920年代借了大量外债,引发了德国经济和金融系统的崩溃,并产生了全球性影响,而德国自身的危机也最终导致了希特勒的上台,为第二次世界大战埋下了祸根。

凯恩斯认为,和约打击的是欧洲的经济组织,而这种组织上的破坏会进一步削弱整个社会本就减少了的财富。煤炭和钢铁是现代工业的基础,所以,在煤炭和钢铁之间建立起来的经济边界,不仅会降低有用商品的生产产量,而且因为政治条约的规定,或者在合理的产业布局上设下的诸般障碍,在运送钢铁和煤炭方面,还会白白浪费大量的资源。凯恩斯认为,假使欧洲对煤炭的供给分配陷入混乱,法国可以首先得到满足,其次是意大利,其他国家只好各安天命,碰碰运气了,欧洲工业前景会变得无比灰暗,而且很可能会爆发革命。观念的力量至高无上,任何流传中有关希望、幻想或复仇的教导,都会被听取。

法国的诉求

在和约的商定过程中,主要有法、美、英、意四国首脑,其中法国总理克里蒙梭(也有译为“克里孟梭”,本文参照李井奎的翻译)发挥了重要作用。美国总统威尔逊带着他所倡导的“十四点计划”来到了巴黎和会,决意要坚持公平与正义,这也导致克里蒙梭在和会上对德国所提出的要求都饰以自由和国际平等之类令人敬畏的词语。英国首相劳合・乔治在和会中发挥了一定作用,但他更在意能够带一些好处回国,好向国内的民意交差,从而赢得国内人民的支持。

普法战争(1870-1871)之前,法德两国人口大致相当,但德国的煤炭、钢铁与航运彼时尚处于发展的初期,所以法国的财富远在德国之上。即便是法国将阿尔萨斯-洛林割让给德国之后,两国在实际的资源方面也没有什么太大的差别。但是,普法战争之后,两国的相对地位发生了翻天覆地的变化。截至1914年,德国的人口要比法国多出70%左右,德国已经成为世界上第一流的制造业和商业国家,在技术上的精熟,以及在生产未来财富方面的手段之精巧,举世罕有匹敌。相反,法国的人口则停滞不前,甚至还有下降的趋势,相对于其他国家,法国在财富以及财富的创造力方面,已经是远远落后了。

虽然法国赢得了第一次世界大战,但在克里蒙梭心中,法国的地位仍然是极不牢固的。他认为欧洲的内战将来会经常性地爆发。法国的政策是要让时光回溯到过去,竭尽所能地将1870年以来德国所取得的进步一笔勾销,利用减少其领土的办法以及其他的措施来减少德国的人口。更主要的是,要摧毁德国的经济体系,这乃是它可以蓄积新的力量的全部凭借。因此,德国所依赖的钢铁、煤炭、运输必须予以摧灭。由于为一战协约国的胜利和凡尔赛和约签订做出了重要贡献,克里蒙梭甚至被当时的欧洲人称为“胜利之父”。

凯恩斯批评说,这是一个老人的政策,暮气沉沉。他带给我们最最鲜明的印象和最最丰富的想象力,都是关乎过去而不是未来的。他看问题的角度,是从法德两国的力量消长入手的,而非从人类的未来着眼,也并不虑及欧洲文明需要力图步入一个崭新的秩序这个层面。

凯恩斯对信心和不确定性的关注

在这本书的开头,凯恩斯对欧洲的人口、组织体制、社会秩序、社会心理状态等方面进行了分析,特别强调了信心、不确定性和预期对于资本主义制度的重要作用。凯恩斯指出,19世纪新富裕起来的阶层,并没有带来多大的消费支出,与即时消费所得到的愉悦相比,他们更喜欢投资带来的权力。事实上,正是这种财富上分配的不公平,才使得固定财富和资本改良的巨大积累成为可能,这种积累把那个年代与其他年代界分了出来。而资本主义得以存续的主要理由,实际也正在于此。但进行积累是有条件的,资本家对未来有信心和良好的预期才能够进行投资,否则必然会抑制资本家的投资热情。这也是凯恩斯后来在《通论》中所着重强调的对投资有重要影响的因素。

