港交所将迎“上市新规”!同股不同权比例最高20:1,全面放开保密申报机制

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2026年03月15日

(原标题:港交所将迎“上市新规”!同股不同权比例最高20:1,全面放开保密申报机制)

港交所将迎“上市新规”!同股不同权比例最高20:1,全面放开保密申报机制
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3月13日,港交所就上市机制改革向市场咨询意见。

自2018年港股IPO改革允许同股不同权和亏损的生物科技企业上市,港股上市公司的结构从根本上得以重塑,一大批特专科技和医药生物企业赴港上市。如今,港交所拟再一次改革上市制度,拟降低同股不同权企业的市值及财务门槛,不同投票权比例最高可达20:1;优化第二上市的规定,便利海外上市的发行人赴港上市;允许所有拟IPO的新企业保密申报,同时强化退回机制。

港交所上市主管回应记者提问表示:“放宽同股不同权的创新产业公司上市门槛,但仍高于一般主板上市条件,维护上市公司质量与投资者保护并不矛盾。允许所有IPO申请保密申报也会对上市文件做出严格要求,不完备的材料退回将公布保荐人、律所和会计所等机构。”

同股不同权最高比例达20:1

上一次重大的上市机制改革,要追溯到2018年,当时港交所首次允许不同投票权架构的新经济公司和生物科技公司上市,此后2023年又推出第18C章吸引特专科技公司上市,改变了港股上市公司的结构。

3月13日,港交所拟再改革新股IPO上市规则并向市场咨询意见。香港交易所上市主管伍洁镟表示,此次改革主要考虑两方面:一是回应市场需求,吸引更多类型的公司上市,为投资者提供更多元化的投资机遇,巩固香港国际金融中心的地位;二是对标国际标准,当前中国香港市场面临着激烈的国际竞争,英国、美国、新加坡等多个国际资本市场近年来都优化了上市制度,提升了竞争力。

规则主要调整为:降低不同投票权企业上市的市值及财务门槛,将现行的A/B两套标准的门槛从市值大于400亿港元或大于100亿港元且收入大于10亿港元,降低为市值大于200亿港元或市值大于60亿港元且收入大于6亿港元。

其中,若市值大于400亿港元,则不同投票权比例最高可提至20:1(原规定10:1);若不同投票权持股金额大于40亿港元,持股比例可放宽至5%以上(原规定大于或等于10%)。

值得注意的是,申请不同投票权上市的企业,需为创新产业,创新产业除了原规定的包括科技创新发行人,也包括业务模式创新的发行人,生物科技和特专科技公司自动纳入。

而吸引海外上市的发行人,提升国际竞争力方面,港交所此次改革也对第二上市的资格规定做出调整:不同投票权的财务资格降至与主要上市地门槛一致,同股同权的B套标准市值门槛由100亿港元降至60亿港元;重新拟订转为主要上市的规定等。

保密申报扩至所有企业

此次改革除了同股不同权上市标准优化,吸引东南亚等海外上市的发行人之外,还全面放开保密申报机制,允许所有IPO新申请人以保密形式提交上市申请。

保密申报是港交所为了发行人不过早暴露商业机密而设计的递表机制,过去只限于合资格的第二上市申请人、生物科技公司及特专科技公司等,规则改革之后所有发行人均可以选择以保密形式递交上市申请。

不过需要注意的是,保密申报提供的是一种选择,即在接受港交所聆讯之前暂不披露申请文件,但通过聆讯之后也需尽早向公众披露,以保证新股发行前公众的知情权和信披的透明度。

针对保密申报是否影响透明度的问题,港交所在媒体交流会上回应称,此次改革也新增了配套的退回机制,即保密申请不完备的申请材料可能会被退回,退回申请时,不仅投行保荐人会被“公开点名通报”,还将通报负责编备上市申请材料的法律顾问、会计师及独立核数师、行业顾问、提交估值报告的专家,以及SPAC(特殊目的收购公司)发起人等。

