一直亏本赚吆喝,非车险业务“报行合一”来了!

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2025年10月11日

(原标题:一直亏本赚吆喝,非车险业务“报行合一”来了!)

一直亏本赚吆喝,非车险业务“报行合一”来了!
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经济观察报 记者 姜鑫

一直亏本赚吆喝,非车险业务“报行合一”来了!
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“亏本赚吆喝”的非车险业务迎来严监管政策。

2025年10月10日,国家金融监督管理总局(下称“金融监管总局”)发布了《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》(下称《通知》)。

《通知》聚焦非车险领域经营不规范、非理性竞争等问题,提出强化要求,并明确落实“报行合一”。

“报行合一”是指保险公司给监管部门报送产品审批或备案材料中所使用的产品定价假设,要与保险公司在实际经营过程当中的行为情况保持一致,不能“说一套,做一套”。

非车险业务“赔本赚吆喝”

非车险业务指的是在财产保险公司(下称“财险公司”)业务范围内,除机动车辆保险以外的其他财产保险业务。

一直以来,车险业务一直是财险行业的“基本盘”,随着新车销量增长的放缓以及车险改革倒逼财险行业规范经营,车险业务收入增长放缓。西部证券研报显示,2025年上半年,上市险企的车险原保费收入同比增幅在0.5%~3.6%。

在这样的背景下,财险公司近年来纷纷开始寻找“第二增长曲线”。

包括责任险、健康险和企财险等业务的非车险业务在近年来增长迅速,部分险种的保费增速甚至超过两位数,其在财险保费收入中的占比也逐渐提升――保费规模占比从2019年的37.1%攀升至2024年的47.4%。

然而高速发展伴随恶性竞争加剧,部分机构为抢占份额,通过拆分保额、更改标的使用性质变相降费, 或虚列“会议费”“咨询费”等科目套取手续费,导致费用结构失真、承保利润承压。同时,应收保费坏账风险积聚,尤其是政保类业务因财政支付延迟形成大量“空转保单”,侵蚀险企现金流,为非车险中长期良性发展带来一定压力。

此外,在极端天气等灾害事件频发的背景下,受部分险种赔付率高企影响,非车险业务整体处于“赔本赚吆喝”的承保亏损状态。

国信证券研报显示,目前,非车险业务因部分险种较新、历史定价及理赔经验缺乏,叠加手续费“内卷”,导致非车险业务面临承保亏损压力。以中国人保为例,截至2024年末,责任险、企财险及其他险种合计保费收入占比达15.7%,其中责任险及企财险均面临较高的承保亏损压力。2024年,中国平安的责任险及保证保险综合成本率均超过100%;中国太保责任险及企财险综合成本率分别为103.7%、103.8%。

明确非车险“报行合一”要求

为了推动非车险业务理性竞争、降本增效、提质扩面,维护保险消费者合法权益,促进非车险业务高质量发展,《通知》聚焦非车险领域经营不规范、非理性竞争等问题,提出了具体强化要求。

在优化考核机制方面,《通知》推动财险公司非车险业务经营理念,由追求规模、速度向追求质量、效益转变。

在规范产品开发使用上,《通知》提出,强化保险费率管理,严格执行经备案的保险产品,推动非车险产品的使用符合备案内容,即推动“报行合一”落地。

具体来看,《通知》明确,财险公司应遵循公平、合理、充足原则科学厘定保险费率,合理设置预定附加费率和手续费率水平,不得设置与所提供服务不符的高额费用。财险公司应严格条款费率使用,持续加强主险和附加险条款费率的规范使用,严格执行经备案的保险条款和保险费率。财险公司和保险中介机构不得通过特别约定、批单、协议、备忘录等方式实质改变经备案的保险条款责任,不得通过违规拆分保险标的、拆分保险金额、更改被保险人属性、更改标的使用性质、提高或降低免赔额(率)等形式变相调整保险费率。

《通知》还要求规范经营管理费用:财险公司应严肃财经纪律,按照实质重于形式原则,据实列支各项经营管理费用;加强手续费核算管控,为保险销售支付的中介费用不得超过产品报备的手续费率上限;不得通过宣传费、技术支持费、防预费等方式变相支付手续费,不得通过虚挂中介业务、虚列费用等方式套取费用,变相突破报备的手续费率上限。

此外,《通知》明确强化市场行为监管,对未按照规定使用经备案条款费率,编制或提供虚假报告、报表、文件、资料等行为,依法采取监管措施或实施行政处罚。

在规范保费收入管理上,《通知》要求财险公司完善信息系统、健全内控机制,从源头严格财务管理。财险公司应在收取保费后向客户签发保单并开具保费发票。保险中介机构应配合财险公司执行相关要求,不得以垫付保费、引导投保人延期支付保费等方式扰乱市场秩序。

一位财险从业人士表示,这对非车业务的开展提出了更加严格的要求。例如,在厘定费率上,主险的精算报告和附加险的其他备案材料中应明确列示附加费率、平均手续费率和逐单手续费率上限;保险公司也不得与中介机构通过特别约定、批单、协议、备忘录等方式实质改变经备案的保险条款责任。另一个较大的影响是,保险公司需要“见费出单”(在收取全额保费或首期保费后向客户出具保单和开具保费发票)。

