经济大势

　　新华社首尔10月24日电　记者手记｜中国机器人出海“闯”韩国图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　新华社记者姚琪琳　陈怡　陆睿图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　韩国首尔近郊的一家大型购物中心内，一家中国企业的扫地机器人专柜前人头攒动，带有机械臂功能的石头科技品牌扫地机器人吸引路人驻足。只见机器人沿地面缓缓前行，将一只袜子精准夹起，旋转后移至旁边的杂物桶中，袜子“投篮”入桶的瞬间，围观的消费者发出一阵惊叹。　　近年来，随着韩国人口老龄化加剧，人力成本越来越高，来自中国的服务机器人越来越多出现在韩国的餐厅、酒店、商超里。据美国IDC研究公司数据，在韩国扫地机器人市场，石头科技以超过50%的市场份额稳居第一，在高端细分市场的占有率超过七成。　　谈及韩国市场份额稳定领跑的原因，石头科技亚太区销售负责人李平对记者表示，最核心的还是产品力。“我们会根据不同市场需求设计产品。韩国消费者很重视卫生和便利，我们的高端产品采用声波震动擦地系统，大大提升了产品的清洁能力和清洁效率。”　　韩国消费者闵普炫告诉记者，他家买了两台石头扫地机器人。他说，大多数韩国消费者在选择家电产品时通常偏好本土品牌，而中国产品凭借出色的性能和使用体验，成为他们在扫地机器人领域的首选。　　在酒店场景中，中国上海擎朗智能科技股份有限公司的配送机器人可自主完成客房用品、外卖及物品的无人化送达，清洁机器人则具备扫地、吸尘、洗地和尘推等全功能清洁能力，并能根据不同场景灵活适配，降低人力成本，优化资源调配。　　首尔一家寿司连锁餐厅经理告诉记者：“过去员工忙不过来，现在有了配送机器人，不仅工作效率提升了，顾客满意度也更高了。”　　杭州云深处科技有限公司日韩市场负责人李昌波告诉记者，韩国用户对巡检机器人很感兴趣。巡检机器人可以代替一些重复容易出错的作业。目前云深处在做一些建筑工地以及地下管廊的巡检机器人，替代施工人员以保障他们的人身安全。　　李昌波认为：“我们的产品拥有丰富的行业和产业级的落地经验，自主研发的运动控制和环境感知的算法。价格优势也是韩国用户跟我们合作的重要原因，选择机器人有助于降低企业成本。”　　过去十年，韩国机器人产业在教育、护理、工业制造等领域处于亚洲前列。但近年来，随着中国制造业向智能化、自动化升级，中国企业正从“技术学习者”转变为“创新引领者”。　　韩国中国经济金融研究所所长全炳瑞认为，中国企业凭借产品的高性价比积极开拓韩国市场，这种外部竞争压力也成为韩国机器人产业加速升级的催化剂。　　他同时表示，中韩在数字经济、绿色转型、人工智能等新兴产业的合作蕴藏巨大潜力。例如，中国拥有庞大的数据资源与应用场景，韩国则具备先进的半导体与高性能计算能力，两者在AI领域的协同效应值得期待。　　从清洁机器人到具身机器人，从家用场景到工业应用，中国机器人正在加速出海“闯”韩国，不仅展示了中国制造的创新实力，也映照出中韩产业互动与合作的新格局。 【责任编辑:凌纪伟】 ...

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　【简介】网络安全法修正草案10月24日提请全国人大常委会会议二次审议。草案二审稿拟充实网络安全工作指导原则，增加促进人工智能安全与发展的内容。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　记者：蒋志强、卢佳图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　新华社国内部出品 【责任编辑:凌纪伟】 ...

