机构密集“踩点”银行股 息差与资产质量等成焦点

Wind数据显示，截至9月29日，上市银行被调研总次数超300次，机构调研家数超2000家。其中，长三角等地的区域性银行被机构调研次数较多，息差、资产质量、信贷投放等备受机构关注。业内人士表示，在经济发达地区，部分区域性银行业绩韧性较强。银行股具有“低估值、分红稳定”等优势，展望未来，随着险资等增量资金的流入，有望支撑银行板块行情。

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区域性银行成调研重点

机构的一举一动向来是资本市场的风向标。Wind数据显示，截至9月29日，今年以来，A股上市银行合计被机构调研326次，共有超2000家机构参与调研。

其中，长三角地区的区域性城商行、农商行备受机构关注。常熟银行已被机构调研超过50次，参与调研的有险资、基金、券商、外资机构等，瑞丰银行、宁波银行、杭州银行等被机构调研的次数也均不低于30次。

公开信息显示，常熟银行是全国首批组建的股份制农村金融机构，2025年上半年，该行实现营业收入60.62亿元，同比增长10.10%；实现归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增长13.51%。此外，该行于9月8日派发2025年度中期现金红利，每股派发现金红利0.15元（含税），共计派发现金红利4.97亿元，这也是该行自上市以来首次实施中期分红。

业内人士认为，机构调研较为关注长三角地区的区域性城商行、农商行，是因为这里经济较为发达，驱动信贷需求，当地的区域性银行展现出较强的经营韧性。

机构的三大核心关切

机构纷至沓来，它们究竟关心什么？从银行披露的投资者关系活动记录表看，净息差的企稳前景、资产质量的潜在风险，以及未来信贷投放的布局，是机构调研的三大核心议题。

“2025年为进一步挖潜息差空间，我们在全力压降存款成本、推进贷款增量控效等方面，制定了20多项举措，并有序推进落实。总体而言，接下来将通过最大程度的负债端成本管控来弥补资产收益率下行影响，努力提高息差稳定性。”瑞丰银行8月在接待机构调研时如是回复。上半年，该行净息差1.46%，同比下降0.08个百分点。

面对经济周期起伏和内外部环境变化，银行资产质量管控面临新形势、新挑战。

杭州银行9月11日在接待机构调研时表示，分业务板块来看，上半年该行对公业务风险控制情况总体良好，大零售业务风险有所上升，但符合年初判断，且在预期范围内。总体而言，大零售信贷风险上升趋势阶段性有所减缓。截至6月末，杭州银行不良贷款率0.76%，拨备覆盖率520.89%。

接下来，银行信贷投放该如何摆布？上海银行9月23日披露的投资者关系活动记录表显示，该行对公贷款投放将继续坚持服务实体经济重点领域、服务重点区域的经营策略，实现全年“双提升”目标，即重点领域（科创、绿色、普惠等）及重点区域占比双提升。

青岛银行9月1日在接待机构投资者调研时表示，下一步，该行将继续加大信贷投放力度，支持实体经济发展，预计全年信贷保持平稳增长。对公业务方面，将布局科技金融、普惠金融、绿色金融、蓝色金融、养老金融、优质制造业等赛道。

银行股投资价值料提升

密集调研之后，银行股的投资逻辑正悄然生变。机构的目光已经从估值修复转向在行业分化的大趋势下，对高质量银行的深度价值发现。

截至9月29日收盘，申万一级银行业指数报收4000.30点，当日下跌0.46%。今年以来，该指数上涨2.33%，聚焦到个股，农业银行、青岛银行、浦发银行涨超20%。

值得一提的是，今年以来，不少机构真金白银购入银行股。以险资为例，今年以来，已有新华保险举牌杭州银行、民生人寿举牌浙商银行H股、弘康人寿举牌郑州银行等。

“基于银行板块高股息回报与盈利表现稳健的特征，结合保险机构对于宏观环境的研判和自身投资偏好，我们预计银行股仍为险资最青睐的板块之一。”中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，从中期角度来看，银行板块仍在经历重估净资产过程，叠加股票市场的分层逻辑及长期演绎，在机构投资者的眼中，银行股的价值有望持续提升。

华泰证券金融首席分析师沈娟认为，展望后市，增量资金的流入有望支撑银行板块行情。银行股因占指数权重较大且具有高股息特征，被动ETF、险资等对其配置需求将稳步提升。此外，公募基金费率改革落地，主动权益增量资金有望持续流入银行板块。