全球资本版图重构：一场私募的“出海征途”

作者：马嘉悦  

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“中东、新加坡、欧洲……近一年我频繁飞国外，因为那里有大量配置中国资产的需求。”一位百亿级量化私募创始人的经历，在私募业颇具代表性。

据私募排排网统计，截至2月9日，当前持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人已超130家，较去年同期增加逾40家。与此同时，多家私募创始人在开年以来与外资的交流中，感受到全球资金增配中国的意愿逐步增强。

用业内人士的话来说，私募出海从来不仅是扩圈，更是全球资本版图重构下的顺势而为。在这场浪潮中，中国私募将进一步积聚站在全球舞台的力量。

　　私募出海趋势已成

135家，是持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人最新数字，也是迄今为止的最高数字。

私募排排网最新数据显示，截至2026年2月9日，当前持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人，较去年同期增加了41家。其中，规模在50亿元以上的私募数量达62家，是私募出海的主力军。

“这些年去香港拿9号牌的私募越来越多，有的已经耕耘海外业务多年初见规模，有的则是为了公司未来的全球规划做准备。”沪上某业内人士感慨称。

灵均投资透露，公司已在香港和新加坡分别设立办公室，作为出海的“桥头堡”，面向境外合格投资者推出以中国市场和亚太市场为标的的量化策略，包括量化选股、指数增强及市场中性策略等。而且，公司正积极招募具有国际视野的投研与合规人才。

深圳一家私募也称，公司目前持有香港9号牌照，并在去年以来针对境外合格投资者发行了投资中国资产的私募产品。

在私募加速出海的过程中，越来越多券商助力相关业务的开展。

比如，招商证券发布公开信息称，公司打造了“CMS-Partner+”境外基金服务一站式出海服务品牌与服务方案，目前境外基金行政管理人业务规模已突破百亿元大关。

多家私募也表示，基于行业出海浪潮，不少券商推出了“出海一站式服务”，即深度助力私募牌照申请、资金募集、境外产品管理等环节的开展和优化。

　　外资看好中国资产

私募的出海浪潮，在业内人士看来，更多来自“聪明钱”对中国资产的浓厚兴趣。

前沿资产管理(香港)有限公司首席运营官Cindy Li表示：“从我们开年与海外机构、家族办公室以及FOF的沟通体感来看，虽然外资目前仍呈现‘审慎回归’的特征，但他们配置中国资产的意愿已出现边际回暖迹象。”

她表示，去年以来国内政策释放出更清晰的积极信号。此外，过去两年，外资显著超配美股与美元资产，但在美股降息预期升温与美元资产估值处于相对高位的背景下，外资的分散配置需求上升，中国成为其无法忽视的权重市场之一。

中欧瑞博董事长、投资总监吴伟志表示：“近年来公司接触了很多国际机构投资人，他们对中国资产的态度持续改变，尤其是当中国资产持续跑赢基准时，外资很难过度低配中国资产，2026年增配中国资产有望成为海外机构的新趋势。”

Wind数据显示，截至2月9日，今年以来(按股票上市日计算)机构参与港股新股基石投资的总额超300亿港元。从基石投资者来看，阿布达比投资局、瑞银环球资产管理、卡塔尔主权财富基金、摩根大通资产管理(亚太)有限公司等外资机构积极抢筹。

港交所公开信息显示，2026年以来，外资机构在港股市场进行了多笔增持。比如，摩根大通在1月2日和5日分别增持了包括宁德时代、信达生物、赣锋锂业、万科企业、阿里健康及中国铁塔在内的多家上市公司股份，累计投入资金超10亿港元。

　　全球型对冲基金何以炼成

趋势已成，但探索未止。在业内人士看来，私募出海并非申请香港9号牌照即可，而是一场追赶全球对冲基金巨头、全面提升机构化水平的征途。

灵均投资相关负责人表示，从技术底座看，中国量化机构在AI应用、超算投入、数据处理速度上已不逊于海外同行，甚至在数据、经验、本土化等方面正在引领行业发展。在出海的过程中，私募管理人要进一步在多资产跨市场联动、衍生品工具深度、ESG整合等方面持续迭代提升，让全球投资者认可和信任中国对冲基金。

“与部分在岸资金不同，外资并不会只看绝对收益率，而是更强调风险调整后的收益质量。”Cindy Li表示，外资通常会对私募系统开展投资尽调与运营尽调，希望确认的不只是私募“能否赚钱”，而是收益能否可持续、风险是否可度量、策略是否可复制。在运营尽调层面，外资则重点关注私募的跨境运营能力，在他们看来，“中后台”体系或直接影响策略容量、执行效率与风险控制。

Cindy Li认为，私募走向全球舞台，不只是阿尔法能力的竞争，还是投资能力与运营体系的双重机构化比拼。接下来，出海的管理人要在投研能力和运营体系提升方面下大功夫。