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2026年超极本产业：AI PC浪潮下确定性最强的硬件升级赛道 2026年1月13日 来源：互联网 1118 72 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 北京用户提问：市场竞争激烈，外来强手加大布局，国内主题公园如何突围？ 上海用户提问：智能船舶发展行动计划发布，船舶制造企业的机 江苏用户提问：研发水平落后，低端产品比例大，医药企业如何实现转型？ 广东用户提问：中国海洋经济走出去的新路径在哪？该如何去制定长远规划？ 福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？ 四川用户提问：行业集中度不断提高，云计算企业如何准确把握行业投资机会？ 河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？ 浙江用户提问：细分领域差异化突出，互联网金融企业如何把握最佳机遇？ 湖北用户提问：汽车工业转型，能源结构调整，新能源汽车发展机遇在哪里？ 江西用户提问：稀土行业发展现状如何，怎么推动稀土产业高质量发展？ 随着移动办公、在线教育、远程协作等数字化场景的深度渗透，超极本凭借其轻薄便携、高性能、长续航等特性，已成为消费电子领域的核心终端设备。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 前言图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 随着移动办公、在线教育、远程协作等数字化场景的深度渗透，超极本凭借其轻薄便携、高性能、长续航等特性，已成为消费电子领域的核心终端设备。2025年，全球超极本产业在技术迭代、场景延伸、政策驱动等多重因素推动下，正经历从“性能竞赛”向“场景革命”的跃迁。 一、宏观环境分析 (一)政策环境：国家战略与地方规划协同发力 国家“十四五”规划明确将超极本关键零部件纳入“卡脖子”技术攻关清单，通过增值税退税、研发补贴等政策降低企业成本。例如，对国产化率超70%的产品给予税收优惠，推动国产X86架构处理器、ARM架构芯片性能追平国际水平，解决软件适配难题。同时，工信部《新型显示与智能终端产业行动计划》提出，到2025年实现OLED屏幕、高密度电池等核心部件的自主可控，为产业升级提供政策支撑。 地方层面，长三角、珠三角、成渝地区通过“链长制”模式推动产业链闭环。例如，长三角地区依托上海芯片设计、江苏显示屏制造、浙江整机组装的优势，形成超极本产业集群，带动上下游企业超2000家，实现从材料到整机的区域协同。 (二)技术环境：AI融合与形态创新引领变革 2025年，超极本技术呈现两大趋势：智能化升级与形态突破。 智能化升级：NPU(神经网络处理单元)算力需求激增，推动超极本从工具型设备向智能终端演进。例如，本地化大语言模型部署实现实时语音翻译、图像生成;多模态生物识别系统(指纹+面部+虹膜)集成，提升设备安全性。 形态突破：折叠屏与卷轴屏技术成熟，推动设备向“口袋电脑”演进。柔性OLED屏幕在创意本市场渗透率提升，满足高速动态画面需求;镁锂合金、碳纤维等轻量化材料应用比例增加，机身强度提升的同时重量降低。 (三)需求环境：场景细分与消费升级驱动增长 根据中研普华产业研究院《》显示：消费者需求从“基础性能满足”向“高端体验升级”双轨并行。商务场景中，企业采购需求聚焦数据安全与协同办公，支持多屏协同、跨设备文件传输的功能成为标配;教育场景中，智慧课堂普及推动“学习超极本”需求激增，内置AI辅导系统与家长管控功能的产品受青睐;创意场景中，高色准屏幕(Delta E<1.5)、高性能独立显卡成为专业用户的核心诉求。 二、重点区域市场分析 (一)亚太市场：中国领跑，印度与东南亚崛起 亚太地区是全球超极本增长的核心引擎，中国、印度、东南亚国家贡献主要增量。 中国市场：依托完整的供应链体系与本土品牌创新，中国占据全球38%的市场份额。政策推动下，国产化率显著提升，OLED屏幕、高密度电池等关键部件自给率超60%。区域上，长三角、珠三角、京津冀合计占比超70%，中西部地区因“数字基建”完善，市场份额逐步提升至22%。 印度与东南亚市场：受“数字印度”与“制造印度”政策驱动，惠普、宏碁等厂商在当地设立组装线，降低关税成本。东南亚市场则因教育信息化投入加大，年均增速维持在10%以上。 (二)欧美市场：高端化与绿色化并行 欧美市场以高端超极本为主，消费偏好聚焦设计美学与环保属性。例如，苹果MacBook Air系列通过再生铝材、无风扇设计吸引年轻用户，北美市场渗透率达41%;欧盟《绿色公共采购指南》要求公共部门采购设备需满足能效等...

