数字经济

　　商业养老、健康保险积累准备金11万亿元，车险累计承保机动车超16亿辆次，科技保险累计提供风险保障超过10万亿元，保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元，全球第二大保险市场地位更加稳固……这一组数据生动勾勒出“十四五”期间我国保险行业波澜壮阔的发展图景。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　“十四五”期间，保险业从资负两端发力，加大对社会民生和实体经济的保障力度，经济减震器和社会稳定器功能日益凸显，在推动经济社会发展的同时实现自身高质量发展。业内人士表示，展望“十五五”，保险业将持续增强服务能力、拓展服务覆盖面，在保民生、稳增长中发挥更加关键的作用。 　　深化转型 激发内生动力 　　“十四五”期间，我国保险业规模和质量实现双提升，综合实力更加雄厚，行业发展实现新跨越。 　　从规模看，保险业发展势头强劲，保费收入、资产规模等实现稳步增长。金融监管总局数据显示，2024年全年，我国原保险保费收入为5.70万亿元，较2020年增长26%；截至2025年6月末，保险资金运用余额达36.23万亿元，较2020年末增长67%；截至2025年8月末，保险业总资产突破40万亿元，较2020年末增长72%。 　　从质量看，保险业发展稳健性显著增强，偿付能力等主要监管指标稳中向好。2022年，偿二代二期规则正式落地，通过完善保险公司偿付能力风险管理要求、新增资本规划要求等，促进保险公司提高风险管理能力。截至2025年二季度末，保险业综合偿付能力充足率为204.5%，核心偿付能力充足率为147.8%，较偿二代二期规则实施首年末均有提升。 　　与此同时，保险业深化转型，直面并解决制约行业发展的问题，不断激发发展内生动力。对外经济贸易大学保险学院教授何小伟表示，“十四五”期间，监管机构推动诸多改革，如车险综合改革、“报行合一”改革、个人营销体制改革、人身保险费率形成机制改革等措施，直面制约行业发展的深层次问题，为实现高质量发展积蓄新动能。 　　聚焦主责主业 强化科技保险保障 　　“十四五”期间，保险业创新保险服务和产品，为经济社会发展筑牢保险保障网。 　　金融监管总局局长李云泽近日在国新办新闻发布会上表示，“十四五”期间，保险业累计赔付9万亿元，较“十三五”时期增长61.7%。农业保险为8亿户次农户提供风险保障。商业养老、健康保险积累准备金11万亿元。 　　民生保障能力显著增强。保险业扩大普惠金融覆盖面，满足不同年龄及不同人群的多样化、多层次的保险保障需求。比如，多家保险公司通过发展商业保险年金、建设养老服务生态圈，更好满足各年龄段人群的养老保障需求；针对新业态、新市民群体，多家保险公司推出专属保险产品、参与国家新业态职业伤害保险试点，解决新就业形态就业人员的社会保障难题。 　　服务实体经济质效提升。保险业加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持，为实体经济发展提供坚实的风险保障。“十四五”期间，我国出口信用保险覆盖面持续扩大，累计提供风险保障4.4万亿美元，较“十三五”时期增长52%；强化科技保险保障，累计提供风险保障超过10万亿元，首台套、首批次保险支持创新应用项目3600个，为科技研发和成果转化“保驾护航”。 　　中央财经大学保险学院教授李晓林表示，我国保险业正以全形式、全形态保险，实现全国性、全产业、全领域、全灾种的各层级风险结构重组，护航经济社会稳定发展。 　　壮大耐心资本 注重权益投资 　　保险资金规模大、期限长、来源稳定，是市场上稀缺的长期资金和耐心资本。“十四五”期间，保险业持续深化保险资金运用，为资本市场和实体经济发展注入长期稳定的金融“活水”。 　　北京大学经济学院风险管理与保险学系主任、教授郑伟表示，保险业积极培育壮大耐心资本，着力引导资源向新质生产力集聚。数据显示，“十四五”时期，保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较“十三五”末增长85%，助力资本市场稳定健康发展。 　　近年来，监管部门出台一系列政策，鼓励险资等中长期资金入市，多家保险公司积极响应政策，加大入市力度。目前，金融监管总局已先后批复三批保险资金长期股票投资试点，试点规模合计2220亿元。多家险资机构相关负责人向中国证券报记者表示，公司权益市场投资规模较此前明显提升。 　　与此同时，保险资金还通过债权、股权等多种形式，为实体经济提供新增资金。从基础设施到重大水利工程，从科技创新到高端装备制造，其背后都有险资的身影。李晓林表示，保险业将庞大的可投资资金精准投向符合国家战略和经济发展需要的领域。这些资金成为支持国家重大项目、基础设施建设、战略性新兴产业发展的关键长期资本来源。 　　展望未来，业内人士表示，我国保险业发展正迎来新使命、新机遇。保险业将持续深化改革，不断提升长周期、跨周期经营管理能力，推...

