（原标题：对话启明创投创始主管合伙人邝子平： 为“非主流”创新留足空间 AI是未来20年最大确定性）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
张天伦
在中国科创产业迈向硬科技驱动的时代浪潮中，证券时报走进20年间始终扎根浪潮一线的启明创投，与创始主管合伙人邝子平展开深度对话。
邝子平的投资履历早已为业界熟知。2006年，他离开英特尔创立启明创投，带领团队投出小米、美团、哔哩哔哩、影石创新、泰格医药、甘李药业等上百家标杆企业，如今管理基金规模已达95亿美元。在早期科技、医疗创新并非单纯以技术为核心驱动力的年代，启明创投形成了一套成熟的投资逻辑――聚焦全球市场已验证过的互联网模式、科技产品或医疗赛道，邝子平判断中国必然会出现本土化创新与替代升级的机会，其团队全力寻找赛道中最优质的创业团队，雷军、周剑、刘靖康等创业者便在此列。
但2018年起，邝子平目睹新一批中国创业者在芯片、创新药、人工智能（AI）等领域开启更前沿的攻坚，意识到固守跟随式创新的模式将错失超十倍、百倍回报的“Home run（本垒打，在创投行业意指带来极高回报的成功投资）”级机会，由此围绕人才体系、组织架构掀起深度变革。
此次变革让启明创投跟上了新时代的步伐。以启明创投近期在AI赛道所收获的IPO项目为例，其投资时间均走在主流共识之前：2019年中国GPU赛道尚处空白阶段，启明创投便为仅有寥寥数人的壁仞科技注入1500万美元的首轮创业资金；同年以700万美元布局的英矽智能，当时其AI新药研发尚处探索阶段，发展前景充满未知；而2022年初投资智谱时，人工智能的商业化仍像攀登一座未知的雪山，前路并不清晰。
在启明创投的AI项目储备库中，还蛰伏着阶跃星辰、Sharpa、银河通用、无问芯穹等一众行业公认的明星企业，且启明创投均在这些企业成立未满一年的早期阶段，完成了首笔投资。
“未来20年，投资AI是中国投资最大的确定性。”邝子平表示。
证券时报本次对话邝子平，既为了解启明创投在中国企业早期发展阶段的投资内核，也是从一位顶级投资人的视角，解读中国创新生态演进、产业升级逻辑，深度理解中国产业升级脉络的一次重要探寻。
拆解启明创投：战略专注、动态进化 投资“快半步”
证券时报：成立20年来，启明创投的长期竞争力源自哪里？
邝子平：过去20年创投行业有很多起伏，而我们始终坚持以不变应万变，核心就两点：一是坚定地看好中国市场的长期发展潜力，深耕中国市场；二是坚持创新驱动。
当然在这过程中，我们也有过内部的反思和动摇。举个例子，我们也尝试跟着大势做了二三十笔看似方向明确、路径稳定的布局，但最后结果并不好。或许这类打法本就不在我们的基因里，还是要回归到我们擅长做的事情，就是去捕捉新的创新趋势和创新方向，更早地布局。
20年来，我们管理着11只美元基金、7只人民币基金，基本每一只基金里，至少有一个或两三个“Home run”级项目。选择创新赛道，注定失败率更高，但成功的回报足以覆盖所有试错成本，这也造就了启明创投过去20年的核心投资风格。
其实在前些年地缘政治变化较多的时候，行业里都在讨论要不要做全球化布局，我们最终还是选择将所有重心和精力，放在自己能做到最好的事情上――专注中国市场，坚守创新驱动，围绕这两点不断完善组织架构、完善团队建设。
证券时报：科技、医疗产业在过去20年发生了巨大变化，启明创投自身在投资策略方面做了哪些相应调整？
邝子平：启明创投的投资策略，是坚守科技、医疗创新两大核心赛道。
科技板块我们最初聚焦TMT（科技、媒体和通信），把握“以互联网应用为主，科技为辅”的机会，10年前演变为T&C（科技及消费），以“技术为主，应用为辅”，到今天绝大多数聚焦“科技”这一核心。当然，未来科技板块的投资组合可能还会变化，比如最近大家认为，未来3年，随着AI基础设施的完善，应用模式、应用平台又会迎来新的变革。我认为，与其强调科技领先，更重要的是要认识到，科技造就的创新是一个不变的主旋律。
我们对医疗创新板块的布局也在一步步演进。早期的布局更多偏向优质医疗服务，后续逐步转向国产自研的药品、器械――最初是挖掘跟全球前沿水平接轨、但价格更适配中国市场的“Me-too”（仿效他人的）类机会，2021年开始布局面向全球市场的中国创新药。
证券时报：“快半步”投资如今已经是启明创投的标签之一，有哪些做法可以分享？
邝子平：“快半步”的核心，是让专业的人做专业的事。
投资要做到“快半步”，团队成员必须对底层技术有深刻理解，不能单纯依赖于市场信息获取投资机会。特别是在现在技术为主的环境下，我们的团队构建极度强调科班出身，万金油式的选手无法把握“快半步”的节奏，他们或许能判断大方向，但具体的“半步”之差，必须由领域内的专家来担当。
我们要求团队和同行交流...