凯恩斯指出,以社会不平等为基础而进行积累的原理是战前社会秩序的重要组成部分,也是理解当时社会进步的重要组成部分。一战彻底打破原有的社会秩序,向人们揭示出一切消耗都是有可能的,而对于许多欲望的克制并没有什么价值,未来的前景一片灰暗,资本家阶级再也不会对未来抱持着信心,只要有可能,他们就会去追求和享受更多的消费自由,而这样也就加速了对其财产的消耗。

凯恩斯对货币体系的思考

凯恩斯关于货币作用的一些思想在这本书中已经有所体现。一战之前,各国通货均与黄金挂钩,彼此联系在一起,形成了一个稳定的货币基础,货币之间的汇率较为稳定,这在很大程度上便利了资本的流通和贸易的发展。此时,凯恩斯还未将黄金称为“野蛮的遗物”。一战将这一切都打碎了,一战之后,欧洲货币体系的通货膨胀问题已然十分严重。各个交战国的政府,或者软弱无能,或者鼠目寸光,在无法通过贷款或税收的方式取得它们所需的资源之时,便开始大量印制钞票来平衡支出。

根据凯恩斯在书中给出的数据,德国流通的货币量大约是战前的10倍,如果按照黄金来衡量,则德国马克的价值大约为其之前价值的八分之一。法国的货币流通量是其战前水平的6倍,以黄金衡量的法郎交换价值不到战前的三分之二。意大利的货币流通量是战前的5倍或6倍,以黄金衡量的里拉的交换价值约为战前的一半。而俄国和奥匈帝国,它们的货币贬值到了对于对外贸易来说已经毫无价值的地步。货币体系紊乱导致的一个结果就是,商业失去了真正的特征,变得比投机交易好不到哪里去,价格的波动彻底摧毁了正常的商业利润。由于货币经济的崩溃,国与国之间以货易货的方式开始盛行。凯恩斯指出,在战后的中欧和东南欧交易中,货币很少会成为一种真正的交换价值度量标准。

凯恩斯在书中引用了列宁的那句广为人知的话(据考证,这句话并不是列宁所说,而是另一位布尔什维克拉宁所言):要摧毁资本主义体系,最好的方式莫过于破坏它的通货。通过持续地通货膨胀,政府可以在隐蔽、不易察觉的方式下,将国民很大一部分财富予以没收。凯恩斯看来是比较认同这句话,认为要推翻现行的社会基础,再也没有比破坏通货更诡诈、更拿得准的手段了。这种方法发动了经济规律在破坏方面的一切隐蔽力量,以一种百万人当中都不会有一人发觉其病源所在的方式发挥着作用。

同时,凯恩斯强调了汇率问题对于国际借贷的重要影响。他指出,一个顾及其未来信用和信誉的贸易商,即便真的有人为其提供英镑或美元的短期信用,他在是否接受这一信用上也会显得不太愿意或犹豫不决。如果接受这一信用,他欠下的是英镑或美元,但是出售产品之后换得的则是德国的马克,一旦偿还债务的期限到来,他将这些马克换成需要偿还的那种货币的能力就会成为一个大问题。汇率的这种作用机制在现在也非常重要,20世纪80年代以来很多新兴市场国家陷入债务危机,就是因本币汇率大幅贬值所致。

对和约的补救

既然和约已经木已成舟,为了将和约对欧洲经济的负面影响降至最低,凯恩斯提出了四条补救措施:一是对和约进行修正;二是解决协约国内部债务问题;三是提供国际贷款并进行货币改革;四是处理中欧各国与俄国的关系。

在对合约的修正中,除了修改关于赔款、煤炭和钢铁、关税等条款,凯恩斯还提出了设立自由贸易同盟的建议,这也可以挽回在经济组织和经济效率方面的部分损失,这些损失是一战之后出现的无数新的政治划界以及成立的许多民族主义政权所造成的。人类本是一体,彼此休戚与共,一个国家的繁荣与幸福会对别的国家产生联动的促进作用。这句话放在贸易保护主义抬头的今天,也同样非常应景。

