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前言

在全球碳中和目标与航空业绿色转型的双重驱动下，中国航空燃料行业正经历着前所未有的变革。传统化石燃料主导的格局逐渐被打破，可持续航空燃料(SAF)等新型燃料成为行业发展的关键方向。这不仅关乎航空业的碳排放控制，更影响着全球能源结构调整与绿色经济发展。

一、宏观环境分析

(一)政策环境

全球范围内，碳中和目标已成为航空燃料行业政策制定的核心导向。国际民航组织(ICAO)通过CORSIA计划，要求成员国航空公司在特定时间段内实现碳排放总量控制，为SAF的推广提供了国际规则框架。欧盟将航空业纳入碳边境调节机制(CBAM)，对未使用可持续燃料的航班征收碳税，进一步强化了政策约束。

中国积极响应全球碳中和目标，“双碳”战略明确提出推动航空燃料替代。民航局及能源主管部门陆续出台《“十四五”民航绿色发展专项规划》《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》等政策文件，要求到特定年份SAF掺混比例不低于一定水平，为行业转型提供了清晰的政策路径。地方政策也积极赋能，如北京、上海、广州等枢纽机场出台配套政策，对SAF采购提供补贴;海南自贸港试点“航空燃料绿色认证”，降低企业合规成本。

(二)经济环境

随着全球经济的逐步复苏，航空运输需求持续增长。国内旅游市场全面恢复，国际航线也在逐步增加，带动了航空燃料需求的增长。同时，绿色经济的发展理念深入人心，消费者对绿色航空的需求不断提升，推动了航空公司对可持续航空燃料的采购意愿。此外，碳交易市场的发展也为航空燃料行业的绿色转型提供了经济激励，航空公司通过使用SAF可以减少碳排放，从而降低碳交易成本。

(三)社会环境

社会对环境保护的关注度不断提高，绿色消费意识逐渐增强。航空业作为高碳排放行业，面临着来自社会各界的减排压力。消费者愿意为“碳中和航班”支付一定的附加费，推动了航空公司对SAF的应用。此外，社会对能源安全和可持续发展的重视，也促使政府和企业加大对可持续航空燃料的研发和推广力度。

(四)技术环境

根据中研普华产业研究院《》显示：航空燃料的技术创新围绕“低碳化、可持续化”展开，形成了以SAF为主导，氢能源、电动化技术为补充的多元技术格局。SAF以废弃油脂、农林废弃物、非粮生物质或二氧化碳等为原料，通过加氢法、费托合成、醇制烃等技术生产，其燃烧性质与传统航煤兼容，可直接替代或混合使用，且全生命周期可减少碳排放。生物基SAF技术路线成熟，以餐饮废油、农林废弃物为原料的HEFA工艺已实现商业化。电转液(PtL)技术曙光初现，通过可再生能源电解水制氢，再与CO₂合成航空燃料，成为“零碳燃料”新方向。合成燃料标准化加速，国际航空运输协会(IATA)已批准SAF与传统燃料混烧比例上限提升，中国民航局同步推进相关技术规范，为规模化应用扫清标准障碍。

(一)供给分析

传统航空煤油方面，中石化、中石油、中国航油三大国企占据主导地位，拥有完善的生产、供应和分销体系。随着国内炼厂产能的扩张和技术的升级，传统航空煤油的供给能力不断提升。然而，传统航空煤油供应受地缘政治影响，进口依赖度较高，供应链韧性亟待提升。

可持续航空燃料方面，国内已形成以废弃油脂、农林废弃物为主，电转液、藻类燃料为辅的多元原料体系。技术路径上，加氢酯化(HEFA)技术成熟度最高，占据当前SAF产能的绝对份额;气化费托合成(G+FT)与电转液(PtL)技术进入中试阶段，有望在未来实现商业化突破。头部企业通过兼并重组提升集中度，形成“央企主导基础产能、民企突围创新技术”的竞争格局。

(二)需求分析

航空市场需求复苏为燃料转型提供基础。随着国内旅游市场全面恢复，国际航线逐步增加，航空客运量稳步回升，带动了航空燃料需求量的增长。同时，航空货运市场也保持着良好的发展态势，进一步增加了对航空燃料的需求。