（原标题：【金融头条】拉开转型大幕 城投“退平台”倒计时）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 蔡越坤 2025年下半年起，陈洲手头的城投项目已基本停止了。 作为华南一家租赁机构的业务负责人，陈洲在过去十年重点布局城投平台业务，该类项目曾贡献公司收入一半以上。 但2025年以来，越来越多的政府城投平台宣布与政府信用“切割”――不再与地方政府信用挂钩，不再承担政府融资职能。 10月22日，贵州大方县1家融资平台及46家类平台公司公告退出政府融资平台，融资行为与地方政府信用脱钩；10月20日，安徽蚌埠龙子湖区龙鼎建设公司退出平台监管名单；10月14日，青海融鑫实业发展有限公司剥离政府融资职能，转型为市场化主体…… 仅10月份以来，已经有超过15家城投平台宣布退出政府融资平台。 2025年8月底，央行等四部门联合发布《关于规范退出融资平台公司的通知》（银发 [2024]150号）（下称“150号文”），要求在2027年6月份之前，地方政府的融资平台清零，地方政府隐性债务清零，城投公司退出融资平台名单，剥离政府投融资职能。“150号文”出台以来，各地城投“退平台”行动紧锣密鼓地展开。据经济观察报不完全统计，2025年年内，已经有百余家城投平台官宣退出政府融资平台。 随着城投平台逐步清退，陈洲意识到，一个时代正在落幕，转型已是必然。公司风控出于风险考量，正逐步收缩此类融资项目。目前，他的业务重心已更多转向新能源、风光储、船舶及水电等产业类国企项目。 一场关乎数千家融资平台命运的重构正在上演。曾依赖政府信用背书、深度承接地方政府基建职能的传统城投平台，撕掉标签只是开始――当隐性债务清零倒计时启动，他们如何在市场化浪潮中找到新航向？市场化赛道能否撑起城投们的新饭碗？ “退平台”倒计时 在“一揽子化债”的政策持续推动下，融资平台退出的时限、标准和流程逐步确定。 2023年7月24日，中央政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”；2025年7月30日，中央政治局会议明确提出“有力有序有效推进地方融资平台出清”；2025年8月底出台的“150号文”明确提出，需在2027年6月全面“退平台”。 方正证券研报数据指出，2025年年内，城投退平台持续推进，截至9月26日，年内已有114家城投官宣退平台。其中山东退出最多，为28家，集中于市级和区县，分别退平台8家、20家；其次为江苏，宣布退平台19家，集中于市级、区县，分别退平台6家、13家。 从“一揽子化债”提出以来全国退平台的节奏来看，2023年8月到10月，大量平台快速完成退出；2024年初，平台退出数量相对较多，随后在7月和10月、11月平台退出较为集中；进入2025年，“退平台”节奏相对有所放缓，主要集中在1月和7月。 2025年内，已有114家城投由官方或企业披露退出平台。化债以来，已有607家发行人由官方或企业披露信息退出平台；从各地的退出情况来看，江苏、浙江、山东退出平台数量相对较多，分别为117家、94家、81家；从退平台的层级来看，主要集中在区县级，以上三个省份区县级分别退平台82家、80家和57家。 东方金诚公用事业一部执行总监周丽君向经济观察报记者表示，融资平台密集退出，主要可归结为两方面驱动因素：一是，近年来，相关政策不断深化完善，特别是“150号文”为融资平台退出设定了明确时间表，要求于2027年6月底前基本完成整改，充分体现出中央规范地方政府融资行为、防范化解隐性债务风险的决心；二是城投平台自身转型发展的内在需要。在政策引导下，退出平台名单成为其迈向市场化运作的关键一步。通过退出，城投平台得以重塑为独立的市场化主体，从而更灵活地以特许经营等合规方式参与政企合作，服务于地方经济与产业高质量发展，并逐步拓展经营性业务，增强自身“造血”能力。同时，退出融资平台也有助于其摆脱原有融资限制，拓宽融资渠道。 中证鹏元指出，历史上一共有四轮“退平台”的经历，具体包括：第一，2010年退出银监会地方政府融资平台名单；第二，2014年退出财政部城投平台名单；第三，2018年财政部隐债名单形成；第四，2023年至今，退出各省份确认报送国务院的融资平台名单。 中证鹏元统计显示，这四轮“退平台”进程，均在“退平台”名单出台后一年内迎来相对高峰，分别是2015年1528家融资平台退出财政部名单、2019年584家城投公司退出隐债名单、2023年735家城投公司退出融资平台名单。观察本轮“退平台”的进度，根据企业预警通统计，截至2025年8月末，已有4596家地方政府融资平台通过市场化转型、注销等方式退出了融资平台名单。 城投机构在“退平台”过程中该如何处理与金融机构的债务沟通协调？ 周丽君建议，核心在于依法依规、透...