在解决协约国内部债务问题方面,凯恩斯认为巨额的战争债务对财政稳定是一种威胁,协约国之间应该互相免除战争期间所产生的债务,这既可以减轻协约国的财政负担,也可以为战后协约国之间稳定的国际关系奠定基础。凯恩斯指出,如果法兰西、意大利和俄国未来的发展因其必须向英国和美国年年偿债而受到遏制,那么让他们与英美和衷共济,必然很难如愿。

在提供国际贷款方面,一战后的欧洲进口大于出口,汇兑不畅,通货紊乱,要想在没有外力的帮助下重整山河,难如登天。凯恩斯建议美国可以抛开孤立主义和对欧洲的成见,向包括德国在内的欧洲国家提供贷款,并且这些国家需要以黄金本位的关税作为保证,利用关税收入来偿还美国的贷款。如此看来,凯恩斯在20多年前就提出了马歇尔计划的雏形。

在处理与俄国的关系上,凯恩斯着重强调欧洲对俄贸易的重要性。战后,俄国对欧洲的粮食供给至关重要,而协约国却宣布对俄国进行封锁,这必将造成欧洲粮食短缺,粮价上涨。当时的欧洲担心,德国和俄国联合可能对欧洲安全造成威胁,从而切断德国和俄国的联系,但这样做只会促使德国去跟欧洲其他国家争夺粮食等产品,降低对其他国家的供给。

凯恩斯是从经济角度来思考凡尔赛和约后果的,但合约的主要影响者,如法国总理克里蒙梭则主要是从政治角度来看待合约的,克里蒙梭主要是以经济为杠杆来达到政治目的,经济杠杆发挥的越充分,政治目的才能越顺利实现。凯恩斯也承认,政治上的考虑完全超越了经济上的考量。对待合约问题完全两个不同的视角,必然会得出完全不同的结论。如果克里蒙梭看到凯恩斯的这本书,或许会不屑一笑,并认为是书生意气、不得要领。

在《〈凡尔赛和约〉的经济后果》这本书中,凯恩斯只是在最后一章简单讨论了对合约的补救,在如此短的篇幅之中,讨论只能是概要式的。3年之后的1922年,凯恩斯专门出版了《条约的修正》一书对合约提出具体的修正措施和制度设计建议,这本书既是对一战后国际秩序的冷静反思,也是凯恩斯早期制度构想的集中体现,为后来的国际货币体系与经济合作奠定了理论基石。

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3家养老险公司披露企业年金投资“成绩单” 一季度末组合资产净值合计约5321亿元

