携程踩了哪些“红线”?

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2026年09月28日

(原标题:携程踩了哪些“红线”?)

携程踩了哪些“红线”?
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经济观察报 记者 钱玉娟 陈月芹

1月14日,国家市场监督管理总局通报,根据前期调查,依据《中华人民共和国反垄断法》,对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。对此,携程回应,公司将积极配合监管部门调查,全面落实监管要求。

经济观察报获悉,1月12日前后,国家市场监督管理总局调查组到携程上海总部展开调查。

一位接近监管部门人士告诉经济观察报,市场监管部门近一年来收到了来自地方监管部门、企业等层面的投诉,反映携程等在线旅游平台(OTA)涉嫌要求商家“二选一”、自动调价等违规行为。

将携程涉嫌垄断公开化的其中一个标志性事件,是云南省旅游民宿行业协会于2025年11月21日公开了一份文件《关于启动OTA不正当竞争反垄断维权工作的决定》。

该文件称,近年来,协会接到多个会员单位投诉,反映携程等个别OTA平台利用其市场支配地位,对云南民宿行业实施了包括但不限于“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣、设置不公平交易条件、屏蔽流量等不正当竞争行为。

1月14日,签发上述文件的云南省旅游民宿行业协会会长贺双全向经济观察报表示,2025年,协会收到云南当地酒店民宿商家们的反馈,称OTA平台违背相关市场规则和反垄断要求,尤其存在利用市场支配地位让商家“二选一”的行为。云南省旅游民宿行业协会接到反馈后,先和法务对接确认相关事实,最终协会决定对携程等OTA平台反垄断行为展开调查。

云南省旅游民宿行业协会由云南省文旅局文化和旅游厅主管,于2023年12月注册成立。截至2026年1月,旗下会员有近7000家酒店民宿单位。

“我们主要是做证据收集。”贺双全透露,早在会员企业反馈前,协会已经掌握了一些OTA平台涉嫌垄断的证据,由于会员单位商家们对“反垄断”的理解有差异,协会一直在做证据筛选工作。

贺双全称,商家的投诉主要提及携程要求特牌商家“二选一”,“携程平台的业务经理会口头沟通商家,要求其下架在其他OTA平台的产品”,但携程对其他金牌商家或普通商家没有强制“二选一”要求。

此前,部分地方监管部门也对涉旅平台涉嫌不正当竞争行为频频出手。2025年8月,贵州省市场监督管理局对携程等五家涉旅平台企业进行约谈,对涉事平台可能存在实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等问题进行通报。

同年9月,郑州市场监督管理局对携程进行单独约谈,称经调查核实,携程存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题,并对携程下达《责令改正通知书》。

贺双全称,OTA行业数据统计口径很多,协会检测到的样本数据显示,包括特牌民宿在内的酒旅特牌商家在携程获得的在线流量超60%。他认为,这可能导致一些创新的小平台或个性化的旅游服务平台的流量被抹杀。“很多平台没有办法获得商家入驻的资格,优质商家不能自主在其他平台展示。”

监管之下,携程也进行了相应的调整。2026年1月5日―6日,携程调整挂牌展示规则,客户端上针对酒旅商家的“金牌”(金色大拇指)、“特牌”(红色大拇指)标识全面下线,挂牌与非挂牌酒店的呈现不再有视觉差异。此前,“金牌”和“特牌”标识是对酒店等级的一个认证。

一家携程金特牌民宿负责人向经济观察报反映:“携程业务经理告知我们,金/特牌商家在携程App上的标识只是被隐藏,所有的权益和流量不变。”

该民宿负责人称,携程的独家协议在酒旅圈内不是秘密,携程对特牌商家提出的要求是,“美团、飞猪等OTA以及抖音等平台都不能上”,对金牌商家则要求“价优”――携程价比全网低5%,这与携程内部一套名为“调价助手”的动态算法系统相关。

该民宿负责人称,携程的这个算法系统会实时爬取美团、飞猪等平台的同城同房型价格,一旦发现商家在其他平台的价格低于携程,系统会自动触发调价机制,直接修改商家的后台挂牌价或通过降低权重、取消补贴等手段,实现“全网最低价”。

“一旦商家让携程没有价优,就会触发调价。平时平台的这套算法系统并不会胡乱调整商家的价格体系。”上述民宿负责人介绍,这种自动调价行为在行业内被称为“价格锁死”。

该民宿负责人透露,携程的业务经理会线下口头要求特牌商家,不能在携程以外的其他平台进行销售。这一口头规定,与贺双全从协会会员处收集到的线索一致。贺双全表示,口头的“二选一”要求比落到排他协议纸面里更难取证。

