中泰证券：战略看好原料药板块

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2026年09月22日

（原标题：中泰证券：战略看好原料药板块）

中泰证券：战略看好原料药板块
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人民财讯2月5日电，中泰证券研报表示，战略看好原料药板块：小核酸、多肽、ADC毒素等创新药热门赛道带来产业链催化不断。在早期临床进展积极（如ALK7肝外靶向减脂临床FIH数据积极，康弘药业全球首款双毒素ADC临床有序推进）、早期市场导入顺利（如Ionis基于销售超预期上调峰值指引）的催化下再度加强。重点看好技术、产能领先，业务确定性强的联化科技、奥锐特、九洲药业、诺泰生物、天宇股份、美诺华等。基本面业绩拐点。板块多数公司当前处在存量业务见底，增量业务有望发力的拐点区间，把握拐点节奏。看好普洛药业、司太立、同和药业、奥翔药业等。价格改善预期。原料药/中间体行业经历4-5年价格下行行业出清，伴随大宗商品、前端化工价格上行有望迎来价格改善。多数API产品价格处于历史底部区间，利润空间极其有限，下行概率低，筑底企稳态势显著。

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“百亿元+”险资正借道PE涌入银发产业

　　人口老龄化是人类社会发展的共同趋势，随着我国人口老龄化程度的加深，银发产业对资本的需求旺盛；保险资金亦在银发产业这一万亿元级赛道上探寻新的投资机会。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　《证券日报》记者近日获悉，一家大型险企的银发产业私募股权投资基金（PE）即将成立，不久将公开亮相。此前，中国人寿集团5月份发起设立总规模100亿元、首期规模50亿元的银发经济产业投资基金。近年来，险资充分发挥长期资金优势，助力养老产业发展，且正在进一步加大银发产业投资力度，今年以来有加速之势。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　业内人士认为，无论是从资产配置还是业务协同看，险资加码银发赛道都是必然趋势。从投资方式看，将从直接投资为主向“直投+基金”的模式过渡，同时，投资资产将从以重资产投资为主转向“轻重并举”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　加码股权投资基金　　上述银发经济产业投资基金，是我国保险行业首支“银发产业”主题的人民币股权基金，将紧密贴合国家积极应对人口老龄化政策导向、聚焦银发经济万亿元级市场空间开展投资布局。据介绍，该基金获得多家保险机构的积极参与，募资意向基本确定，是保险业多家主体的共同选择。基金管理人为中国人寿集团旗下国寿健投公司全资子公司国寿股权投资公司。　　同时，记者了解到，另一家大型险企的银发产业股权投资基金也将接续设立，不久将公开亮相。　　事实上，在此之前，险资在健康养老产业已有所布局，相关基金的投资渐次落地。例如，人保资本股权2018年设立了北京人保健康养老产业投资基金（有限合伙），主要投向了医药相关产业。