人保服务,人保护你周全_2026年节能灯产业：智能家居与绿色建筑升级的关键配套赛道 2026年1月13日 来源：互联网 803 49 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 北京用户提问：市场竞争激烈，外来强手加大布局，国内主题公园如何突围？ 上海用户提问：智能船舶发展行动计划发布，船舶制造企业的机 江苏用户提问：研发水平落后，低端产品比例大，医药企业如何实现转型？ 广东用户提问：中国海洋经济走出去的新路径在哪？该如何去制定长远规划？ 福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？ 四川用户提问：行业集中度不断提高，云计算企业如何准确把握行业投资机会？ 河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？ 浙江用户提问：细分领域差异化突出，互联网金融企业如何把握最佳机遇？ 湖北用户提问：汽车工业转型，能源结构调整，新能源汽车发展机遇在哪里？ 江西用户提问：稀土行业发展现状如何，怎么推动稀土产业高质量发展？ 节能灯作为照明领域的核心节能产品，凭借其高效节能、寿命长等显著优势，正逐步替代传统照明产品，成为市场主流。随着“双碳”目标的提出和绿色发展理念的深化，节能灯产业迎来了前所未有的发展机遇。 前言 在全球能源危机与环境污染问题日益严峻的背景下，节能减排已成为各国发展的重要战略方向。节能灯作为照明领域的核心节能产品，凭借其高效节能、寿命长等显著优势，正逐步替代传统照明产品，成为市场主流。随着“双碳”目标的提出和绿色发展理念的深化，节能灯产业迎来了前所未有的发展机遇。 一、宏观环境分析 (一)政策环境 近年来，中国政府高度重视节能减排工作，出台了一系列政策文件推动节能灯产业的发展。例如，《中国制造2025》明确提出要推动照明行业向绿色化、智能化方向发展，支持LED等新型节能技术的研发和应用。同时，国家和地方政府还通过财政补贴、税收优惠等措施，鼓励消费者使用节能灯产品，降低市场推广难度。在国际市场上，欧盟、美国等国家和地区也制定了严格的能效标准和认证制度，对节能灯产品的生产和销售提出了更高要求，为全球节能灯市场的规范化发展提供了有力保障。 (二)经济环境 随着全球经济的逐步复苏和城镇化进程的加速推进，照明市场需求持续增长。特别是在新兴市场国家，基础设施建设的加速和电力供应的改善，为节能灯市场带来了巨大的发展空间。此外，消费者环保意识的提升和节能需求的增加，也进一步推动了节能灯市场的扩大。据行业分析，未来几年，全球节能灯市场规模将持续增长，为产业发展提供了广阔的市场空间。 (三)社会环境 随着人们生活水平的提高和对舒适生活环境的追求，消费者对照明产品的需求不再局限于基本的照明功能，而是更加注重产品的节能效果、光效质量、外观设计以及智能化水平。智能照明、健康照明等新兴概念受到消费者青睐，为节能灯产业带来了新的增长点。同时，社会对节能减排的关注度不断提高，也促使企业加大研发投入，推动技术创新和产品升级。 (四)技术环境 根据中研普华产业研究院《》显示：LED照明技术作为节能灯产业的核心驱动力，近年来取得了显著进展。通过改进芯片设计、提高封装工艺和优化散热系统，LED节能灯实现了更高的发光效率和更长的使用寿命。同时，智能照明技术也取得了突破性进展，集成传感器、控制器和通信模块，使节能灯具备了动态调节亮度、色温等功能，满足了用户对智能化、个性化照明的需求。此外，MiniLED、MicroLED等新型显示技术的突破，也为节能灯产品带来了更高的亮度和更低的功耗，推动了产业的升级和发展。 二、产业链分析 (一)上游原材料供应 节能灯产业链上游主要包括LED芯片制造所需的金属、稀土等原材料供应商。中国拥有较为完善的稀土、金属等原材料产业链，为LED芯片制造提供了充足的原材料保障。随着技术进步和环保要求的提高，上游原材料供应商也在不断提高产品质量和降低生产成本，为节能灯产业的发展提供了有力支持。 (二)中游制造环节 中游制造环节是节能灯产业的核心部分，包括LED芯片制造、封装以及灯具组装等环节。中国LED芯片和封装产业已经形成了较为完整的产业链和产业集群，技术水平不断提升，市场份额逐步扩大。在灯具组装环节，企业通过模块化设计和智能控制系统开发，推动产品向个性化、集成化方向发展，提高了产品的附加值和市场竞争力。 (三)下游应用领域 下游应用领域是节能灯产业的重要市场，涵盖家居照明、商业照明、工业照明、户外照明等多个领域...