一位长期关注反垄断领域的律师向经济观察报表示,根据《中华人民共和国反垄断法》第十九条的规定,一个经营者在相关市场的市场份额达到二分之一的,可以推定经营者具有市场支配地位。

根据交银国际测算数据,截至2024年底,携程在核心的酒旅市场GMV(商品交易总额)市占率已达56%。如果将其战略投资的同程旅行(市占率约13%)计算在内,“携程系”合计占据了国内OTA市场近70%的份额,远超对手美团(约13%)、飞猪(约8%)及抖音(约3%)。


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“百亿元+”险资正借道PE涌入银发产业

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  人口老龄化是人类社会发展的共同趋势,随着我国人口老龄化程度的加深,银发产业对资本的需求旺盛;保险资金亦在银发产业这一万亿元级赛道上探寻新的投资机会。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   《证券日报》记者近日获悉,一家大型险企的银发产业私募股权投资基金(PE)即将成立,不久将公开亮相。此前,中国人寿集团5月份发起设立总规模100亿元、首期规模50亿元的银发经济产业投资基金。近年来,险资充分发挥长期资金优势,助力养老产业发展,且正在进一步加大银发产业投资力度,今年以来有加速之势。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   业内人士认为,无论是从资产配置还是业务协同看,险资加码银发赛道都是必然趋势。从投资方式看,将从直接投资为主向“直投+基金”的模式过渡,同时,投资资产将从以重资产投资为主转向“轻重并举”。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   加码股权投资基金   上述银发经济产业投资基金,是我国保险行业首支“银发产业”主题的人民币股权基金,将紧密贴合国家积极应对人口老龄化政策导向、聚焦银发经济万亿元级市场空间开展投资布局。据介绍,该基金获得多家保险机构的积极参与,募资意向基本确定,是保险业多家主体的共同选择。基金管理人为中国人寿集团旗下国寿健投公司全资子公司国寿股权投资公司。   同时,记者了解到,另一家大型险企的银发产业股权投资基金也将接续设立,不久将公开亮相。   事实上,在此之前,险资在健康养老产业已有所布局,相关基金的投资渐次落地。例如,人保资本股权2018年设立了北京人保健康养老产业投资基金(有限合伙),主要投向了医药相关产业。2021年,中国人寿设立200亿元大养老基金,专注于养老产业的股权投资,加速在全国20到30个中心城市推进养老社区项目布局。2022年,其围绕健康管理需求设立500亿元大健康基金,积极对接并投资医疗健康企业,整合健康管理、医疗医药医院等服务资源。2023年,大家保险首只健康养老私募股权投资基金设立完成。   大家保险方面对《证券日报》记者表示,该基金专注于养老产业领域投资,包括赋能保险主业发展的养老社区布局及养老产业链上下游优质企业股权等,目前基金已累计实缴出资8.61亿元,主要投资于城心养老社区项目。   业内人士认为,随着“银发产业”主题基金的设立,百亿元级别的保险资金将继续加码健康养老产业,既有助于增进老年人福祉,也将拓宽保险资金的投资渠道,带来持久稳定的投资回报。   持续探索“养老+”   在业内人士看来,随着我国人口老龄化程度的加深,银发产业有持续的资金需求。无论是从资产配置还是业务协同看,险资加码银发赛道都是必然趋势。   今年1月份,国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》,提出四方面26项举措。这是我国首个以“银发经济”命名的政策文件。该文件提出,银发经济是向老年人提供产品或服务,以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和,涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大。   国家政策利好背后,蕴含着巨大的商业机遇。复旦大学老龄研究院发布的《中国银发经济发展研究报告》预计,2035年银发经济规模将达19万亿元,届时将占总消费的28%,占GDP(国内生产总值)的9.6%。   北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者表示,养老产业包括医疗保健、长期护理、社会服务等多个方面,需要大量资金支持。而保险资金作为长期资本、耐心资本,能够承担长期投资,且能接受相对较低的流动性,是养老产业可靠的资金来源。   大家保险表示,其第一战略是养老战略,将坚定推进养老战略落地,股权基金将匹配战略发展节奏按需适时募集,确保养老战略顺利实施。   另一家险资机构对《证券日报》记者表示,当前保险行业发展面临转型升级,需要新的增长点,“养老+”是探索的重要方向之一。从资产负债匹配角度来看,保险资金与养老产业天然契合,养老产业建设投入资金体量大、投入与回报周期长,而保险资金长久期、回报要求稳定的特性,与养老产业匹配度高,险资可长期、持续、稳定地参与养老产业发展。   普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾也对《证券日报》记者表示,养老产业的特点是资金需求大、回报周期长,因此需要耐心资本的投入。险资的资本特性非常符合养老产业投资的需要,且养老产业的投资回报受资本市场周期的影响较小,有利于险资实施穿越周期的投资策略。更为重要的是,养老产业的布局,对于保险公司布局支付端,构建养老金融的闭环生态,以及赢得差异化竞争优势等都具有战略性意义。   “直投+基金”并举   近年来,险资持续加大康养产业投资,早期多采取直接投资的方式,重资产持有相关产业,如直接建造养老社区。而通过股权基金投资康养产业的时间还较短,此前设立的私募基金正处在持续设立和出资投资阶段,...
宇航人冲击“沙棘第一股”:前5大客户贡献超7成收入 部分瓶装饮料被曝铅浓度超标