港交所表示,退回机制通报专业机构和角色,可以起到警示作用,若保密申报的企业申请材料不完备而被退回,中介机构的声誉会受到影响,且需等待至少8周才能再次申请。这将督促申请人与保荐人确保,无论是否采用保密申报,申请文件初稿均需达到可公开披露的标准。

维护上市公司质量与投资者保护不矛盾

近期,香港证监会和港交所,曾就上市申请文件的质量下降发出警告,批评部分专业机构对上市文件“粗制滥造”。本次上市规则改革是否会影响上市公司的质量和中小股东投资者的利益?对此,市场存在一定的疑虑。

伍洁镟强调:“此前警示的主要是上市文件的质量,上市申报材料的质量不等于上市公司的质量,港交所一直对上市公司的质量是严格要求的,维护上市公司的质量和投资者保护并不矛盾,可以同时实现这两大目标。”

伍洁镟表示,就过去不同投票权公司上市和保密申报企业的经验来看,并没有发生违反规定或损害中小股东利益的行为。

截至2025年底,港股市场的同股不同权的公司数量仅占整体市场的1.2%。而且要求同股不同权的企业上市时,特殊投票权的股东持股至少10%且市值至少是6亿港元,确保他们有足够的经济利益跟小股东利益一致。另外,普通股的股东至少持有10%的投票权,有权召开特别股东大会和提出议案表达意见。

她重申,交易所仍会整体考量整个不同投票权架构。若出现重大不合规,或不符合公司治理规范的情况,交易所保留酌情拒绝上市申请的权力。另外,还设有一整套其他投资者保障措施,以防范不同投票权架构可能带来的相关风险,同时保护少数股东权益。

此外,伍洁镟还表示,拥有特殊投票权的股东仅限于公司董事,而且其股权并不能随便转让,这些限制是大大降低了特殊投票权股东损害普通股股东利益的风险,相信相关机制能够在提供投资者保护的前提下,吸引更多有创新潜力的公司。