航司绿色采购意愿增强，推动了SAF的需求增长。国航、东航等头部航司已签署SAF长期采购协议，明确SAF使用比例目标。旅客绿色支付意愿提升，超半数国内旅客愿为“碳中和航班”支付附加费，促使航司将绿色燃料成本内化，进一步增加了对SAF的需求。

(一)上游：原料供应

SAF的原料来源日益多元化，包括废弃油脂、农林废弃物、非粮生物质、二氧化碳等。废弃油脂方面，国内每年产生大量餐厨废油，但回收率有待提高。农林废弃物和城市有机垃圾等原料通过气化费托合成技术转化为合成气，再经催化合成航煤，可降低对废弃油脂的依赖。电转液技术结合绿电制氢与二氧化碳捕集，为SAF生产提供零碳原料路径，内蒙古、新疆等风光资源富集地区已布局相关项目。

(二)中游：生产制造

SAF生产环节技术迭代加速，从单一环节突破转向全链条优化。AI算法通过模拟不同原料与工艺参数下的产率与质量，缩短研发周期;智能控制系统实现反应温度、压力的动态调节，提升生产效率;区块链技术构建燃料溯源系统，确保碳足迹可追溯，满足航空公司与监管机构对减排效益的核查需求。

(三)下游：应用市场

商用飞机是SAF最主要的需求来源，占据市场大部分份额。随着航空公司对低碳燃料的认可度提高，SAF在商用飞机领域的应用将不断扩大。同时，军用飞机对SAF的需求也在逐步增长，其高能量密度和低碳排放特性使其成为军用飞机的理想选择。此外，随着技术的不断进步和成本的降低，SAF在通用航空、无人机等领域的应用也将逐步拓展。

(一)SAF市场份额快速增长

未来几年，SAF在航空燃料中的占比将快速提升，成为行业主导力量。在政策补贴与航司采购推动下，SAF产量将突破一定规模，成本不断下降，市场机制将逐步替代补贴成为主要驱动力。

(二)技术路线多元并进

SAF技术路线将从单一依赖生物原料，转向“生物基+电转液+合成气”多技术融合。生物基SAF凭借原料易得性仍占主导地位，但需突破高成本瓶颈;电转液技术在可再生能源丰富区域率先落地，成为“零碳燃料”标杆;合成气路线依托煤化工基础，与绿氢结合，在特定地区形成特色产业链。

(三)区域布局协同深化

市场空间将呈现“东强西弱、枢纽先行”特征。东部沿海枢纽机场依托政策优势与消费市场，成为SAF生产与应用核心基地;中西部资源区依托能源与农业优势，发展生物基SAF原料基地。供应链将向“原料本地化+生产区域化+加注标准化”转型，减少运输碳排放。

(四)竞争格局多元化

行业竞争将从“能源巨头垄断”转向“技术+资本+生态”多维竞争。传统能源巨头深化布局，加速在炼厂配套SAF装置;跨界巨头入局，新能源企业通过技术入股进入SAF产业链;创新企业突围，聚焦细分技术，在市场中占据一定份额。

(一)关注技术创新企业

投资者应关注在SAF技术研发方面具有领先优势的企业，特别是那些在生物基SAF、电转液技术、合成气路线等方面取得突破的企业。这些企业有望在未来的市场竞争中占据主动地位，获得较高的投资回报。

(二)布局产业链关键环节

原料供应、生产制造和应用市场是SAF产业链的关键环节。投资者可以布局废弃油脂回收、农林废弃物处理等原料供应领域，以及SAF生产装置建设、加注基础设施建设等领域，分享行业发展的红利。

(三)关注政策导向

政策对SAF行业的发展具有重要的引导作用。投资者应密切关注国家和地方相关政策的出台和实施，及时调整投资策略。例如，关注政策对SAF生产企业的补贴、税收优惠等支持措施，以及对SAF应用的强制要求等。

(四)加强风险管理

SAF行业仍处于发展初期，面临着技术成熟度不足、成本高企、原料供应不稳定等风险。投资者应加强风险管理，通过多元化投资、与行业龙头企业合作等方式，降低投资风险。

如需了解更多航空燃料行业报告的具体情况分析，可以点击查看中研普华产业研究院的《》。