中证报中证网讯（记者 吴杨）中国人寿10月12日发布2025年半年度A股利润分配实施公告显示，此次2025年中期利润分配以方案实施前的公司总股本282.65亿股为基数，每股派发现金红利人民币0.238元（含税），共计派发现金红利人民币67.27亿元（含税）。股权登记日为2025年10月16日，除权（息）日为2025年10月17日，现金红利发放日为2025年10月17日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国人寿表示，此次股利分配后，公司偿付能力仍保持充足水平，满足监管要求。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

　　近日，万能型人身保险产品（以下简称“万能险”）陆续公布9月份结算利率。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　Wind资讯数据显示，截至10月12日，已有269款万能险产品披露了9月份结算利率，其中最高为3.50%，最低为0.36%。结算利率的平均值为2.68%，同比下降约18个基点，中位数为2.60%。269款万能险产品中，184款产品的结算利率低于3%，占比为68.4%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　受访专家表示，万能险结算利率持续下降，主要受投资端承压、险企降低负债成本、监管防范利差损风险等因素影响。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　平均结算利率同比下降 　　万能险是指包含保险保障功能并可追加保费或调整保险金额、设立单独保单账户、提供最低收益保证，且产品名称中包含“万能型”字样的人身保险产品。其利率分为最低保证利率和结算利率，最低保证利率是指保险公司向保单持有人承诺的最低收益率，结算利率则是保险公司向保单持有人实际分配收益的利率。 　　Wind资讯数据显示，截至目前，共有269款万能险产品披露了9月份结算利率。其中，85只产品的结算利率在3%及以上，占比为31.6%，相较去年同期约62%的占比下滑幅度较大；179只产品的结算利率在2%（含）—3%（不含）之间，占比为66.5%；另有5款产品的结算利率低于2%。整体来看，269款万能险产品的平均结算利率为2.68%，同比有所下降。 　　近年来，万能险产品的结算利率持续下滑。对此，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，主要原因有三点：一是投资端承压。固收类资产收益率下降，以及权益市场波动等因素导致保险公司投资收益下滑，结算利率随之调整；二是监管引导。为避免利差损风险，监管部门要求万能险产品结算利率与实际投资收益匹配，压降利率上限；三是险企主动调整，为降低负债成本、保障财务稳健，险企主动下调了结算利率。 　　今年4月份，国家金融监督管理总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），要求保险公司应当基于万能险单独账户资产的实际投资状况，审慎合理确定万能险结算利率，并允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，有效防范利差损风险。 　　将更加考验险企投资能力 　　从保费收入情况来看，近年来，万能险市场发展整体呈现稳中有降的趋势。 　　国家金融监督管理总局最新数据显示，今年前8个月，人身险公司的保户投资款新增交费（可近似视为万能险保费收入）为4588亿元，去年同期则为4589亿元。而2024年人身险公司的保户投资款新增交费为5787亿元，同比下降2.8%。 　　对此，北京排排网保险代理有限公司深圳分公司保险产品经理苏晓天对《证券日报》记者分析称，万能险保费收入自去年以来再度出现的小幅下滑，是市场、产品和监管多重因素共同作用的结果。一是，以增额终身寿险为代表的保证收益型产品所拥有的收益确定、增长透明的特点在利率下行周期中更受青睐，分流了万能险的储蓄需求。二是，消费者风险意识增强，在不确定性增加的环境下更倾向于锁定长期、确定的收益。此外，监管持续引导保险回归保障本源，并对中短存续期产品进行严格限制，从源头上规范了万能险的发展，使其规模增长趋于平稳。 　　