责编:战术恒

排版:王璐璐

校对:许欣

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人保服务 ,人保护你周全_2023年中国肉制品行业发展历程及行业背景分析 2024年4月26日 来源:中研网 807 49 肉制品,作为一种深受人们喜爱的食品,其制作过程精细且丰富,从鲜、冻畜禽肉的选择开始,经过修整、腌制、调味、成型、熟化等工艺,最终呈现出诸如香肠、火腿、培根等美味佳肴。这些食品不仅口感丰富,还富含营养,深受消费者喜爱。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 肉制品行业的发展历程是一个复杂且多元的过程,它受到社会经济、文化习俗、科技进步等多种因素的影响。以下是我国肉制品行业发展的主要阶段和特点: 计划经济阶段(1958~1984年): 国有企业占据主导地位,市场主要由“一把刀”式的国有企业垄断。经营亏损多依赖国家补贴来弥补,尚未形成全国性的知名品牌。 改革起步阶段(1984~1994年): 引入了第一条西式火腿肠生产线,标志着现代肉制品工业的真正起步。双汇等企业开始进入精加工领域,为行业带来新的活力和机遇。 快速发展阶段(1991~20世纪): 火腿肠成为市场主导产品,如雨润等新企业的加入进一步加剧了市场竞争。高低温等肉制品发展迅速,行业进入洗牌期,市场竞争加剧。 历史跨越性阶段(21世纪~至今): 我国肉类和肉制品的产销保持强劲发展,肉制品产量占肉类产量比例稳定上升。行业逐渐走向规范化、标准化和国际化,注重品牌建设和市场拓展。 据中研普华产业研究院发布的分析,近年来,我国居民的消费能力和水平呈现出稳步增长的态势。随着经济的腾飞,人们的生活条件和生活品质得到了显著的提升,消费能力也随之增强。特别是在食品烟酒方面的支出,一直保持着稳定的增长趋势。即使在2020年受到新冠疫情的冲击,我国居民人均消费支出出现小幅回落,但整体上仍然保持着上涨态势。 从我国居民人均消费支出和食品烟酒支出的情况来看,我们可以清晰地看到我国国民的消费能力和消费水平在稳步提高。这一趋势的背后,是我国改革开放以来的经济飞速发展,居民的生活条件和生活水平得到了极大的改善。随着收入的增长,居民的消费能力也大幅增强,对于各类商品和服务的需求都在持续增长。 图表:2017—2023年H1中国居民人均消费支出及食品烟酒支出 在这一过程中,食品烟酒支出作为居民消费的重要组成部分,也呈现出稳步增长的态势。特别是从2017年到2021年,我国居民人均食品烟酒支出始终保持上涨趋势,这充分反映了居民生活品质的提升和消费结构的升级。到2022年,我国居民人均食品烟酒支出已经达到了7481元,比上一年增长了4.2%,占人均消费支出的比重为30.5%。这一数据表明,食品烟酒在居民消费中的地位依然举足轻重。 而在2020年,虽然受到新冠疫情的影响,我国居民人均消费支出出现了小幅度的减少,但这也只是暂时的现象。随着疫情的得到控制和经济的逐步复苏,居民消费支出很快便恢复了增长态势。到了2023年上半年,我国居民人均消费支出已经达到了12739元,显示出强大的消费潜力和市场需求。 在这种背景下,人们的肉类消费也呈现出快速增长的态势。随着生活条件的改善和消费能力的提升,人们对于肉类食品的需求也在不断增加。这为肉制品产业的发展带来了极大的市场机遇。肉制品行业不仅可以通过提高产品质量和口感来满足消费者的需求,还可以通过创新营销方式和拓展销售渠道来扩大市场份额。 未来,随着经济的持续发展和居民生活水平的进一步提高,我国肉制品市场有望继续保持旺盛的增长态势。同时,随着消费者对食品安全和健康饮食的关注度不断提高,肉制品行业也需要不断加强自身的管理和监管,确保产品的质量和安全,赢得消费者的信任和支持。 更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的。 关注公众号 免费获取更多报告节选 免费咨询行业专家 相关深度报告REPORTS 11280 2987 3787 4587 5393 6287 推荐阅读 存储器行业是计算机硬件市场中的重要组成部分,其主要产品包括内存条、固态硬盘(SSD)和机械硬盘(HDD)等。随着信息... 2024年显示屏行业市场现状及未来发展趋势分析在数字化浪潮的推动下,显示屏行业近年来呈现出蓬勃发展的态势。随着科技... 工信部、教...
人保车险,拥有“如意行”驾乘险,出行更顺畅!_豆角种植行业市场需求趋势预测 消费者对豆角的需求将更加多样化

