财经时评

（原标题：科创板今日平均换手率3.31%，26股换手率超10%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 科创50指数今日上涨1.51%，报收1555.98点，科创板全日成交量65.18亿股，成交额3244.78亿元，加权平均换手率为3.31%。 证券时报•数据宝统计显示，今日可交易科创板股中，388只股收盘上涨，涨幅超过10%的有17只，其中，东芯股份、盛科通信等2股涨停，涨幅在5%至10%的有46只，收盘下跌的有206只，跌幅超10%的有1只。 科创板股换手率区间分布显示，换手率超过20%的有3只，换手率10%~20%的有23只，换手率5%~10%的135只，换手率3%~5%的146只，换手率1%~3%的248只，换手率不足1%的有45只。 换手率最高的是优刻得，该股今日收盘上涨0.41%，全天换手率24.91%，成交额38.42亿元，其次是中微半导，该股今日收盘上涨6.35%，全天换手率21.48%，成交额16.18亿元，换手率居前的还有拉普拉斯、强一股份、瑞华泰等，换手率分别为20.02%、18.74%、17.93%。 市场表现看，换手率超5%的个股中，今日上涨的有125只，涨幅居前的有东芯股份、拉普拉斯、明微电子等，分别上涨20.00%、18.33%、16.30%。跌幅居前的有禾信仪器、硕世生物、近岸蛋白等，分别下跌10.26%、9.59%、6.95%。 分行业看，今日换手率超5%的个股中，所属电子行业个股最多，有60只个股上榜；电力设备、机械设备等紧随其后，分别有20只、20只个股上榜。 资金流向方面，高换手率个股中，有70股今日获主力资金净流入，净流入金额较多的有东芯股份、仕佳光子、华虹公司，净流入金额分别为4.42亿元、2.15亿元、1.88亿元，净流出金额较多的有中控技术、澜起科技、臻镭科技，净流出金额分别为3.25亿元、2.76亿元、2.32亿元。 从杠杆资金动向看，高换手个股中，共77股近期获杠杆资金净买入，统计显示，截至1月26日，近5日融资余额增加较多的有中控技术、信科移动、固德威等，分别增加3.60亿元、2.70亿元、2.69亿元；融资余额减少金额较多的有澜起科技、佰维存储、华丰科技等，分别减少6.81亿元、3.31亿元、2.16亿元。 1月27日科创板换手率居前个股 代码 简称 最新收盘价 日涨跌幅（%） 日换手率（%） 资金净流入（万元） 688158 优刻得 39.29 0.41 24.91 -12416.54 688380 中微半导 45.71 6.35 21.48 -1008.30 688726 拉普拉斯 67.46 18.33 20.02 12505.23 688809 强一股份 362.02 5.24 18.74 4268.83 688323 瑞华泰 29.62 -4.73 17.93 -11008.61 688783 西安奕材 27.83 8.41 17.63 5660.97 688317 之江生物 26.37 3.21 16.94 -7848.49 688316 青云科技 81.97 0.59 15.77 -575.92 688727 恒坤新材 58.88 1.60 13.96 1293.26 688523 航天环宇 63.88 -1.51 13.71 -7869.95 688757 胜科纳米 34.42 -1.66 13.62 -1302.75 688416 恒烁股份 93.74 14.53 13.23 -4642.33 688137 近岸蛋白 49.50 -6.95 11.96 -315.49 688535 华海诚科 133.50 5.72 11.89 1350.58 688699 明微电子 63.50 16.30 11.53 4089.03 688556 高测股份 15.68 -2.12 ...