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  养老险公司一季度企业年金基金投资管理情况正陆续披露中。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   据《证券日报》记者统计,截至6月11日,已有3家养老险公司披露了2024年一季度企业年金基金投资管理情况。具体来看,平安养老、长江养老、人保养老一季度末企业年金基金的组合资产净值分别为2909.7亿元、1353.8亿元、1057.3亿元,合计约5321亿元;一季度投资收益分别为26.72亿元、13.22亿元、6.67亿元,合计为46.61亿元。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   合计投资收益达46.61亿元   从上述3家养老险公司来看,截至一季度末,这3家险企管理企业年金组合数合计为1076个,同比增长8.2%,组合资产净值合计约5321亿元,同比增长13.8%。从投资收益来看,3家养老险公司一季度合计投资收益达46.61亿元,同比下降33.5%。   从收益率看,3家养老险公司披露的三类计划(单一计划、组合计划、其他计划)一季度加权平均收益率普遍徘徊在1%左右。在各类计划中,固收类组合收益率表现整体优于含权益类组合。其中,一季度加权收益率最高的组合为平安养老其他计划下的固定收益类组合,加权平均收益率达1.19%。此外,平安养老单一计划下含权益类组合、长江养老单一计划和集合计划下的固定收益类组合加权平均收益率均达到或超过1%,分别为1%、1.09%和1.10%。   记者注意到,2024年一季度,3家养老险公司投资组合收益率分布在1%以内的数量为531只,占比51.4%;收益率分布在1%至2%之间的数量为397只,占比38.4%。而去年一季度,上述3家险企投资组合收益率分布在1%以内的数量为153只,占比16%;分布在1%至2%之间的数量为704只,占比73.5%。   受访专家表示,一季度3家险企企业年金不同组合收益率表现与债券市场、权益市场的表现相符,一季度债券市场走强,固收类组合表现较优,而权益市场的波动导致部分险企含权益类组合收益率为负。整体而言,企业年金为长期资金,中长周期投资收益率表现可能更能反映其投资水平。   “这一投资组合收益率水平反映出养老险公司获取稳定且较高的投资回报变得较为困难。”首都经贸大学保险系原副主任、农村保险研究所副所长李文中表示,目前,养老险公司在管理投资企业年金业务时,既存在机遇,也面临多种风险挑战,包括优质高收益率资产难寻;市场波动对投资策略及风控能力提出更高要求等。   不过,李文中也表示,投资者在关注短期业绩表现的同时,也应更加关注长期投资收益率表现,以观察险企中长期投资能力。   形成差异化竞争优势   目前,部分头部保险资管公司和养老险公司均可以管理企业年金。在业内人士看来,未来保险机构应发挥管理“耐心资本”的优势,形成差异化竞争优势,以持续提升管理企业年金的能力。   普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示,年金投资属于超长期投资,需要的是可以穿越周期的长期稳定投资回报,这也是保险机构在企业年金投资领域需要发挥自身优势的差异化竞争点。毕竟,保险机构的出身和主要服务对象决定了其更擅长于对“耐心资本”的管理。因此,拉长资产久期降低再投资风险,加仓低估值高分红的绩优股等策略,符合企业年金的长期投资需要。   李文中也认为,保险机构在企业年金投资管理中的优势包括三方面。一是更专注于养老金管理和企业年金业务,具备更专业的知识和经验;二是依托强大的精算能力,能够精准评估风险,设计出符合不同企业需求的年金计划,并提供长期的财务规划和风险管理策略,确保投资计划的可持续性;三是能够更好地平衡风险与收益。因此,未来保险机构应继续强化在这些领域的优势。...
A股五大险企保费增速持续提升 前5个月累计收入同比增长2.19%

