经济大势

（原标题：崔春加盟华泰柏瑞基金 指数大厂能否实现“二次增长曲线”？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在华泰柏瑞基金总经理职位空缺五个多月后，新任总经理人选终于落定。 10月28日，华泰柏瑞基金发布公告，前华泰证券资管董事长崔春即日起担任公司总经理，董事长贾波不再代行总经理职责。 公开资料显示，崔春拥有超过20年金融从业经验，曾在证券、基金、银行等多个领域担任职务。她的职业路径从早期的固收投研，逐步发展至公司的战略布局与管理，由此积累了跨领域的综合管理经验。 作为业内知名的“指数大厂”，华泰柏瑞基金此次人事调整备受关注。市场关注焦点在于，履新后的管理层将如何在巩固指数业务优势的基础上，进一步拓展多元业务布局，全面提升综合竞争力。 超20年资管老将加盟 今年5月9日，华泰柏瑞基金原总经理韩勇因“工作调整”原因离任，在总经理空缺期间，暂由董事长贾波代行总经理职务。随着崔春的加盟，这一职位空缺得以填补。 据了解，崔春硕士毕业于清华大学五道口金融学院货币银行学专业，在加入华泰证券资管之前，她曾任中国光大国际信托投资公司证券部经理；光大证券总裁办高级经理；中国建设银行总行计划财务部副处长、金融机构部副处；嘉实基金固定收益部总监；中金公司资产管理部副总经理、执行总经理、董事总经理等职务。 崔春的职业生涯早期偏向固定收益投研领域，而后更侧重于公司整体的战略布局工作。 崔春于2015年加入华泰证券资管，彼时该公司正处于成立初期。在其十余年的任期内，她推动该公司业务稳步发展，业务布局覆盖权益投资、固定收益投资、多资产和FOF投资以及资产证券化、REITs、资本市场业务、跨境业务等多个领域，形成了规模化、差异化且覆盖不同风险收益特征的产品体系和一站式金融服务解决方案。 截至2025年上半年末，华泰证券资管的资产管理规模达6270亿元，在ABS等创新业务上保持领先，公募基金业务持续增长、规模突破1600亿元，FOF管理规模亦创下历史新高。 崔春对资管行业有着深刻的洞察和清晰的战略思路。她多次强调券商资管应坚持差异化、平台化的券商特色发展道路。此外，她还特别重视科技赋能，用数字化、平台化、生态化推动业务能力进阶。在华泰证券资管期间，她积极推动金融科技对资管业务全链条的驱动，2022年上线的WeFund平台引领行业创新。 财务数据显示，2025年上半年，华泰资管营业收入突破12亿元，净利润达7.13亿元，为券商资管中少有的营业收入过10亿元、净利润超5亿元的机构。 指数大厂寻找“二次增长曲线” 华泰柏瑞基金是一家中外合资基金管理公司，公司于2004年11月18日成立，注册资本为人民币2亿元，总部位于上海。公司股东为华泰证券股份有限公司、柏瑞投资有限责任公司、苏州新区高新技术产业股份有限公司，持股比例分别为49%、49%和2%。 Wind数据显示，截至今年二季度末，华泰柏瑞基金的公募管理规模为7076.21亿元，行业排名第16位。其中，非货币型基金规模为6201.83亿元，主要以股票型基金为主，占比接近80%。 作为最早涉足ETF业务的基金公司之一，华泰柏瑞基金非货ETF规模长期位居行业前三，超百亿级别ETF涵盖宽基、跨境、策略、行业等多个类别。市场中关注度较高的沪深300ETF、红利低波ETF，均出自华泰柏瑞基金。数据显示，截至9月底，华泰柏瑞基金旗下ETF近十年累计分红超过198亿元。 2025年，华泰柏瑞的指数业务依然保持增长之势。截至9月底，其ETF管理规模达5978亿元，较去年同期增长约1186亿元。 根据华泰证券发布的2025年半年度报告，华泰柏瑞基金上半年实现营业收入9.52亿元，实现净利润2.04亿元。 崔春加盟后，能否带领这家指数大厂成功开辟多元化的新航道？ 崔春曾经强调，资管机构需要从客户需求出发，思考如何更好地服务客户的理财需求。一位公募行业人士向记者表示，“崔春掌舵华泰柏瑞之后，很可能会在保持公司指数优势的同时，大力发展主动管理和多元资产配置能力，推动华泰柏瑞从‘被动投资强者’向能力更均衡的‘综合资产管理平台’发展，以应对市场变化和满足客户多样化的需求。” ...

