十大券商看后市｜中东局势对A股指数冲击有限，战略资产有望长期溢价

　　进入3月，中东局势激变对A股行情影响几何？

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　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，本次美伊地缘事件对于权益资产的影响主要体现在风险偏好与结构层面，对A股基本面实质性影响有限，时间上对A股影响可能也偏短期。

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　　国泰海通证券表示，稳定如今是中国经济和股市的底色。虽然中东激变、资源争夺与安全形势变化在长期的确深远，但在周末闪电推进和发酵后，一致预期也在快速形成与消化，短期情绪受抑的峰值可能已看到，指数冲击有限。

　　“基准情形下，本次美伊地缘事件对于权益资产的影响主要体现在风险偏好与结构层面，对A股基本面实质性影响有限。而随着后续地缘冲击趋于缓和，叠加国内进入两会政策密集部署期，风险偏好将在短期冲击后回温修复，市场整体仍将回到‘以我为主’的状态。”兴业证券指出。

　　华金证券也认为，虽然本次美伊冲突激烈程度可能较高，但对A股影响可能偏短期。

　　“美以军事打击伊朗对于全球市场及资产价格的影响取决于行动的目标及持续性。目前来看，对于A股的影响更多集中在风险偏好层面，中期来看，A股市场将会回归国内基本面及政策预期。同时，国内两会即将开幕，A股短期冲击幅度或小于海外。”中银证券称。

　　不过，中信建投证券提醒投资者，近期内外部扰动因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情预计进入尾声，市场由上行期转向震荡阶段。

　　国泰海通证券：指数冲击有限

　　随着中东局势激变，关于战争疑云、资源争夺、航运便利与安全形势正挑战投资人投资中国的预期，过往在信心偏弱的时期，中国市场在地缘冲击中的表现时常不佳。但如今，稳定是中国经济和股市的底色。

　　首先，中东激变、资源争夺与安全形势变化在长期的确深远，但在周末闪电推进和发酵后，一致预期也在快速形成与消化，短期情绪受抑的峰值可能已看到。

　　其次，外部局势复杂和人心不稳时期，中国内部稳定和加快发展的必要性提高。也要看到，中国国力、军力和治理水平上升，经济韧性与供应链完备等构成当下中国稳定的重要基础。

　　因此，我们认为指数冲击有限，看好中国稳中向好势头。

　　中信证券：涨价驱动的行情在3月还将持续

　　叙事推动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要方式。通过构建量化指标，以拆分不同行业近期的行情是情绪驱动还是基本面预期驱动，一些典型的高涨幅行业被归类为偏情绪驱动，如贵金属、充换电与电力设备、大宗化工等。

　　一些涨幅并不高的行业也被归类于偏情绪驱动，如智驾、传媒与游戏、人形机器人、白酒等；有一些涨幅非常高的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片设计等；另外还有个别涨幅一般，但是讨论热度很高的行业反而被归类于基本面主导，如北美AI算力、水泥建材等。

　　从行情层面来看，无论是事件催化还是量价层面的信号(通过构建量化监控框架)，涨价和AI两大叙事推动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后反内卷相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。

　　从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。

　　中信建投证券：转向震荡

　　近期内外部扰动因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情预计进入尾声，市场由上行期转向震荡阶段。

　　美伊地缘冲突短期难以缓解，国际油价和贵金属价格可能因此持续强势，战略资产有望长期溢价。

　　AI算力需求和资本开支强劲扩张，AI算力外溢带动细分产业涨价值得关注，有望在2026年形成业绩兑现的强确定性。“HALO”交易正在席卷全球，实物资产板块迎来价值重估，聚焦高壁垒实体资产和AI基建增量环节。

　　行业上，可重点关注石油石化、油运、有色、军工、半导体、电力设备、AI产业链等。

　　兴业证券：美伊地缘局势对A股基本面实质性影响有限

　　基准情形下，本次美伊地缘事件对于权益资产的影响主要体现在风险偏好与结构层面，对A股基本面实质性影响有限。

　　而随着后续地缘冲击趋于缓和，叠加国内进入两会政策密集部署期，风险偏好将在短期冲击后回温修复，市场整体仍将回到“以我为主”的状态。

　　结构上，从日历效应看，两会期间，随着全年总量与产业政策部署的进一步明确，风险偏好提振下小市值明显占优，科技与资源品仍是市场关注的焦点。本轮两会关于今年以及“十五五”期间增长目标、总量政策的定调，以及投资端与产业层面的部署，将会为科技与资源品两大主线的交易提供更多线索。