A股五大险企保费增速持续提升 前5个月累计收入同比增长2.19%

  截至6月16日,A股五大险企今年前5个月保费(原保险保费,下同)收入全部出炉。据《证券日报》记者统计,前5个月,A股五大险企共取得保费收入约14563.6亿元,同比增长2.19%。同时,从年内A股五大险企各月度累计保费同比增速来看,呈持续改善之势。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   从上市险企不同业务来看,财产险整体增长较为平稳,人身险业务呈分化状态。与此同时,业内对人身险公司压降负债端刚性成本的预期越来越强。   保费收入“四升一降”   前5个月,A股五大险企保费收入同比呈现“四升一降”态势。具体来看,中国人寿保费收入为4157亿元,同比增长4.29%;中国平安保费收入为3997.6亿元,同比增长3.38%;中国人保保费收入为3481.2亿元,同比增长1.96%;中国太保保费收入为2142.14亿元,同比增长1.87%;新华保险保费收入为785.7亿元,同比下降10.94%。   纵向来看,今年A股五大险企各月度累计保费合计同比增速持续回暖,今年1月份、前2个月、前3个月、前4个月,以及前5个月,A股五大险企的累计保费收入同比增幅分别为-2.58%、-1.38%、0.96%、1.5%以及2.19%。由此可见,从负债端来看,A股五大险企保费收入呈现持续向好的态势。   对此,中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉对《证券日报》记者表示,今年,A股五大险企各月度累计保费增速持续改善,主要是受人身险业务的影响。今年1月份,人身险业务受银保渠道“报行合一”和监管要求险企不得大幅提前预收保费的影响较大,保费同比明显下降。此后,随着政策影响的逐渐消化,上市险企积极调整市场和产品策略,人身险保费同比降幅逐渐收窄,直至前4个月累计保费同比“转正”,为0.17%;前5个月累计保费同比增速进一步提升至1.1%。   人身险降成本预期增强   在A股五大险企中,中国人寿和新华保险只经营人身险业务,其他3家皆为集团上市,旗下既有人身险业务也有财产险业务。整体来看,财险业务保持稳健增长,人身险业务整体变化较大,且险企间分化也较大。   从财产险业务来看,前5个月,太保产险、平安产险和人保财险继续保持全面上涨。其中,太保产险保费同比增长7.64%,位居财险“老三家”之首位。从人身险业务来看,中国人寿、平安人寿保费同比上涨,新华保险、人保寿险和太保寿险保费收入同比下降,整体呈“两升三降”态势。   国信证券非银金融分析师孔祥认为,前5个月,人身险延续复苏态势,压降负债端刚性成本。今年,各上市险企积极调整产品形态,分红险、增额终身寿险等产品引领保费增速;叠加银保渠道的逐步复苏,其渠道产品及平台优势仍具有一定竞争力。受益于改革成果的持续兑现及人身险龙头优势,中国人寿前5个月累计保费收入同比增长4.2%,位于A股险企首位。   在保费收入持续向好的同时,近期,人身险行业面临的成本压力被业内频繁提及。目前,已经有部分险企拟于6月底下架预定利率为3.0%的增额终身寿险产品,并将于7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险产品。   华创证券金融业首席分析师徐康认为,当前,“报行合一”等政策的影响逐步减弱,新一轮负债端压降成本政策或趋近。去年5月份到7月份人身险业保费基数较高,对今年的保费增长形成一定压力,在此背景下,不排除销售端主动引导需求的可能性,短期内能够部分抵消高基数影响。在长期利率低位震荡背景下,仍需关注各家险企负债端成本压力与经营稳定性。...
监管部门要求财险机构自查短期健康险业务 重点自查三方面内容

