煤电效益面临多重挑战,专家建议充分发挥其调节性作用

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2026年09月14日

(原标题:煤电效益面临多重挑战,专家建议充分发挥其调节性作用)

煤电效益面临多重挑战,专家建议充分发挥其调节性作用
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煤电行业正面临需求见顶的局面。

9月9日,绿色和平、华北电力大学(保定)与上海国际问题研究院联合发布报告――《迈向“十五五”煤电何去何从:转型路径与多元机制研究》(下称“报告”)。报告指出:煤电发电量或将在今年迎来峰值,且峰值有望控制在5.55万亿千瓦时之内。

报告认为,煤电发电量达峰的主要原因是全社会用电量增速放缓,且新能源装机规模迅速增加。

华北电力大学经济管理系讲师张浩楠长期研究电力转型与电力规划。他认为,“十四五”期间受国内GDP增长较快,国内单位GDP能源消耗量增加,全社会电气化水平提高以及大范围、长时间的高温和严寒天气导致居民用电量增加因素的影响,电力消费增速较快,总用电量增长约4万亿千瓦时。

他预计,“十五五”期间,随着经济结构向服务业倾斜、大规模设备更新和消费品以旧换新逐步完成以及政策约束强化,电力消费增速将会逐步向GDP增速收敛,甚至低于GDP增速。

这在经济学中被称为“朱格拉周期”。朱格拉周期认为,在全社会遭遇事件性冲击后,以设备投资和资本更替为主要驱动因素时,用电量增速在开始阶段会快速增加且超过GDP增速,并维持一段时间后开始下降。

“在发电量基数较大的情况下,‘十五五’期间的用电增量仍可以高达1.4万亿到1.7万亿千瓦时。” 张浩楠进一步表示。

报告指出,这些用电增量可以被新能源装机提供。报告预计,2025―2035年国内非煤电力资源有望每年增长超3亿千瓦,基本满足用电需求。2024年全国可再生能源发电量约3.46亿千瓦时,对应总装机18.89亿千瓦。

今年上半年,全国煤电发电量已出现下滑。根据中电联数据,2025年上半年煤电发电量为2.94亿千瓦时,同比下降2.41%。“十四五”期间,2022年和2024年均出现煤电发电量增速在1%左右的现象,2021年增速约9%,2023年约7%。

煤电发电量未来增长空间有限,但煤电机组装机量仍在增长,这进一步拉低了煤电机组的收益。截至2025年6月底,煤电装机已增至12.1亿千瓦,年均新增3500万千瓦左右。

“‘十四五’时期,我国处于用电增速较高、新能源大力发展以及短时电力短缺的叠加阶段,煤电一方面从电量性电源转向调节性电源,另一方面扩大了装机规模。尤其是在2022年部分地区出现电力供应紧张后,多地开始核准煤电项目。”绿色和平气候与能源项目主任郭诗语表示。

卓尔德(北京)中心首席经济师张树伟表示:“据我们在河南和福建的调研,现在煤电机组的有效利用小时数被人为‘平均’了。煤电机组的销售人员有微信群,这个月A厂用了4500小时(年等价),B厂用了3000小时(年等价),下个月就得反过来。”

煤电电价也出现下降趋势。

今年年初,国家发展改革委、国家能源局正式发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》,要求新能源发电量进入电力市场进行交易。

中国光伏行业协会电力市场顾问卢嘉斌表示,光伏发电进入市场之后,能够获得的收益已出现下降。东部某沿海省份光伏在“保障性电价+电力现货价格”的结算方式下,结算价格已从2022年的约0.355元/千瓦时下降到今年上半年的0.325元/千瓦时。“如果按照全现货价格与该省光伏出力情况模拟,光伏电价将从0.2元/千瓦时下降到不足0.06元/千瓦时。光伏电站面临‘难以消纳、收益降低’的问题。”