　　同时，进一步展望3-4月，随着基本面与政策线索进一步丰富，景气成为交易的核心，市场将进入轮动扩散寻找景气线索的阶段，风格上也将更加均衡。

　　招商证券：窄幅震荡

　　3月是地缘政治变化的时间窗口，美伊局势成为影响3月最重要的事件。除此之外，中美之间的沟通交流也是3月影响市场的未知变量之一。

　　展望3月，指数仍在前期高点附近震荡。由于前期监管释放降温信号和ETF大幅流出，市场不再选择进攻权重股。核心指数在未来一段时间将以震荡为主。

　　政策方面，3月将召开两会，公布全年经济目标和相关财政目标。3月还会披露“十五五”规划纲要。会议召开和纲要发布将强化对稳增长政策发力的预期，预期差主要集中在政府投资力度；“十五五”规划第一年将是重大项目加速落地之年。

　　流动性层面，融资余额和量化私募预计依然是市场主力资金，强化了偏中小盘的风格。

　　总体来看，指数空间受限，窄幅震荡的可能性较大，结构行情为主。顺周期涨价扩散和AI硬件扩散依然是核心主线。3月政策催化需关注传统基建和服务业消费政策的加码。

　　中银证券：A股短期冲击幅度或小于海外

　　美以军事打击伊朗对于全球市场及资产价格的影响取决于行动的目标及持续性。金价上行有望得到进一步支撑。无论是当下的中东局势还是特朗普关税政策的反复都为短期市场增加了较高的不确定性因素。而这种不确定性下的避险情绪将为短期贵金属价格形成有力支撑。

　　目前来看，对于A股的影响更多集中在风险偏好层面，中期来看，A股市场将会回归国内基本面及政策预期。

　　同时，国内两会即将开幕，A股短期冲击幅度或小于海外，节后复工情况、两会前后宏观政策的释放是国内投资者关注的重点。一季度内外因素催化下，周期资源品配置正当时。

　　光大证券：机会仍然大于风险

　　虽然外部可能会有一定的不确定性，例如中东区域，或许会带来一定程度扰动。总体来看，3月份权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。

　　在春节之后，市场交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。

　　2月份的一系列经济金融数据将会逐步披露，奠定市场对于全年经济的基础预期。从目前已经披露的部分数据以及高频数据来看，经济仍然处于高质量逐步修复的趋势之中。结合之前的年报预告情况，预计未来经济与企业盈利数据将给资本市场带来支撑。

　　此外，全国两会也将在3月份召开，这将确定全年的政策基调以及经济目标，对于资本市场同样意义重大，值得重点关注。

　　配置方面，结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势，中长期把握成长与顺周期两条主线。

　　华安证券：波动加剧

　　展望后市，内部有支撑，但外部扰动在增加，市场高位震荡，缺乏显著向上强有力支撑。

　　内部3月进入两会期，尤其伴随“十五五”规划公布，政策基调偏暖无疑，但还未看到基本面显著支撑。外部3月美联储议息会议偏鹰概率较大，美伊冲突悬而未决，扰动增加。

　　因此，在缺乏显著支撑情况下，3月市场波动或加剧。配置上建议更加聚焦确定性，短期基建开工，涨价机会存在溢价，中长期泛AI产业链仍是核心方向。

　　华金证券：美伊冲突对A股影响可能偏短期

　　本次美伊冲突激烈程度可能较高。但总的来说，美伊冲突对A股影响可能偏短期。首先，美伊冲突对国内经济的影响可能较小。其次，美伊冲突对国内流动性宽松影响可能也较小。

　　再次，A股市场风险偏好短期难大幅下降。一是国内两会临近，政策宽松可能对冲一部分情绪回落。二是美伊冲突可能进一步推升周期主线的情绪，A股市场风险偏好难大幅下降。

　　最后，科技和周期盈利上升、政策积极和高质量发展推动A股慢牛的逻辑不会受到影响。

　　配置上，短期科技和周期仍是配置主线。

　　华西证券：海外地缘冲突持续时间将成为影响市场的关键变量

　　近期，海外地缘冲突升级，或引发短期全球资金的避险与通胀交易，后续冲突持续时间将成为影响市场的关键变量。

　　国内方面，3月初两会召开在即，扩内需与新质生产力或成为年度重点，“十五五”规划纲要草案审议将锚定中长期产业方向。历史复盘显示，两会期间市场多平稳运行，两会结束后大盘的胜率有所上升，且政策重点提及的产业方向往往在后续全年行情中反复表现。

　　配置上，一方面，地缘冲突升级推升通胀预期，可关注油运、有色金属、石油石化、化工等涨价相关周期品。另一方面，产业政策支持的新质生产力主线，可关注军工、算力、储能、商业航天等。