（原标题：“扫描”直播打赏乱象：“翻牌选妃”“蒙面摸人”诱导低俗互动）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近年来，随着网络直播行业快速发展，催生了多种乱象，包括低俗团播引诱打赏、虚假人设诱骗打赏、诱导未成年人消费以及刺激用户非理性打赏等行为。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月28日，中央网信办发布通知，决定开展为期2个月的“清朗・整治网络直播打赏乱象”专项行动，这也从侧面反映出这些问题的严重性。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 直播乱象行为违背社会公序良俗，侵害消费者权益，尤其对青少年造成财产损失、精神伤害。需通过监管、技术、法律及社会共治等多方协同，推动行业健康转型，维护清朗网络空间。 诱骗打赏“套路”多 当前，网络直播中低俗团播引诱打赏、虚假人设诱骗打赏的现象较为突出。 部分女主播在直播间跳着充满性暗示的舞蹈，团播成员以贴身热舞等方式吸引观众参与并诱导其通过打赏获取更“亲密”互动机会。一些团播直播间通过裸露隐私部位、模拟带有性暗示和性挑逗的动作、发出不雅声音，或采用特定拍摄手法、场景搭建、着装设计等方式，渲染、烘托低俗不良氛围，以此吸引观众打赏。 有主播采用翻牌选妃、蒙面摸人等低俗玩法，或者使用“跪爬”“嘶喊哭泣”等引人不适的方式拉票、诱导用户打赏互动。一些女主播在直播中还经常组织多人参与，以“PK”或“挑战”为名，要求观众刷礼物支持，否则就进行惩罚性表演，如跳舞、唱歌或做出不雅动作。 例如，2025年5月，主播刘某、徐某等人在直播过程中进行“皮带抽打”“别针穿唇”等表演；2025年7月，主播文某、郑某在直播PK过程中，制造性暗示、性挑逗氛围，诱导低俗互动。 虚假人设诱骗打赏同样是直播领域的常见问题。一些主播通过营造“贫困户”“王妃”“精英海归”等虚假人设，冒充军人、教师、医生等身份，编排“家庭不幸”“暴力霸凌”等虚假剧情，或使用AI技术生成虚假内容，诱骗用户打赏。 如，2025年3月，山东临沂公安披露一起女主播诈骗案件，一名昵称为“思瑶”的女主播，以刷礼物谈恋爱为由，诈骗市民李先生19余万元，李先生报案时提供的聊天记录足有3500多页。目前，该女主播已被依法刑事拘留。 某平台主播以“单亲妈妈”身份直播，声称需要资金抚养孩子，实际上却是团队运作的骗局，最终被曝光后引发社会关注。一位自称是贫困大学生的主播，通过讲述自己家庭困难、需要学费，成功获得了大量观众的打赏，后经调查发现，这位主播实际上是一名有稳定收入的年轻人，其所谓的故事完全是虚构的。 还有主播自称父母双亡，通过卖惨打造“贫苦女孩”人设，实则背后有专门团队包装，平时还出入高档场所、戴名表、穿名贵衣服，利用粉丝的情感进行欺诈敛财。 此外，还有些主播虚构“亲情陪伴”“支持青年创业”“支援国家项目”“开展公益慈善”“高价回收藏品”等名目，搭建私域直播场景诱骗老年人打赏。 刺激打赏“问题”多 诱导未成年人打赏的现象也时有发生，且后果往往非常严重。 一些不良主播利用未成年人的好奇心和冲动心理，通过言语诱导或心理暗示等方式，鼓励他们使用父母的账号或银行卡进行打赏，甚至教唆他们偷窃父母的钱财。 有报道称，一名12岁的男孩因为沉迷于某直播平台的游戏主播，被诱导多次使用母亲的支付宝账号向主播打赏，累计金额高达数万元。家长发现后，虽经平台介入部分退款，但过程繁琐且无法全额追回。 一些主播还通过恋爱、交友、“游戏收徒”等名义，诱导未成年人打赏，甚至教唆未成年人盗用家长身份信息，躲避平台监管进行打赏。 2024年3月，天津市第三中级人民法院审理了一起案件，未成年人小刘初二辍学在家，70天的时间将父母的158万积蓄全部打赏给一名主播。