9月2日,国家发改委、国家能源局印发的《电力中长期市场基本规则(征求意见稿)》明确提出,逐步推动月度、月内等较短周期的中长期交易限价与现货交易限价贴近。此前,主要由煤电机组参与的电力中长期市场执行“燃煤发电标杆电价+上下浮动”的价格机制,价格较稳定,合同周期较长。

在新政策下,煤电机组将更多参与市场交易。

根据目前已经推动燃煤发电上网电价放开的省份的相关文件,煤电机组上网电价仍继续按照“基准价+上下浮动”确定,但全部煤电机组均需参与电力市场交易。

卢嘉斌建议,新能源行业与电力市场主体自身也应更深入地理解电力市场运行逻辑,不断提升电站建设能力和运营能力。

一般而言,煤电机组会通过降低煤耗的方式提升效益,但降本空间正在缩小。

全国平均供电煤耗已经显著降低。截至今年6月,全国供电煤耗率已经下降到300.7克标煤/千瓦时,较2016年下降超10克标煤/千瓦时。

报告指出,随着“上大压小”、淘汰落后机组的工作基本完成,高效能机组已成行业主流且多数已完成节能改造,提升机组平均发电效率的边际效果递减。另一方面,随着中国新能源渗透率达到较高水平,电力系统需要煤电进行更频繁的深度调峰,甚至启停调峰,机组运行工况恶化会使煤耗上升。

因此,行业专家建议为煤电的辅助服务功能提供更高价值。

“在市场环境下,新能源边际发电成本几乎是零,煤电的作用正逐步演变为应对新能源间歇性、波动性的调节性电源。”华能集团能源研究院职员贺一表示。

贺一进一步补充:“低成本新能源发电的电源装机增加,一定会拉低批发侧电价,但系统为消纳这么多新能源,一定要付出更多成本。我们希望建立一个完整、能体现不同资源能力的价格体系。”