（原标题：红利资产“避风港”效应升温）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 老盈盈图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 进入10月份以来，A股市场震荡加剧，前期上涨较多的热门科技板块波动幅度加大，而具备一定防御和避险属性的红利板块则开始走强。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 自2025年9月25日至10月22日，农业银行股价已连续十几个交易日收涨，不断刷新历史新高，累计涨幅超20%，远超同期大盘表现。与此同时，港股内银股也出现拉升行情，煤炭板块亦逆市走强。 近一个月，投资者黄先生加仓了1万元的红利低波基金，今年基金组合的收益率已达10%，对此他表示已经很满意了。在他的权益资产配置仓位中，80%的比例配置了红利基金，没有配置沪深宽基，也回避了波动较大的创业板。 黄先生对经济观察报记者表示，自己是稳健型投资者，并不羡慕牛市中其他投资者动辄十多个点的涨幅，他只是不想让自己的资产波动很大。因此，配置低波动、高股息、大中盘蓝筹的基金符合他长期持有的逻辑。   红利资产走强 同花顺数据显示，10月以来，截至10月23日，科创综指、科创50、科创100等科技板块都出现了不同幅度的下跌。其中，电池、半导体、电子化学品等板块的下跌“拖累”了整个科技行业。 科技主题基金也因此受到影响，出现不同程度的下跌。同花顺数据显示，10月以来，截至10月23日，上百只基金区间下跌超过7%。其中，富荣信息技术混合C跌幅最大，下跌了12.28%，金信量化精选混合A、永赢先进制造智选混合发起C、华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合A、东方阿尔法优选混合C、东方高端制造混合A等产品跌幅亦均超过10%。 10月以来，一些具有避险属性的红利策略基金表现较为亮眼。截至10月23日，绝大部分红利基金实现正收益，其中华泰柏瑞上证红利ETF（交易型开放式指数基金）、永赢中证红利低波ETF、国泰上证国有企业红利ETF、银河上证国有企业红利ETF等红利主题基金收益均超5%。 此外，近一个月来，市场资金对红利主题基金的态度也从流出转向流入。同花顺数据显示，截至10月23日，红利ETF（510880）60日净流出超过7亿元，而20日净流入、5日净流入、3日净流入分别达6.25亿元、4.41亿元和2亿元；流动性方面，近20个交易日累计成交金额超过135亿元，日均成交金额超过5亿元。又如，红利国企ETF（510720）60日净流出超过5亿元，而20日净流入、5日净流入、3日净流入分别达4.84亿元、2.44亿元和逾8000万元；流动性方面，近20个交易日累计成交金额超过38亿元，日均成交金额约1.9亿元。其余大部分红利基金也在近20日实现资金正流入。 中信建投研报指出，当前红利指数的资金流指标已处于年度低位，显示红利资产的情绪面与持仓热度均处于相对底部区域，具备一定的估值修复与资金回流潜力。 对此，黄先生表示，大多数红利指数能筛除一些造假和长期不分红的上市公司，且每年定期进行吐故纳新和分红，能给他带来安全感。虽然持有红利主题基金在牛市中不会大富大贵，但是其表现比较稳定，亏损少，所以他会用大部分资金配置这种能够慢慢生息的组合。 AH股红利类指数对比 在黄先生的仓位中，50%配置行业分散、偏大盘蓝筹的A股红利基金，作为红利的压舱石；30%配置偏中小盘成长的A股红利基金，争取跑赢平均红利市场的机会。此外，还有20%配置港股市场的恒生红利基金。虽然港股波动更大，但是更低估值的港股市场显然很有吸引力。 相比A股红利资产，港股红利板块更引人注目。从当前AH股的股息率表现来看，港股部分红利类指数的股息率比A股要高。银河证券的一份研报统计了近12个月AH股部分红利类指数股息率：中证红利指数、深证红利指数为4.58%和3.95%，而同期港股通高股息（CNY）却超过了6%，恒生港股通高股息低波动指数的股息率则为6.15%。 从上涨程度而言，上述研报指出，自2024年“9・24”行情以来，恒生港股通高股息低波动全收益指数累计涨幅达42.93%，大幅跑赢同期A股主要红利类指数，如中证红利全收益指数（20.91%）、深证红利全收益指数（27.50%）。 一位券商投资顾问对经济观察报记者表示，红利指数近一年来能取得亮眼的涨幅，一方面受益于银行板块的支撑，另一方面则来自成分股中的央国企权重较高，在震荡行情中能发挥出更好的防守作用。 对于一些稳健保守型的投资者，她建议，可以把A股红利基金作为核心资产进行配置，为投资组合提供稳定基础，同时把港股红利基金当作“卫星资产”进行配置，作为现有资产的补充，进一步提升组合收益，同时满足个性化需求。 黄先生称，近期港股红利指数波动没有以前那么大了，而且估值低、分红多，他想加大一些港股红利基金的配置。但是...