证券之星 吴凡图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，藤椒油品牌幺麻子的招股书申报稿获北交所IPO受理，公司拟募资5.68亿元，其中超六成的募集资金投向产能扩建项目。 报告期内(2022年至2024年以及2025年1至6月)，公司核心产品藤椒油贡献的收入占主业收入超八成，产品结构较为单一。尽管公司近年拓展了复合调味料、休闲食品等相关业务，但相关业务收入占比较低，尚未能改变对藤椒油产品的依赖格局。与此同时，公司近年也在开拓西南地区以外的全国市场，截至期末在西南以外地区“重兵布阵”了341家经销商，然而，公司品牌在全国市场知名度有限，且面临来自川渝本地藤椒油企业及全国性调味品巨头的双重竞争，其外埠市场能否成为公司第二增长极，仍有待进一步观察与验证。 藤椒油撑起九成收入，上半年增速放缓 证券之星注意到，此次并非幺麻子首次申报IPO申请。 公司曾于2020年9月向四川证监局提交辅导备案，原计划于深交所创业板上市，后于2021年3月将上市目标调整至深交所主板，并于同年12月正式报送IPO材料。全面注册制实施后，相关在审项目平移至交易所。2023年3月和6月，公司先后更新披露两版招股说明书申报稿，但于同年12月主动撤回上市申请，理由为“战略规划调整及业务发展考虑”。 次年监管部门向幺麻子、其实控人之一赵麒，以及时任中介机构中金公司、天职会计师事务所、君合律师事务所及相关责任人员出具的监管函，揭示了公司终止IPO背后更深层的合规与信息披露问题。 函件显示，根据中国证监会现场检查发现，公司在前次项目申报文件中遗漏披露关联方信息，赵麒对公司这一违规行为负有主要责任；中介机构未充分核查公司关联方情况，其检查和走访程序存在瑕疵，监管部门对公司、中介机构及相关签字人员采取了书面警示的自律监管措施。 2025年2月，幺麻子在新三板挂牌公开转让，3个月后被调入创新层，直至近期向北交所发起冲击。 报告期内，公司营收增势向好，从2022年的4.5亿元上升至2024年的6.25亿元，2025年上半年达到3.32亿元，核心品类调味油是期内主要收入来源，营收占比超90%，调味油产品主要包括藤椒油、花椒油、木姜油等，其中藤椒油是公司产品矩阵中的核心产品。 证券之星注意到，2023年和2024年，藤椒油的销售分别同比大增18.62%和16.01%，带动该产品的同期收入大幅增长18.98%和14.85%。公司解释称，藤椒油销量增长主要源于两方面：其一，该产品作为大众消费品，具有功能性与刚需属性，用户粘性较强，推动销量稳步提升；其二，公司持续赋能经销商，通过定期组织厨师培训与交流等活动，在全国范围内推广藤椒风味菜品，从而提升了幺麻子品牌在餐饮渠道的知名度与市场渗透率，进一步带动销量增长。 不过，这一增长是否具有可持续性，仍需时间检验。2025年上半年，藤椒油销量和收入增速分别回落至1.95%和3.75%。公司解释称，主要因产品在暑期、国庆等旅游消费旺季需求较大，且部分经销商在上年末提前备货，导致2025年初采购需求阶段性下降。 全国化拓展“道阻且长” 由于产品结构单一，近年幺麻子也在拓展复合调味料、特色食材、休闲食品等品类等，其中复合调味料是公司重点切入的领域，该品类涵盖藤椒大酱、藤椒青椒酱等半固态调味料以及辣椒油、红油等液态调味料。 2022年至2024年，复合调味料收入从1901.29万元增长至3004.93万元，但占主营业务收入的比重仍不足5%；2025年上半年该占比小幅提升至5.36%。尽管如此，公司核心收入仍高度依赖调味油，收入结构未实现实质性多元化，对单一品类的依赖风险尚未缓解。 复合调味料千亿级的市场空间，远远高于藤椒油这一细分市场，不过幺麻子作为市场后来者，其进入该赛道也面临着诸多挑战。例如由于品牌认知存在错位，“幺麻子”与藤椒油的强绑定关系，使其在拓展酱料等新品类时面临较高的市场教育成本。此外，尽管行业内存在差异化竞争机会，但公司仍需直面天味食品、颐海国际等专业品牌，以及海天味业等全国性巨头的竞争压力。 与此同时，为寻求增长突破，幺麻子亦将目光投向川渝以外的市场，开拓新版图。 证券之星注意到，公司主要借助经销渠道扩大终端市场覆盖面，期内来自经销渠道收入占比主业收入比重超九成。进一步看，以川渝为核心的西南地区是公司的营收基石，2024年的销售额达2.53亿元，占全年总销售额的40.48%，对应的经销商数量高达266家，至2025年上半年，来自西南地区的收入为1.35亿元，经销商数量攀升至281家。可以看出，西南地区的收入稳健，但增长并非爆发式，公司需向外寻求增量。 截至2025年上半年，公司在西南以外地区拥有341家经销商，尽管经销商数量与西南地区相当，但这些经销商同期实现的总销售额约1.62亿元，仅略高于西...