人保车险,拥有“如意行”驾乘险,出行更顺畅!_豆角种植行业市场需求趋势预测 消费者对豆角的需求将更加多样化

豆角种植行业市场需求趋势预测 消费者对豆角的需求将更加多样化 2024年4月30日 来源:互联网 743 44 豆角一般分为白豆角、青豆角、红皮豆角、紫皮豆角 。由于它的营养价值很高,使用价值也比较广泛,所以深受大家的喜爱 。预计未来几年,豆角的产量和市场需求将继续保持增长趋势。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 豆角种植行业市场目前呈现良好的发展势头。据统计数据显示,近年来豆角的产量逐年增加,市场供应充足。同时,消费者对豆角的需求也在逐渐增加,豆角的销售收入也呈现出逐年增加的趋势。预计未来几年,豆角的产量和市场需求将继续保持增长趋势。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 豆角一般分为白豆角、青豆角、红皮豆角、紫皮豆角 。由于它的营养价值很高,使用价值也比较广泛,所以深受大家的喜爱 。目前豆角它也是属于一种高投入的蔬菜,而且收获期较长,再加上劳动力缺乏,这也是导致蔬菜价格上涨的一个重要原因 。而且现在豆角种植的技术在不断的提高,产量和质量也有所提高,在这种情况下,相信会获得更高的经济效益,自然种植前景也是极好的。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 豆角富含蛋白质及少量胡萝卜素、维生素B和维生素C,是一种营养价值较高的蔬菜,因此豆角也被誉为“蔬菜中的肉类”,豆角所含的碳水化合物能起到类似粮食的作用,常被作为主菜食用;豆角有健脾、和胃、补肾的作用,豆角中的纤维有利于降低人体内的胆固醇,还能加强胃肠蠕动,防止便秘。 在传统种植中,豆角往往是采用就近育苗移栽的方法进行播种,这种方法可以节省育苗床的额外准备,同时也能方面幼苗进行带土移栽,且由于在整地施肥时是同一地块,所以幼苗对土壤的适应性会比较强,能够缩短定植后的缓苗时间。但是在规模化种植的时候,这种育苗方式就显得比较浪费时间和土地成本,而且大规模种植往往是在一季种植结束后立即进行整地备耕下一季。 乡村振兴,产业是关键。将豆角种植作为培育富民产业、发展村集体经济、助农增收的有力抓手,大力发展豆角种植,采取北菜南销模式,选种适宜速冻的豆角品种,对豆角进行速冻加工,提升产业收益,实现了产业发展和群众致富“双丰收”。采摘下来的豆角,将进行速冻加工。在流水线上经过削尖、清洗、漂烫、冷却、挑选等环节后方可进入速冻车间进行冷冻,最后产品经冷链物流运往全国各地。产业旺则乡村兴,小小豆角种出了致富新希望。 根据中研普华产业研究院发布的《》显示: 豆角的种植技术也在不断创新和改进。传统的种植方法往往面临天气、病虫害等诸多问题,对产量和质量有一定的影响。现在,农业专家们通过引进先进的种植方法和技术,如有机种植等,大大提高了豆角的产量和品质。这种技术创新不仅有助于提升豆角的产量,也有助于满足消费者对高品质、健康食品的需求。 豆角种植市场存在一定的竞争格局,除了传统的豆角种植户外,一些大型农业企业也开始涉足豆角种植领域,通过规模化生产和品牌优势来获取更大的市场份额。这种市场竞争格局推动了豆角种植市场规模的不断扩大。 豆角作为一种富含蛋白质、维生素和膳食纤维的蔬菜,符合现代人追求健康生活的需求。同时,豆角作为传统菜肴中不可或缺的成分,具有独特的口感和风味,因此市场需求一直较为稳定。随着消费者对健康食品的追求和消费升级的趋势,豆角的市场需求有望进一步增长。 随着健康饮食理念的普及,消费者对绿色、有机、营养丰富的食品需求日益增加。豆角作为一种营养丰富的蔬菜,其市场需求有望持续增长。随着农业科技的不断进步,豆角种植技术将得到进一步提升。例如,通过优化种植技术、改良品种、推广智能化农业设备等手段,可以提高豆角的产量和品质,满足市场需求。 未来,豆角种植行业将加强产业链整合,形成从种植、加工、销售到物流配送的完整产业链。同时,品牌建设也将成为行业发展的重要方向,通过提升品牌知名度和美誉度,增强市场竞争力。 未来,消费者对豆角的需求将更加多样化。除了传统的食用方式外,消费者还将关注豆角的营养价值、口感和品质等方面。因此,豆角种植企业需要不断研发新产品,满足市场需求。总的来说,豆角种植行业市场具有广阔的发展前景和潜力。企业需要关注市场需求和技术创新,加强产业链整合和品牌建设,同时注重环保和可持续发展,以应对市场的挑战和机遇。 中研普华通过对市场海量的数据进行采集、整理、加工、分析、传递,为客户提供一揽子信息解决方案和咨询服务,最大限度地帮助客户降低投资风险与经营成本,把握投资机遇,提高企业竞争力。想要了解更多最新的专业分析请点击中研普华产业研究院的《》。 关注公众号 免费获取更多报告节选 免费咨询行业专家 ...