口碑声誉！IPO辅导新要求

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2024月03月18日

（原标题：口碑声誉！IPO辅导新要求）

口碑声誉！IPO辅导新要求
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

3月15日，证监会修订实施《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》（下称《规定》）。

口碑声誉！IPO辅导新要求
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据悉，《规定》主要修订了多个方面，进一步明确派出机构辅导监管职责。增强制度灵活性适应性，辅导期内变更上市板块可连续计算辅导期。建立口碑声誉制度，辅导机构应提交有关辅导对象及其实际控制人、董监高口碑声誉说明，作为后续环节重要参考。辅导机构应制定辅导环节执业标准和操作流程。

“口碑声誉制度为本次首次提出，进一步加强了对拟上市企业及关键少数的约束，有利于把好入口关，严防风险。”一位头部券商投行人士向记者表示。

新增报送“口碑声誉”要求

2021年9月，证监会发布实施《规定》，实践中发现，辅导监管存在重点不够突出，与审核注册衔接还不够紧密等问题，需要进一步完善制度。为进一步规范辅导相关工作，推进派出机构发行监管转型，中国证监会结合监管实践，研究修订了《规定》。

《规定》明确，辅导监管要关注首发企业及其“关键少数”的口碑声誉，拓展发行监管信息源。这是新增条款，引发市场广泛关注。

具体而言，在要求辅导机构提交的验收材料中，新增一项材料“辅导对象及其实际控制人、董事、监事、高级管理人员口碑声誉的说明”。此外，验收机构形成辅导验收报告报送发行监管部门时，“辅导对象及其实际控制人、董事、监事、高级管理人员口碑声誉的情况”也是材料之一。

券商中国记者注意到，《规定》也对口碑声誉的内涵做了具体说明，包含四个方面：违法违规情形、背信失信情况、潜在风险、履行社会责任情况。

违法违规情形指，辅导对象及关键少数曾因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序被追究刑事责任的情况，以及其他违法犯罪的情况；辅导对象及关键少数曾因涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为被行政处罚的情况；辅导对象及关键少数曾因违反证券期货法律法规被行政处罚或采取行政监管措施的情况；辅导对象及关键少数被证券交易场所给予纪律处分或采取自律监管措施的情况；关键少数因涉嫌犯罪正在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被证监会立案调查且尚未有明确结论意见等情况。

背信失信情况指，关键少数目前或者曾经属于失信被执行人；普通员工、债权人、持有股份不足5%的股东、主要客户、主要供应商、相关政府部门等对辅导对象及关键少数重大负面评价的情况。

潜在风险指，实际控制人存在与企业生产经营无关的个人重大债务、重大对外担保，并可能难以正常履约；实际控制人违反社会公德造成严重社会不良影响或严重负面舆情的情形。

履行社会责任情况指，辅导对象及关键少数存在损害国家和社会公共利益行为的情况。

制定辅导环节执业标准

《规定》要求辅导机构制定辅导环节执业标准和操作流程，督促辅导对象准确把握板块定位和产业政策。

具体而言，辅导机构应当制定辅导环节执业标准和操作流程，并根据监管要求及时更新和完善。辅导机构及其相关人员应当勤勉尽责、诚实守信，按照有关法律、行政法规、规章和规范性文件等要求开展工作。辅导机构指定参与辅导工作的人员中，保荐代表人不得少于二人。

辅导机构的辅导工作应当促进辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度，充分了解并准确把握板块定位和产业政策，树立进入证券市场的诚信意识、自律意识和法治意识。辅导机构引导辅导对象及其相关人员充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性，掌握拟上市板块的定位和相关监管要求情况。

辅导机构完成辅导工作，且已通过首次公开发行股票并上市的内核程序的，向派出机构提交的辅导验收材料中也应包括：辅导对象符合板块定位和产业政策要求的说明。

形成辅导监管与审核注册的有机联动

《意见》规定，审核注册工作要充分利用好辅导监管报告，形成辅导监管与审核注册的有机联动。

本次修订进一步明确了派出机构辅导监管职责。派出机构除对辅导工作成效等开展验收外，还应加强监管理念和政策的传导。

《意见》明确，证监会发行监管部门负责统一辅导监管理念和标准、组织辅导监管培训等统筹协调工作。派出机构负责本辖区辅导监管具体工作。证券交易所结合工作职责，做好审核工作与辅导监管工作的衔接。证监会科技监管部门负责辅导监管系统建设、管理和优化。中国证券业协会负责证券市场知识测试题库的建设和完善。

此外，辅导验收材料符合齐备性标准的，验收机构应当自收到齐备的辅导验收材料之日起20个工作日内出具验收工作完成函。此次修订还新增明确，上述验收工作完成函要同时抄送发行监管部门及拟申请上市的证券交易所。

辅导期可连续计算

《意见》还回应了市场关切，增强制度灵活性适应性。辅导期内变更上市板块可连续计算辅导期，测试通过人员一年内可豁免同一板块测试。

具体而言，辅导期内，增加、减少或更换辅导机构的，变更后的辅导机构书面认可原辅导机构辅导工作，并重新履行辅导备案程序的，辅导期可以连续计算。变更后的辅导机构不认可原辅导机构辅导工作的，应当重新履行辅导备案程序并开展辅导工作，辅导期重新计算。