（原标题：连城数控龙虎榜数据（1月27日））图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 连城数控（920368）今日上涨17.27%，全天换手率15.39%，成交额18.27亿元，振幅36.77%。龙虎榜数据显示，机构净卖出3381.90万元，营业部席位合计净买入1.62亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 北交所公开信息显示，当日该股因日价格振幅达36.77%上榜，机构专用席位净卖出3381.90万元。 证券时报•数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交4.43亿元，其中，买入成交额为2.86亿元，卖出成交额为1.57亿元，合计净买入1.29亿元。 具体来看，今日上榜的营业部中，共有2家机构专用席位现身，即买四、卖一、卖二，合计买入金额3349.18万元，卖出金额6731.07万元，合计净卖出3381.90万元。 融资融券数据显示，该股最新（1月26日）两融余额为2.04亿元，其中，融资余额为2.04亿元，融券余额为14.09万元。近5日融资余额合计增加68.03万元，增幅为0.34%，融券余额合计增加13.09万元，增幅1317.75%。（数据宝） 连城数控1月27日交易公开信息 买/卖 会员营业部名称 买入金额（万元） 卖出金额（万元） 买一 华鑫证券有限责任公司上海宛平南路营业部 9519.22 1130.45 买二 光大证券股份有限公司汕头华山路营业部 5664.96 342.99 买三 国信证券股份有限公司深圳互联网分公司 3989.20 475.11 买四 机构专用 3349.18 2793.63 买五 中国国际金融股份有限公司上海分公司 2514.29 23.59 卖一 机构专用 0.00 3937.44 卖二 机构专用 3349.18 2793.63 卖三 国金证券股份有限公司深圳分公司 2328.42 2494.41 卖四 国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部 70.41 2391.41 卖五 广发证券股份有限公司深圳东滨路营业部 1141.90 2137.72 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 ...

（原标题：步长制药：2025年预盈3.2亿元―4.68亿元 同比扭亏为盈）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 人民财讯1月27日电，步长制药(603858)1月27日公告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.2亿元到4.68亿元，将实现扭亏为盈。公司上年同期亏损5.54亿元。业绩预盈主要系本期商誉减值计提同比减少；药品销售规模同比增长；主要产品的生产成本同比下降；以及公司收购通化谷红制药有限公司、吉林天成制药有限公司时，形成的评估增值对应的摊销额至2024年末摊销完毕，摊销额同比减少等因素影响。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：半导体板块爆发 盛科通信、东芯股份等创新高）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 半导体板块27日盘中大幅走高，截至发稿，盛科通信、东芯股份20%涨停，均创新高；普冉股份涨超15%，盘中亦创出新高；国民技术、晶丰明源、芯源微等涨超10%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 消息面上，半导体行业涨价潮已从存储蔓延至其他环节，如半导体封测、CPU等。封测方面，年初日月光将封测价格调涨5%―20%，高于此前的5%―10%，且受益云端、工控等需求回温，DDR4、DDR5与NAND芯片拉货动能强劲，进一步点火后段封测需求，力成、华东、南茂等存储器封测厂产能利用率直逼满载，近期陆续调升封测价格，调幅最高达30%。先进封装与测试为实现高性能AI芯片的必由之路，业内企业受益于下游AI的强劲需求以及相关产能的持续紧缺，销售毛利率有望迎来上行；CPU方面，1月15日AMD/Intel拟将服务器CPU价格上涨15%，以确保供应稳定。据Trendforce集邦咨询报告，美云服务供应商持续加强对AI基础设施投资力度，预估将带动2026年全球AI服务器出货量增长28%以上。此外，AI推理服务产生的庞大运算负荷，将通用型服务器带入替换与扩张周期。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 东莞证券认为，AI驱动半导体产业链价格全线调涨，可能会对下游消费类电子（如手机、电脑等）成本端构成一定压力，进而影响终端出货，但AI设施投入在2026年持续加大为确定性事件，建议关注半导体先进封装、先进封装相关设备、CPU的投资机遇。...

（原标题：机构：钠离子电池有望迎来发展新周期）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 日前，宁德时代“天行II轻商”新品发布会推出四款定制化产品――“天行II轻商”超充版、长续航版、高温超充版、低温版。ICC鑫椤钠电数据库显示，2025年中国钠离子电池产量为3.45GWh，同比增长96%。2025年钠离子电池实际落地产能约20GWh，考虑到多数产能实际释放时间节点在2025年二季度后，2025年市场产能利用率不足40%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 国海证券认为，性能适配与经济性共振，钠离子电池有望迎来发展新周期。钠离子电池具备低温性能、倍率性能等优势，潜在经济性优异。龙头厂商积极推进新品研发和产业化进程，持续与下游客户及上游供应商进行磨合迭代，产品性能不断优化，后续钠离子电池增长空间广阔，研发制造实力强、下游客户卡位坚实的材料厂商及把握前沿技术的电池厂商均有优质发展机遇。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 招商证券认为，过去几年，钠离子电池成本快速下降，能量密度也有较大提升，其应用场景与规模在不断扩大。从终端场景来看，整车基于低温性能和成本的考虑，开始在A0/A00车型使用，并扩展到混动车型。在二轮车市场，钠电较锂电有安全和成本优势；在储能领域，钠电从户储进入到大储应用。在动力、储能等多个市场，钠离子电池有望逐步走向规模应用。 ...

