深度报道

（原标题：证监会同意丰倍生物上交所IPO注册）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智通财经APP获悉，9月5日，中国证监会发布《关于同意苏州丰倍生物科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》。据悉，丰倍生物拟在上交所上市，国泰海通证券为其保荐机构，拟募资10亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 招股书显示，丰倍生物是一家废弃资源综合利用领域的高新技术企业，主要以废弃油脂生产资源化产品。基于长期的研发投入和产业实践，公司在废弃油脂资源综合利用的深度及广度上不断拓展，形成了“废弃油脂―生物燃料(生物柴油)―生物基材料”的废弃资源再生产业链。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至2024年末，公司现有生物柴油产能10.5万吨，产能规模位居我国生物柴油行业第六。结合主要资源化产品生物柴油的产量来看，根据 USDA 统计， 2024年我国生物柴油产量约为171万吨，发行人生物柴油产量为8.01万吨，对应以产量计的公司生物柴油市场占有率约为4.68%。...

人保车险,人保伴您前行_2024年城市更新行业发展现状及未来趋势分析预测 2025年9月3日 来源：中研网 623 35 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 北京用户提问：市场竞争激烈，外来强手加大布局，国内主题公园如何突围？ 上海用户提问：智能船舶发展行动计划发布，船舶制造企业的机 江苏用户提问：研发水平落后，低端产品比例大，医药企业如何实现转型？ 广东用户提问：中国海洋经济走出去的新路径在哪？该如何去制定长远规划？ 福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？ 四川用户提问：行业集中度不断提高，云计算企业如何准确把握行业投资机会？ 河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？ 浙江用户提问：细分领域差异化突出，互联网金融企业如何把握最佳机遇？ 湖北用户提问：汽车工业转型，能源结构调整，新能源汽车发展机遇在哪里？ 江西用户提问：稀土行业发展现状如何，怎么推动稀土产业高质量发展？ 城市更新作为破解城市发展瓶颈、推动高质量发展的核心路径，已成为新型城镇化战略的重要抓手。自2021年首次被写入政府工作报告以来，城市更新从单一的物理空间改造升级为涵盖经济、社会、文化、生态等多维度的系统性工程。其内涵从“拆旧建新”转向“有机更新”，强调通 城市更新作为破解城市发展瓶颈、推动高质量发展的核心路径，已成为新型城镇化战略的重要抓手。自2021年首次被写入政府工作报告以来，城市更新从单一的物理空间改造升级为涵盖经济、社会、文化、生态等多维度的系统性工程。其内涵从“拆旧建新”转向“有机更新”，强调通过功能重构、产业升级和社区治理提升城市综合承载力。本文基于2021年以来的政策导向、市场实践与技术革新，系统分析城市更新行业的现状、竞争格局及未来趋势，为行业参与者提供战略参考。 (一)政策体系持续完善，顶层设计引领方向 根据中研普华产业研究院发布的《》显示，政策是城市更新发展的核心驱动力。2021年《“十四五”发展规划及2035年愿景目标纲要》明确提出“实施城市更新行动”，将其纳入国家战略框架。此后，中央与地方政策协同发力，形成“战略定位—实施路径—保障机制”的完整链条。 中央层面，政策工具箱不断丰富，涵盖容积率奖励、税收优惠、REITs扩容、超长期特别国债支持等措施。例如，容积率奖励试点通过土地指标转移机制，平衡历史建筑保护与商业开发需求;税收优惠延长至2030年，降低企业参与成本;保障性租赁住房、产业园区纳入公募REITs，拓宽融资渠道。 地方层面，呈现“一城一策”的差异化特征。北京构建“1+5+N”政策体系，压缩审批流程;成都宽窄巷子通过“原住民否决权”机制保留文化标识业态;广州海珠湿地项目探索“生态+产业”结合路径，实现生态保护与经济转型协同发展。政策创新与地方治理能力深度绑定，推动城市更新从单一项目改造向片区统筹、功能复合方向演进。 (二)市场规模加速扩张，业态重构成为主流 城市更新已从试点探索进入规模化推进阶段。据行业观察，2021年以来，全国实施城市更新项目数量年均增长显著，覆盖老旧小区、老旧厂区、老旧街区、城中村等多类存量空间。其中，老旧小区改造成为核心发力点，“十四五”期间计划完成2000年底前建成的城镇老旧小区改造，投资总额超数万亿元。 业态重构是市场扩容的核心动力。