证券之星陆雯燕图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 新三板挂牌仅一年，山东宝盖新材料科技股份有限公司(下称“宝盖新材”)便火速向港股发起冲击，于2025年9月向港交所GEM递交上市申请。公司股权高度集中于刘振韬、李晓燕夫妇，其二人及关联方合计持股达96.77%。 证券之星注意到，在2020年至2024年行业规模稳步增长的背景下，宝盖新材2024年营收净利双双下滑，低于行业3.4%的复合年增长率。核心产品电缆沟盖板2025年上半年量增价减，毛利率跌去4.8个百分点。而副线产品亦面临利润端承压的困境，导致整体毛利率持续下行。与此同时，宝盖新材回款压力持续加剧，贸易应收款项及应收票据周转天数攀升至181.3天，回款压力已成为制约宝盖新材营收质量的重要因素。 股权高度集中，营收增长乏力 招股书显示，宝盖新材成立于2009年，前身淄博宝盖建材有限公司由刘振韬、李晓燕夫妻创立，二人分别持有60%及40%股权。 从资本化进程来看，宝盖新材早在2020年就已显露冲击资本市场的意图。2020年，公司正式启动上市辅导工作，但一直未向证监会提交上市辅导备案。2024年9月，宝盖新材在新三板挂牌，成为淄博经开区首家挂牌新三板的企业。在新三板挂牌仅一年，公司又于2025年9月向港股递交招股书。 证券之星注意到，宝盖新材的股权格局凸显出夫妻高度集权的鲜明特征。招股书披露，宝盖新材由刘振韬、李晓燕及宝成(淄博)企业管理合伙企业(有限合伙)(下称“宝成”)分别持有约58.71%、28.39%及9.68%的股权，宝成为公司员工持股平台，由刘振韬拥有约12.54%权益，为其唯一普通合伙人。三方合计持股96.77%，为宝盖新材控股股东。 在管理层安排上，刘振韬任宝盖新材董事会主席兼总经理，李晓燕任公司副总经理及执行董事。夫妻二人在管理层面的紧密配合，延续了创立之初的搭档模式，这种治理结构在发展初期有助于提升决策效率、凝聚发展共识，但长远来看，也暗藏着决策制衡机制不足、中小股东话语权较弱等潜在问题。 除核心控股团队外，另有约3.23%的股份由窦玉峰持有，其入股时曾存在代持的情形。2021年6月，宝盖新材增资600万元，刘振韬及窦玉峰各自以2.5元/股的价格认购公司300万股股份。但窦玉峰持有的300万股股份中，有200万股系代刘振韬持有。对于代持的原因，宝盖新材未在招股书中披露。 2021年7月，宝盖新材完成股本分派，窦玉峰代持的股份增至280万股。直至2023年8月，双方正式解除了这段为期两年的代持关系。这一整改动作也为宝盖新材后续登陆新三板、冲击港股铺平了道路。 招股书显示，宝盖新材为中国复合材料沟盖板行业的市场和技术领导者，专门生产主要用于满足工程和基建需求的GFRP沟盖板产品。数据显示，2020年至2024年，中国沟盖板行业的市场规模稳步增长，从84.7亿元上升至96.8亿元，复合年增长率为3.4%。 然而，作为行业“领导者”的宝盖新材表现却逊于行业平均水平。2023年至2024年，宝盖新材分别实现营收1.37亿元、1.31亿元；权益股东应占期内利润分别为2522.2万元、2162.4万元，2024年出现营收净利双降的情形，降幅分别为4.57%、14.27%。2025年上半年营收4622.8万元，同比微增0.34%；权益股东应占期内利润512.7万元，同比增长5.69%。 七成营收靠大单品，去年上半年产品全线降价 宝盖新材的产品组合主要包括电缆沟盖板、排水沟盖板及井盖板，为中国的电力、交通、城市公用设施、水利工程及石油化工工程等重要领域提供服务。其中，电缆沟盖板贡献约七成营收，直接决定了整体营收走势。 2023年至2024年及2025年上半年(下称“报告期”)，电缆沟盖板分别实现营收1.04亿元、9382.4万元、3322.2万元。2024年营收下滑主要由于市场环境走弱，基建支出减少。而2025年又实现同比增长，主要是西北地区的基建支出呈现上升趋势而公司在该地区的销售增加所致。 销量与价格方面，2023年及2024年，电缆沟盖板销量走低，分别为2.82万吨、2.57万吨，但价格维持在3700元/吨。2025年上半年则量增价跌，实现销量9400吨，单价跌至3500元/吨，因此仅带动整体营收实现同比微增。利润端上，电缆沟盖板毛利率为37.3%、37.5%、32.7%，呈先升后降走势。 收入占比较少的排水沟盖板、井盖板2025年上半年量价齐跌。其中，排水沟盖板销量1600吨，单价4200元/吨；井盖板销量0.08吨，单价5500元/吨。至此，公司2025年上半年呈现出全产品线降价的态势。 拉长时间看，报告期内排水沟盖板、井盖板的毛利率不同程度承压。其中排水沟盖板毛利率分别为44%、33.8%、33.8%；井盖板毛利率分别为40...