（原标题：高金价下春节购金的“表情包”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 吴家明图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “1300元！我们也没想到，黄金价格能这样涨！”在深圳水贝万山从事黄金饰品销售超过十年的黄经理指着大厅里的价格大屏，经历过市场大起大落的他也显得有些惊讶。 农历新年之前是黄金珠宝的传统旺季，但今年的“旺季”显得有些不同：国际金价一度突破每盎司5100美元的历史性关口，不断创新高的金价深刻影响着零售端。作为国内黄金珠宝产业的重要集散地，深圳水贝不只是一个交易市场，更是一面“镜子”。26日，记者走访水贝黄金珠宝市场，在商家和消费者的脸上看到了不一样的“表情”。 商家： 担心农历新年后的生意 26日下午，深圳水贝市场的金价已经涨至每克1300元。就在今年1月1日，市场的金饰克价还是1126元。 “2013年的金饰克价不到300元，2023年也就450元左右，你看看这金价有多疯狂。”黄经理给金饰价格算了一笔账。 “其实，我们希望金价走势能够平稳，这样暴涨反而不好。”黄经理有所担忧。他计算着最近一个月的销售额，比去年12月下降了10%左右：“这还是因为最近是黄金饰品的旺季，如果金价还这样猛涨，农历新年后的生意肯定大受影响。” 在水贝市场，有很多像黄经理这样的中小商户群体，在这行做了十年甚至二十年，黄金早就与他们的命运深度捆绑。水贝的经营模式一般是随买随卖，主要依赖赚取工费盈利，而非买低卖高获取差价。水贝市场最近再度传出一些黄金料商“爆雷”的消息，引发市场热议。“2025年的变化对珠宝行业和水贝来说是前所未有的，眼下这一波价格震荡，市场肯定还需要时间去消化。长久来看，踏实做买卖才是硬道理。”黄经理说。 “其实，有的黄金商家利润高，也有的不高，要看面向哪些顾客群体。”从业多年的黄经理也想过转型，但彻底转型并不容易。在他看来，黄金珠宝行业的周期性波动是市场的自然规律，整个行业依然充满机会。 消费者：冷静“淘金” 走进水贝市场的多个交易中心，射灯将柜台里的黄金照得发亮，尽管金价屡创新高，但还是不断有年轻人穿梭于各个柜台，或驻足，或询价。 “说实话，要不是结婚刚需，我们也不打算现在买金饰，最近一直是想买却不敢买。”一对年轻情侣显得有些无奈，“虽说买涨不买跌，但与前几年相比，我们和身边的朋友也谨慎多了。” 记者采访了多位消费者，发现“淘金”的年轻人愈发“冷静”，他们或为情绪价值买单，或选择黄金ETF基金、积存金等投资方式，目的只是为了寻找更多保值手段，避免财富贬值和购买力下降。 “最近大家手里的黄金都拿不住，来回收的人特别多。”一家黄金回收商的负责人表示，过去一周，门店接待的回收黄金客户数量比上月增加20%，不少消费者选择在当前高位落袋为安。对于线上回收，万物新生集团相关负责人对记者表示，1月1日至1月21日，旗下“爱回收”的黄金回收业务累计回收额同比增长146.9%。 不过，金价剧烈震荡，回收商的风险也在增加。上述负责人表示，公司目前主要通过几种方式控制金价波动风险，比如利用价差和快速周转降低风险，现在回收价格与销售价格的价差逐渐拉大，公司回收后迅速对接精炼厂锁定价差，减少持有时间，另外就是利用期货工具做对冲。 专家： 避免陷入“黄金幻觉” 黄金具备商品属性、金融属性、投资属性等特点，影响黄金价格走势的不只是供需基本面，还有货币政策、对冲风险、对冲通胀等多重因素。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，尽管黄金表现亮眼，但仍需警惕投资者心理的潜在风险。许多投资者将黄金视为“抗通胀神器”，甚至期望其长期跑赢股票。然而，历史数据并不支持这一观点。黄金的表现是多重因素共振的结果：宏观风险、金融创新、资本流动、投资者心理。投资者应理性看待黄金的短期收益，避免陷入“黄金幻觉”，核心在于构建多元配置与风险控制能力。 世界黄金协会曾表示，展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。对普通投资者来说，要对黄金市场的波动性特征有清醒认识，制定科学合理的投资策略，避免盲目跟风操作，确保投资决策的理性与审慎，切勿追涨杀跌。 ...