监管部门要求财险机构自查短期健康险业务 重点自查三方面内容

7月25日,《证券日报》记者从业内获悉,为进一步规范短期健康险经营行为,切实维护投保人和被保险人合法权益,国家金融监督管理总局财产保险监管司向各金融监管局和各财产保险公司下发了《关于开展短期健康险业务自查工作的通知》(以下简称《通知》)。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 受访专家表示,《通知》在自查内容、内控和责任追究等方面进行了细化和加强,有助于规范短期健康险市场的经营行为,保护消费者权益,提升行业形象。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 自查三类内容 《通知》指出,近期,监管部门在开展现场检查及数据延伸排查过程中,发现一些财险公司在“保险+医药”的合作过程中,通过团体补充医疗保险承保了确定将发生的、损失程度确定的既往病医药支出,使财险公司实质成为有关机构给患者发放购药补贴、促销药品并获得销售提成的通道方。此外,一些财险公司通过调整等待期设置、人为调整理赔发生等方式,营造保险公司承保的被保险人保费收入与药品开支不同、部分被保险人不出险等表面看起来符合保险射幸原理的假象,违规行为更加隐蔽。为进一步规范短期健康险经营行为,切实维护投保人和被保险人合法权益,财产保险监管司决定开展财险领域短期健康险业务自查工作。 《通知》要求,自查范围包括各财产保险公司经营的短期健康险业务,重点是公司与拥有互联网医院、健康科技公司、保险经纪公司关联公司的相关业务集群合作开展的相关业务。 各财险公司自查的内容包括:第一,是否存在承保确定发生的保险事故,不符合保险基本原理;第二,是否存在业务全流程被动受制,保险公司无法控制风险;第三,是否存在通过人为调整理赔等方式营造符合保险射幸原理的假象,刻意规避监管。 《通知》要求各财产保险公司应在2024年8月31日之前完成内部自查自纠工作。 有助于规范市场经营行为 近年来,伴随着短期健康险市场的快速发展,保额虚高、销售不规范等行业乱象也随之产生。 保险公司与有关机构合作,对确定将发生的、损失程度确定的既往病医药支出进行承保,发放购药补贴、促销药品并获得销售提成,实质上扮演了“支付通道”的角色。在整个业务运作过程中,保险公司并不涉及风险管理,只是进行了“走账”,业内将这种药费转保费的模式称为“药转保”。 这类业务看似对保险公司的财务经营没有影响,但在此过程中,保险公司一方面异化了保险业务,脱离了保险产品的基本原理;另一方面,保险公司在业务流程中成为了合作平台的“傀儡”,无法控制风险。此外,还因税率差异,对于税收也有所影响。 中国精算师协会创始会员徐昱琛告诉《证券日报》记者,上述保险乱象存在三类问题。 第一,无论是意外险、医疗险还是重疾险,保险合同本质是基于射幸原理而产生的合同,即合同事件基于一定概率发生,而不是百分之百发生。此次监管提到的“保险+医药”合作过程,保险公司出于各种目的,通过形式上的规避,将确定会发生的合同伪装成一个保险产品,违背了保险的基本原理。 第二,保险公司在此业务过程中,与医药公司或健康管理公司有很大关联,在出现纠纷或意外情况时,保险公司无法控制风险,可能会遭受损失。 第三,保险服务增值税适用税率为6%,医药行业的增值税适用税率一般为13%,这类业务也会对税收产生影响。 事实上,这是监管部门第三次规范短期健康险的“药转保”类业务模式。近年来,监管部门多次发文,例如《关于部分财险公司短期健康保险业务中存在问题及相关风险的通报》《关于短期健康保险产品有关风险的提示》《关于进一步做好短期健康保险业务有关事项的通知》等,对短期健康险产品的问题进行常态化纠偏。去年11月底,监管部门要求部分保险机构报送特药类健康险产品清单中,与此前涉及到“药转保”业务的医疗保险管理机构合作的健康险产品被重点提及。 众托帮联合创始人兼总经理龙格对《证券日报》记者表示,《通知》在自查内容、内控和责任追究以及监管部门的指导督促方面进行了细化和加强,这将有助于规范短期健康险市场的经营行为,保护消费者权益,提升行业形象,并加强监管协同。 翻译 搜索 复制 【作者:苏向杲 见习记者 杨笑寒】  (编辑:王欣宇) 关键字:...
中国故事丨在高原云端,“看见”地球的呼吸

