银保渠道“变奏” 保底1.75%的分红险成银行“头牌”

来源：每日经济新闻 作者：涂颖浩  

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

“推荐您看一下我们的热销产品，相当于是一个强制性的储蓄，将来可以拿到一个不错的收益。这款产品的保底利率是1.75%，加上浮动收益的分红部分，演示利率为3.3%~3.4%。”3月中旬，上海地区一家股份制银行大厅里，理财经理张媛正向客户卖力推荐一款5年期缴的分红型保险产品。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

现在有闲置资金买什么产品好？近日，《每日经济新闻》记者走访了上海地区多家银行，涵盖国有大行、股份制银行，发现保险产品是目前最热门的品类。预定利率1.75%的分红险成为各家银行一致主推的拳头产品，主要包括分红型年金保险、分红型终身寿险等。

“当前银行和保险机构加大分红险推广力度，这属于阶段性的行业现象。”华源证券固收首席分析师廖志明在受访时对《每日经济新闻》记者指出，一方面，现阶段存款利率处于低位，而分红险具备保底利率的产品特性，在理财市场具备一定吸引力（编者注：分红险本质是保险，不是纯粹的理财产品，但兼具一定理财属性）；另一方面，去年股市表现向好，分红险可向客户展示的收益表现较为可观。此外，保险产品也能为银行机构带来较高的中间业务收入。

中泰证券研究所所长戴志锋对记者表示，在存款利率持续下行的背景下，保险产品更容易被包装成一类“锁定期限、锁定预期、降低波动感知”的配置工具，因此在年初更容易与客户的配置决策形成共振。

万能险遇冷

近日，记者走访了上海地区的7家银行，包括国有大行、股份行及城商行，对于客户闲置资金，这些银行的理财经理们不约而同推荐了保险类产品。

“期缴类保险产品期限通常在10年及以上，更加适合年轻人。可作为强制储蓄工具，兼顾未来的资金规划，比如专款专用作为小孩子以后的教育金，或是作为自己将来养老金的补充。”浦发银行一名理财经理在推荐保险产品时介绍道。

在建设银行一名理财经理看来，从资产配置角度看，保险可以作为防御性产品，为客户的资产提供保障。“普通型保险产品2023年利率约为4.0%，尽管目前已经降到2.0%，但仍高于当前长期存款利率。”该理财经理称。

相较之下，其他类型金融产品销售热度不及保险。以大额存单为例，上海银行一名客户经理称，大额存单目前最主要的问题就是利率越来越低。据其介绍，本期大额存单利率最高是1.75%，与3年前的3.4%左右相比，下调了将近一半。

上海银行的理财经理同样推荐了保险产品，不过，相较于目前预定利率2.0%的普通型寿险，他更推荐保底之上有分红的分红型产品。首先，保险公司的分红险账户受监管要求约束，要将部分收益进行红利分配。其次，选择规模较大的保险公司，其经营模式更为完善，分红也会更可观。最后，即使部分产品分红利率可能在很多时候无法达到演示利率，但只要分红实现率在20%到30%左右，就比固定收益的产品要高了。

1.75%预定利率的分红险成了热门推荐产品。例如，招商银行一名理财经理推荐的是一款分红型年金保险，保底利率为1.75%，浮动的部分按照1.45%的利率演算，演示利率可达3.2%。

中信银行一名理财经理推荐了一款分红型终身寿险产品，保底利率同样为1.75%，加上分红部分，演示利率可达3.75%，以上一年分红实现率145%为参考，客户实际收益率在3.5%左右。

此外，另有多家银行的理财经理推荐了类似的分红险产品。

记者在走访时发现，与分红险一样具有浮动收益特征的万能险，理财经理却并不推荐。“不推荐买万能险，万能险能达到预期收益的不多，不如买既有确定收益又有浮动收益的分红险。”一名银行理财经理如此表示。

记者注意到，在过去几年，万能险曾凭借此前高于银行存款和理财产品的收益水平，成为居民资产配置的重要标的，曾被市场视作“高息理财平替”。而随着利率的持续下调，万能险产品的利率中枢持续下行，不少产品结算利率已触及保底利率，吸引力大幅下降。

季节性因素占主导

在开年市场，保险产品为何被重点推荐？

戴志锋认为，保险尤其是储蓄型保险、分红险，天然更具年初集中发力特征，原因在于保险销售本身长期存在较强的“开门红”经营惯性，年初往往对应全年新单目标的前置分解，产品供给、营销资源、培训督导和渠道激励都会在一季度明显前倾，因此一线客户经理更倾向于优先推保险产品。