　　眼下，5000余家A股上市公司正陆续进入“交卷”时刻。2026年开年仅20天，首份2025年年报就已出炉。业绩预告也迎来密集披露期。从率先露出的“冰山一角”看，高增长行业与承压行业的上市公司，业绩分化仍较为显著，“好业绩”将成支撑行情向上的核心动力。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　近千家企业密集披露业绩预告 　　1月20日，中成药龙头沃华医药率先披露2025年年度报告，成为A股首家交出年度答卷的公司。在行业整体承压背景下，该公司交出一份净利润翻倍的成绩单。 　　据公告，沃华医药去年实现营业总收入8.17亿元，同比增长6.96%；实现净利润9572万元，同比大增162.93%，增幅创近10年以来新高。利润增速远高于收入增速，专业人士认为，这反映出企业通过高价值产品组合与精细化管理实现的内生性提质增效，是高质量增长的体现。 　　按照规则，上市公司在特定财务情形下强制披露业绩预告，如净利润为负、扭亏为盈、同比变动±50%以上等情形，截止日期为1月31日。Wind数据显示，截至1月26日，已有954家公司披露业绩预告。其中，净利润同比增长超100%的公司达191家，高增长企业集中涌现。半导体、人工智能、资源等领域上市公司业绩预增明显。 　　佰维存储预计，2025年归属于母公司所有者的净利润为8.5亿元至10亿元，同比大增427.19%至520.22%。公司表示，2025年度在AI新兴端侧领域保持高速增长趋势，并持续强化先进封装能力建设，晶圆级先进封测制造项目整体进展顺利。去年，豪鹏科技全面布局AI端侧硬件应用领域，业绩预告显示，该公司预计2025年净利润同比变动113.69%至141.09%。 　　受益于黄金、铜等大宗商品价格上涨，有色金属板块公司业绩超预期。比如赤峰黄金表示，2025年度主营黄金产品销售价格同比上升约49%，境内外矿山企业盈利能力增强，预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比变动70%至81%。 　　业绩分化硬科技产业增势强劲 　　密集披露的业绩预告，既有预增、略增、扭亏、续盈的报喜公司，也有预减、预亏的企业，结构分化显著。 　　“上市公司业绩呈现整体承压与结构分化并存的格局。”苏商银行特约研究员薛洪言分析，市场整体盈利仍处于调整期，房地产等多个传统行业面临显著压力，业绩预亏反映出需求疲软与行业调整的阵痛。 　　而与此同时，结构性增长亮点也非常鲜明。如以半导体、电子元件为代表的科技制造板块，以及部分经历周期复苏的基础化工领域，展现出强劲的增长动力。这种“冰火两重天”的景象，正是经济转型升级过程中、新旧动能转换带来的业绩剧烈分化。 　　“市场预喜比例约在四成，显示企业盈利状况并非普涨，而是结构性分化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，部分基础化工、电力企业因产品价格上涨或成本下降实现业绩高增长，以集成电路、生物医药为代表的硬科技产业增长势头强劲，正成为新的业绩引擎。 　　梳理发现，高增长行业主要分布于科技制造、高端装备及部分周期复苏领域，以科技创新驱动高增长成为各方共识。田利辉认为，以无人机、机器人、新材料、航空航天等为代表的“硬科技”赛道，不仅吸引资本大幅流入，也正逐步兑现业绩。薛洪言也表示，人工智能等前沿技术，直接拉动从算力基础设施、半导体到高端工业机械的庞大需求链。 　　盈利能力成股价核心支撑要素 　　开年以来，A股二级市场氛围整体活跃。业绩预告发布后，一些高景气赛道上市公司的股价显著上涨，如佰维存储、通富微电、金海通等在预告后甚至连续涨停。 　　对今年的市场行情，不少机构提出，驱动市场上行的动力将由流动性转向业绩驱动。薛洪言表示，这有其内在合理性。当前宏观流动性环境虽整体保持充裕，但其边际力度预计将趋于温和。在这一背景下，企业自身的盈利修复能力将成为支撑股价更核心的要素。 　　“尤其对于此前估值扩张明显的科技成长板块，其市场表现将更多地取决于业绩增长的持续性与兑现度。”薛洪言表示，行业间的盈利分化将持续，资金有望进一步向景气度明确、盈利质量优异的领域集中。 　　“今年市场核心逻辑向‘盈利驱动’深化是大概率事件。”田利辉表示，市场将进入“盈利驱动+政策引导”的双轮驱动新阶段。回顾2025年，市场上行很大程度上得益于政策定调与宽松流动性带来的信心修复和估值提升。而当估值修复达到一定水平后，行情进一步展开必须依靠上市公司盈利增长的持续验证。 (责任编辑：张紫祎)...