（原标题：中长线资金新建仓股曝光！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 市场主要指数今日(10月24日)集体高开。科创50指数早盘一度涨超3%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 盘面上，存储芯片概念大幅上涨，普冉股份、航天智装“20cm”涨停，时空科技、翔港科技、大为股份等涨停，香农芯创、西测测试、江波龙等涨超10%。 商业航天概念掀涨停潮，航天环宇等“20cm”涨停，中国卫星、航天长峰、中天火箭等涨停。 深圳国企改革、煤炭、油气开采及服务等昨日强势板块早盘出现回调。 新股提示：N超颖开盘涨超3倍 N超颖今日上市，开盘价70.1元，开盘上涨310.42%。公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域，公司以汽车电子PCB为主，是国内少数具备多阶HDI及任意层互连HDI汽车电子板量产能力的公司之一。 大明电子今日开启申购，公司此次发行总数为4000.1万股，其中网上发行960万股，申购代码732376，申购价格12.55元 ，发行市盈率为17.97倍。公司专注于汽车电子零部件配套领域，是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。 中长线资金动向：社保基金新建仓17股，养老金新建仓15股 三季报密集披露，前十大流通股东数据透露出机构行踪。统计显示，社保基金共现身70只股，调仓动向方面，三季度社保基金新进17股、增持20股、减持20股，社保基金持股量保持不变的有13股。 社保基金新建仓股票中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，社保基金家数最多的是卓易信息，共有2家社保基金出现在前十大流通股东名单中，即全国社保基金一一四组合、全国社保基金四一八组合，分别位列公司第四大、第六大流通股东，持股量合计为233.68万股，占流通股比例为1.93%。 从持股比例看，新进股中社保基金持有比例最多的是蓝科高新，持股量占流通股比例为2.15%；其次是电连技术，社保基金持股比例为2.12%；持股比例居前的还有洁雅股份、科远智慧、卓易信息等。 从持股量统计，社保基金新进的个股中，持股量最多的是大族激光，共持有1192.85万股；金岭矿业、蓝科高新等紧随其后，持股量分别为881.04万股、763.87万股。 养老金三季度现身23只股前十大流通股东榜，其中，新进15只。 新进股中，养老金账户持股比例最多的是科拓生物，持股比例为2.71%，热景生物、洁雅股份等持股比例居前。 17股杠杆资金加仓超1亿元 截至10月23日，市场融资余额合计2.43万亿元，较前一交易日减少16.22亿元。 具体到个股，10月23日获融资净买入千万元以上的有384只，其中17只融资净买入额超1亿元。胜宏科技融资净买入额居首，当日净买入4.66亿元；其次是中芯国际、阳光电源，融资净买入金额分别为4.51亿元、2.50亿元；融资净买入金额居前的还有赣锋锂业、德明利、中际旭创等。 分行业统计，获融资客净买入超1亿元个股中，电子、有色金属等行业较为集中，分别有7只、3只个股上榜。 声明：数据宝所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。...