今年4月份发布的《通知》对万能险市场进一步进行了规范，提升风险保障水平，引导保险公司拉长万能险保障期限，禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。 　　今年以来，转型浮动收益型产品成为行业共识，其中分红险是险企转型的主流选择。相对而言，受最低保证利率较低等因素的影响，年内人身险公司新增万能险产品数量占比较低。 　　对此，龙格表示，短期内，万能险保费收入可能受分红险分流影响，但长期仍可以满足特定需求，例如万能险在保费追加、账户领取的灵活性上仍具优势，适合中长期理财需求，同时在新规引导下，行业将从“高收益营销”转向“保障+稳健收益”的经营模式，更有可持续性。 　　苏晓天也表示，向浮动收益型产品转型是行业大势所趋，分红险的崛起确实会对万能险保费增长带来一定的竞争压力。但万能险并不会因此被取代，而是会走向更加精细化、差异化的发展道路。其核心在于，万能险每月公布结算利率，透明度高，而分红险的分红与公司整体经营挂钩，这两种机制满足了不同客户的需求。未来，万能险的发展将更加考验保险公司的真实投资能力，能够提供长期稳定回报的公司将更具竞争力。总而言之，万能险作为一种成熟的浮动收益型工具，将在客户的长期资产配置中继续扮演重要角色。 ...

　　原标题： 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　优化考核机制 加强费率管理 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　非车险业务将于11月1日起实施“报行合一”图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　继车险、人身险业务实行“报行合一”之后，非车险业务“报行合一”也将正式落地。金融监管总局10月10日消息，金融监管总局近日发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，自2025年11月1日起实施。《通知》聚焦非车险领域经营不规范、非理性竞争等问题，重点在六方面强化要求，包括优化考核机制、规范产品开发使用、规范保费收入管理、强化市场行为监管、推动改进非车险承保理赔服务、发挥行业组织支撑服务作用等。 　　“报行合一”是指保险公司应严格执行经备案的保险条款和保险费率，确保备案内容与实际经营行为完全一致。 　　《通知》明确非车险业务是指机动车辆保险以外的其他财产保险业务。农业保险、出口信用保险另有规定的，从其规定。 　　《通知》要求，财产保险公司应按照高质量发展要求，合理降低保费规模、业务增速、市场份额的考核要求，有效提高合规经营、质量效益、消费者权益保护的考核权重。财产保险公司要结合市场承载能力和自身发展基础，合理规划非车险业务发展，加快由追求规模、速度向追求质量、效益转变。 　　在加强费率管理方面，《通知》要求，财产保险公司应遵循公平、合理、充足原则科学厘定保险费率，合理设置预定附加费率和手续费率水平，不得设置与所提供服务不符的高额费用。主险精算报告和附加险备案材料应明确列示预定附加费率、平均手续费率和逐单手续费率上限。财产保险公司应建立费率定期回溯和动态调整机制，精算假设与实际经营情况偏差过大时，应及时调整并重新备案，必要时应先行停售相关产品。 　　《通知》还要求，财产保险公司应持续加强主险和附加险条款费率的规范使用，严格执行经备案的保险条款和保险费率。财产保险公司和保险中介机构不得通过特别约定、批单、协议、备忘录等方式实质改变经备案的保险条款责任，不得通过违规拆分保险标的、拆分保险金额、更改被保险人属性、更改标的使用性质、提高或降低免赔额（率）等形式变相调整保险费率。 　　《通知》还要求强化保险中介管理。财产保险公司应履行对保险中介机构的管理责任，不得委托不具备合法资质的机构从事保险销售活动，不得向不具备合法资质的机构支付手续费。保险中介机构应配合财产保险公司执行各项监管要求，设置与所提供服务价值相匹配的手续费水平，真实、合理核算各项收入支出，严禁账外经营。 　　金融监管总局表示，《通知》的发布是对非车险监管政策的全面梳理和系统优化。《通知》坚持问题导向，把握市场规律，引导理性竞争，能够有效促进非车险业务高质量发展，为人民群众和经济社会提供更加充分有效的保险保障。下一步，金融监管总局将指导各派出机构和财产保险公司做好政策落实，稳步推进非车险监管要求落地见效，更好维护保险消费者合法权益，实现非车险业务高质量发展。...