　　1月26日，A股延续震荡分化格局。贵金属板块受多重利好共振掀起涨停潮，成为市场最大亮点；尾盘集合竞价阶段，多只核心权重股再现巨额卖单压盘，其中紫金矿业压单金额超40亿元。截至收盘，上证指数微跌0.09%报4132.61点；深证成指跌0.85%报14316.64点，创业板指跌0.91%报3319.15点。量能方面，沪深北三市全天成交额达3.28万亿元，较前一交易日放量1625亿元，且连续两个交易日成交额超过3万亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　贵金属板块逆势大涨 　　1月26日，金银价格持续大涨带动A股贵金属板块活跃。盛达资源、豫光金铅、中国黄金等多只个股连续两个交易日涨停，西部黄金等十余股涨停。 　　消息面上，国际黄金价格1月26日再创历史新高，纽约商品交易所黄金期货价格和伦敦现货黄金价格盘中双双突破每盎司5100美元关口。当天，交投最活跃的2月黄金期货价格一度接近每盎司5108美元，较前一交易日收盘价上涨超2%。纽约商品交易所白银期货价格也大幅上涨，盘中一度涨破每盎司109美元，再创新高。 　　国内品牌金饰克价同样行至历史高位，接近1580元。1月26日，老庙黄金足金饰品报价1575元/克，较前一日上调22元；周生生金饰价格上调至1574元/克，较前一日1551元/克的价格上涨23元；周大福金饰报价1578元/克，较前一日上调25元。 　　东莞证券研报认为，黄金的货币、投资、避险三大金融属性由实际利率、美元指数、地缘局势等因素主导，当前黄金正迎来金融属性的强势复归。美国债务高企、财政赤字承压等冲击美元信用根基，叠加去美元化推进，美元全球支付与外汇储备占比逐步下滑，而黄金外汇储备占比提升至2026年1月的25.94%。白银凭借着独特的物理特性，成为太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大领域不可或缺的原材料。 　　权重股尾盘压单再现 　　A股尾盘集合竞价阶段昨日再现异常波动，多只核心权重股同步出现巨额卖单压盘现象，其中紫金矿业压单金额超40亿元。中国平安、江西铜业、中国中免、山东黄金、万华化学、贵州茅台等多只行业龙头股压单金额超4亿元。 　　盘口数据显示，此次压单集中出现在14:57至15:00的A股集合竞价时段。截至收盘，紫金矿业卖一档位出现40.7亿元巨额压单，中国平安卖一档位压单金额达20.5亿元。其中，紫金矿业当日成交额达263亿元，位居A股第一。 　　这并非近期首次出现权重股尾盘巨额压单异动。2026年1月14日，招商银行、紫金矿业、长江电力等十余只权重股曾同步出现大额压单，其中招商银行压单金额高达65亿元。两次异动事件均涉及金融、资源、消费等核心板块的权重标的，且均发生在市场活跃度较高的背景下。 　　结合当前政策面与市场大环境综合研判，压单现象的频繁出现，或与近期监管层强化风险管控的导向形成呼应。1月12日，沪深北三市成交额超3.64万亿元，刷新2024年10月8日创下的3.49万亿元历史成交纪录。 　　1月14日，沪深北三大交易所同步宣布，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。该通知自2026年1月19日起施行。在此政策背景下，权重股压单被视作与监管调控形成的“组合拳”，通过向市场传递降温信号，引导资金回归理性投资轨道。 　　展望后市，多家券商研报认为，尽管行情节奏趋缓，但市场上涨惯性有望延续，当前A股进入业绩预告密集披露期，业绩线将成为市场聚焦核心。 (责任编辑：张紫祎)...