保险有温度,拥有“如意行”驾乘险，出行更顺畅！_医疗美容机构行业大变革：营利性医美机构2026年起不再免征增值税，行业洗牌加速 2026年1月8日 来源：第一财经 百度 357 16 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 北京用户提问：市场竞争激烈，外来强手加大布局，国内主题公园如何突围？ 上海用户提问：智能船舶发展行动计划发布，船舶制造企业的机 江苏用户提问：研发水平落后，低端产品比例大，医药企业如何实现转型？ 广东用户提问：中国海洋经济走出去的新路径在哪？该如何去制定长远规划？ 福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？ 四川用户提问：行业集中度不断提高，云计算企业如何准确把握行业投资机会？ 河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？ 浙江用户提问：细分领域差异化突出，互联网金融企业如何把握最佳机遇？ 湖北用户提问：汽车工业转型，能源结构调整，新能源汽车发展机遇在哪里？ 江西用户提问：稀土行业发展现状如何，怎么推动稀土产业高质量发展？ 据了解，《中华人民共和国增值税法》和《中华人民共和国增值税法实施条例》自2026年1月1日起施行。其中，增值税法在税收优惠一章中，明确了“医疗机构提供的医疗服务”免征增值税。新条例明确，“医疗机构”是指依据相关规定设立、具有执业资格的机构，但“不包括营利性 营利性医美机构今年起不再免征增值税图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据了解，《中华人民共和国增值税法》和《中华人民共和国增值税法实施条例》自2026年1月1日起施行。其中，增值税法在税收优惠一章中，明确了“医疗机构提供的医疗服务”免征增值税。新条例明确，“医疗机构”是指依据相关规定设立、具有执业资格的机构，但“不包括营利性美容医疗机构”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年之前增值税相关规定中，并没有将营利性美容医疗机构排除在上述免税政策范围外。而从今年开始，只要是营利性美容医疗机构，将不再享受上述免征增值税优惠政策。 医疗美容机构行业是以医学技术为核心，融合美学设计、消费服务与健康管理，为求美者提供手术类与非手术类医疗美容服务的综合性医疗服务产业。随着国民收入水平提升和消费观念升级，医美服务逐渐从少数人的奢侈消费转变为大众可及的生活方式选择，市场需求呈现持续扩张态势。与此同时，行业长期存在的资质混乱、服务不规范、信息不对称等问题也日益凸显，引发社会对医疗安全与消费者权益保护的高度关注。在这样的背景下，政策监管体系不断完善，行业竞争格局加速重构，技术创新与消费升级双轮驱动下，中国医美行业正经历一场深刻的变革，既面临转型阵痛，也孕育着新的发展机遇。 近年来，中国医疗美容行业的政策监管呈现出从分散化管理向系统化治理演进的鲜明特征。早期行业监管主要依赖卫生部门的执业许可管理，而随着行业规模扩大和问题暴露，监管主体逐渐扩展到市场监管、税务、公安等多个部门，形成多维度协同治理框架。这种监管体系的完善不仅体现在监管主体的多元化，更反映在监管内容的精细化和监管手段的智能化。 2022年1月，《中国医疗美容标准体系建设“十四五”规划(征求意见稿)》发布。这项由中国整形美容协会公布的行业规划给出了超过50个标准，内容涉及行业管理标准、行业技术标准、教育培训标准、行业基础标准4个方面，为医美行业的标准体系建立作出了规划。 2023年，国家市场监督管理总局等11部门联合印发《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，就进一步加强医疗美容行业监管工作，规范和促进医疗美容行业发展提出一系列针对性举措。《指导意见》要求强化医疗美容行业监管、保持对行业乱象高压严打态势，就是要扫清“黑机构”“黑医生”“黑药械”，以监管手段防止医疗美容行业出现“劣币驱逐良币”现象，为依法合规医疗美容机构健康发展提供更为公平、有序的市场环境。政策监管的加强，使得更多合规医美机构受到关注，其合法性和安全性得到保障，吸引了更多消费者选择正规渠道进行医美消费。 随着人们对美的追求不断提升，以及对自我形象管理的重视程度日益增强，医美需求持续释放，推动了合规专科医美机构的扩张与发展。《2024年整形美容人才就业数据分析报告》数据显示，全国医美机构从业人员总数约为102万人，合规医生缺口2万人左右。数据预估，从业人员年均增长率达10%左右，但合格专业人才(如持证医师、专业护士)供给增速仅为5%-8%，供需矛盾突出。 据中研产业研究院分析： 一线城市通过...

（原标题：证监会同意盛龙股份深交所主板IPO注册）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 智通财经APP获悉，1月9日，中国证监会发布《关于同意洛阳盛龙矿业集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》。据悉，盛龙股份拟在深交所主板上市，国投证券为其保荐机构，拟募资15.3亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 招股书显示，盛龙股份是国内大型钼业公司，致力于有色金属矿产资源的综合开发利用，报告期内主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务，主要产品为钼精矿和钼铁。 公司 2024 年末保有钼金属量及 2024 年钼金属产量在国内占比均达到 9%以上。根据美国地质调查局(USGS)数据显示， 2024 年我国钼金属产量约为 11.00 万吨，公司 2024 年钼金属产量 1.06 万吨，占我国钼金属产量的 9.64%，是我国重要的钼供应商之一。...

（原标题：新股暗盘｜“AI六小虎”之一的智谱暗盘收涨6.02% 精锋医疗涨近40% 天数智芯涨超37%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 明日(1月8日)在港挂牌上市的三只新股今日暗盘段全线收涨(根据富途行情数据)。其中：被称为“AI六小虎”之一的AI大模型开发商智谱(2513.HK)今日暗盘段收报123.2港元，较招股价116.2港元涨6.02%，每手100股，不计手续费，一手赚700港元。智谱致力开发通用大模型，根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。2021年，智谱发布中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出模型即服务(MaaS)产品开发及商业化平台。MaaS平台主要提供四类模型：语言模型、多模态模型、智能体模型及代码模型，以及用于模型微调、部署及智能体开发的集成工具。手术机器人公司精锋医疗-B(2675.HK)暗盘段收报60.15港元，较招股价43.24港元涨39.11%，每手100股，不计手续费，一手赚1691港元。精锋医疗成立于2017年，致力于设计、开发及制造手术机器人，拥有三款涵盖处于不同研发阶段的不同型号的产品及在研产品，包括用于微创手术的多孔腔镜手术机器人及单孔腔镜手术机器人以及用于无创手术的自然腔道手术机器人。通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商天数智芯(9903.HK)暗盘段收报198.2港元，较招股价144.6港元涨37.07%，每手100股，不计手续费，一手赚5360港元。天数智芯提供针对不同行业的通用GPU产品及AI算力解决方案。产品组合主要包括通用GPU芯片及加速卡，涵盖天垓、智铠两大GPU系列，以及定制AI算力解决方案(包括通用GPU服务器及集群)。主要客户主要包括云计算服务供应商、AI模型开发商、研究机构以及电子、半导体、制造及消费互联网等领域的企业。(格隆汇)图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 ...