（原标题：【跨国公司在中国】“稳外资”政策加持 跨国企业在中国“投资未来”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 沈建缘/文图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京举行。会议公报提出，“扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面。稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展，与世界各国共享机遇、共同发展。” 2021 年、2024 年，中国两次缩减外资准入负面清单，在外资准入上做 “减法”之外。《2025 年稳外资行动方案》进一步推出 20 条针对性措施，在营商环境上做 “加法”。同时，《鼓励外商投资产业目录》的多次修订与国家服务业扩大开放综合试点示范的优化，持续吸引外资加大投入。商务部数据显示，截至今年6月底，＂十四五＂期间中国实际使用外资累计达7087.3亿美元，2025 年上半年，全国新设立外商投资企业 30014 家，同比增长 11.7%。 在全球经济“去全球化”形势加剧、国际经贸秩序受冲击的复杂背景下，作为全球第二大消费市场和进口市场。中国以超大规模的市场需求，产业链的协同配套，和持续扩大开放的政策确定性，成为跨国企业“投资未来”的重要市场。近期，空客公司、太古可口可乐 、希尔顿酒店集团等跨国巨头的加码布局，正是这一趋势的鲜活样本。 共享“中国红利” 10月22日，空中客车在中国天津启用第二条A320系列飞机总装线。该生产线将采用空中客车最新生产制造工艺，预计将于2026年初全面投入运营。空中客车公司首席执行官傅里（Guillaume Faury）表示：“当前世界形势复杂，逆全球化的趋势存在，但情况更为复杂。如今，各国间的相互依存度可能达到了历史最高水平，也存在一些需要我们应对的矛盾状况。”他说，“中国航空市场正持续增长，预计未来20年，中国市场对飞机的需求将达9500架，约占全球市场需求的20%。” 一方面，中国扩大开放的决心与行动，落到具体政策实施层面， 另一方面，消费市场的复苏与升级为跨国企业提供了广阔空间。商务部研究院发布的《跨国公司在中国》报告数据显示，2024年，在制造业利用外资中，高技术领域占比提高到43.7%；外资企业在中国高新技术产品出口中的占比接近50%。 商务部数据显示，截至2024年底，外商累计在华投资设立的企业超过123.9万家，累计实际使用外资20.6万亿元人民币。同时，跨国公司也获得了丰厚的“中国红利”，依托中国创新资源与产供链体系，继续保持全球竞争优势。 可口可乐公司近期发布的2025 年三季度财报显示，其营收与净利润均实现增长，其中无糖可口可乐全球销量增长 14%，亚太市场成为重要增长引擎。 可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）表示：“尽管整体环境仍面临诸多挑战，我们始终保持灵活，按需调整战略并投资于长期增长。” 10 月 16 日，可口可乐装瓶合作伙伴之一太古可口可乐位于郑州的新工厂落成投产，这是其 120 亿在华投资承诺中首个亮相的世界级工厂，年产能突破 100 万吨。为更好满足区域市场对高品质饮品的多元化需求。该工厂新建的立体仓有2万个货位，可以同时存放300万标箱的饮料。在旺季的时候能同时满足全省客户2天半的订单需求。 太古可口可乐总裁苏薇表示：“中国市场，一直是引领太古可口可乐稳健运营的重要引擎。作为120亿在华投资承诺中首个亮相的世界级工厂，传递了我们长期植根这里，助力高质量发展的决心。”今年正值太古可口可乐成立60周年。根据太古可口可乐在中国内地的扩展投资计划，海南太古可口可乐饮料生产基地项目也将于2025年底开工建设，苏州太古可口可乐新工厂、广东太古可口可乐大湾区生产基地将于2026年陆续投产。 加码“长期主义” 在不确定的全球经济环境中，中国也正成为跨国企业“长期主义”投资的最佳“标的”。欧莱雅集团近期发布的第三季度业绩同样印证了中国市场的韧性和潜力。其2025年前三季度在中国大陆实现低个位数增长，第三季度提速至中个位数增长，高档化妆品部的复苏与创新产品线成为主要驱动力。  对跨国公司而言，加码投资中国，不仅是对市场空间的选择，也是对中国经济发展确定性的投资。而提振消费、扩大内需是当前和今后一段时间中国经济发展的重点。吸引更多全球资本共享中国发展机遇，实现合作共赢。 经文化和旅游部数据中心测算，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。全国消费相关行业日均销售收入同比增长 4.5%，服务消费增长 7.6%，国内出游人次与总花费均实现显著提升。消费者对文旅产品的品质与情绪价...