　　截至1月26日中国证券报记者发稿时，招商银行、浦发银行、中信银行、杭州银行等8家银行披露了业绩快报。数据显示，2025年这些银行整体保持稳健发展态势，营业收入与归母净利润普遍实现正增长，资产质量核心指标稳中向好。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　规模有序扩张图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　已披露2025年业绩快报的8家银行(4家股份行、3家城商行、1家农商行)均实现归母净利润同比正增长，其中7家银行实现营业收入与归母净利润“双增”。 　　城商行业绩增长势头较为强劲。2025年，杭州银行以12.05%的归母净利润同比增速位居前列；宁波银行实现归母净利润293.33亿元，同比增长8.13%；南京银行实现归母净利润218.07亿元，同比增长8.08%。股份行中，2025年，浦发银行实现归母净利润500.17亿元，同比增长10.52%，增速较为突出；中信银行、招商银行、兴业银行在面临多重挑战的经营环境下，归母净利润分别实现了2.98%、1.21%、0.34%的增长。 　　在盈利向好的同时，8家银行资产规模保持稳健有序扩张。股份行资产规模进一步增长，截至2025年末，招商银行总资产突破13万亿元，兴业银行总资产站上11万亿元，中信银行与浦发银行也双双迈入10万亿元总资产行列。城农商行的资产扩张速度更为明显，截至2025年末，南京银行、宁波银行总资产较上年末分别增长16.63%、16.11%，杭州银行也实现了11.96%的资产增长。 　　值得注意的是，已披露业绩快报的银行负债端成本控制普遍取得积极成效，例如宁波银行通过持续优化存款结构，推动存款付息率同比下降33个基点。 　　资产质量进一步改善 　　在规模与效益稳步提升的同时，银行业的资产质量基础也得到进一步夯实。从已披露的业绩数据看，多数银行不良贷款率保持稳中有降态势，风险防控取得积极成效。 　　具体来看，在8家披露业绩快报的银行中，截至2025年末，有4家银行的不良贷款率较上年末有所下降，3家银行持平，仅1家银行出现小幅上升。其中，浦发银行不良贷款率下降0.10个百分点，至1.26%，改善幅度较为明显；中信银行、招商银行不良贷款率分别下降至1.15%、0.94%。城商行的资产质量表现持续优异，宁波银行、杭州银行不良贷款率均为0.76%，南京银行不良贷款率为0.83%，均处于业内较优水平。 　　风险抵补能力方面，截至2025年末，虽然8家银行的拨备覆盖率较上年末普遍有所回落，但整体仍处于充足水平。杭州银行拨备覆盖率超过500%，宁波银行、南京银行、苏农银行等多家银行的拨备覆盖率保持在300%以上，招商银行拨备覆盖率接近400%。 　　对于拨备水平的适度回调，市场观点认为，这主要源于资产质量整体改善，部分银行得以释放拨备来支撑利润增长。国联民生证券银行业首席分析师王先爽表示，银行通过拨备反哺利润需满足两方面条件：一是拨备储备较为充足，二是上一期流量信用成本高于不良贷款生成水平。在此情况下，银行在财务上才能有拨备反哺业绩增长，同时维持资产质量指标稳定甚至改善的自由度。 　　息差压力料逐步缓解 　　基于2025年稳健的经营业绩和扎实的资产质量基础，多家券商对2026年银行业的发展态势给出了积极的预判，并指出当前银行板块已具备良好的中长期配置价值。 　　从行业基本面看，息差压力有望逐步缓解，成为业绩改善的重要支撑。国泰海通证券银行业首席分析师马婷婷表示，随着高成本长期限存款陆续到期重定价，且期间内LPR保持不变、新发放贷款利率降幅趋缓，银行息差压力将有所减轻；同时，财富管理等中间业务预计继续为盈利增长提供多元动力。 　　在资产质量方面，中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为，2026年银行资产负债结构料持续优化，重点领域不良贷款生成趋于边际稳定，这或进一步夯实银行股的估值基础。马婷婷表示，随着对公领域风险持续化解、零售领域风险暴露速度企稳，信用成本仍有下行空间，有利于利润释放。 　　面对行业普遍存在的净息差收窄压力，积极拓展非利息收入来源已成为银行业的共同战略选择。从已披露的2025年业绩快报可以看出，部分银行在财富管理、资产托管等领域取得了积极进展。宁波银行手续费及佣金净收入同比增长30.72%，展现了中间业务的增长潜力；杭州银行持续深化科创金融、财富管理等重点领域的体制机制改革。 (责任编辑：张紫祎)...

