公募密集加仓电力赛道！北美“电荒”催生新机遇？

券商中国记者梳理最新披露的2025年四季报发现，多家头部公募已同步换仓，将电力设备板块列为重仓首选。

在不少科技基金经理看来，能源电力是AI算力的基石，布局电力装备并不偏离科技主导产业，反而是对AI产业链的必要补全。随着AI算力需求持续爆发和全球电网升级加速，公募基金这一密集布局，也预示着这条横跨科技与能源的传统优势赛道，有望在2026年基金业绩行情中扮演重要角色。

AI革命的深入推进，正将传统电力赛道推至科技主题基金的配置前沿。

2025年四季度基金报告显示，头部公募已开启跨年抢筹模式，配置意图直指2026年行情――包括平安基金、德邦基金、同泰基金、华银基金等纷纷加仓智能配电、燃气轮机等细分领域，应流股份、杰瑞股份、国光电气、东方电气、中熔电气等企业新晋核心重仓股名单。近半个月内，南方基金、银华基金、富国基金等十余家公募密集调研华秦科技、杰瑞股份、伟创电气、智光电气等标的，聚焦产品技术、产能规划、出海进展等核心问题。

公募ETF新品发行节奏同步跟进。记者注意到，景顺长城、华宝基金、华夏基金等多家机构在2025年12月至2026年1月，集中发行多只电力装备、能源基建主题新基金。结合《电力装备行业稳增长工作方案（2025―2026年）》提出的“龙头企业年均营收增速10%左右”目标，以及国内沙戈荒电力基地、特高压通道建设推进，基金普遍预期该赛道行情有望在2026年全面加速。

北美电力缺口的持续扩大，让不少科技基金经理意识到传统电力扮演的特殊使命。摩根士丹利最新报告将2025―2028年美国数据中心累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，相当于9个迈阿密或15个费城的总用电量，电力供给不足以成为制约AI算力扩张的核心瓶颈。国际能源署预警，到2030年全球数据中心电力需求将超900TWh，仅英伟达供应的GPU集群就将消耗150-200GW电力，相当于1.5―2个法国的年用电量，供需错配催生的能源危机已显现。

基金四季报抢筹现象刚过不久，产业端需求爆发信号就已明确支持这层重仓逻辑。就在一周前，马斯克亲自宣布旗下xAI公司采购5台380兆瓦燃气轮机，用于支撑超级计算机集群扩容，全球头部企业家官宣此等采购事件暗含了北美缺电的严重性，也表明基金抢筹电力设备的前瞻性；此外，国际巨头通用电气日前透露，公司截至2028年的燃气轮机产能已全部售罄，2029年产能仅剩10%。显而易见的是，在全球电力设备短缺态势下，拥有完整产业链优势和技术积累的中国电力装备企业，已成为公募基金眼中的“香饽饽”。

资本市场的赚钱效应，也成为公募基金持续加仓的重要推力，北美AI扩张带来的电力缺口，让公募重仓的电力设备品种享受到出海需求红利。

1月16日，千亿市值电力设备龙头思源电气强势涨停，股价创历史新高。作为广发基金、鹏华基金的核心重仓股，思源电气自2020年以来股价累计涨幅达14倍，凭借智能配电、特高压设备领域的技术优势，充分受益于电网升级与出海替代浪潮。据2025年中期财报，其海外收入占比达33%，35.69%的海外市场毛利率高于国内市场。

港股相关标的同样表现亮眼，尤其是营收与北美市场密切挂钩的品种。公募QDII覆盖的哈尔滨电气、威胜控股过去一年累计涨幅分别达7倍和11倍，其中威胜控股2025年营收中约15%来自北美、7%来自亚洲其他地区。以国富亚洲机会QDII基金为例，该基金2025年中期对威胜控股的持仓不足2%，排名第27位，到三季度末该股已跃升至第二大重仓股，持仓比例大幅提升，成为基金净值增长的核心贡献者。

个股强势表现的背后，是整个产业板块的全面崛起。统计数据显示，2025年全年电力装备板块整体涨幅超40%，智能配电、燃气轮机零部件、储能变流器等细分领域涨幅均超60%；广发基金、国泰基金旗下的恒生A股电网设备ETF，近一年收益率均超94%。

“行业内部分化明显，重点要关注海外客户数量多的公司。”深圳地区一位公募人士判断，这一轮电力设备赛道的核心驱动力是北美缺电逻辑，本质是出口能力决定业绩趋势，中国电力设备供应链服务海外AI需求的逻辑，有望打造龙头企业的赚钱效应与高弹性。

海关总署数据也印证这一趋势，中国变压器2025年1―11月合计出口579亿元，同比增长36%；根据相关行业数据，中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，呈现量价齐升的良好态势。

“AI的尽头是电力”，这一行业共识正成为公募基金布局电力设备赛道的核心逻辑。

平安鼎越混合基金经理林清源在2025年末大举迈进电力设备赛道，他解析重仓燃气轮机等品种的逻辑时指出，全球数据中心对稳定基荷电源的渴求，正推动燃气轮机核心零部件龙头企业迎来业绩与估值的戴维斯双击。“当前全球处于AI革命、供应链重构与结构性通胀交织的新阶段，应该聚焦穿越周期的‘硬资产’，能源正是AI的‘硬约束’。”他强调，数据中心能耗指数级增长，倒逼电网升级与稳定电源建设提速，除了燃气轮机的调峰战略价值，电网设备的出海机会同样值得重点关注，这不仅是能源革命，更是AI算力的基础设施革命。

德邦新兴产业基金经理袁之��从产业需求角度佐证投资价值。他认为，海外燃气轮机龙头的在手订单，充分揭示电力设备需求的旺盛，AI发展的核心瓶颈已从芯片转向电力。“世界上最快的超级计算机每天消耗二十万度电，直观反映了AI算力的能耗强度。”袁之��表示，AI数据中心建设速度远超传统电网扩容速度，供需错配不仅催生短期设备短缺，更带来长期产业升级机遇，具备技术优势和产能储备的中国企业将充分受益。

创金合信基金首席经济学家魏风春从投资布局的辩证角度给出见解。他表示，在AI+成为市场焦点的当下，布局能源电力不算偏离主导产业。“投资要执着更要灵活，当所有人都聚焦热度极高的AI+赛道时，不妨沿着科技方向向前看，能源电力正是AI产业不可或缺的另一面。”在他看来，电力装备行业既受益于AI算力扩张的增量需求，又依托新型电力系统建设的政策红利，同时具备全球化竞争的产业基础，是兼具成长性与确定性的优质赛道。