证券之星陆雯燕图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在五轴数控机床国产化替代持续攀升的行业风口下，高端智能制造装备供应商上海拓璞数控科技股份有限公司(下称“拓璞数控”)于2025年11月再度递表，向港股发起第二次冲击。此前，公司曾两次叩门科创板无果，此番转战港股能否打破“屡战屡败”的上市魔咒，市场拭目以待。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券之星注意到，拓璞数控在2024年凭借政府补助“输血”实现扭亏为盈，但其经营背后仍潜藏隐忧。公司超九成营收系于航空航天智能制造装备、客户集中度高企，尽管着手向通用行业拓展，但新业务尚未形成规模效益。此外，公司库存高位与现金流“失血”压力并存，叠加波动剧烈的产能利用率，恐让产能扩张的规模盛宴面临消化难题。 A股闯关失利转道港股 拓璞数控成立于2007年5月，是一家专注于高端智能制造装备研发、设计、生产及销售的大型企业。公司早期专注于研发及生产自动钻铆设备，2010年起将核心重点放在五轴数控机床，以满足中国航空航天领域对先进制造的需求。 数据显示，2024年五轴数控机床国产化率仅为55%，仍处于国产替代关键期。随着技术的不断验证与市场信心的持续增强，预计2029年中国五轴数控机床国产化率将超过75%。国产化替代窗口期，拓璞数控接连向资本市场发起冲击。 早在2025年11月递交招股书前，拓璞数控已于同年5月26日向港交所递表，后因6个月内未通过审核而自动失效。 回顾前期A股历程，拓璞数控曾于2019年6月、2020年6月两度冲刺科创板，但最终均上市未果。根据上交所官网，2019年递交上市申请后，拓璞数控仅经过一轮问询，于同年12月撤回申请。2020年再战科创板时，回复完第二轮问询后于2021年1月撤回申请。 此后，2023年1月及2024年1月，拓璞数控两度开启A股上市辅导，保荐机构由前两次科创板IPO的招商证券(600999.SH)先后变更为中金公司(601995.SH)、国泰君安。截至2025年4月，相关上市辅导工作已发布第五期进展报告。 根据此前冲刺科创板披露的招股书，2016-2019年，拓璞数控均处在亏损状态。截至2019年末，公司存在未弥补亏损9749.6万元。2017年及2018年甚至出现“资不抵债”的情况。 近年来，拓璞数控业绩增长较快。2022-2024年及2025年1-6月(下称“报告期”)，公司收入分别为1.36亿元、3.35亿元、5.32亿元、4.45亿元，期内利润分别为-1.97亿元、-6234万元、688.6万元、9415万元，于2024年实现扭亏为盈。 证券之星注意到，拓璞数控的利润中，有相当一部分来自政府补助及补贴。报告期内，拓璞数控获得的政府补助及补贴分别为1930万元、2230万元、930万元及79.5万元。若扣除上述补助，拓璞数控2024年仍为亏损状态，2025年上半年才实现真正意义上的盈利。 新业务尚未成气候 根据灼识咨询报告，2024年，拓璞数控在中国航空航天五轴数控机床市场排名首位，市场份额达11.6%，而在中国五轴数控机床市场的所有供应商中排名第五且在国内供应商中排名第三，市场份额达4.3%。 目前，拓璞数控已将市场版图从航空航天领域拓展至通用行业领域，涵盖汽车、能源、医疗设备、造船、机床设备以及模具制造等行业，相应产品包括紧凑型通用市场五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，但营收基本盘仍集中于航空航天智能制造装备。 报告期内，航空航天智能制造装备的营收占比分别为97.5%、97.2%、94.7%、94%，虽然一路走低，但单极支撑的收入结构未改。 拓璞数控自2023年起开始拓展产品线，其中紧凑型通用市场五轴机床2023年、2024年及2025年上半年的营收占比分别为1%、4.5%、1.6%；新业务大尺寸碳纤维复合材料五轴机床2025年上半年贡献营收1901.9万元，营收占比4.3%。 但第二增长曲线仍显稚嫩，2025年上半年末，紧凑型通用市场五轴机床的毛利率为18.2%，较2024年同期减少11.8个百分点；大尺寸碳纤维复合材料五轴机床的毛利率为-9.8%，处在“赔本赚吆喝”的阶段。新业务体量尚小，多元化短期内难成气候。 证券之星注意到，除“一业独大”外，拓璞数控客户端同样高度集中。2022-2024年，拓璞数控前五大客户收入分别为1.33亿元、3.1亿元、4.23亿元，营收占比从98.3%降至79.5%。但2025年上半年再度抬升至92.4%，营收为4.1亿元。其中，各期来自最大客户的收入占比分别为50.5%、58.4%、24.4%及62.5%。 拆解客户类型来看，拓璞数控终端客户包括私营企业及国有企业，2023年国有企业的营收占比高达86.2%，但2025年上半年这一比例已降至29.4%。拓璞数控预...