2021年，中国人寿设立200亿元大养老基金，专注于养老产业的股权投资，加速在全国20到30个中心城市推进养老社区项目布局。2022年，其围绕健康管理需求设立500亿元大健康基金，积极对接并投资医疗健康企业，整合健康管理、医疗医药医院等服务资源。2023年，大家保险首只健康养老私募股权投资基金设立完成。　　大家保险方面对《证券日报》记者表示，该基金专注于养老产业领域投资，包括赋能保险主业发展的养老社区布局及养老产业链上下游优质企业股权等，目前基金已累计实缴出资8.61亿元，主要投资于城心养老社区项目。　　业内人士认为，随着“银发产业”主题基金的设立，百亿元级别的保险资金将继续加码健康养老产业，既有助于增进老年人福祉，也将拓宽保险资金的投资渠道，带来持久稳定的投资回报。　　持续探索“养老+” 　　在业内人士看来，随着我国人口老龄化程度的加深，银发产业有持续的资金需求。无论是从资产配置还是业务协同看，险资加码银发赛道都是必然趋势。　　今年1月份，国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出四方面26项举措。这是我国首个以“银发经济”命名的政策文件。该文件提出，银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大。　　国家政策利好背后，蕴含着巨大的商业机遇。复旦大学老龄研究院发布的《中国银发经济发展研究报告》预计，2035年银发经济规模将达19万亿元，届时将占总消费的28%，占GDP（国内生产总值）的9.6%。　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者表示，养老产业包括医疗保健、长期护理、社会服务等多个方面，需要大量资金支持。而保险资金作为长期资本、耐心资本，能够承担长期投资，且能接受相对较低的流动性，是养老产业可靠的资金来源。　　大家保险表示，其第一战略是养老战略，将坚定推进养老战略落地，股权基金将匹配战略发展节奏按需适时募集，确保养老战略顺利实施。　　另一家险资机构对《证券日报》记者表示，当前保险行业发展面临转型升级，需要新的增长点，“养老+”是探索的重要方向之一。从资产负债匹配角度来看，保险资金与养老产业天然契合，养老产业建设投入资金体量大、投入与回报周期长，而保险资金长久期、回报要求稳定的特性，与养老产业匹配度高，险资可长期、持续、稳定地参与养老产业发展。　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾也对《证券日报》记者表示，养老产业的特点是资金需求大、回报周期长，因此需要耐心资本的投入。险资的资本特性非常符合养老产业投资的需要，且养老产业的投资回报受资本市场周期的影响较小，有利于险资实施穿越周期的投资策略。更为重要的是，养老产业的布局，对于保险公司布局支付端，构建养老金融的闭环生态，以及赢得差异化竞争优势等都具有战略性意义。　　“直投+基金”并举　　近年来，险资持续加大康养产业投资，早期多采取直接投资的方式，重资产持有相关产业，如直接建造养老社区。而通过股权基金投资康养产业的时间还较短，此前设立的私募基金正处在持续设立和出资投资阶段，...