将推动非车业务经营改善

自2025年3月开始,金融监管总局就非车险“报行合一”问题征求行业意见。

中国人保集团副总裁、人保财险总裁于泽在中期业绩会上曾表示,推行非车险“报行合一”的主要目的是规范财险公司非车险业务,督促财险公司严格执行经备案的保险条款和保险费率,有效管控应收保费风险,推进财险行业降本增效,提升内生能力,更好地服务民生保障和实体经济。

于泽认为,非车险“报行合一”监管政策有效落地,将引导行业回归保险本源,推动行业主体更加理性竞争,有效遏制行业违规问题,合理设定费率,降低费用率和应收率,提升非车险行业承保能力,提供更多更好的风险管理服务,降低行业应收保费风险。

于泽表示,“非车险长期亏损,主要是脱离了保险大数法则的基本原理。非车业务过度差异化、精细化,并且产品销售过程中通过差异化来降低费率,使得大数法则无法实际应用。车险业务近年来发展较好,就是基于大数法则在标准费率和标准条款基础上应用适度的自主系数。”

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保险股集体走强,多家股价创3年来新高

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9月27日,A股三大股指继续上涨。据Wind数据显示,截至收盘,上证指数涨2.88%报3087.53点,深证成指涨6.71%,报9484.81点,创业板指涨10%,报1874.04点。A股全天成交1.46万亿元,创3年来新高。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 保险板块也再度上扬,A股上市险企全线飘红,截至收盘,以Wind二级行业分类来看,保险板块收涨3.01%,近10日涨幅达21.54%,年初至今涨幅达31.90%,在Wind二级行业中位列第一。 其中,天茂集团(国华人寿)报3.37元/股,涨8.36%;新华保险报42.20元/股,涨5.84%;中国太保报35.75元/股,涨3.14%;中国平安报51.90元/股,涨2.94%;中国人寿报40.00元/股,涨1.96%;中国人保报6.76元/股,涨1.81%。 值得注意的是,据Wind数据梳理,中国平安、中国人保、中国太保今日收盘股价均创3年来新高。另外,新华保险股价已连续10个交易日上涨,近10日涨幅达32.25%。 港股保险板块同样增幅明显,截至收盘,众安在线领涨12.82%,报13.2港元;友邦保险涨7.47%,报68.35港元;中国平安涨6.70%,报48.6港元;阳光保险、中国太保、新华保险、中国人寿均跟涨5%。 据了解,保险股持续走强背后,近期国新会与政治局会议均释放超预期利好信号。 据央行官网消息,9月24日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,中国人民银行行长潘功胜在会上宣布降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等多项举措。 广发证券在研报中分析称,降准、房地产新政,以及买卖国债的逐渐推进,有望共同推动经济预期修复,利好长端利率触底回升,保险资产端直接受益。长端利率是目前保险股估值最大的压制因素,有望迎来反转趋势,利好板块估值的回升。 “货币性政策工具的创新有利于权益市场回暖,利好保险股贝塔属性以及净利润增速。”广发证券进一步指出,创新性工具有利于权益市场回暖,而保险公司配置的公开市场权益资产受益市场的回暖,权益市场的上行也是保险股实现超额收益和绝对收益的催化剂之一。从业绩来看,去年三季度受权益市场的回调影响,导致归母净利润基数较低,因此市场的回暖叠加较低的基数,预计2024年三季报的利润增速有望较中报继续走扩。 9月26日,中共中央政治局会议强调“大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。同日,据证监会官网消息,中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》,提出着力完善各类中长期资金入市配套政策制度,包括建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制等。 此前,国家金融监管总局局长李云泽也在国新会表示,下一步将扩大保险资金长期投资改革试点,支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金,进一步加大对资本市场的投资力度;督促指导保险公司优化考核机制,鼓励引导保险资金开展长期权益投资。 对此,广发证券表示,积极发挥保险资金长期投资优势,包括支持设立私募证券基金、优化考核机制,有望降低短期市场波动导致的业绩压力,尤其是新准则实施后带来的FVTPL 占比大幅提升,为资本市场引入长期资金。 华创证券也分析道,于险资而言,当前利率下行背景下,通过私募投资权益资产并以长股投计入表内,为险企提供了权益类配置中相对低波动、安全性相对高、更契合险资属性的选择,同时促进实现投资收益“稳中有进”;于市场而言,治理良好、运作稳健的优质上市公司部分存在价值尚未被完全挖掘的情况,险资等长线资金能够较好地实现价值发现并反哺险资本身。 编辑/钱晓睿 (综合自Wind,广发证券、华创证券研报) (编辑:钱晓睿) 关键字:...
基金代销的一场“双向奔赴”

基金代销的一场“双向奔赴”