工业遗存改造占比显著提升，北京首钢园、上海杨浦滨江等项目通过“腾笼换鸟”引入数字经济、文化创意等新兴产业，形成“产业园区+城市客厅”的复合功能;老旧小区改造从基础型向完善型跃迁，加装电梯、适老化设施配置率大幅提升，社区经济活力显著增强;完整社区建设加速推进，聚焦“一老一小”服务需求，集成幸福食堂、四点半课堂等功能，补齐公共服务短板。 (三)技术应用深度渗透，智能化赋能全周期管理 技术革新是城市更新效率提升的关键支撑。BIM(建筑信息模型)技术普及率显著提高，雄安新区实现全域建模，设计效率提升，成本降低;智能建造机器人在多个省份应用，抹灰精度提升，施工效率大幅提高;数字孪生城市覆盖率目标达成，上海张江科学城运用CIM(城市信息模型)平台实现地上地下全要素管理，开发周期缩短。 绿色技术成为标配。分布式能源系统、雨水收集利用等技术在新建项目中渗透率提高，上海杨浦滨江项目通过碳减排量交易产生收益，验证低碳更新的商业可行性;建筑节能改造推广外墙保温、光伏屋顶(BIPV)等技术，目标提升建筑能效;生态修复治理黑臭水体、修复绿地绿廊，构建“蓝...

2024年超白玻璃行业发展现状、竞争格局及未来发展趋势分析 2025年9月3日 来源：中研网 278 10 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 北京用户提问：市场竞争激烈，外来强手加大布局，国内主题公园如何突围？ 上海用户提问：智能船舶发展行动计划发布，船舶制造企业的机 江苏用户提问：研发水平落后，低端产品比例大，医药企业如何实现转型？ 广东用户提问：中国海洋经济走出去的新路径在哪？该如何去制定长远规划？ 福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？ 四川用户提问：行业集中度不断提高，云计算企业如何准确把握行业投资机会？ 河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？ 浙江用户提问：细分领域差异化突出，互联网金融企业如何把握最佳机遇？ 湖北用户提问：汽车工业转型，能源结构调整，新能源汽车发展机遇在哪里？ 江西用户提问：稀土行业发展现状如何，怎么推动稀土产业高质量发展？ 超白玻璃，又称低铁玻璃或高透明玻璃，是一种通过特殊工艺降低铁含量(仅为普通玻璃的1/10以下)的高端玻璃材料。其透光率可达91.5%以上，远超普通浮法玻璃的86%，且颜色均匀性高，自爆率低，被誉为玻璃家族中的“水晶王子”。超白玻璃不仅具备优质浮法玻璃的可加工 超白玻璃，又称低铁玻璃或高透明玻璃，是一种通过特殊工艺降低铁含量(仅为普通玻璃的1/10以下)的高端玻璃材料。其透光率可达91.5%以上，远超普通浮法玻璃的86%，且颜色均匀性高，自爆率低，被誉为玻璃家族中的“水晶王子”。超白玻璃不仅具备优质浮法玻璃的可加工性，还能通过钢化、夹胶、中空等深加工技术，满足建筑幕墙、光伏组件、电子显示、高端家具等领域的多样化需求。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从技术演进看，超白玻璃的研发始于20世纪50年代的美国和日本，早期受制于技术壁垒，全球仅少数企业掌握生产核心工艺。进入21世纪，随着全球城市化进程加速及新能源产业崛起，超白玻璃的应用场景从传统建筑领域向光伏、电子信息等高端制造领域快速拓展，成为推动行业增长的核心动力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 (一)市场规模持续增长，应用领域多元化 据中研普华产业院研究报告《》分析，近年来，中国超白玻璃市场规模呈现快速增长态势。城镇化进程加速、旧房改造需求释放及高端建筑项目增加，共同推动建筑领域对超白玻璃的需求。同时，光伏产业的爆发式增长为行业注入新动能。光伏玻璃作为超白玻璃的最大下游应用，其产量增长直接拉动上游超白玻璃需求。此外，超白玻璃在电子显示、智能家居、汽车玻璃等领域的渗透率逐步提升，形成多元化增长格局。 (二)技术壁垒高筑，国产化进程加速 超白玻璃生产涉及原料纯化、熔窑设计、气氛控制等复杂工艺，技术门槛极高。全球范围内，美国PPG、法国圣戈班、日本旭硝子等国际巨头通过技术保密和产量控制维持市场垄断地位。然而，以南玻、福莱特为代表的中国企业通过自主研发实现技术突破：南玻集团构建了从石英砂开采到玻璃深加工的全产业链布局，其光伏玻璃产品通过国际认证，应用于全球多个光伏电站项目;福莱特集团打破国际技术垄断，成为国内首家实现光伏玻璃国产化的企业，其超白压延玻璃透光率达92%以上，助力光伏组件效率提升。 (三)产业链协同效应显著，上游资源竞争加剧 超白玻璃产业链涵盖石英砂开采、纯碱供应、玻璃生产及深加工环节。石英砂作为核心原料，其纯度直接影响玻璃透光率。随着光伏玻璃产量增长，低铁石英砂需求激增，推动上游资源整合。