中证报中证网讯（记者 薛瑾）近日，记者从渤海人寿获悉，该公司营业场所已变更至天津市空港经济区。渤海人寿表示，总部迁址后，公司有望充分利用天津市空港经济区的政策与区位优势，深度融入京津冀协同发展国家战略，依托国资股东优势，通过战略协同、业务协同和资源协同，积极开拓特色业务领域。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 渤海人寿表示，公司股权结构重塑已完成，2024年末，天津国资完成对渤海人寿10亿元的首批增资，标志着渤海人寿正式脱离“海航系”标签，迈入国资控股时代。后续天津国资股东还将进一步注资，以推进公司稳健发展、支持公司长远战略。目前，渤海人寿正在推进国资控股后的二轮增资相关准备工作。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “随着股权结构调整、治理体系优化，实现国资控股的渤海人寿已获得了风险化解的重大进展，实现平稳落地。”渤海人寿相关负责人称。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公司重要人事变动和高管选聘机制改革也在同步进行。据渤海人寿近期披露，因到达退休年龄等原因，原董事长吕英博辞任。1976年出生的寇江华接任渤海人寿董事长职务。寇江华拥有经济学硕士研究生学历，具有约18年的金融监管工作经验，兼具监管视角、地方实践和市场化操盘经验。 今年9月，渤海人寿发布面向社会公开选聘高级管理人员的公告，拟选聘两名副总经理，负责分管保险业务渠道以及战略企划、资本运营工作。渤海人寿称，目前高管选聘工作已进入候选人甄选阶段。...

中证报中证网讯（记者 黄一灵）10月7日晚，平安健康医疗科技有限公司（股票简称：平安好医生）公告称，董事会宣布委任郭晓涛为董事会主席，委任何明科为首席执行官、执行董事。同时，公司董事会接受李斗因个人工作安排原因，辞任董事会主席、执行董事、首席执行官的请求。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 公告显示，郭晓涛，53岁，于2024年3月起加入平安好医生并担任非执行董事；于2019年加入中国平安，现任中国平安执行董事、联席首席执行官、副总经理，曾任平安产险董事长特别助理、常务副总经理，中国平安首席人力资源执行官。在加入中国平安前，郭晓涛曾任波士顿咨询合伙人兼董事总经理、韦莱韬悦资本市场业务全球联席首席执行官等职。何明科，46岁，先后担任波士顿咨询公司资深顾问、软银赛富投资副总裁、58同城联席总裁、百度集团资深副总裁等职。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 业内人士认为，郭晓涛作为中国平安联席CEO兼任平安好医生董事会主席，有利于平安好医生“医疗养老”战略的深化落实，进一步提升核心竞争力。何明科先后横跨金融、互联网、医疗健康多个行业，其出任公司首席执行官将进一步推动“医疗养老”战略整合，提升整体医疗养老服务水平，提高用户体验和运营效率，助力经营发展的持续跃升。 平安好医生表示，作为中国平安医疗养老生态圈的旗舰，公司将深入贯彻中国平安“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略，深化发展“医险协同”模式，持续加强家庭医生和养老管家核心枢纽建设，通过医疗AI闭环服务能力及应用落地，为用户提供“省心、省时、又省钱”的服务体验，为股东、社会创造可持续发展的长期价值。...