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蓝鲸新闻8月7日讯(记者 李丹萍 实习生 于争)各家非上市险企陆续披露2024年2季度偿付能力报告。蓝鲸新闻记者梳理统计,已经披露偿付能力报告的70余家财险公司中,8家险企因风险综合评级未达监管要求,导致偿付能力不达标,分别是安心财险、华安财险、渤海财险、前海联合财险、珠峰财险、都邦财险、安华农险、富德财险。其中,安心财险风险综合评级为D级,其他7家评级均为C。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 偿二代二期规则对保险公司偿付能力提出了更高要求,从以上机构风险综合评级不达标的原因来看,主要包括偿付能力水平较低、公司治理不够完善等。业内人士建议,偿付能力充足率偏低的险企需资本补充工具来增厚资本,可以考虑通过增资扩股、发行债券等方式,保持偿付能力充足稳定;面临治理风险、操作风险、流动性风险等问题的险企,应根据具体风险采取针对性补救措施。图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 苏州国资或接盘安心财险图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 按照监管要求,保险公司偿付能力达标,需要满足核心偿付能力充足率不得低于50%;综合偿付能力充足率不得低于100%;风险综合评级在B类及以上。不符合上述任意一条的,均属于偿付能力不达标公司。 安心财险是财险公司中,唯一综合风险评级为D类的公司,且是连续多个季度为D类。安心财险坦言,主要原因是公司可资本化风险得分为零,可资本化风险较大;评估期末公司留存收益为负数,实际资本为负数,导致偿付能力充足率严重不达标。 数据显示,截至2季度末,安心财险核心及综合偿付能力充足率为-884.85%,净资产-73386万元,已是资不抵债。由于偿付能力充足率为负值,公司已被责令暂停接受车险新业务,短期健康险也已无法经营,业务发展目前处于停滞状态。公司急需外部资金,以缓解当前面临的流动性危机。 蓝鲸新闻记者注意到,今年3月,江苏监管局批复同意安心财险注册地址由北京市变更至苏州市。记者从业内获悉,苏州国资拟收购安心财险,总部迁移,也代表着公司股权结构或迎来变局。 另一偿付能力风险较为明显的为前海联合财险,该公司已经连续9个季度偿付能力不达标。2022年一季度,前海财险风险综合评级由上季度的B类下调至C类。此后,其风险综合评级连续9个季度维持在C类,今年一季度,前海财险的风险综合评级仍为C类。不仅如此,前海联合财险的综合偿付能力为106.1%,逼近监管红线。 该公司坦言,如果未来业务快速增长、投资资产扩大和调整配置、以及应收账款账期发展带来的最低资本增加,可能会面临偿付能力进一步下降的风险。上半年,前海财险保险业务收入7.67亿元,同比增长0.64%,净利润方面,由去年上半年盈利0.03亿元转为亏损0.16亿元。 今年3月,李功霓获批担任前海财险总经理,结束了该公司总经理一职空缺超两年半的局面。其曾任职于人保财险、鼎和财险、国任财险等,从业经验丰富。对于李功霓来说,如何解决公司面临的一系列困局,是履新后的主要任务。 公司治理为风险薄弱环节 从其余6家险企的表现来看。截至2季度末,华安保险核心、综合偿付能力充足率分别为91.51%和135.60%,满足监管要求,但其风险综合评级为C类,主因在于治理评估等级较低。 富德产险2季度综合偿付能力充足率为445.42%,核心偿付能力充足率为444.73%,较上季度分别下降10.85和11.22个百分点,但远超监管要求。其风险主要因为企财险在1季度发生大额赔案,针对该案件提取未决赔款准备金净额0.55 亿元;在声誉风险方面,公司亿元保费(监管)投诉量及万张保单投诉量,均进入预警区间。 珠峰保险2023年四季度和2024年一季度风险综合评级评价均为 C 类。风险主要体现在四个方面:一是可资本化风险的偿付能力充足率降低、内源性资本不足;二是操作风险得分虽与上期持平,但其中几个核心方面扣分较上期增加;三是经营活动净现金流回溯不利偏差低于-30%、百元保费经营活动净现金流下降、应收款项占比上升等导致流动性风险提升;四是人员稳定性行业排名下降13名,导致战略风险得分较上期降低。 渤海财险二季度核心及综合偿付能力充足率分别为99.84%和158.90%,较上季度分别上升了4.33%和4.08%。公司连续2个季度风险综合评级为 C,主要是因为公司流动性风险等监测结果表现不佳。针对失分项,该公司组织相关业务条线及管理部门逐项检视失分原因,开展差距分析,制定管控提升措施,针对薄弱环节加强整改,研究对策、降低风险。 安华农险2023年4季度及今年1季度风险综合评级为C,主要原因为公司治理方面存在风险。根据监管部门的要求,该公司正在推进整改工作,已取得实质性进展。 都邦保险风险综合评级为C,主要是因为经营情况不佳、盈利能力下降、偿付能力充足率处于较低水平、公司治理等操作风险方面也存在...
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近1600亿元,规模已超去年全年!

近1600亿元,规模已超去年全年!