头部企业通过自建石英砂矿场或与供应商建立长期合作，保障原料稳定供应。例如，南玻集团在四川、广东等地布局石英砂基地，形成“资源-生产-应用”闭环;福莱特集团则通过收购海外矿场，构建全球化供应链体系。 (一)国际企业占据高端市场，技术优势显著 美国PPG、法国圣戈班等国际企业凭借百年技术积累，在超白玻璃领域占据主导地位。其产品以高透光率、低自爆率及优异的耐候性著称，广泛应用于地标性建筑及高端光伏项目。例如，北京国家大剧院、上海歌剧院等标志性工程均采用国际品牌超白玻璃;国际光伏巨头亦优先选择进口超白玻璃以保证组件效率。国际企业通过技术封锁和品牌溢价维持高端市场垄断，其产品价格较国产同类产品高出一定比例。 (二)本土企业以性价比优势抢占中低端市场 中国超白玻璃企业通过技术引进与自主创新，逐步缩小与国际巨头的差距。南玻、福莱特等企业以本地化服务、快速响应及成本优势，在中低端市场形成竞...

（原标题：八马茶业递表港交所，铁观音、武夷岩茶、红茶销量全国第一）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据港交所披露，8月28日，八马茶业股份有限公司递表港交所主板，华泰国际、农银国际、天风国际为联席保荐人。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 八马茶业借助遍布全国的线下门店网络和全方位的线上销售平台为消费者提供高品质中国好茶，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶及茶具、茶食、茶饮等非茶叶产品。 公司在2024年高端中国茶领域销量排名第一，是中国最具知名度的茶品牌。按截至2024年12月31日茶叶连锁专卖店数量计，公司在中国茶叶供应商中排名第一；按2024年销售收入计，公司在中国高端茶叶市场排名第一，同时在中国乌龙茶和红茶市场亦排名第一；截至2024年，公司的(i)铁观音销量连续10余年位居全国第一，(ii)武夷岩茶销量连续5年位居全国第一，及(iii)红茶销量连续4年位居全国第一。根据Chnbrand发布的2024年中国顾客满意度指数报告，公司“八马”品牌在中国连锁茶叶品牌中的品牌知名度排名首位。 招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司实现收入分别约为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元、10.63亿元；期内利润及全面收入总额分别约为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元、1.20亿元。...

1.三协电机(北交所)图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 申购代码：920100图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 股票代码：920100 发行价格：8.83 发行市盈率：11.86 行业市盈率：21.85 发行规模：1.59亿元 主营业务：研发、制造并销售控制类电机 点评：行业前景方面，根据贝哲斯咨询的调研数据，2024年全球微型电机市场规模为467.4亿美元，预计到2032年其规模将达到769.9亿美元。全球步进电机市场规模在2022年达到了20.79亿美元，据GIR调研，预计2029年达到24.11亿美元，2022-2029年CAGR将达到1.7%。 公司业绩方面，2022年-2024年，三协电机实现营业收入分别为2.87亿元、3.62亿元、4.2亿元，归母净利润分别为2697.63万元、4864.08万元、5633.5万元。公司预计2025年前三季度实现营收3.2亿元至3.5亿元，同比增长8.44%至18.6%；归母净利润4128万元至4515万元，同比增8.36%至18.51%。整体而言，公司业绩近年来保持增长态势。 募资情况方面，据招股书，三协电机原计划拟发行1800万股，募资1.59亿元，分别用于三协绿色节能智控电机扩产项目(1.15亿元)、研发中心建设项目(0.32亿元)、补充流动资金(0.12亿元)。以此次8.83元/股的发行价计算，公司此次实际募资约1.59亿元，与原计划相当。 回顾2024年的新股情况，2024年全年上市新股共100只，首日破发仅有1只，首日破发比率仅1%。其中，北交所全年上市新股23只，首日无破发。2025年以来，A股共有66只新股登陆资本市场，首日无一破发。 从估值看，公司发行市盈率明显低于行业平均值，考虑到近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断三协电机首日破发概率较小。...