五上市险企2023年拟现金分红755亿元中国平安独占440亿元

新“国九条”发布后，上市险企不仅加大了分红力度，还将增加分红频次。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除近日，A股五大上市险企纷纷公布2023年度分红实施方案。据《华夏时报》记者统计，五大上市险企2023年度合计派发红利超755亿元，同比增长超20%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除强化上市公司现金分红监管是新“国九条”的重点之一，多措并举推动提高股息率、推动一年多次分红等内容受到投资者的高度关注。上市险企也纷纷表示将在年度分红基础上，推出2024年中期分红计划。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除在受访业内人士看来，长期稳定的现金分红是衡量上市公司投资价值的重要标志，是投资者投资股票市场获取回报的重要手段。随着中期分红的全面铺开，2024年，上市险企分红总额或将创下新的历史纪录。去年分红总额超755亿元目前，已有中国人寿、中国太保两家公司发放2023年度现金红利。其中，中国人寿本次利润分配以方案实施前的公司总股本282.65亿股为基数，每股派发现金红利0.43元（含税），共计派发现金红利121.54亿元（含税）。发放日为7月11日。中国太保本次利润分配以方案实施前的公司总股本96.2亿股为基数，每股派发现金红利1.02元（含税），共计派发现金红利98.13亿元。发放日为7月12日。与此同时，中国人保按已发行股份442.24亿股计算，拟向全体股东派发现金股利每10股1.56元（含税），共计68.99亿元。新华保险拟向全体股东派发2023年度现金股利每股0.85元，共计26.52亿元，占归母净利润的比例为30.4%。中国平安将于2024年7月26日派发每股现金红利1.5元（含税），2023年度股息派发总额预计271.61亿元。需要指出的是，中国平安是唯一一家连续多年实施中期分红的上市险企，2023年10月，中国平安每股派发现金0.93元，合计派发中期股息约168.4亿元，加之2023年末拟派发每股现金1.5元，2023年中国平安全年股息为每股现金2.43元，年度共计派发现金红利约440亿元。《华夏时报》记者注意到，作为A股市场上的分红大户，五家上市险企往年分红率普遍在30%以上。2023年，中国人寿、中国平安分红比例均超50%，分别为57.57%、51.37%；中国太保、新华保险、中国人保分红比例分别为36%、30.44%、30.29%。 “优秀的上市公司，为了及时和投资人分享经营业绩，给股东提供可预见的现金流，同时也为了公司自身发展提供资本补充来源，一般倾向于维持稳定的分红比例。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾向《华夏时报》记者表示，从行业惯例操作看，30%是诸多优秀上市公司采用的分红比例，且有些公司还将其写入了公司章程。一位保险业资深研究人士在接受《华夏时报》记者采访时指出，2023年，五大上市险企净利润合计1655.17亿元，同比下降了5.25%，但分红增长超20%，主要还是响应国家政策，稳定资本市场，回报股东，增强投资者信心。提高分红率，有利于机构投资者实现投资收益，也有利于投资者增强对险企的持股信心，提升险企的估值水平，鼓励长期投资和价值投资。平安证券分析师在研报中指出，长期稳定的现金分红是衡量上市公司投资价值的重要标志，是投资者投资股票市场获取回报的重要手段。持续的现金分红需要稳定的盈利做支撑，能够实现长期现金分红的公司往往是盈利能力较强、基本面质地优秀的公司。上市险企拟增加中期分红实际上，上市险企普遍加大分红力度，与当前监管鼓励上市公司分红的大环境不无关系。早在去年12月，证监会就发布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平，同时，简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。今年4月，国务院发布的新“国九条”也明确提出，强化上市公司现金分红监管。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。周瑾在接受《华夏时报》记者采访时表示，证监会要求上市公司重视分红，鼓励一年多次分红，有利于满足投资人的投资回报和现金流的要求，以便有更好的获得感，可增强对公司的认可度及资本市场的信心。作为行业龙头的上市险企，也需要作出表率。一年多次分红，对于当期的偿付能力和现金流来说，肯定会有一些影响，但同时因为增强投资人的信心，在股价和再融资方面又会获得相应的正向回馈。新“国九条”发布后，除了中国太保外，其余几家上市险企均宣布将在2024年实施中期分红。具体来看，5月底，新华保险率先公告称，根据经审阅的2024年上半年财务报告，合理考虑当期业绩、资金状况及风控指标要求，在公司2024年半年度具有可供分配利润的条件下，实施2024年度中期分红派...