（原标题：周小川：养老保障政策制定要充分考虑企业的实际情况 |直击外滩年会）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月23日下午，十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川在2025外滩年会圆桌论坛“多层次养老保障中的政府、市场与社会协同”上就养老保障体系建设分享了他的看法。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 周小川表示，有几个问题需要进一步厘清概念，以减少争议。中国的养老第一支柱并非简单的普惠性、兜底性支出，在待遇计发公式中，其很大程度与缴费年限和缴费基数挂钩，并设有上下限。近期，领取养老金最低缴费年限从15年延长至20年。这都表明，中国的养老第一支柱包含了很强的精算和贡献关联成分，其性质并非纯粹的第一支柱，这与OECD（经合组织）和世界银行所定义的第一支柱在概念上并不完全一致。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 他认为，中国自行定义三支柱体系并无不可，但在进行国际比较时，若口径不一，就容易产生概念混淆和误解。 周小川比较赞成第二支柱采用强制性可能会带来好处的观点。他表示，20世纪90年代，香港回归后设计的新养老金体制，当时就推出了强制性的“强积金”（强制性公积金计划）。这引出了一个关键问题：必须高度重视资金来源。 周小川表示，养老第一支柱非常重要，不仅因其人口覆盖广，还关乎当前提振消费的议题。若要鼓励消费，有人主张提高养老金待遇，但这必须与“钱从哪里来”的问题紧密联系。有人认为没钱可以靠财政赤字，但此事远非如此简单。 周小川表示，在中国，很多事情实行的是“部门负责制”，负责社保的可能不直接承担财政平衡的责任，而负责财政的则会严格考量预算约束。这必然涉及是否提高缴费率或寻求新的平衡点等问题。 在覆盖面问题上，周小川回想到了20年前的一场争议：第一支柱是否应充分考虑广大农民的养老问题？当时有观点认为，农民的养老是由承包地和宅基地保障的――在城里打工无法养老的话，还可以回农村。也有观点主张，农民作为低收入群体，应实现国家保障与土地保障的双重覆盖。由于当时缺乏共识，在一定程度上导致了当下农民的养老保障水平较低。 周小川同时表示，许多对养老保障的讨论往往忽略了企业的利益和感受。企业追求效率和竞争力，如果在社会保障供款方面负担过重，必然削弱其竞争力。因此，企业会通过各种渠道向主管部门反映社保缴费率的问题。当然，也有人指出，未来的出路之一在于显著延长退休年龄。但企业对此也有顾虑：高龄员工的劳动生产率可能不同，病假情况也可能更多，企业可能会不情愿。因此，制定政策时必须充分考虑企业的实际情况。 最后，周小川谈到了人工智能的影响。他表示，从目前的讨论来看，人工智能很可能显著加大而非缩小收入分配差距。然而，目前尚未建立有效的渠道和机制，将人工智能带来的新增效率和GDP增量分配给养老金体系。这是一个亟待研究的课题，并且与企业考量密切相关。他希望研究养老金的各界人士和政策制定者，能对企业的感受和诉求给予更多关注。...