（原标题：A股申购 | 宝马供应商华新精科(603370.SH)开启申购 2024年经营性现金流量净额为负）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智通财经APP获悉，8月25日，华新精科(603370.SH)开启申购，发行价格为18.6元/股，申购上限为1.35万股，市盈率21.68倍，属于上交所，华泰联合证券为其保荐人。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 招股书披露，华新精科专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售。公司主要产品为各类精密冲压铁芯及铁芯生产相关的精密冲压模具。其中，精密冲压铁芯是公司的主要产品，可分为新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型，主要供应给国内外众多大型汽车零部件厂商、电机制造厂商、电气设备制造厂商、汽车整车厂等各类企业。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 华新精科获得了众多国内外大型汽车零部件厂商、整车厂商、电机制造厂商、电气设备制造厂商等的广泛认可，与法雷奥、台达电子、博世集团、艾尔多集团、汇川技术、比亚迪、宝马集团、采埃孚等知名企业建立了良好的合作关系。 华新精科于招股书中指出，公司通过向宝马集团直接供应及通过采埃孚向宝马集团间接供应宝马新能源汽车第五代驱动电机铁芯。报告期各期，公司来自宝马项目的收入占公司营业收入比例分别为0.93%、26.83%、25.33%，宝马项目对公司的业绩贡献较大。公司是宝马项目直接采购铁芯模式下唯二的全球铁芯供应商，也是唯一的中国供应商，宝马集团在定点时已确定公司份额比例为近50%，宝马项目大规模量产以来，公司供应量已占宝马项目直采铁芯近一半份额，处于较高水平。 根据VIC Market Research的测算，2023年全球前二十厂商合计销售额占比35.29%，中国前二十厂商合计销售额占比37.69%；2021年至2023年，华新精科精密冲压铁芯合计销售金额在全球及中国精密冲压铁芯市场内资厂商中均排名前五。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，公司实现营业收入分别约为11.92亿元、11.89亿元、14.21亿元，同期实现净利润分别约为1.14亿元、1.56亿元、1.50亿人民币。 华新精科表示，公司2022年及2024年经营性现金流量净额为负，主要系公司业务规模持续扩张，经营性应收项目期末余额持续增加，预先向供应商支付的原材料货款与收到客户货款存在时间差所致。公司预计，2025年上半年，公司营业收入、净利润均预计较上年同期有所增长，经营业绩保持稳中有升趋势。 ...

证券之星消息，沪市主板新股华新精科将于8月25日开始网上申购，申购代码为732370，中签号公布日为8月27日。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 江阴华新精密科技股份有限公司自设立以来,秉承自主创新、独立研发的精神,专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售。公司主要产品为各类精密冲压铁芯及铁芯生产相关的精密冲压模具。其中,精密冲压铁芯是公司的主要产品,可分为新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型,主要供应给国内外众多大型汽车零部件厂商、电机制造厂商、电气设备制造厂商、汽车整车厂等各类企业;同时,公司还会向客户提供生产铁芯产品所需的精密冲压模具。经过多年发展,公司先后获得了ISO9001、ISO14001、IATF16949、两化融合管理体系认证等,并获得了众多国内外大型汽车零部件厂商、整车厂商、电机制造厂商、电气设备制造厂商等的广泛认可,与其建立了良好的合作关系。公司主营业务为从事电器技术的研发;生产新型片式电子元器件、精冲模、镇流器、电感器、机械模具及其零配件、金属冲压产品;以自有屋顶进行分布式光伏发电;售电;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:金属材料制造;金属材料销售;塑料制品制造;塑料制品销售;新材料技术研发;电子元器件与机电组件设备制造(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为硅钢为主的钢材制造行业，产业链下游为汽车、家用电器、工业工控、电动工具等行业。