养老险公司新赛季：将帅齐换忙增资回归养老主业

南方财经全媒体记者林汉垚北京报道图片来源于网络，如有侵权，请联系删除随着人口老龄化的加速，养老保险公司面临着业务结构和市场环境的调整。同时，在政策引导下，养老险公司还面临转型升级的压力。一些养老险公司通过人事调整和引战增资等方式适应监管政策及市场环境变化。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除尤其在去年年底中央金融工作会议明确提出养老金融等五篇大文章后，养老保险公司动作频频。2024年以来，9家专业养老保险公司中有6家迎来新任董事长或总经理，有3家通过不同方式获得增资。养老险公司“将帅”陆续就位据21世纪经济报道记者统计，2024年以来，已有国寿养老、平安养老、新华养老、恒安标准养老、人保养老、泰康养老等6家专业养老保险公司公布新任董事长、总经理履职情况，并且在国寿养老明确总裁人选后，9家养老保险公司一二把手均就位，不再存在岗位空缺。（当前养老保险公司董事长及总裁任职情况） 7月24日，国寿养老发布总裁变更公告，经国寿养老董事会决议，并报经国家金融监管总局任职资格核准，任命余贤群为公司总裁，自2024年7月8日起正式履职。余贤群的就职结束了国寿养老长达一年的总裁空缺。2023年5月，国寿养老原党委书记、总裁崔勇到龄退休，此时崔勇还并代行董事长职责。在崔勇退休后，国寿资产原总裁王军辉调任国寿养老险党委书记，并在2023年11月出任董事长一职。但国寿养老总裁一职却自此出现空缺。 7月23日，据媒体报道，渤海银行原副行长靳超已入职平安集团旗下平安养老险，拟任总经理一职。 7月12日，新华养老发布公告称，该公司收到国家金融监督管理总局的任职资格批复，李文峰自2024年7月12日起担任该公司董事长。在担任新华养老董事长前，李文峰还担任新华保险总裁助理。 5月20日，恒安标准养老发布公告称，经该公司第一届董事会第三十次会议（临时）审议通过，并报经国家金融监督管理总局核准，任命浦鹏举为公司总经理。 4月18日，人保养老发布公告称，近日收到国家金融监督管理总局核准才智伟担任该公司董事长的批复，才智伟任期自2024年4月12日起生效。同时，才智伟还担任中国人保副总裁。 2月26日，泰康养老发布公告称，该公司近日收到国家金融监督管理总局的任职资格批复，陈东升获批担任泰康养老董事长。陈东升为泰康保险集团创始人、董事长兼首席执行官。聚焦养老主业这些养老险公司董事长、总裁未来两年多时间面临的一大挑战将是剥离非主营业务、聚焦养老主业，其任务或轻或重。在去年11月25日，金融监管总局印发《养老保险公司监督管理暂行办法》（以下简称“《办法》”），强调未来养老保险公司的长期性，明晰养老保险公司转型路径。《办法》进一步要求养老险公司聚焦主业、压缩非主营业务。明确养老保险公司应走专业化发展道路，积极参与多层次、多支柱养老保险体系建设，聚焦养老主业，创新养老金融产品和服务，满足人民群众多样化养老需求。并要求养老保险公司业务范围超出规定的，应当自《办法》印发之日起3年内完成业务范围变更。据了解，2004年，首批专业养老险公司由原中国保监会批准成立，主要面向企业客户提供企业（职业）年金管理、团体养老保障服务和员工健康管理类服务。尽管专业养老保险公司是伴随着企业年金制度的诞生应运而生，但随着养老保险公司的发展和养老金管理的市场化进展，其逐渐向多元化经营方向发展。于是，2021年以来，监管部门不断出台政策文件，对养老险公司的发展定位和业务结构进行重塑，引导养老险公司回归养老主业，专注长期养老金融产品的开发和创新。2021年12月，原银保监会发布《关于规范和促进养老保险机构发展的通知》，要求各机构清理压降养老特点不明显的业务，终止或剥离与养老无关的保险资产管理业务，压降清理现有短期个人养老保障管理业务。在监管引导下，聚焦养老主业成为养老保险公司发展主旋律。而个人养老金制度作为中国养老保险体系“第三支柱”的重要制度设计，有助于加快我国多层次、多支柱养老保险体系建设，也成为养老保险公司重要发力方向。例如，泰康养老就通过职域模式服务提升个人养老金政策覆盖率，增加职工个人第三支柱的筹资水平。据了解，早在2013年泰康养老就开始探索职域模式服务。职域模式服务是保险机构走进企事业单位，主动开展福利保障的查漏补缺，并依靠完善的健康、养老、意外多维度产品体系，把全套保险定制方案、咨询等服务送到每一位职工面前。泰康养老首席职域业务执行官兼职域业务事业部总经理梁循标表示，职域模式起源于To B，落脚于To C，以公对公的长期合作为目标，为企事业单位定制专属的职工保险方案和服务方案，以员工制专业服务团队和项目制的组织形式，通过集中宣讲服务与一对一服务相结合，线上服务与线下面对面服务相结合的服务方式，为员工及其家庭持续提供...