证券之星 李若菡图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，浙江力积存储科技股份有限公司(以下简称“力积存储”)再度向港交所递交招股书。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 证券之星注意到，作为专注利基DRAM市场的内存设计公司，力积存储近年来持续亏损且造血能力堪忧。同时，公司的主力产品内存芯片业务收入逐年下滑，而增长较快的内存模组业务却陷入低毛利率困境。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在无晶圆厂业务模式下，公司在晶圆制造和封装测试环节对力积电、福懋科技等供应商存在依赖，其前五大供应商集中度居高不下。而地方国企田园智城在公司首次递表前清仓退出，引发市场对其上市前景的担忧。 内存芯片业务收入持续下滑 公开资料显示，力积存储成立于2020年3月，公司控股股东应伟于同年收购日本存储芯片设计公司Zentel Japan全部股权，接管了该公司的品牌、业务、知识产权及人员，由此成为从SDR到DDR4完整内存产品迭代的内存设计公司。 目前，公司专注于利基DRAM市场，主要为容量8Gb及以下的DDR4及更早代产品，应用于消费性电子、工业及汽车应用等领域。需要指出的是，与主流DRAM相比，利基DRAM市场规模相对有限。 随着主流内存产品经历技术升级，较早代际的产品退出主流市场后，通常会被利基DRAM市场吸纳并继续存在。2024年全球DRAM市场中，利基DRAM与主流DRAM按销售收入计算的市场份额分别为8.5%、91.5%。 招股说明书显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年(下称报告期内)，力积存储营业收入分别为6.1亿元、5.8亿元、6.46亿元和4.12亿元，曾于2023年出现下滑。 分业务来看，力积存储的收入主要来自内存芯片、内存模组及内存KGD晶圆。证券之星注意到，内存芯片作为公司的营收主力军，该产品收入呈下滑趋势，由2022年的5.37亿元下滑至2024年的4.54亿元，降幅约为15.46%。到了2025年上半年，该业务收入为2.19亿元，同比下滑20.11%。 公司的内存模组业务自2022年启动以来虽实现快速增长，但其毛利率却相对较低。该业务收入由当年的23.8万元增至2024年的1.37亿元。到了2025年上半年，内存模组业务收入为1.65亿元，同比大增217%，占总营收的比例为40.1%，但该业务毛利率为3.9%，同比减少1.6个百分点，且低于内存芯片毛利率的12.6%。 盈利能力方面，报告期内，公司净亏损分别为1.39亿元、2.44亿元、1.09亿元、4982.2万元，累计亏损达5.42亿元。 对于持续亏损的原因，力积存储解释称，2022年-2024年间，DRAM行业进入下行周期，导致需求急剧下降及晶圆价格随之降低，而此前签订的晶圆采购订单价格较高，影响了其盈利能力。同时，公司投入资源开发AI存算解决方案，进一步挤压利润空间。 证券之星注意到，公司所投入的AI存算解决方案虽已转化为收入，但营收规模较小，去年上半年该业务营收占比仅为2%。亏损之际，公司现金流表现亦不容乐观。报告期内，公司经营活动产生现金净额分别为-1.76亿元、-0.63亿元、-1.82亿元、-1.19亿元，累计“失血”5.4亿元。 无晶圆厂模式下的隐忧 在业务模式上，力积存储则采用无晶圆厂模式，即通过与第三方半导体代工厂合作，由代工厂按照公司设计规范和要求处理半导体元件的制造、测试和封装。 需要指出的是，无晶圆厂模式优势在于轻资产模式降低了资金压力，使研发资源能集中于芯片设计这一环节，能更精准对接市场需求；但劣势在于产能受制于代工厂，无晶圆厂企业既受代工成本波动制约，又面临产能保障不足的挑战。 值得一提的是，力积存储延续了自Zentel Japan期间便与力积电展开的紧密合作关系。招股说明书显示，力积存储主要的晶圆代工供应商为力积电，福懋科技及南茂等则为其提供封装、测试及组装服务，因此力积电和福懋科技持续位列其前五大供应商。 报告期内，力积存储前五大供应商的采购金额分别为6.73亿元、4.76亿元、4.51亿元、2.83亿元，分别占总采购成本的97%、88.6%、76.2%、77.5%，供应商集中度较高。其中，公司向力积电的采购占比分别为34.4%、49.1%、42.4%、24%。 需要说明的是，2025年上半年，公司向力积电的采购额占总销售成本的百分比显著下降，主要原因是内存模组业务扩张带动了对外部内存芯片采购量的增加。 证券之星注意到，力积电的股东力晶创投亦为力积存储的间接股东，进一步加强双方的业务联系。而在力积存储所布局的AI存算技术，力积电亦有参与。招股说明书显示，公司已与力积电签订开发协议，共同开发19纳米及以下制程的内存产品，该技术也是其WoW DRAM堆叠应用及下一代高带宽存储...