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 客户集中度方面，报告期各期，发行人来自前5名客户合计的销售额占发行人当期营业收入的比例分别为52.53%、52.59%及57.90%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 华新精科专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售，主要产品为各类精密冲压铁芯及与铁芯生产相关的精密冲压模具，所属行业为“电气机械和器材制造业”。根据VIC Market Research的测算，2023年全球精密冲压铁芯市场规模为1121.09亿元，预计到2030年市场规模将达到2636.98亿元，2024-2030年年均复合增长率预计为12.82%。 精密冲压铁芯生产行业专业化生产的趋势日趋明显，行业规模不断扩大，业内企业数量逐步增多，行业出现分层现象。目前，行业形成了比较充分的市场竞争格局，行业内具有一定规模和实力的企业直接面向全国市场以及国际市场展开竞争，中低端市场供应充足，竞争相对激烈，高端市场则随着市场需求的增长以及技术要求的不断提高而逐步扩大行业规模。 根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：信质集团、神力股份、通达动力、隆盛科技 华新精科2025年中报显示，公司主营收入7.52亿元，同比上升19.4%；归母净利润9834.5万元，同比上升13.52%；扣非净利润9802.26万元，同比上升16.52%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入3.69亿元，同比上升12.59%；单季度归母净利润4909.16万元，同比上升27.31%；单季度扣非净利润4997.88万元，同比上升32.45%；负债率38.93%，投资收益-30.16万元，财务费用-634.55万元，毛利率21.38%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。...

（原标题：证监会同意超颖电子上交所主板IPO注册）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智通财经APP获悉，8月20日，中国证监会发布《关于同意超颖电子电路股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》。据悉，超颖电子拟在上交所主板上市，民生证券为保荐机构，拟募资6.6亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 招股书显示，超颖电子主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域，公司以汽车电子 PCB 为主，是国内少数具备多阶 HDI 及任意层互连 HDI 汽车电子板量产能力的公司之一，与大陆汽车、法雷奥、博世、安波福等全球 Tier 1 汽车零部件供应商及特斯拉等知名新能源汽车厂商建立了稳定合作。 根据 CPCA 公布的《第二十三届(2023)中国电子电路行业主要企业营收榜单》，公司在综合 PCB 企业中排名第 24 位。根据 NTI(N.T.Information LTD)的报告，2023 年公司为全球前十大汽车电子 PCB 供应商，中国前五大汽车电子 PCB 供应商。...

（原标题：海安橡胶深交所IPO提交注册 主要客户包括紫金矿业(601899.SH)等）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智通财经APP获悉，8月18日，海安橡胶集团股份公司(简称：海安橡胶)申请深交所主板IPO审核状态变更为“提交注册”。国泰海通证券为其保荐机构，拟募资29.5232亿元。 招股书显示，海安橡胶的主营业务包括巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务。巨型全钢工程机械子午线轮胎是工程机械轮胎中极具特色的高端产品，其体积和质量巨大(最大轮胎外直径超过 4 米，最大质量接近 6 吨)、工作条件苛刻、不间断工作时间长，因此全钢巨胎产品的生产技术难度大，目前仅少数轮胎生产企业能够实现大规模量产。 报告期内，公司的主要客户包括紫金矿业集团股份有限公司、乌拉尔矿业冶金公司、ABSOLUTE LTD、徐工集团工程机械股份有限公司、青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司、鞍钢集团有限公司、JSC "Stroyservis"、LLC New Mining Management Company、格林松供应链管理(海南)有限公司等。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，海安橡胶实现营业收入约为人民币15.08亿元、22.51亿元、23.00亿元;同期，公司实现净利润分别为约人民币3.54亿元、6.54亿元、6.79亿元。 ...