中国故事丨在高原云端，“看见”地球的呼吸

　　海拔3816米的瓦里关山位于青海省海南藏族自治州共和县，比邻中国最大的咸水湖青海湖。1994年9月，世界气象组织宣布，第一座建在欧亚大陆上的大气本底基准观象台——中国大气本底基准观象台（以下简称“瓦里关站”），在瓦里关山开始运行。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　瓦里关站是北半球内陆腹地唯一大气本底观测站。它就像驻守在青藏高原的气象哨兵，30年来开展气象、酸雨、气溶胶等关键大气成分要素观测，绘就出记录着地球大气呼吸吐纳的“瓦里关曲线”。这条曲线成为证明全球气候变化、支撑联合国气候变化框架公约的重要依据。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　图为瓦里关全球大气本底站航拍照片。青海省气象局供图　　选择：在高原云端建一处观象台　　远眺瓦里关山顶，一座高80多米的梯度观测塔直指云霄，方圆十公里渺无人烟。　　大气本底站主要观测与天气、气候、环境和公众健康密切相关的大气成分，包括温室气体、气溶胶、反应性气体等。　　中国是全球较早开展大气本底观测业务的国家之一。20世纪80年代起，北京上甸子、浙江临安和黑龙江龙凤山3个区域的大气本底站先后开始建立，用来观测酸雨、大气浑浊度等。　　“大气本底站选址非常严苛，要最大限度记录大气的真实构成。”瓦里关全球大气本底站站长李富刚说，瓦里关站具有适宜的海拔高度和地理位置，“更重要的是这里远离城市，无局地污染影响，能够代表绝大多数混合均匀欧亚大陆大气本底状况。”　　1994年9月，中外专家在瓦里关全球大气本底站实验室参观。青海省气象局供图　　今年59岁的黄建青是瓦里关站的首批观测员之一。“过去30年间，我有三分之一的时间都是在瓦里关度过的。”黄建青说，在瓦里关站工作，最重要的就是用高度的责任心、科学严谨的工作态度取得准确、高效的数据。　　作为世界气象组织全球大气观测计划（WMO/GAW）34个全球大气本底站之一，海拔最高的瓦里关站如今基本形成了覆盖主要大气成分本底的观测技术体系。　　在近期召开的瓦里关全球大气本底站建站30周年暨青藏高原温室气体与气候变化国际学术交流会中，世界气象组织全球大气观测计划项目负责人保罗·莱伊表示，瓦里关站在过去30年中高质量完成了大气本底观测，其观测数据被广泛应用于关于全球气候变化的各类前沿研究中，意义重大。　　2024年3月19日，瓦里关全球大气本底站副站长王剑琼在查看观测数据。新华社记者王金金摄　　观测：连呼吸都要暂时屏住　　“常常有人问我，把一辈子奉献在荒无人烟、连吃顿家常饭都是奢望的大山上，不后悔吗？我想说的是，在这里，我们和看不见、摸不着的大气‘交流’，感受着它们每一点细微的变化，用30年积累的观测数据绘制出了‘瓦里关曲线’，这是我选择留在这里的原因和坚守的意义。”瓦里关站副站长王剑琼说。　　让王剑琼引以为傲的“瓦里关曲线”，是用瓦里关站三代气象人持续观测30年的数据，绘制的一条记录大气中二氧化碳浓度变化的曲线。　　“风速超过2m/s，可以采样。”清晨，瓦里关站的观测员们拎着10多斤重的采样设备，来到室外。他们打开采样箱，拉出5米高的采样杆，屏住呼吸，操作设备，直至跑到10多米外的下风处后，才能喘口气。　　2011年11月，外国专家在瓦里关全球大气本底站与青海省气象局工作人员开展科学研究试验。青海省气象局供图　　“屏住呼吸是为了不让呼出的二氧化碳影响空气成分，避免近地面上升气流对空气样品产生影响，上午9点前必须完成采样。” 王剑琼说，瓦里关站观测员每周都要像这样定点进行一次户外采样，样本将被寄到中国气象局和世界气象组织中心实验室，用来提取数据开展科研分析。　　为尽量减少人类活动对大气观测的影响，多年来瓦里关站严格执行每组两人、十天轮换一次的驻站值班制度，驻站期间为了不产生油烟，速冻水饺、方便面成了观测员们的常备食物。　　高度负责的工作态度，换来了国际组织对中国瓦里关的认可。世界气象组织每两年进行一次二氧化碳、甲烷等测量质量的国际巡回标定和比对。30年来，瓦里关站在国际巡回比对中都达到了该组织对全球大气本底站的质量管理要求。　　中国工程院院士杜祥琬到访瓦里关后说：“瓦里关气象工作者终年坚守在这山巅，他们的观测，使中国对大气研究的贡献享誉全球。在这里，我们见证了科技工作者应有的本色，找到了科学精神的当代基准。”　　2023年，新修建的瓦里关全球大气本底站。青海省气象局供图　　坚守：应对气候变化是我们共同的责任　　“95后”观测员杨昊大学毕业后就来到瓦里关站工作。检查仪器、记录数据、采集样本……他说：“我们的工作需要整天面对仪器，虽然单调、枯燥，但意义重大，不能出现一点儿纰漏。”　　如今，来自瓦里关站的监测数据和“瓦里关曲线”通过人们的共享、交流，走进了世界各国的学术期刊、论文报告。　　国家气候中心主任巢清尘说：“‘瓦...