(原标题:近1600亿元,规模已超去年全年!)图片来源于网络,如有侵权,请联系删除 随着人民币国际化进程持续推进,中国债券市场开放程度不断提高,以及境内市场融资成本不断降低,熊猫债发行的热度不断提升。 Wind数据显示,截至目前,2024年年内熊猫债发行规模已超过2023年全年,逼近1600亿元,刷新历史纪录。 多位分析人士向证券时报记者表示,熊猫债市场发行火热主要得益于中美货币政策分化下的人民币融资成本优势,同时,我国出台了一系列政策优化熊猫债的发行环境,为境内外机构参与熊猫债投融资提供便利。 熊猫债发行热度空前 9月23日,梅赛德斯―奔驰国际财务有限公司在中国银行间债市簿记发行2024年度第一期中期票据,金额合计不超过30亿元。据悉,本期债券由梅赛德斯―奔驰集团股份公司提供无条件且不可撤销的担保,其中3年期品种初始发行规模20亿元,5年期品种初始发行规模10亿元。 熊猫债指的是境外机构在我国发行的以人民币计价的债券。继去年发行量创历史新高后,今年以来,熊猫债发行延续火热局面,在全球债券市场中不断刷新热度。Wind数据显示,以发行起始日计,截至目前,年内熊猫债已发行92只,发行规模约为1595亿元,超过2023年全年发行额1544.5亿元,与去年同期相比,发行额增长了31.71%。 从发行人结构来看,虽然红筹企业仍是熊猫债发行的主力,但伴随熊猫债认可度的不断提升,纯境外发行人发行熊猫债的规模也在提升。值得一提的是,在今年发行熊猫债的纯境外发行人中,还出现了不少“新面孔”。记者观察发现,康师傅控股有限公司、拜耳公司、巴斯夫爱尔兰指定活动公司、凯德商用产业财资有限公司等多家企业首次出现在发行人名单中。拜耳、巴斯夫等作为大型跨国企业发行的熊猫债获得了市场的广泛关注,凸显了熊猫债的吸引力。 从债券期限看,今年以来,熊猫债发行期限仍主要集中在中短期,但5年期及以上发行规模明显增加。具体来看,发行期限在3年及3年以下的熊猫债有64只,占比约为70%,与去年同期相比有所下降,其中3年期仍为发行规模最大的债券品种。 在低利率环境下,5年期及以上发行规模与去年同期相比明显增长。数据显示,今年以来,发行期限为5年的熊猫债有20只,去年同期为11只;发行期限为10年的熊猫债有8只,去年同期未出现10年期限债券。 中诚信国际认为,长期性的低成本融资工具有助于降低发行人的偿债压力并保持良好的流动性,而计入权益的永续债则有利于降低发行人的资产负债率。 人民币债券市场 成本优势显著 熊猫债发行热度不断攀升,折射出境内较低的融资成本和不断优化的政策环境。 近年来,因美联储接连加息,而我国央行实施独立稳健的货币政策,中美利差不断扩大。在此背景下,以人民币计价的债券融资成本优势显著。“相对于欧美发达市场融资,近年来我国人民币利率下行,带动人民币债券融资成本降低明显。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向证券时报记者表示,由于欧美面临粘性通胀,预计维持较长时间的高利率水平,而人民币融资成本相对低,吸引力增强。 同时,人民币汇率的稳定,也提升了熊猫债发行的吸引力。周茂华表示,人民币汇率稳定且近期有所升值,也一定程度提升了境外机构发行人民币债券的吸引力。 此外,我国出台了一系列政策,优化熊猫债的发行环境。惠誉博华工商企业部执行总监常海中向证券时报记者表示,为了加快人民币国际化进程而实施的制度变革是熊猫债发行快速增长的主要原因。2022年末,由中国人民银行、国家外汇管理局联合发布的《关于境外机构境内发行债券资金管理有关事宜的通知》允许发行人将境内募集资金汇往境外,也可留存境内使用,鼓励以人民币形式使用,扩大了熊猫债募资的使用范围。 2023年,中国银行间市场交易商协会围绕熊猫债推出一系列优化举措,包括放开注册发行环节主承销商家数限制、深化境外交易所挂牌试点、优化境外机构债券定价配售机制等。 熊猫债市场有望继续扩容 熊猫债正在成为人民币债券市场上一颗耀眼的新星,随着人民币低息融资成本优势继续维持,熊猫债市场有望继续扩容。 常海中认为,美联储降息为中国货币政策进一步宽松打开了空间。预计中国央行在下半年还会再次降息。因此,未来一段时间,较宽的中美利差还将继续维持,这将对熊猫债发行人保持吸引力。同时,境外投资人持续加大对中国债券市场和熊猫债的投资规模也将提升熊猫债的流动性,进而从投资端推动熊猫债市场的扩容。 至于熊猫债火热发行带来的影响,周茂华表示:“熊猫债市场发展,有助于推动我国金融业高水平对外开放,让市场主体更好利用两种资源和市场,促进金融业高质量发展,服务实体经济发展;同时,人民币在国际融资和投资中广泛使用,有利于人民币国际化。” 责编:叶舒筠 校对:高源 ...