十大券商看后市｜A股春节后或开启新一轮上行

　　A股春节休市结束，马年开局阶段，市场行情将如何演绎呢？

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　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，春节期间全球股市整体强势，当前市场情绪仍然高涨，春节后在政策预期、流动性与产业趋势催化下，节后A股有望开启新一轮上行。

　　中信证券表示，从短期市场层面来看，A股行业格局以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对美股和港股更小，资金流入和人心思涨的格局也未发生变化，节后春季行情有望延续。

　　“春节后，在政策预期、流动性加持与产业趋势催化下，市场震荡上行概率较大。”银河证券指出。

　　中信建投证券进一步指出，春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，当前市场情绪仍然高涨，节后A股有望开启新一轮上行。

　　“市场在节后及两会前将会保持震荡上行的态势。”招商证券进一步指出，“节后融资余额有望回流，加上两会前风险偏好有望升温，节后A股资金面有望持续充裕。同时，业绩真空期和政策回暖期，也给A股接下来一段时间进行产业趋势投资创造了良好的环境。”

　　操作方面，浙商证券表示，基于“多空交织偏强震荡，持仓观望多看少动”判断，建议择时方面，短线仓多看少动、等待机会，中线仓以“系统性慢牛”思维继续持有。

　　中信证券：节后春季行情有望延续

　　今年2月是个重要的分水岭，AI Coding能力的跃升使得全球有效代码的规模正式进入指数级别膨胀的阶段，而社会实物生产价值总量和总收入的扩张速度在目前的物理AI技术条件下远落后于AI生成的代码量扩张的速度，全球大概率会先经历一个代码量膨胀、执行力过剩、竞争加剧和资本投入回报率受损的过程。

　　根据不同行业的物理依赖度和监管/情感壁垒两个维度，可以把行业划分为受损(低物理依赖、低监管/情感壁垒)、重塑(低依赖、高壁垒)、堡垒(高依赖、高壁垒)和受益(高物理依赖、低监管/情感壁垒)四个类别。

　　在未来一段时间，实物稀缺的受益者和代码膨胀下的受损者之间的收益差距或将不断拉大，这个分化趋势还会持续。这是在考虑市场行情和板块配置时不得不重视的新因素。

　　从短期市场层面来看，A股行业格局以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对美股和港股更小，资金流入和人心思涨的格局也未发生变化，节后春季行情有望延续，涨价仍然是一季度的核心配置线索之一。

　　国泰海通证券：经济预期上修构成中国股市上升的第三个关键动力

　　在2026马年开春开工之际，提出第三个中国股市上升的关键动力：经济预期上修。其中，既包括传统内需的企稳在望，也包括经济结构转型。

　　从中国股市运行和发展的角度看，经过2022-2024年深度的出清和调整，也包括投资人的心态的调整，市场对经济/国际形势认知趋于一致。因此，在有力的宏观举措和资本市场改革举措下，2024-2025市场的核心矛盾和驱动力从经济周期的波动转变为贴现率的下降，既包括无风险收益下降/投资中国的机会成本降低，推动增量入市；也包括资本市场改革，提振中国股市的价值观念和改观风险认识(降低波动)。

　　展望2026年，无风险收益下降/资本市场改革所构成的贴现率下降的力量还会发挥积极作用。但是，也要看到新的变化，随着中国经济政策以内需为首要任务，投资人对传统内需产业的悲观预期有望得以修正；中国新技术产业的突破与制造业的全球扩张，中国经济预期有望在2026年出现实质性的企稳与上修，并构成中国股市上升的第三个关键动力。

　　配置方面，2026年科技/非科技都有机会，权重/小市值都有机会，市场风格从杠铃走向质量策略。新兴科技依然是主线(更重视应用和生态和未来产业)，但不能忽视，沉寂已久的价值也会有春天。

　　银河证券：震荡上行

　　春节后，在政策预期、流动性加持与产业趋势催化下，市场震荡上行概率较大，同时需密切关注海外不确定性对于市场情绪的短期扰动。

　　两会前后，A股市场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”的特征。

　　同时，3月市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，上市公司2025年年报披露与随后的2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期标的或获得资金聚焦。

　　在配置机会上，重点关注：主线一，供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰，建议关注受益于价格上涨的有色金属(贵金属)、石油石化行业，以及基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块。

　　主线二，春节假期期间，机器人、AI大模型等热点受到广泛关注，节后或将呈现结构性亮点。随着全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。

