长租公寓须告别单一“包租公”模式

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2026年09月25日

(原标题:长租公寓须告别单一“包租公”模式)

长租公寓须告别单一“包租公”模式
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远山/文 多方信息证实,魔方公寓位于上海、杭州、深圳等城市的多个门店近期突然关闭,业主张贴公告收回物业,理由几乎一致:长期拖欠租金。有租客合同还没到期,就被要求限期搬离;有人申请退还押金和预付租金,几个月过去仍未到账。而魔方方面回应称,这只是“整体房源结构战略性优化”,公司经营“正常有序”。 

长租公寓须告别单一“包租公”模式
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但这还是让人们看到,一个曾经风光的行业代表性品牌,正深陷于资金困境里。 

魔方公寓的境遇,折射出过去几年众多长租公寓的集体困境。它们大多采用“包租”模式:企业先从房东手中整体租下房屋,经过装修改造后,再以更高价格分间出租,以此赚取租金差价与管理费。在市场好的时候,房租年年看涨,空房不愁租,这个模式看起来很美。 

然而,市场的风向变了。资料显示,2025年,全国40个重点城市平均挂牌租金同比下降6.4%。与此同时,业主对租金的预期并未同步下调。很多长租公寓仍背负着早年高位签下的长期租约。收入端收窄,成本端刚性,利润空间被迅速压缩。 

事实上,自2022年以来,市场上类似的长租公寓品牌就在密集关店。早期一些纯粹依靠资本扩张的品牌,如蛋壳公寓、青客公寓,已然倒下。这表明,单纯扮演“二房东”、依赖租金差生存的模式,在市场波动面前异常脆弱。 

但是,长租公寓的需求本身并未消失,行业也在分化。一条路上,是以魔方为代表的传统包租模式承压收缩;另一条路上,其他玩家则在寻找更稳健的发展路径。例如,龙湖的冠寓,其核心竞争力在于精细化运营带来的高出租率与客户满意度,并通过与龙湖商业、物业等板块的生态协同,共享安保、保洁、工程等基础服务,让边际成本更低。 

更值得注意的,是一股强大新力量的崛起――保障性租赁住房。行业统计显示,在2025年10月全国新投放的集中式租赁房源中,近99%为保租房或人才公寓,不少地方国企、大型房企积极参与其中。华润的有巢公寓已成功发行相关金融产品,打通“投资、建设、运营、退出”的链条。此类享有政策支持、资金成本更低的模式,正在改变市场的游戏规则,对纯粹市场化的“二房东”模式构成了巨大压力。 

那么,长租公寓的未来,路在何方? 

首先,轻装上阵可能比“包租”重负更可行。纯粹依靠垫付大量租金获取房源的模式风险过高。如果采用为业主提供品牌管理、运营服务的“轻资产”模式,只赚服务费,不赚差价,虽然利润较薄,但风险也小得多,更像一门可持续的生意。 

其次,与政策同向而行或许是关键选择。主动将符合条件的项目纳入保障性租赁住房体系,虽然租金定价受到约束,却能获得稳定的政策支持,更重要的是能借此打通融资渠道。未来,通过发行不动产投资信托基金(REITs)等金融工具回笼资金,将成为实力玩家的重要能力。 

最终,所有路径都指向同一个核心:回归运营,服务为王。过去行业太迷恋规模故事,仿佛谁拥有的房间多谁就是赢家。但市场的检验很残酷,空置的房子毫无价值。未来的竞争,一定是看谁能把房子租得更满、租得更久,看谁能为租客提供更安心、更舒适的居住体验。 

魔方公寓的小程序上,依然在推送“2026抄底淘房季”的优惠券。这个细节颇有些意味,仿佛还保留着行业高速扩张期那种营销惯性。但现实是,行业的狂热期已经过去,市场的逻辑已然改变。长租公寓的本质是服务业,它关系着无数漂泊者的安居。一个好的模式,不应建立在对租金持续上涨的赌注上,也不应建立在脆弱的资金链条上。它需要的是踏实的运营、稳健的财务和对需求的真诚回应。 

如今,行业正站在岔路口,那些放弃幻想、回归本质的参与者,或许才能找到通向未来的路径。 

(作者系财经评论人)

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重启银保业务,险企竞争格局生变!

重启银保业务,险企竞争格局生变!