（原标题：军信股份港股IPO，聚焦垃圾焚烧发电，客户集中度较高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 日常生活中产生的垃圾可以通过高温燃烧并回收热能用于发电及供热，这是生活垃圾无害化处理的最主要方式，这样既环保，还能赚钱。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 目前，垃圾发电领域已跑出不少上市公司，而军信股份（301109.SZ）在A股上市三年多后，又冲击港股IPO。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 格隆汇获悉，近日，湖南军信环保股份有限公司（简称“军信股份”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中金公司、中信证券为联席保荐人。 军信股份来自湖南长沙，主营业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、污水处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等，2022年在深交所上市。截至8月18日收盘，其总市值为113亿元。 如今垃圾发电生意好做吗？不妨通过军信股份来一探究竟。 1 湖南长沙冲出一家垃圾焚烧发电IPO，三年累计派息超12亿 军信股份总部位于湖南省长沙市望城区，其前身湖南军信污泥处置有限公司成立于2011年，并在2017年改制为股份有限公司。截至今年3月底，军信股份共有1610名员工。 招股书显示，军信股份曾在2022年、2023年及2024年分别宣派及派付股息3.69亿元、3.69亿元、5.07亿元，三年累计派息超12亿元。 股权结构方面，截至2025年8月8日，戴道国、李孝春、军信集团及道信投资有权控制军信股份已发行股本总额约64.92%，为控股股东。其中，戴道国与岳母李孝春签订了一致行动协议。 公司董事长兼执行董事戴道国今年62岁，在创立军信股份前，戴道国曾担任湖南军信公路桥梁建设有限公司董事长，自2006年12月起担任军信集团 （前称湖南军信环保建设开发有限公司）的执行董事兼总经理，开始涉足固废处理及绿色能源行业。 执行董事兼总经理冷朝强今年59岁，他曾先后担任军信公路桥梁行政办公室副主任及项目经理，在固废处理及绿色能源行业拥有丰富经验。 执行董事胡世梯今年53岁，1994年7月在湖南师范大学获得化学教育学士学位。胡世梯在仁和环保、仁华环保科技等公司担任高管，2024年11月加入军信股份。 公司执行董事、董事会秘书兼副总经理覃事顺今年39岁，他分别于2007年及2010年获得湘潭大学公共管理学士学位及行政管理硕士学位，曾在军信集团担任主要行政及项目协调职务。 此外，戴道国的侄子戴彬担任公司执行董事兼首席财务官，戴彬今年35岁，曾任职于军信集团财务部。他通过参加远程学习课程的方式于2023年6月获湖南工商大学财务管理专业大学文凭。 2 聚焦垃圾焚烧发电等业务，客户集中度较高 军信股份提供废物综合处理及资源利用专业解决方案，通过长沙垃圾焚烧发电项目、浏阳项目、平江项目提供垃圾清洁焚烧发电及绿色能源。 此外，公司的长沙环保产业园还涵盖各种与污泥、渗滤液、飞灰及其他相关的废物处理项目。 军信股份2024年末完成对仁和的收购，业务进一步扩展至生活垃圾中转处理与转运，以及餐厨垃圾无害化处理与资源利用。但收购后，内部系统差异、员工期望差异及地区监管要求的不同，可能会加大整合风险。 垃圾焚烧发电项目通常通过上网电力销售收入、垃圾处置费实现盈利，而餐厨垃圾处理及资源化利用项目主要通过处理服务费、沼气发电收益、工业级混合油及生物柴油销售实现收益。 具体来看，2022年至2025年前三个月，军信股份的电力销售收入占总收入的比例从42.7%降至29.4%；废物处理服务收入占比从51.9%降至32.9%；生活垃圾的中转处理、压缩及转运业务从2024年开始产生收入，2025年1-3月占比为22.1%；餐厨垃圾收集、工业级混合油销售等业务收入占比较低。 公司核心业务的财务表现概要，图片来源于招股书 从垃圾焚烧的流程来看，生活垃圾经城市收运系统转运至焚烧厂，称重后暂存于垃圾储坑，渗滤液由底部收集系统送入污水处理系统。 发酵后，垃圾经上料系统供料至焚烧炉，燃油点火及SNCR系统辅助控温与减排，焚烧产生的高温热能由余热锅炉回收发电。 烟气经反应塔、布袋除尘器净化，去除酸性气体、颗粒物、重金属及二恶英，飞灰螯合固化后安全填埋，尾气达标排放。 焚烧及无害化处理流程，图片来源于招股书 2022年、2023年、2024年及2025年1-3月（简称“报告期”），军信股份的供应商包括独立工程承包商及设备供应商，公司向五大供应商的采购额分别占总采购额的22.8%、33.5%、37.1%及34.9%。 报告期内，军信股份的客户主要为当地政府机关及电网公司，包括长沙市城市管理局、国网湖南省电力有限公司、平江县城管局、湖南湘新水务环保投资建设有限公司等，五大客户产生的收入分别占军信股份总收入的93%以上，存在客户集中度...