中证报中证网讯（记者 吴杨）9月28日14时，由中国证券报主办的“长钱 长投 长青——2025保险业、信托业高质量发展大会暨第五届保险业金牛奖颁奖典礼、第四届信托业金牛奖颁奖典礼”在北京举行。有关领导亲临现场，深度解读最新金融政策，为行业发展指明方向；业内权威专家围绕行业热点话题展开主题演讲，分享前沿观点与研究成果；保险与信托机构高管齐聚一堂，通过高端对话与案例分享，共同探讨行业发展新趋势、新机遇与新策略。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

　　险资机构举牌上市公司再添新案例。9月25日，长城人寿保险股份有限公司（以下简称“长城人寿”）发布公告称，举牌新天绿色能源股份有限公司（以下简称“新天绿能”）股票。据公开信息统计，截至9月26日，年内险资机构举牌上市公司已达34次，远超去年全年的20次。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　所谓“举牌”，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为，也是保险公司权益投资的一种重要形式。险资作为典型的长期资金，预计未来仍将加大权益资产配置。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　接连举牌上市公司 　　公告显示，9月23日，长城人寿买入新天绿能股票100万股，加上此前持有的新天绿能股票，长城人寿共计持有新天绿能股票约2.1亿股，约占该上市公司总股本的5%，达到举牌线。 　　此次长城人寿举牌标的为新能源领域上市公司，与当前我国发展绿色能源的方向高度一致。据新天绿能官网介绍，该公司主要从事新能源和清洁能源的开发与利用，旗下拥有风电业务和天然气业务。 　　截至今年6月30日，长城人寿权益类资产账面余额为283.55亿元，占上季末总资产的比例为18.84%。 　　中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）是今年举牌的主力，截至目前共计举牌上市公司12次。同时，民生人寿、中邮人寿、泰康人寿、利安人寿等险资机构今年都有举牌上市公司的行为。 　　整体来看，险企十分青睐举牌银行、公共事业等板块的上市公司。在险资机构的34次举牌中，有16次是举牌上市银行。其中，平安人寿分别对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股各举牌3次。同时，弘康人寿保险股份有限公司自今年6月份起，持续买入郑州银行H股，累计4次达到举牌线，目前最新的持股比例为21.24%。 　　天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，政策支持促进了险资加大权益投资力度，包括扩大保险资金长期投资试点范围、完善考核机制、下调股票投资风险因子等。同时，对险企自身而言，通过举牌上市公司来实现股权资产的权益法核算，也有利于减少当期损益的波动性。从举牌标的看，银行股具有高股息特点，也代表着银行的盈利能力和投资者长期回报水平，因此是险资偏好的举牌标的。除了上市银行，环保、公用事业、基础设施、医药等符合国家发展战略方向的行业上市公司，也是险资举牌的重点对象。 　　仍将增配权益资产 　　举牌上市公司是险资进行权益投资的方式之一。业内人士认为，今年险资的权益投资余额较去年底明显上升，预计这一趋势还将延续。 　　今年以来，尤其是4月份以来，A股呈持续稳步上涨态势，但不同板块间分化较为明显，对A股上涨原因、当前市场估值水平以及其配置价值业界也有较多讨论。对此，广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳对《证券日报》记者表示，今年A股上涨，能反映中国国力提升的板块最为瞩目。例如，由年初DeepSeek突破带来的中国AI叙事，包括由之衍生的芯片半导体、人形机器人、自动驾驶等板块。 　　张令佳进一步表示，经过一段时间的上涨，当前沪深300指数的估值有所上涨，但尚未达到历史高值，更重要的是，估值水平不能静态来看，判断核心在于当前估值所反映的市场乐观预期，能否在未来兑现成实际业绩。险资具有更长期的投资视角和更大的波动容忍度，不应因为估值高低而修正投资策略，从本质上看，险资赚的不是股价上涨的收益，而是标的企业盈利带来的回报，这也是其能成为市场的压舱石、稳定器的重要原因。 　　在周瑾看来，从保险资金的属性和长期入市的策略来看，资本市场的短期波动不应成为其大类配置和投资策略的主要考虑因素。随着市场信心的逐渐修复，险资作为“稳定器”加大权益资产配置力度，既是股市长期稳定发展的重要贡献力量，也是资本市场健康发展不断完善的受益者。当前，保险公司仍在继续增加权益资产的仓位，预计未来还有一定的增持空间。...

