三雄极光：收入缩水、业绩预亏，创始团队内斗不休

证券之星 李若菡

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在国内照明行业需求下滑、行业内卷加剧的市场环境下，三雄极光(300625.SZ)业绩持续承压。2025年业绩预告显示，公司预计全年净亏损3500万元至4500万元，同比由盈转亏。

证券之星注意到，业绩下滑之际，公司治理架构也迎来重大调整，不再设置监事会及监事，监事会的职权由董事会审计委员会行使。同时，公司四位创始人的矛盾也从暗处走向台前，张贤庆、陈松辉在多项议案中投出反对票，公司陷入了业绩下滑与管理层内斗的双重困境。

业绩持续下滑，治理架构大调整

公开资料显示，三雄极光主要从事半导体照明产品及照明控制类产品的研发、生产与销售，并提供与之配套的照明方案设计、安装调试等服务，公司主要产品包括LED照明产品和照明控制及其他产品两大类。

证券之星注意到，在国内市场需求整体持续下滑、行业内卷加剧的市场环境下， 公司近两年业绩持续下滑。2024年，公司营收和归母净利润分别为20.78亿元、4808.69万元，同比分别下滑11.64%、76.53%。

这背后，政府补助和包含金融理财产品投资在内的其他符合非经常性损益定义的损益项目贡献了大部分净利润。2024年，三雄极光上述两项非经常性损益金额共计3791.74万元，占当期净利润的比重达79%。剔除该部分收益，公司当年扣非净利润仅为864.07万元，同比下降94.85%。

进入2025年，三雄极光收入持续收缩，且出现亏损。业绩预告显示，受国内照明市场整体需求及行业的影响，公司营业收入较上年同期下降约13%，为18.08亿元，其综合毛利率同比下降约3.6个百分点。

同时，由于理财收益及政府补贴减少，公司预计报告期内公司非经常性损益对净利润的影响金额约2866万元，较上年同期减少约1078万元，公司扣非前后净利润双双由盈转亏。

2025年，公司归母净利润亏损金额为3500万元至4500万元，同比下降172.78%至193.58%；扣非净利润亏损金额为6300万元至7300万元，同比下滑829.11%至944.84%。

证券之星注意到，面对业绩困境，三雄极光已启动组织架构优化与费用管控措施以收缩战线。2025年，公司一级组织减少了6个，二级组织减少33个，三级组织减少90个。同时，公司严格执行预算管理和费用管控措施。2025年前三季度，公司销售费用及管理费用均出现不同程度的下滑，但尚未能扭转业绩颓势。

除经营层面调整外，三雄极光治理架构也迎来重大变动。

2025年12月31日，三雄极光发布公告称，公司不再设置监事会及监事，监事会的职权由董事会审计委员会行使。公司第六届监事会主席区艳琼、职工代表监事简泳仪、非职工代表监事黎锐所担任的监事职务自然免除，三人原定任期届满之日为2028年5月21日。

治理架构调整的影响仍在持续。今年1月8日，公司非独立董事朱立一因公司治理结构调整原因，辞去公司第六届董事会董事职务，其原定任期届满之日同为为 2028 年 5 月 21 日。

创始人分歧频现，多项议案投反对票

业绩持续承压之下，三雄极光管理层内部的矛盾也从暗处走向台前。

资料显示，公司四名创始人张宇涛、林岩、张贤庆、陈松辉为大学同窗。1991年，张宇涛、张贤庆和林岩携手创立公司，随后陈松辉加入团队。在四人共同领导下，三雄极光于2017年成功上市。

不过，上市三年后即2020年，四人宣布解除一致行动协议，公司自此陷入无控股股东、无实控人的状态，这也为后续分歧埋下伏笔。截至2025年9月末，林岩、张宇涛、张贤庆、陈松辉持股比例分别为18.25%、16.72%、11.72%、9.34%。

证券之星梳理后发现，四人首次分歧发生在2024年12月27日。

第五届董事会第十四次会议上，陈松辉对《关于调整公司组织架构的议案》提出反对票。其反对理由为：在总裁办会议未经充分提前沟通，且没有明确分管总裁分工管理的情况下，强行修改公司的组织架构，容易造成权责不清，内部管理混乱。

进入2025年，四人矛盾进一步加剧。2025年6月27日，公司召开第六届董事会第一次会议，张宇涛与张贤庆作为候选人，就新一届董事长的选举展开交锋。

在表决张宇涛连任董事长的提案时，张贤庆与陈松辉投出反对票。张贤庆明确指出，张宇涛在任第五届董事长兼总经理期间，管理混乱，不能带领公司向上发展，年营收和净利润都出现双下降，人效也处于上市同类型公司的底部。

而在选举张贤庆为董事长的提案表决中，张宇涛和林岩等四名董事投了反对票，四名创始人在董事长任命上形成“2:2”的局面。

随后，分歧蔓延至总经理的任命。7月14日，针对林岩被提名为总经理的议案，张贤庆与陈松辉双双表示反对。两人指出，公司在未获其知情的情况下，投资设立三雄能源有限公司，且授权该公司使用“三雄极光”商标。

林岩担任三雄能源的法定代表人，但存在未及时向董事告知的情形。对于该事件，两人就公司内部控制、审议对外投资所涉程序等事项表达担忧与关切，因此投出反对票。

7月30日，张贤庆与陈松辉在《总经理林岩先生薪酬》《关于聘任公司证券事务代表的议案》等四项议案中，再次投出反对票。此后数月，张、陈二人持续在多项议案中表达异议。在11月26日召开的会议上，张贤庆、陈松辉联合对包括经销商担保、公司章程修订等在内的7项议案投出反对票。

12月16日，二人对《关于提请召开2025年第三次临时股东大会的议案》再度投反对票；12月30日，二人在审议《关于修订<董事会秘书工作细则>的议案》时投弃权票，认为该制度部分条款还需要修改细化完善，持保留意见。 (本文首发证券之星，作者|李若菡)