辅导期内辅导对象变更拟上市板块的，辅导机构应当向派出机构提交变更说明，变更后辅导期可以连续计算。

校对：廖胜超

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2024-03-13
（原标题：刘世锦、刘元春、黄益平……最新发声！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 3月13日，中国宏观经济论坛（CMF）举行宏观经济热点问题研讨会。央行货币政策委员会委员、中国发展研究基金会副理事长刘世锦，上海财经大学校长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人刘元春，北京大学国家发展研究院院长黄益平等围绕2024年政府工作报告安排，进行了深度解读。 刘世锦：中国潜在经济增速仍有5%左右 央行货币政策委员会委员、中国发展研究基金会副理事长刘世锦表示，今年的政府工作报告提出了2024年国内生产总值（GDP）增长5%左右的目标。“这个目标还需要‘跳一跳’才有可能抓得住。”刘世锦说。 在刘世锦看来，中国当前和今后较长一个时期的增长潜能包括追赶潜能和数字技术、绿色转型所带来的新潜能。当前仍要重视追赶潜能。目前我国人均国内生产总值（GDP）大概1.3万美元，到2035年要实现人均GDP达到中等发达国家水平的目标，这中间的增长潜能要依靠消费结构升级所带动的服务业发展，依靠制造业和农业等传统产业的转型升级等。 而在数字技术和绿色转型领域，我国和先行者的差距已经不大，部分领域并驾齐驱，甚至实现了“领跑”。 刘世锦表示，两种潜能是融为一体的，挖掘增长潜能需要摆正宏观政策和结构性改革的关系。与发达经济体不同，中国经济仍有5%左右的潜在增速，宏观政策对经济主要起稳定和平衡的作用。据他测算，宏观政策对于GDP的影响大约有一个百分点，而其余四个百分点取决于技术条件和体制政策环境。 “1:4的关系，大概说明了宏观政策和结构性改革的关系。”刘世锦说，政府工作报告中对于宏观政策稳增长已经有较多着墨，但不能只盯着宏观政策，结构性改革也要推进，特别是有的结构性改革也会带来短期的扩张效应。 刘世锦以扩大内需为例，分析了由结构性改革可能带来的增长潜力。刘世锦认为，以基本公共服务为依托的发展型消费和以农民工为重点的中低收入阶层是扩大消费的两大重点。 今年政府工作报告提出，“我国城镇化还有很大发展提升空间。要深入实施新型城镇化战略行动，促进各类要素双向流动，形成城乡融合发展新格局。把加快农业转移人口市民化摆在突出位置，深化户籍制度改革，完善‘人地钱’挂钩政策，让有意愿的进城农民工在城镇落户，推动未落户常住人口平等享受城镇基本公共服务”。 “这段话讲得很关键。”刘世锦说，城乡融合发展中包括“三个平等”，即身份平等、基本公共服务获取权利平等以及不动产财产权利平等。以户籍改革为例，建议除个别城市或地区外，其他地方都采用负面清单的办法改革户籍制度，取消城乡居民身份的差别。对于推动进城农民工的基本公共服务均等化方面，刘世锦建议实施新的三年攻坚战。 此外，刘世锦表示，应该允许城乡居民双向流动和置业，带动居住条件的改善和消费结构的升级。 刘元春：政府工作报告对稳预期进行了系统谋划 上海财经大学校长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人刘元春表示，政府工作报告落实了2023年底召开的中央经济工作会议的重大部署，具有高度的一致性。 政府工作报告提出了2024年国内生产总值（GDP）增长5%左右的目标。刘元春认为，站在当下，这一目标的难度和实质都发生了重大变化。据他测算，按照两年平均测算，2022年和2023年的两年平均GDP增速为4.1%，而如果今年能够实现预期目标，2023年和2024年的两年平均增速则将达到5.1%。 “可以看到，这意味着在剔除基数效应的基础上，5%的经济增长比上年的增长要提高1个百分点。”刘元春说，在目前的大环境下，大国经济要提升实质性的1个百分点的难度很大。同时，从另一方面看，2023年GDP实际增速为5.2%，名义增速为4.6%，今年如果实现5%的实际增速，价格水平实现3%左右，名义GDP增速比上年高出3个百分点左右，这个难度也很大。因此，今年经济增长目标不低。今年，我国经济发展的主题是巩固和增强回升向好的发展态势，使中国经济快速向趋势性增长轨迹靠拢。 对于宏观政策安排，刘元春表示，不少政策表述较之前有相似性，但也有了新变化。以财政政策为例，政府工作报告提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，其中适度加力的内涵不仅仅体现在3%的赤字率上，更重要地体现在了专项债规模和项目资本金使用范围扩大上，体现在了增加超长期国债发行上。 “我们要清醒地认识到，今年的政策工具与不低的经济增速目标具有很强的匹配性、很强的相机抉择性特征。”刘元春说。 刘元春还指出，政府工作报告在目标设定、工具选择、重点任务设定等方面，把稳预期的一揽子方案进行了谋定。今年在稳预期上面着力很多，不是简单的“一招鲜”，依赖单一的某一项政策，而是进行了系统性谋划，使稳预期的抓手更实更多更体系化多元化。 黄益平：发展新质生产力要重视对外开放 今年的政府...
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