(原标题:重启银保业务,险企竞争格局生变!)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 随着银保业务“报行合一”的规范化,以及取消银行网点合作险企数量限制,银保竞争格局正变化,有险企拟重新开始开展银保业务。 自去年下半年以来,银保业务呈现的变化是,业务价值提升,而保费下滑。从竞争上看,研究机构认为,产品和服务优势突出的保险公司有望在维持较好盈利水平基础上扩大份额。 考虑重启银保业务 近期,某中型险企人士向券商中国记者称,公司拟重新开始做银保业务。而在此前,该公司将重点放在个险等业务渠道上,近年未涉足银保的主要原因是,银保竞争靠的是拼费用,并非良性竞争。 该险企认为,随着“报行合一”的执行,银保业务竞争更加规范化。对于更注重合规性的保险公司而言,这开启了进入银保市场的时机。 银保业务是寿险业转型的主力渠道之一,近年其保费贡献不断增长,同时也迎来多项政策规范。 自去年下半年以来,监管部门多次就银保执行“报行合一”提出要求。“报行合一”指的是保险公司报备的产品定价假设,要与实际经营过程当中的行为情况保持一致,不能“说一套,做一套”。例如,保险公司通过银行代理渠道销售产品的实际费用率要与报备的费用率一致,不能再出现以往的“产品定价的费用率极低但实际费用大幅高于定价”的情况。 今年4月,金融监管总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》,不再限制银行网点合作的保险公司数量,明确原则上应当由双方法人机构签订书面委托代理协议,协议约定的佣金率不得超过保险公司法人机构产品备案的佣金水平。 今年7月,金融监管总局人身险司司长罗艳君在媒体采访时表示,从“报行合一”执行效果看,全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%。 记者获悉的一份行业数据显示,今年上半年,随着“报行合一”实施,人身险公司手续费及佣金支出同比下降33.67%,其中:手续费同比下降54.04%;佣金同比下降18.62%。 价值提升保费下滑 在寿险业发展历程中,银保业务有过不同周期。上一轮银保高速发展是由中短期理财业务带动,2016年银保对寿险业保费贡献超过50%。此后随着监管政策调整,银保业务占比一度降至两成左右。2020年前后,在个险深度转型下,银保业务重新受到重视,2023年银保对保费收入的贡献又超过四成,这轮发展被认为是银行要提高中收与保险公司追求保费的“双向奔赴”。不过,手续费水涨船高、业务有保费没价值的老路再次出现。 在本轮严格执行“报行合一”之后,保险公司的银保渠道新业务价值率和价值贡献显著提升,但银保新单保费收入出现下滑。 从上市险企披露的数据看,业务价值方面,中国人寿上半年实现新业务价值322.62亿元,较2023年同期重述结果同比提升18.6%,其中,个险渠道贡献90.8%;而在2023年,个险渠道对新业务价值的贡献约94%。在“报行合一”政策引导下,银保及其他渠道降本增效成果显著,贡献度有所提升。 平安寿险及健康险业务上半年新业务价值223.20亿元,同比增长11.0%。银保渠道价值贡献持续提升,新业务价值26.41亿元,同比增长17.3%。 太保寿险上半年新业务价值90.37亿元,同比增长22.8%,可比口径下同比增长29.5%。银保新业务价值同比增长26.5%,新业务价值率12.5%,同比提升5.6个百分点。此外,上半年,新华保险新业务价值39.02亿元,同比增长57.7%;人保寿险新业务价值19.34亿元,同比大幅增长。 而从银保保费收入看,上半年,中国人寿银保保费497.30亿元,同比下降19.9%;其中,首年期交保费126.71亿元,同比下降26.7%。太保寿险银保渠道实现规模保费219.22亿元,同比下降1.0%;银保新保规模139.8亿元,同比下滑30%。新华保险和人保寿险的银保渠道保费收入,特别是新单保费,均有明显下滑。 长期需比拼产品和服务优势 中金公司研报认为,“报行合一”后取消银行网点与保险公司合作的数量上限,不仅将丰富银行保险产品和服务供给、保护消费者利益,产品和服务优势突出的保险公司还有望在维持较好盈利水平基础上扩大份额。 上市险企在半年报中在阐述银保情况时涉及渠道、队伍、产品和服务等内容。 例如,中国人寿提及,丰富银保产品,构建多元产品体系。中国平安表示,在服务支持方面,持续深化集中运营模式,提供高效、便捷的投保全流程服务,同时配套多元化增值服务,提升客户服务体验。中国太保表示,太保寿险聚焦战略渠道合作,强化网点深耕...