中证报中证网讯（记者 齐金钊）9月24日，中国平安在成都举行“平安古树名木守护行动”，为成都市9452株古树名木捐赠总保额超1.7亿元的专属风险保障。同时，中国平安还开展“跟着古树去旅行”的文旅主题活动，联合成都市公园城市建设管理局将古树名木聚集地打造成旅游打卡路线。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 记者了解到，今年1月，我国古树名木保护条例出台，自3月15日起施行。这是我国首次以行政法规的形式明确古树名木保护管理工作应遵守的行为规范，填补了古树名木保护领域国家层面的法规空白。自2022年起，全国绿化委员会办公室、国家林业和草原局每年组织开展全国古树名木保护科普宣传周活动。此次“平安古树名木守护行动”为四川古树名木宣传周系列活动的一部分，旨在让让古树名木保护理念深入人心。 成都市公园城市局副局长古利军表示：“古树名木保护公益行动赋予了成都市古树名木保护工作新的内涵，进一步创新了政府、企业、社会多方协同的保护模式，必将激励我们以更加务实的举措、扎实的工作，保护好古树名木。” 官方数据显示，目前，成都共有9452株古树名木，其中不乏树龄2000年的古树。为更好守护这些绿色"活化石"，中国平安积极发挥保险保障天职为古树名木提供充分保障，运用科技力量为古树名木管护提供实时监测、预警、防范风险，并协同政府及社会各界力量将古树资源转化为文旅景点。 平安产险四川分公司总经理曹阳介绍，平安产险为成都9452株古树名木提供1.7亿元风险保障，包括自然灾害、意外事故、病虫害等风险，为古树名木的救治、修复提供保险责任范围内的保护救治赔款资金支持。同时，若因古树倾倒、折断等导致第三方人身或财产损失，平安也将依法承担保额内的赔付责任，切实为古树名木提供全方位风险保险。 曹阳表示，本次为成都市古树名木打造了“保险+科技+文旅”服务模式，除提供风险保障外，在科技赋能方面，依托平安自研鹰眼系统，提供雷达气象和地面站点等三位一体化气象监测，可以通过短信推送灾害预警信息，AI电话提示，提供灾前精准预警服务并匹配防灾指引，便于巡护员快速应对灾害预防。 除了为古树名木提供奉献保障外，中国平安还开展了“跟着古树去旅行”文旅主题活动，首期发布䢺江镇大鹏村“太鹏鲸柏”、都江堰普照寺古树群等四条精品旅游路线，同步在“平安好车主”APP上线旅游打卡活动，覆盖超2.51亿注册用户。该活动在提升广大人民群众对古树名木保护的意识和参与度的同时，也通过古树地标带动古树周边旅游活力，助力成都乃至四川省打造更多文旅地标。 中国平安介绍，自2023年以来，中国平安在全国持续开展“古树名木守护行动”，积极践行“绿色金融”大文章。2024年，中国平安启动“我为古树上保险”计划，创新推出古树名木救助保险，建立古树名木保护常态化机制。截至2024年12月31日，中国平安已在全国为超过2万棵古树名木提供风险保障超3亿元，覆盖广东省江门市小鸟天堂、山西五台山、四川广元翠云廊（剑阁段）等多个古树名木聚集地。2025年7月，中国平安还启动了古树健康管理计划，通过设立专家组、开展古树体检和风险预防，建立科学保护体系，持续践行绿色金融理念。...