（原标题：竟然用公厕粪便造假 诺辉退市启示录）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 停牌500多天后，诺辉健康终于官宣退市。10月22日晚，该公司发布公告表示，因不能履行复牌指引，停牌超18个月，香港联交所将在10月27日正式取消公司的上市地位。 曾被誉为“中国癌症早筛第一股”的诺辉健康为虚增检测量，竟然向环卫工人购买公厕粪便作为检测样本来源，更有甚者，将一份样本拆分为多个虚假账户，伪造检测数据，最终以一种近乎荒诞的方式告别资本市场。 2025年IVD（体外诊断）行业正经历供需失衡、竞争加剧与转型阵痛叠加的“寒冬”，“作为港股上市公司，诺辉的快速扩张坠落，折射出了行业发展的痛点，也对整个IVD行业具有极大的负面影响。”某IVD从业者向媒体记者表示。 快速崛起 诺辉健康的故事始于2015年，由三位毕业于北京大学生命科学学院的学生朱叶青、陈一友和吕宁，三人看准高发癌症的早筛市场后，当年联手在杭州创立。 诺辉健康核心产品是结肠癌早筛产品“常卫清”和“噗噗管”，专为中国1.2亿结直肠癌高危人群打造，开启了癌症居家早筛的新篇章。 2020年11月，诺辉健康迎来高光时刻。“常卫清”拿下“早筛第一证”，是国内首个获批的癌症早筛产品，“噗噗管”也已获得国家药品监督管理局的批准并开始正式商业化。“常卫清”是目前国内唯一获国家药监局批准的分子癌症筛查测试产品。 朱叶青称，“常卫清”研发时间长达五年，经历了6个月的试验设计、16个月的试验、11个月的注册审批流程，投入资金超过1亿美元。他强调，如果潜在竞争者想要获得同类批文，至少需要五年时间。 此外，公司还拥有三款适用于肝癌、鼻咽癌和宫颈癌筛查的在研产品管线，并联合北大医学部正式启动中国泛癌种早筛早诊队列PANDA研究项目。 2015年―2021年的六年间，包括软银中国资本、君联资本、启明创投、礼来亚洲基金、美国杜克大学资产管理公司、夏尔巴投资等数十家VC/PE、产业资本对诺辉健康进行了7轮投资，总金额超1亿美元，为其技术研发与市场拓展提供了坚实资金保障。 2021年2月，诺辉健康成功登陆港交所，成为“中国癌症早筛第一股”，上市当日市值一度冲破300亿港元，备受资本市场追捧，也为中国癌症早筛行业注入强心针。其股价一度飙升至89.65港元，市值突破400亿港元，成为资本竞相追逐的“香饽饽”。 此间，公司财务数据也光鲜亮丽：2022年营收7.65亿元，同比增长259.5%；2023年上半年营收8.23亿元，已超2022年全年，风头一时无二。公司前董事会主席朱叶青变得“高调”起来，他说，“希望有更多人受益于癌症筛查，改变生命轨迹。” 快速坠落 有没有更多人改变生命轨迹是个未知，但因数据造假，公司的“命运轨迹”被改变了。2023年8月，一个名为CapitalWatch的账号发布了一篇《关于诺辉健康财务数据造假的调查报告》，指责公司2022年销售数据不实，“实际销售额可能仅为7695万元人民币，与其公布的7.65亿元相差近9倍”。报告还质疑其检测样本真实性，暗示存在系统性造假行为。 更令人咂舌的是，2025年10月有媒体爆料，为虚增检测量，诺辉健康曾向环卫工人购买公厕粪便，作为检测样本来源；甚至还将一份样本拆分为多个虚假账户，伪造检测数据，涉嫌严重违反医疗伦理。 起初，诺辉健康否认指控，朱叶青跳出来给公司站台“打嘴仗”，却未提供具体证据“自辩”。由于长期发不出财报，公司市值一路暴跌至63.45亿港元，被迫停牌，超336亿港元灰飞烟灭。 面对质疑，诺辉健康管理层曾强硬回应，强调“收入合规、审计严格”。但2024年3月27日，其长期合作的审计机构德勤突然“跳反”，拒绝为2023年财报背书，并发出关注函，直指销售数据真实性存疑。 2024年3月28日，港交所强制诺辉健康停牌，股价定格在14.14港元，较26.66港元的发行价已近腰斩。紧接着，公司创始人及高管团队开始分崩离析，2024年9月，公司CFO高煜等高管接连离职，2024年12月30日，诺辉健康创始人朱叶青被罢免执行董事及其他所有职务。 按照港交所的规定，主板上市公司连续停牌18个月，可取消其上市地位。10月22日晚，诺辉健康发布公告称，因未能于2025年9月27日前履行复牌指引，港交所上市委员会已决定于2025年10月27日上午9时起取消其在交易所的上市地位。 IVD行业启示 目前，诺辉健康已进入临时清盘程序，董事会权力被全面暂停。其投资者损失惨重：光证资管对其估值已下调至0.01港元，几乎“归零”。 从“早筛先锋”到“粪便造假”主角，诺辉健康的覆灭不仅是一家企业的失败，更是中国医疗资本狂潮中一次深刻的信仰崩塌。 诺辉事件把IVD行业最脆弱的三个问题暴露出来。一是支付方缺位：C端烧钱补贴不可持续，企业为了维持股价...