■上证深一度图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 ◎记者 唐燕飞 严晓菲 在公募基金市场深度调整与大力发展权益类基金的市场背景下,近年来,银行、券商、互联网基金代销机构站在了转型求变的十字路口。 面对日益激烈的市场竞争与提升投资者获得感的客观要求,一场券商与基金公司之间关于模式创新、思维转型的深度合作范式探索悄然兴起。 而最大的转变,则是销售思路的转变——从过去聚焦明星基金经理,转向聚焦以客户需求为中心的买方配置服务。基金代销“去明星化”后,代销机构需要从以产品为中心,切换为以客户为中心;从赚取申购赎回费用等短期收益,切换到以专业规范的投顾服务来提升投资者获得感,从而夯实行业高质量发展的基石。 变局:券商渠道弯道超车 公募基金代销机构,是指专门从事公募基金产品销售和服务的金融机构,目前基本形成了银行、券商、互联网基金代销机构“三足鼎立”的格局。 但近期出现了一个新变化:多家公募基金发布了旗下产品增设代销机构的公告,券商频繁现身。与此同时,多家基金公司公告与部分独立的互联网基金代销机构“分手”,终止销售业务合作。 比如,9月11日,海富通基金发布公告称,增加财通证券、东莞证券为海富通沪深300指数增强型证券投资基金的销售机构,并参加这两家代销机构的申购费率优惠活动。同日,上银基金管理有限公司发布公告称,自9月11日起,申万宏源证券等机构开始销售该公司旗下部分基金。 据上海证券报记者不完全统计,自今年8月以来,截至9月25日,在298份涉及代销机构变更的基金公告中,约40%的公告提到了新增的代销机构为券商,此后依次为银行、互联网基金代销机构等。 此外,券商在基金保有规模上也有了新突破。在中国证券基金业协会近期公布的2024年上半年基金销售机构权益类基金销售保有规模前100名中,证券公司占据了53席。其中,证券公司的权益类基金、非货币市场基金保有规模在百强机构中占比分别为24.87%和18.14%;股票型指数基金保有规模在百强机构中占比为57%。 与券商代销渐成气候形成对比的是,部分独立的互联网基金代销机构却与一些基金公司“解约”。9月9日,人保资管、鹏扬基金、建信基金官宣与凤凰金信(海口)基金销售有限公司终止合作。据悉,后者主要是由于公募基金销量下滑、客户量减少而决定停止代销业务,后期不再维护公募基金产品。 在监管趋严的背景下,一些互联网基金代销平台主动“撤退”。南京途牛基金销售有限公司便是典型。9月4日,途牛旅游App“途牛金服”板块发布公告称,该公司因业务发展和调整,将在近期停止基金产品的代理销售业务。 代销市场不断“洗牌”,券商渠道有望提速。在基金代销方面,国盛证券非银团队表示,除渠道便利外,券商在账户、指数产品创设等方面具备优势,叠加前期资源投入的兑现,券商成为指数产品销售的主力渠道。未来,在券商代销中,以ETF为代表的指数基金占比有望进一步扩大。 困局:基金代销存“顽疾” 然而,券商在基金代销业务上也存在隐忧。基金代销中出现的种种不规范行为,已成为券商销售业务的“顽疾”,在严监严管下仍有不少违规行为。 例如,中泰证券漳州延安北路证券营业部、兴业证券江西分公司、财通证券昆明北京路证券营业部的个别员工在从事基金销售业务时,存在向客户承诺赠送礼金,或是存在与客户约定分享投资收益、向客户承诺承担损失的行为,年内均被相关监管部门出具罚单。 有从业多年的营业部员工向记者透露,近年来券商一线对代销金融产品考核力度开始加大,营业部委托第三方代销或是向客户承诺赠送礼金等行为屡禁不止。 据记者观察,基金销售人员“无证上岗”,是券商基金代销业务触碰“红线”的重灾区。例如,今年2月,重庆证监局对西南证券出具警示函,其中提到安排未取得基金从业资格的员工从事基金业务。究其原因,有业内人士表示,这是因为在总部产品考核压力下,部分营业部未严格执行基金销售执业资格管理制度,便让未取得资质的“新手”匆忙上岗。 在严监严管下,券商代销基金面临不小的压力,合规建设成为其必须克服的痛点。 北京市中盾律师事务所高级合伙人赵江涛等人认为,人员资质管理方面,分支机构须对人员执业资格进行严格管理,同时分支机构要加强员工宣导,强化员工主动合规意识。对于代销金融产品,券商须在公司总部层面实行集中统一管理、制定统一准入标准,审批过程(包括合规性审核)须全程留痕并保存备查。 破局:回归“投”与“顾” 券商与基金公司的“双向奔赴”,是基于双方发展阶段的互补性、客户需求的匹配性、合作模式的创新性以及市场趋势的共识性。包装明星基金经理、紧追市场热点布局已成基金代销过去式,在市场竞争激烈、监管不断趋严的当下,回归“投”与“顾”的价值,是未来基金代销的趋势。 中国政法大学商学院资本金融系教授胡继晔认为,目前基金代销已从过去聚焦明星基金经理,转...