　　中信建投证券：开启新一轮上行

　　春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，当前市场情绪仍然高涨，节后A股有望开启新一轮上行。

　　行业配置上，可继续坚持“科技+资源品”双主线。其中科技主线以AI、人形机器人、新能源和创新药为核心，资源品主线以贵金属、石油石化、基础化工为核心。

　　重点关注板块包括：半导体、AI(光通信、液冷、电子布、高端铜箔等)、机械、有色、石油石化、基础化工、电力设备(储能、特高压、光伏、固态电池等)、创新药等。

　　申万宏源证券：平稳开局

　　展望后市，维持中期“两阶段上涨行情”推演不变：2026年春季行情是2025年结构性行情的拓展和延伸，当前仍处于第一阶段上涨行情高位区域。

　　历史规律是，市场会抢跑产业趋势预期，演绎提估值行情，但当板块估值提升到历史高位后，行情阻力自然增加，第一阶段上涨行情后，会有较长时间的震荡波段。2025年9月以来，结构主线交替，多个板块估值依次来到历史高位区域，随即开始演绎震荡波段。

　　现阶段，通信、电子，国防军工、计算机，以及基础化工的估值都已处于历史高位区域，同时全部A股总体PE估值也在历史高位区间，中波段市场有震荡休整内在需求。这个震荡波段，核心是等待产业趋势再强化、基本面拐点验证更普遍(业绩消化估值)、性价比问题缓和、居民资产配置向权益迁移的条件更充分。

　　因此，维持中期还有“第二阶段上涨”的判断，基本面周期性改善、科技产业趋势进入新阶段、居民资产配置向权益迁移的条件更充分、中国影响力提升预期共振。“第二阶段上涨”更可能启动的窗口是2026年中前后。继续提示，两阶段上涨行情，领涨板块和风格是一脉相承的。

　　而展望春季后续，3月两会，3月底4月初中美关系观察窗口，可能都会演绎震荡市中的反弹波段。

　　招商证券：震荡上行

　　展望节后的行情，市场在节后及两会前将会保持震荡上行的态势。顺周期涨价和AI行情的扩散仍然是市场的主线。

　　春节后马上将会迎来两会，预计在“十五五”规划第一年，稳增长基调有望重新升温，重大基建项目落地有望推动市场对投资预期的企稳。由于此前PPI负值持续收窄，春节期间油价和资源品价格普涨，预计后续围绕PPI回升的顺周期交易依然是推动市场上行的关键力量。

　　节后融资余额有望回流，加上两会前风险偏好有望升温，节后A股资金面有望持续充裕。业绩真空期和政策回暖期给了A股接下来一段时间进行产业趋势投资创造了良好的环境。

　　浙商证券：偏强震荡

　　节日期间海外市场多空因素交织，预计A股中短期或以偏强震荡为主，局部机会大概率出现在有海外映射的AI应用、有春晚映射的机器人等板块。

　　配置方面，基于“多空交织偏强震荡，持仓观望多看少动”判断，建议择时方面，短线仓多看少动、等待机会，中线仓以“系统性慢牛”思维继续持有。

　　行业方面，关注相对低位的证券、建材、银行等，同时短期内关注AI应用和机器人板块；个股方面，优先选择“924行情”以来涨幅落后、具补涨潜力且能站上年线的个股。

　　光大证券：震荡上行

　　展望后市，市场节后有望震荡上行。历史来看，受微观流动性好转及投资者风险偏好抬升影响，A股市场在春节后的20个交易日里通常表现较好。

　　2012年至2025年，万得全A指数春节后20个交易日里上涨的概率达到75%，且从宽基指数来看，多数宽基指数2010年至2024年春节后20个交易日里的涨跌幅均值显著高于春节前20个交易日。

　　今年来看，A股在节后或许也会有不错的表现，除了日历效应之外，外围股市的上涨、国内产业端的催化等也有望对行情产生积极影响。

　　华安证券：有望开门红

　　节后A股有望开门红，但能否形成新一轮上涨仍不明确。美伊冲突与美国关税政策变化对市场形成一定扰动，春节期间高频数据整体平稳，节后市场可能转向两会预期博弈。

　　配置上，第一次良性调整期仍未结束，短期继续强调减少弹性方向配置，重视稳定和确定性，其中规律性开工机会正当时。同时，有中长期涨价趋势预期，且前期未超涨的存储、化工、机械设备亦可配置。

　　华西证券：“红包行情”值得期待

　　展望节后，A股“红包行情”值得期待。其一，春节期间，伊朗局势、特朗普关税政策等外部不确定性在一定程度上压制了市场风险偏好，推动避险资产走强，但在科技板块亮眼表现的带动下，全球股市普遍实现上涨。

　　其二，在美元指数反弹的背景下，人民币汇率稳中有升、持续温和升值，有助于强化中长期资金增配中国资产的预期。

　　其三，春节期间，机器人、AI大模型、存储等科技领域催化因素密集释放，提振市场对节后科技行情的预期。