在其看来，与保险销售“开门红”的惯例不同，理财产品的规模变化更多受存量客户再配置和市场波动影响，不完全取决于年初网点主推什么。从银行零售客群视角看，客户最关心的通常不是名义收益率能否做到更高，而是收益率是否容易理解、波动是否可承受、持有体验是否稳定，保险产品更容易被客户理解为“用流动性换确定性”的工具，因此在一线销售中往往更容易成交。

记者多方采访了解到，除了季节性因素，银行大力布局分红险销售还有多个原因。

其一，对银行而言，在息差持续收窄、传统盈利模式承压的行业背景下，保险代销能有效增厚中间业务收入，成为重要的利润增长点，契合其提升非息收入占比的迫切需求。对保险机构来说，在银保“报行合一”政策落地、行业佣金体系规范化的背景下，银保渠道凭借线下网点覆盖面广、客群基础深厚、获客效率高的优势，为险企带来了规模与价值的双重增长。

其二，2026年银行存款到期再配置需求加大，为银保业务注入了新的增长动能。在业内看来，这类低风险偏好资金，或有部分流入安全属性较高且有收益弹性的银保产品。据国金证券测算，2026年银保渠道增量资金呈现“前高后低”态势：一月份、一季度、全年银保渠道增量资金分别为3057亿元、5094亿元、11150亿元。

其三，保险机构加码银保市场分红险产品的战略布局。随着保险市场产品利率调整，普通型寿险产品的预定利率已降至2.0%，记者走访发现，在银保市场上，主力产品已经切换至预定利率1.75%的分红险。北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对记者表示，分红险“保证收益+浮动分红”的收益结构，既可以降低保险公司的刚性负债压力，又能为客户保留长期收益空间，同时提高保险资金资产配置的灵活性。在低利率环境下，“低保证、强浮动”的产品模式正在成为行业发展的重要方向。

利率仍有下调压力

相比银保产品销售的火热态势，今年理财“开门红”带来的规模增长却略显乏力。从记者走访情况来看，线下网点对理财产品的推介力度并不高。

2025年中国银行业理财市场年度报告显示，截至去年末，银行理财市场存续规模增至33.29万亿元，产品结构以固收类为主导、混合类产品规模扩容，资产配置方向则转向增配公募基金与银行存款，产品平均收益率首次跌破2%。据同业交流数据，2026年1月全市场理财产品存续规模不增反降，尽管2月理财行业规模有所回暖，但前两月累计规模增量较历年同期仍不显著。

戴志锋对《每日经济新闻》记者分析指出，2月理财并非“全面转强”，而是“在1月偏弱之后出现修复”。这种修复主要来自三大动力。

一是季节性扰动消退后的资金回流。1月理财规模没有出现以往常见的“开门红”，一个重要原因是年初银行表内揽储、贷款投放、春节前备付和居民流动性安排，都会阶段性挤压理财市场承接能力。到了2月，春节因素减弱，前期从理财市场流出的部分短钱、活钱自然会回流，因此市场看到的是“申赎层面修复”，而不是“渠道销售主线切换”。

二是回流资金主要流向了低波动理财产品，而不是高风险产品。2月理财市场规模回升，主要是现金管理类和固收类产品在承接，这说明2月理财市场回暖更像是低风险资金在节后重新找回一个“比存款略有增强，但仍然相对稳健”的去处。

三是理财公司在主动让利和修复客户体验。今年以来，理财机构明显在做两件事：一是降费，二是优化产品结构。前者直接提升客户到手收益，后者是通过现金管理、固收打底以及适度增加多资产策略来改善产品吸引力。

对于2月理财市场回暖，廖志明认为，2月不少企业集中发放年终奖，居民要么将这部分资金存入定期存款，要么用于配置理财产品。

值得一提的是，分红险1.75%预定利率面临下调压力，也促使银行销售人员抢抓窗口期加大推广力度。有理财经理向记者透露，后续保险公司预计会推出一批预定利率低于1.75%的分红险产品；另有股份行理财经理表示，分红险产品预定利率未来可能继续下调。

对此，朱俊生分析指出，分红险预定利率下降，一方面推动保险产品结构加快转型，另一方面也意味着寿险行业的竞争逻辑正在发生根本变化。过去寿险产品竞争较大程度依赖于利率水平，而未来行业竞争将更多转向综合能力比拼，包括保险公司的长期投资能力、资产配置能力、产品服务能力以及品牌与稳健经营水平等。换言之，寿险行业正在逐步从“利率驱动”转向“资产管理能力驱动”的竞争模式。从保险销售逻辑看，未来市场关注的重点将逐渐从保证利率转向分红实现率等反映长期投资能力的指标。（实习生程雪冰对本文亦有贡献）