宇航人冲击“沙棘第一股”:前5大客户贡献超7成收入 部分瓶装饮料被曝铅浓度超标

  中国网财经6月26日讯 日前,宇航人向港交所递交招股书,准备冲击“沙棘第一股”,中银国际为独家保荐人。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   资料显示,宇航人主要从事沙棘原浆、保健食品及饮料等产品的研发、生产与销售。招股书提到,根据弗若斯特沙利文统计,2023年,按沙棘原浆、饮料及营养保健品所产生的销售收益计算,宇航人是国内最大的沙棘产品制造商;按2023年销售收益计算,公司是中国最大的沙棘原浆出口商。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除   第一大客户收入占比超30%   2021-2023年,宇航人实现收入分别为1.47亿元、1.86亿元和2.20亿元,复合年增长率约为22.6%;净利润分别为0.21亿元、0.31亿元和0.46亿元,复合年增长率约为48.7%;毛利率分别为40.2%、42.3%和46.1%,净利率分别为14.3%、16.5%和21%。   分产品看,宇航人保健食品的毛利率最高,近3年的毛利率分别为52.5%、56.6%和64%;其次是小包装原浆,毛利率分别为40.6%、43.6%和50.2%;然后是桶装原浆,毛利率分别为31.6%、38.3%和39.4%;最后是饮料产品,毛利率已从2021年的37.3%下滑至2023年的16.9%。   来源:宇航人招股书   记者注意到,在发展过程中,宇航人也患上了“大客户依赖症”。   2021-2023年,公司来自五大客户的收益分别为0.89亿元、1.41亿元和1.63亿元,在总收入中的占比分别为60.7%、75.7%和74%。其中,来自最大客户日本宇航人的收入分别为0.49亿元、0.81亿元和0.79亿元,在总收入中的占比分别为33.4%、43.6%和35.7%。   部分瓶装饮料曾因铅浓度超标被召回   除大客户依赖等经营风险外,宇航人也需严把产品质量关。今年年初,宇航人接到相关市场监督管理局通知,在市场检查中发现公司的部分瓶装饮料不符合标准,存在铅浓度超标现象。   经调查发现,生产瓶装饮料的沙棘浆果在运输转移时被污染,主要系电动汽车的电池电解液溢出导致铅浓度超标。根据相关部门的要求,宇航人安排召回相关生产批次的瓶装饮料。据统计,该批次的瓶装饮料共生产1.19万瓶,销售总额1.84万元。因上述行为违反了《中华人民共和国食品安全法》,宇航人被相关部门进行了罚款。   需要指出的是,一直以来,铅浓度含量并非国家标准GB/T 31121-2014果蔬汁类及其饮料(果汁)规定的强制性常规批次级检测指标,相关的检测指标主要包括细菌含量、酸度、可溶性固体浓度及维生素浓度等。   为防止类似事件发生,宇航人一方面将铅浓度纳入所有产品的例行批次质量检查中,未再次发现铅浓度超标;另一方面,加强对生产过程中使用的工具及机械的维修检查,确保食品质量。   对此,宇航人在招股书中称,任何产品质量和安全问题均可能对公司经营业绩产生重大不利影响。目前,公司的质量管理体系主要包括原材料、生产过程及制成品的质量控制措施。不过,质量管理体系的有效性取决于多项因素,因此无法保证该体系的设计将始终有效。 (责任编辑:王晨曦)...