　　去年9月24日一揽子金融政策出台以后，以国家队、社保基金、保险资金等为代表的耐心资本持续加码入市，持仓市值攀升至历史高位。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　这不仅为市场注入稳定增量资金，更通过长期投资逻辑平抑短期波动，成为A股百万亿元市值生态背后的核心“压舱石”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　耐心资本持仓创新高 　　“9·24”一揽子金融政策落地以来，市场变化的核心特征之一是耐心资本持仓规模实现跨越式增长。截至今年8月底，各类中长期资金持有A股流通市值已达21.4万亿元，较“十三五”末大增32%。具体到相关机构，截至今年二季度末，以中央汇金、证金公司、国家外汇局旗下投资公司为主的“国家队”合计持仓A股市值超过3.7万亿元，逼近历史同期峰值。保险资金、社保基金、养老保险基金等耐心资本最新持仓市值超过2万亿元，创历史最高水平。 　　此外，“国家队”还通过ETF积极入市稳定市场。按照ETF成交均价和增持份额计算，今年上半年，以中央汇金为主的“国家队”累计入市资金接近2200亿元，其中四大沪深300指数ETF增持金额近1372亿元。 　　险资、社保入市步伐也有望进一步提速。险资方面，截至二季度末，人身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿元，占比提升至8.8%。值得注意的是，较去年二季度末，股票余额同比增长47.57%，远远高于保险资金运用余额总量同比17.39%的增幅。 　　开户数大幅增长 　　与耐心资本积极入市形成呼应的是，个人投资者开户数在“9·24”以来也迎来大幅增长，成为市场活力的重要来源。 　　上海证券交易所数据显示，2024年10月单月A股投资者账户新开户数达684.68万户，环比增加274.67%，创2015年6月以来的新高。今年以来，A股新开户数经历了较为明显的起伏，2025年3月开户数大幅增长，达到306.55万户，创出年内新高，也创出“9·24”以来的单月次高。8月市场行情爆发，开户数进一步增长到265.03万户。 　　与2024年10月单月684万户的开户规模相比，今年8月A股新开户数仅约为其38%左右。这表明当前个人投资者入市节奏仍相对温和，散户入场行为仍处于理性区间。从整体来看，“9·24”以来A股新增开户数达2879万户，较此前11个月累计开户数大增超80%。 　　两融持续扩容 　　融资融券作为反映市场信心的核心指标，在“9·24”以来实现规模的跃迁。数据显示，两融余额从去年9月24日的1.39万亿元攀升至2.42万亿元，创历史新高，累计增长41.97%。其中，融资余额从期初的1.4万亿元下方攀升至2.4万亿元以上，创下历史新高。此外，融资买入额占A股成交额比例稳定在12%左右，处于合理活跃区间。 　　从行业分布看，两融资金与耐心资本布局高度契合：电子、电力设备、非银金融、计算机、医药生物等板块融资余额合计超万亿元，占比超44%；银行、公用事业、交通运输等低波动板块融资余额占比较低，既顺应新质生产力发展方向，又通过蓝筹标的配置控制风险。今年4月市场阶段性回调期间，两融余额仅微降不到3%，显示杠杆资金对市场长期趋势的认可。 　　北向资金加仓A股 　　外资作为耐心资本的重要组成部分，“9·24”以来持续加大A股配置力度，成为市场稳定的重要外部力量。数据显示，截至2025年二季度末，北向资金整体持股市值达到2.29万亿元，较一季度末增加超2%；持股数量超过1235.1亿股，较一季度末增加超过3%。若剔除已退市公司，目前A股存续的上市公司获北向资金持股数量及持股市值均创近三个季度以来新高。 　　外资布局呈现“长期化、价值化”特征，连年重仓宏发股份、思源电气、益丰药房、福耀玻璃等股票；同时加大对配置硬科技领域，宁德时代、豪威集团、药明康德、北方华创、澜起科技等科技龙头获外资持续加仓。富时罗素、MSCI等国际指数多次提升A股纳入因子，进一步推动全球资本参与A股市场，强化估值体系的稳定性。 　　总体而言，各路耐心资本合力推动市场生态质变。上证综指年化波动率从“十三五”的18.7%降至15.9%，指数从2700点攀升至3800点期间，未出现单月跌幅超10%的极端波动。 　　业内人士认为，在“9·24”一揽子金融政策落地一周年之际，耐心资本构筑的“压舱石”已成为A股“慢牛”核心支柱。从21万亿元耐心资本到2376万新增开户，从2.3万亿元两融余额到2.87万亿元外资持仓，资金用“长期主义”对抗波动，用价值投资引领方向。随着长钱入市机制完善，A股将在资金护航下实现从规模扩张到质量提升的跨越。 ...