保险股集体走强，多家股价创3年来新高

9月27日，A股三大股指继续上涨。据Wind数据显示，截至收盘，上证指数涨2.88%报3087.53点，深证成指涨6.71%，报9484.81点，创业板指涨10%，报1874.04点。A股全天成交1.46万亿元，创3年来新高。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除保险板块也再度上扬，A股上市险企全线飘红，截至收盘，以Wind二级行业分类来看，保险板块收涨3.01%，近10日涨幅达21.54%，年初至今涨幅达31.90%，在Wind二级行业中位列第一。其中，天茂集团（国华人寿）报3.37元/股，涨8.36%；新华保险报42.20元/股，涨5.84%；中国太保报35.75元/股，涨3.14%；中国平安报51.90元/股，涨2.94%；中国人寿报40.00元/股，涨1.96%；中国人保报6.76元/股，涨1.81%。值得注意的是，据Wind数据梳理，中国平安、中国人保、中国太保今日收盘股价均创3年来新高。另外，新华保险股价已连续10个交易日上涨，近10日涨幅达32.25%。港股保险板块同样增幅明显，截至收盘，众安在线领涨12.82%，报13.2港元；友邦保险涨7.47%，报68.35港元；中国平安涨6.70%，报48.6港元；阳光保险、中国太保、新华保险、中国人寿均跟涨5%。据了解，保险股持续走强背后，近期国新会与政治局会议均释放超预期利好信号。据央行官网消息，9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在会上宣布降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等多项举措。广发证券在研报中分析称，降准、房地产新政，以及买卖国债的逐渐推进，有望共同推动经济预期修复，利好长端利率触底回升，保险资产端直接受益。长端利率是目前保险股估值最大的压制因素，有望迎来反转趋势，利好板块估值的回升。 “货币性政策工具的创新有利于权益市场回暖，利好保险股贝塔属性以及净利润增速。”广发证券进一步指出，创新性工具有利于权益市场回暖，而保险公司配置的公开市场权益资产受益市场的回暖，权益市场的上行也是保险股实现超额收益和绝对收益的催化剂之一。从业绩来看，去年三季度受权益市场的回调影响，导致归母净利润基数较低，因此市场的回暖叠加较低的基数，预计2024年三季报的利润增速有望较中报继续走扩。 9月26日，中共中央政治局会议强调“大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。同日，据证监会官网消息，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出着力完善各类中长期资金入市配套政策制度，包括建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制等。此前，国家金融监管总局局长李云泽也在国新会表示，下一步将扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度；督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。对此，广发证券表示，积极发挥保险资金长期投资优势，包括支持设立私募证券基金、优化考核机制，有望降低短期市场波动导致的业绩压力，尤其是新准则实施后带来的FVTPL 占比大幅提升，为资本市场引入长期资金。华创证券也分析道，于险资而言，当前利率下行背景下，通过私募投资权益资产并以长股投计入表内，为险企提供了权益类配置中相对低波动、安全性相对高、更契合险资属性的选择，同时促进实现投资收益“稳中有进”；于市场而言，治理良好、运作稳健的优质上市公司部分存在价值尚未被完全挖掘的情况，险资等长线资金能够较好地实现价值发现并反哺险资本身。编辑/钱晓睿（综合自Wind，广发证券、华创证券研报） (编辑：钱晓睿) 关键字：...