证券之星 夏峰琳图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月8日，深耕办公电器与家用电器领域近二十年的广东邦泽创科电器股份有限公司(下称 “邦泽创科”)，将正式迎来北交所IPO的上会大考。 邦泽创科成立于2005年，凭借碎纸机、真空包装机等核心产品在海外市场站稳脚跟，外销收入占比长期超过九成。 报告期内，邦泽创科的业绩表现堪称亮眼，归属净利润从2022年的714.12万元大幅攀升至 2024年的1.48亿元，毛利率更是逆势持续提升，2025年上半年已达41.35%，显著高于同期行业平均水平。 证券之星注意到，这份亮眼的业绩背后，邦泽创科的持续增长或面临挑战。公司预测，2025年其扣非净利润增速预计为1.72%至8.16%，增长势头明显放缓。与此同时，业务高度依赖海外市场、渠道结构单一、研发投入低于行业平均水平、存货规模持续攀升等问题日益凸显，不仅引发了市场的普遍关注，也成为北交所两轮问询中重点追问的核心。 增速回落，2025年扣非净利润预计为1.72%至8.16% 数据显示，2022年-2024年及2025年上半年，公司经营业绩呈现出显著的增长态势。具体而言，营业收入分别为10.71亿元、11.68亿元、15.1亿元和8.9亿元；归属净利润分别为714.12万元、1.08亿元、1.48亿元和0.90亿元；扣非净利润分别为746万元、1.1亿元、1.55亿元和0.89亿元。 证券之星注意到，在2023年，公司营收增幅9.08%的前提下，公司扣非净利润实现了1375.56%的爆发式增长。对此，公司表示主要原因为自有品牌产品销售占比增加、海运费价格恢复正常水平、主要原材料采购单价下降和美元兑人民币汇率上升导致毛利率上升所致。 报告期各期，公司毛利率分别为28.84%、39.43%、40.12%和41.35%，逐期增加。其中2023年同比提升超过10个百分点。而同期行业均值为30.78%、31.94%、30.26%、31.69%。特别是2023年后，公司毛利率与行业均值的差距扩大至8个百分点以上。 这一逆势表现，也引发了监管部门对其业绩合理性与可持续性的质疑。在首轮问询中，北交所明确要求公司说明业绩增长的真实性与可持续性，以及毛利率大幅增长的合理性；进入二轮问询，监管焦点进一步聚焦，要求公司结合细分产品的销量、售价变动等具体维度，逐项分析业绩增长的核心驱动因素，并详细阐述公司的核心竞争力所在。 在毛利率显著高于行业均值的同时，邦泽创科的研发投入表现却与行业水平形成了鲜明反差。 报告期内，公司的研发费用率分别为2.15%、2.32%、2.51%和2.53%。虽有逐渐提高的趋势，始终低于可比公司平均水平，成为市场质疑其核心竞争力可持续性的关键痛点。 对此，邦泽创科给出的解释是，相较于同行业其他规模较大、资金雄厚且研发领域广泛的上市公司，公司的研发项目相对聚焦，主要围绕碎纸机、过胶机和真空包装机等核心产品进行深入研发，因此研发费率略低于可比公司。 然而，在办公电器和小家电行业竞争日益激烈的市场环境下，技术创新与产品迭代是企业保持市场份额、维持盈利能力的核心驱动力。 值得注意的是，业绩高增的态势似乎难以持续。据公司披露的2025年业绩预告，全年预计实现营业收入17.6亿元至18.2亿元，同比增长16.57%至20.55%；扣非净利润预计为1.58亿元至1.68亿元，同比增幅仅为1.72%至8.16%。与2024年的业绩增速相比，两项关键业绩指标的增长势头均出现明显放缓，业绩成长性面临褪色压力。 此外，报告期内公司的存货问题也日益凸显。各期末，公司存货账面余额持续增加，从2022 年末的1.53亿元增至2025年6月末的3.09亿元，存货规模近乎翻倍；同时，公司的存货周转率始终低于可比公司均值。 对此，邦泽创科解释称，外销比例高、运输周期长以及关税政策不确定导致公司需要增加备货，是造成存货高企、周转率偏低的主要原因。 外销占比超95%，亚马逊渠道合规性遭严查 业绩增长持续性之外，证券之星关注到，公司当前的业务结构也是市场关注的焦点。邦泽创科从出口碎纸机起家，公司经营根基建立在境外市场之上。 招股书及问询回复显示，报告期各期，公司境外销售收入分别为10.19亿元、11.18亿元、14.56亿元和8.59亿元，占主营业务收入比例始终高于95%，近乎全部依赖海外市场。这一高度集中的市场结构，使得公司的经营业绩容易受到海外贸易政策、汇率波动、市场需求变化等外部因素的冲击。 从销售渠道看，境外线上收入占外销收入的比例始终保持在五成以上。具体来看，公司主要通过Amazon、Walmart、Temu及Rakuten等跨境电商平台进行直接销售，而亚马逊平台的销售表现尤为突出。数据显示，公司通过亚马逊电商取得的销售收入分...