（原标题：从“英雄领袖”到“系统作战” 公募行业步入组织能力竞争新阶段）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券时报记者 陈书玉图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “当我们还在讨论一个行业的英雄人物时，说明这个行业还处在蓬勃发展期。”一位资深行业观察者如是说。在他看来，行业进入成熟稳定期后，大家会越来越少地讨论个人英雄式的领导者，就好像近几年，绩优基金经理的名字正在被平台化能力所替代。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中国公募行业已走过二十八年，其间涌现出许多卓越的领导者，关于“时势造英雄”还是“英雄造时势”的讨论一直存在。然而一个清晰可见的趋势是：这个行业正在告别个人英雄主义时代，步入以系统作战能力为核心竞争力的新阶段。 这一转变的背后，是资管行业背景的结构性变迁。过去，一位投资天才或一位资源深厚的掌门人，或许就能左右一家公司的命运。但如今，资产类别日益多元、全球市场联动加强、人工智能等技术正重塑投研、销售与服务的全链条。面对如此多维、动态的挑战，任何个人的智慧与能量都显得有限。竞争范式正在发生转移――从依赖“英雄式领袖”，转向依靠由治理结构、协同机制、科技平台与文化基因构成的整体系统能力。 这种系统化转型，在2025年频繁的高管变动中已显现端倪。董事长与总经理职责的分离、董事会作用的强化，均体现出行业向现代化治理迈进的信号。健康的公司治理意味着清晰的权责、科学的流程与有效的制衡，从而保障战略连续与运营稳定，不因个别领导人更迭而产生剧烈波动。 此外，系统能力不仅体现在战略与治理上，更深植于人才与文化之中。系统化的人才管理，意味着公司不再过度绑定个别明星基金经理，而是通过完善的培养体系、科学的激励设计与深厚的文化氛围，持续“生产”并留住优秀人才。 系统的有效性，最终依赖于内部的协同效率。“系统作战”本质上反对部门墙与山头主义，它要求打破投研、市场、风控、运营、科技等部门之间的壁垒，建立以客户需求或产品全生命周期为核心的敏捷协作机制。实现这一点的关键，往往在于考核激励体系的革新――只有当产品长期业绩、客户真实体验与品牌价值被纳入各部门的共同目标，而不仅是规模或短期收入时，协同才能真正从理念落地为实践。 告别个人英雄时代，并非否定卓越领导者的个人价值，而是对其提出了更高维度与更深层次的要求：从事必躬亲的决策者，转变为组织生态的设计师；从内部资源的分配者，进阶为制度创新与文化塑造的关键推动者。这无疑要求领导者自身具备深刻的系统思维、广阔的包容胸怀与非凡的战略耐心，因为系统能力的建设往往投入巨大、见效周期长，但却是机构应对未来高度不确定性的根本支撑。 展望前路，中国公募基金的竞争将正式进入一个以治理、人才、科技、文化为核心的综合组织能力竞争时代。那些能率先完成系统化构建的公司，将在市场的波动中展现出更强的韧性与进化能力。系统，这套无形的架构、协同的机制和深入骨髓的文化，将成为未来十年真正的护城河。行业的领军者，也正在这场从个人英雄到系统作战的静默革命中，重新定义着自己的价值与使命。...