综合施策夯实经济回升向好基础险资机构进一步坚定“长钱长投”信心

近期，多项货币金融政策接续发布，细化与落实正在持续进行中。同时，在10月8日国新办举行的发布会上，国家发展改革委主任郑栅洁表示，将系统落实一揽子增量政策，打出一套“组合拳”，打通政策落实中的堵点卡点，扎实推动经济稳定向上、结构不断向优、发展态势持续向好。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除强有力的政策“组合拳”，极大提振了市场各方信心。近期我国资本市场表现强劲，政策持续生效，推动经济持续回升向好，更加让社会各方充满期待。在政策预期、经济预期同时好转的背景下，机构投资者进一步坚定“长钱长投”的信心，将更加积极地布局资本市场，支持实体经济的发展，并分享经济发展的成果。 A股投资价值进一步提升 “近期，多项政策利好集中宣布，不仅回应了市场关切，也体现出决策层稳经济、稳市场、稳预期的强烈信号，意义重大。”太平资产表示，比如，综合运用多种政策手段来改善市场预期、提振市场表现，着力点聚焦于房地产、企业盈利、促进消费、保障就业等实体经济和国计民生领域，强调激发全社会的积极性、主动性、创造性，以经济金融手段全方位推动高质量发展。中国人保认为，在当前全球经济形势复杂多变的背景下，近期我国通过一系列精准有效的政策措施，及时回应了市场关切，切中了资本市场稳健发展的要害，显著增强了投资者的信心，也为保险资金等长期资本的健康发展提供了坚实的支撑。业内人士认为，多项政策形成组合拳，瞄准我国经济发展和资本市场的关键问题，将进一步夯实我国经济回升向好的基础，进一步提升我国资本市场的投资价值。在光大永明资产看来，目前A股市场具备较强的投资价值，除了政策面的持续发力，还有以下三方面原因。首先，从宏观经济来看，当前，我国经济处于新旧动能的转换期，8月份经济数据有结构性亮点，如产业升级态势继续显现，高技术制造业增加值增长较快，投资保持较高增速，这为相关产业的上市公司提供了发展契机；出口增速较高，汽车、集成电路等产品优势巩固，共建“一带一路”国家对出口的贡献进一步体现，反映出中国企业国际竞争力较强；耐用消费品快速增长，内需结构不断优化，生产性服务业增速快于整体服务业，消费市场存在活力和潜力。其次，从上市公司基本面来看，A股市场正在积累一批优质企业，这些企业得益于国内完整的供应链，在复杂的国际环境中能自主可控发展并不断提升全球竞争力，这种企业过去几年在汽车、手机、新能源等行业不断涌现。同时，当前A股市场的现金分红回报率已显著高于历史底部水平，A股估值也已处于历史较低水平，具有较高的安全边际。再次，从资金面来看，保险资金等长期机构投资者对A股市场较为关注，在低利率叠加“资产荒”的环境下，险资机构对权益投资的重视程度提升，且认为目前A股具有较高的投资性价比，估值处于较低位置，为险资入市提供了良好配置机会和长期增值空间。更加积极参与交易基于对未来发展前景的坚定看好，在今年前三季度我国资本市场低位震荡阶段，不少险资机构持续加大对资本市场的布局。而随着近期政策“组合拳”的持续发力，我国经济回升向好的基础进一步夯实，险资机构也将更好体现耐心资本的作用，发挥好资本市场“稳定器”和“助推器”的作用。光大永明资产表示，今年以来，公司加大了对高股息、低估值等相关板块及个股的投资力度，同时高度重视响应新质生产力战略，投资团队确定了人工智能、半导体、生物医药、新能源、高端装备、低空经济等为重点投资方向的策略。下一步在继续保持对高股息低估值板块的配置基础上，将积极响应国家政策，对中央经济工作会议提出的“以科技创新引领现代化产业体系建设，发展新质生产力”的要求，通过金融产品和服务的创新，支持战略性新兴产业的发展。人保资产表示，将更积极地参与到市场交易之中，进一步坚定信心、积极应对，更好助力市场价值回归，发挥好长期资金作为资本市场“稳定器”和“助推器”的作用。太平资产也表示，随着相关政策进一步优化引导中长期资金入市的制度环境，督促指导保险资金优化长周期考核机制，推动保险机构优化资产负债匹配，有助于保险资金开展“长钱长投”，在新质生产力等关键重点领域更好地发挥出长期资本、耐心资本的“压舱石”作用。太平资产将坚持长期投资、价值投资、责任投资，持续优化符合保险资金特性的投资管理体制机制，聚焦经济高质量发展方向不断优化投资布局，支持资本市场长期健康稳定发展，全力服务国家战略实施。泰康保险集团执行副总裁、首席投资官兼泰康资产首席执行官段国圣表示，9月26日发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》有多处与保险资管行业相关，包括建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向；完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资等。他认...

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