中国故事丨在高原云端,“看见”地球的呼吸

  海拔3816米的瓦里关山位于青海省海南藏族自治州共和县,比邻中国最大的咸水湖青海湖。1994年9月,世界气象组织宣布,第一座建在欧亚大陆上的大气本底基准观象台——中国大气本底基准观象台(以下简称“瓦里关站”),在瓦里关山开始运行。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  瓦里关站是北半球内陆腹地唯一大气本底观测站。它就像驻守在青藏高原的气象哨兵,30年来开展气象、酸雨、气溶胶等关键大气成分要素观测,绘就出记录着地球大气呼吸吐纳的“瓦里关曲线”。这条曲线成为证明全球气候变化、支撑联合国气候变化框架公约的重要依据。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除图片来源于网络,如有侵权,请联系删除  图为瓦里关全球大气本底站航拍照片。青海省气象局供图  选择:在高原云端建一处观象台  远眺瓦里关山顶,一座高80多米的梯度观测塔直指云霄,方圆十公里渺无人烟。  大气本底站主要观测与天气、气候、环境和公众健康密切相关的大气成分,包括温室气体、气溶胶、反应性气体等。  中国是全球较早开展大气本底观测业务的国家之一。20世纪80年代起,北京上甸子、浙江临安和黑龙江龙凤山3个区域的大气本底站先后开始建立,用来观测酸雨、大气浑浊度等。  “大气本底站选址非常严苛,要最大限度记录大气的真实构成。”瓦里关全球大气本底站站长李富刚说,瓦里关站具有适宜的海拔高度和地理位置,“更重要的是这里远离城市,无局地污染影响,能够代表绝大多数混合均匀欧亚大陆大气本底状况。”  1994年9月,中外专家在瓦里关全球大气本底站实验室参观。青海省气象局供图  今年59岁的黄建青是瓦里关站的首批观测员之一。“过去30年间,我有三分之一的时间都是在瓦里关度过的。”黄建青说,在瓦里关站工作,最重要的就是用高度的责任心、科学严谨的工作态度取得准确、高效的数据。  作为世界气象组织全球大气观测计划(WMO/GAW)34个全球大气本底站之一,海拔最高的瓦里关站如今基本形成了覆盖主要大气成分本底的观测技术体系。  在近期召开的瓦里关全球大气本底站建站30周年暨青藏高原温室气体与气候变化国际学术交流会中,世界气象组织全球大气观测计划项目负责人保罗·莱伊表示,瓦里关站在过去30年中高质量完成了大气本底观测,其观测数据被广泛应用于关于全球气候变化的各类前沿研究中,意义重大。  2024年3月19日,瓦里关全球大气本底站副站长王剑琼在查看观测数据。新华社记者 王金金 摄  观测:连呼吸都要暂时屏住  “常常有人问我,把一辈子奉献在荒无人烟、连吃顿家常饭都是奢望的大山上,不后悔吗?我想说的是,在这里,我们和看不见、摸不着的大气‘交流’,感受着它们每一点细微的变化,用30年积累的观测数据绘制出了‘瓦里关曲线’,这是我选择留在这里的原因和坚守的意义。”瓦里关站副站长王剑琼说。  让王剑琼引以为傲的“瓦里关曲线”,是用瓦里关站三代气象人持续观测30年的数据,绘制的一条记录大气中二氧化碳浓度变化的曲线。  “风速超过2m/s,可以采样。”清晨,瓦里关站的观测员们拎着10多斤重的采样设备,来到室外。他们打开采样箱,拉出5米高的采样杆,屏住呼吸,操作设备,直至跑到10多米外的下风处后,才能喘口气。  2011年11月,外国专家在瓦里关全球大气本底站与青海省气象局工作人员开展科学研究试验。青海省气象局供图  “屏住呼吸是为了不让呼出的二氧化碳影响空气成分,避免近地面上升气流对空气样品产生影响,上午9点前必须完成采样。” 王剑琼说,瓦里关站观测员每周都要像这样定点进行一次户外采样,样本将被寄到中国气象局和世界气象组织中心实验室,用来提取数据开展科研分析。  为尽量减少人类活动对大气观测的影响,多年来瓦里关站严格执行每组两人、十天轮换一次的驻站值班制度,驻站期间为了不产生油烟,速冻水饺、方便面成了观测员们的常备食物。  高度负责的工作态度,换来了国际组织对中国瓦里关的认可。世界气象组织每两年进行一次二氧化碳、甲烷等测量质量的国际巡回标定和比对。30年来,瓦里关站在国际巡回比对中都达到了该组织对全球大气本底站的质量管理要求。  中国工程院院士杜祥琬到访瓦里关后说:“瓦里关气象工作者终年坚守在这山巅,他们的观测,使中国对大气研究的贡献享誉全球。在这里,我们见证了科技工作者应有的本色,找到了科学精神的当代基准。”  2023年,新修建的瓦里关全球大气本底站。青海省气象局供图  坚守:应对气候变化是我们共同的责任  “95后”观测员杨昊大学毕业后就来到瓦里关站工作。检查仪器、记录数据、采集样本……他说:“我们的工作需要整天面对仪器,虽然单调、枯燥,但意义重大,不能出现一点儿纰漏。”  如今,来自瓦里关站的监测数据和“瓦里关曲线”通过人们的共享、交流,走进了世界各国的学术期刊、论文报告。  国家气候中心主任巢清尘说:“‘瓦...