（原标题：蔡�P：养老三支柱不是“三足鼎立”|直击外滩年会）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月23日下午，中国金融四十人论坛学术委员会主席、中国社会科学院学部委员蔡�P在2025外滩年会圆桌论坛“多层次养老保障中的政府、市场与社会协同”上呼吁，要探索新的养老保险模式。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 蔡�P表示，人口与劳动力市场是养老保险两个重要的参数，这很大程度上决定了我们未来选择什么样的模式，或者说做什么样的参数调整。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 蔡�P表示，当前，我国的人口与劳动力市场出现了新特征。 一是目前在领取养老金的人群中，超过50%的人领取的是城乡居民养老保险。但是很多关于养老保险改革的讨论，只局限于职工养老保险、养老第二支柱和养老第三支柱，不应把城乡居民养老保险排除在外。 二是城乡居民养老保险针对的是农村老年人、非正规就业人群或者灵活就业人群。现在，私营劳动者、个体劳动者以及或许在单位工作，但是不被单位作为自己员工的这部分人群超过3亿人。此外，灵活就业人群有2亿多人，新就业形态人群也接近1亿人。这些人群有一个共同特点：他们的养老保险覆盖率很低，很多人不在职工养老保险范围内。如果不把这部分人群纳入到养老第一支柱，养老保险就谈不上公平性。 三是随着数字经济、平台经济、人工智能的发展，就业形态越来越不“正规”，灵活就业人群持续扩大，这造成传统的参保扩面思路不再奏效，因此必须要有新的思路。 蔡�P表示，人工智能的发展是颠覆性的，养老保险的模式选择和进一步完善也应该与时俱进。 一是居民养老保险制度的状况应该是评价第一支柱的重要依据。 二是讨论养老保险三支柱的时候，必须清醒认识到，养老三支柱不是“三足鼎立”，也不是“并列齐驱”，应该是第一支柱“一柱擎天”，没有第一支柱就没有第二支柱和第三支柱，是皮之不存、毛将焉附的关系。 三是人工智能应该带来革命性、颠覆性的冲击，同时也应该带来革命性的分享理念，即社会将得到很大的生产率红利，但是必须设计好分享制度，探索新的养老保险模式。 ...

（原标题：天润乳业前三季度营收20.74亿元同比降3.81%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月23日，天润乳业(600419)公布2025年前三季度业绩报告，2025年前三季度公司营业收入为20.74亿元，同比下降3.81%；归母净利润亏损约1061万元，同比下降147.7%。 其中第三季度，公司营业收入为6.78亿元，同比下降4.8%；归母净利润为1124万元，同比下降77.6%；扣非归母净利润为1875万元，同比下降62.7%。 截至三季度末，公司总资产57.67亿元，较上年度末下降6.9%；归母净资产为23.97亿元，较上年度末下降0.7%。 公司在2025年第三季度报告中提到，当前中国奶业周期正处于奶价低迷的状态，影响了上游养殖业和下游乳品企业的市场竞争。尽管如此，公司在乳制品销量方面实现了23万吨的销售，较上年同期增长了1.91%。公司在营业收入方面为20.74亿元，较上年同期下降了3.81%。在研发创新方面，公司推出了多款新品，进一步丰富了产品矩阵。 公司在市场渠道拓展方面持续发力，电商子公司已完成主流电商平台和直播间的搭建，并积极筹备“双11”活动。同时，新增了多个直营门店，扩大了品牌影响力。在智能工厂建设方面，年产20万吨乳制品加工项目已基本建设完成并投入试运营，标志着公司在生产智能化和数字化方面取得了重要进展。...