后来，小刘一家把直播平台告上法庭，最终经法院调解，直播平台全额返还158万元。 2023年5月至2024年3月，林某某等三人在直播平台物色打赏礼物的未成年人，利用平台可为未成年人打赏退费规则，冒充平台客服私信未成年人，以帮助退还已打赏的钱款为由，引诱未成年人进入其开设的直播间，编造“退款要先刷礼物、否则警察上门登记”等理由，诱骗未成年人在其直播间内充值打赏，骗取10个省市13名未成年人共计36万余元。2025年5月，三人分别被判处八年三个月至三年不等的有期徒刑，并处罚金。 据北京互联网法院发布的《未成年人网络司法保护报告》显示，社交平台在未成年人保护方面是备受诟病的重灾区，法院在受理的76个案件中包括直播打赏案件22件，年龄最小的受侵害者仅5岁，数据显示，直播打赏案件平均标的额为69712元。 刺激用户非理性打赏的现象也较为常见。一些主播通过营造紧张刺激的氛围，设置高额打赏目标，或通过赞美、单独表演等方式，诱导用户进行非理性打赏。一些平台未对单个虚拟消费品、单次打赏额度合理设置上限，以及未对单日打赏额度累...

（原标题：丰泊国际获7100万美元融资 加速实现AI驱动的 “增长即服务” 蓝图）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月28日，丰泊国际（FundPark）宣布获得7,100万美元融资，成为其打造革命性全新蓝图 “增长即服务（Scale-Up as a Service）” 的又一重要里程碑。 作为一家致力于运用智能科技助力电商企业扩展的领先科技公司，丰泊国际自成立以来，始终致力解决跨境电商面临的突出挑战之一：获取运营资金。当前，传统金融机构往往难以及时响应中小型电商在瞬息万变的市场环境下对灵活融资的需求。丰泊国际的专利AI平台正好填补了这一空白，为企业提供更即时、更具洞察力的资金支持。 短短五年间，丰泊国际实现高速增长，累计获得包括高盛和汇丰在内的国际金融机构支持，融资安排超过7.5亿美元，并成功协助超过32,000家线上商户。在最新一轮融资中，Ares Management（Ares）的亚太信贷基金也正式加入其融资合作伙伴阵容。截至2025年10月，丰泊国际批出的贷款总额已突破60亿美元，推动客户累计商品交易总额（GMV）突破125亿美元。凭借这一强劲动力，丰泊国际正迈向下一阶段的转型发展。 丰泊联合创始人兼国际首席执行官孙慧来表示：“在这个时代，电商企业家必须以超越市场需求的速度前进。即使一家电商企业获得了足够资金，如果缺乏洞察力和扩展的知识，仍可能很快遇到增长瓶颈。他们真正需要的不仅是资金，还有战略、行业洞察和合适且高效的工具。这正是我们创立‘增长即服务’的初衷――一个专为电商业务增长和扩展而设计的蓝图。” “增长即服务” 整合三大核心要素：AI驱动的动态融资服务、帮助企业预测与优化的前瞻性洞察，以及互动社群平台。三者相辅相成，组成 “成长引擎” ，确保企业扩展的每一步都能利用更多实用数据，做出更清晰的决策，并获得更强的资金动能，推动持续增长。 丰泊国际联合创始人兼执行董事莫招杰补充：“业务扩展从来不是一条直线。每位创业者都渴望成长，但成长必须是可持续的。当其他人只专注于金融层面时，我们走得更远――我们赋能创业者在扩展业务的起伏中稳健前行，从而实现长期成功。” 本轮融资结合了阿瑞斯资产管理公司提供的资金支持，同时获Alpha Nova Capital Management和后续投资者Radiant Tech Ventures的股权投资，资金将用于加速丰泊国际平台开发、拓展国际市场版图，以及提升公司的AI技术。本次股权融资由高盛担任财务顾问。 阿瑞斯资产管理公司合伙人Will Farrant表示：“我们很高兴成为丰泊国际的资金合作伙伴，助力其为客户提供更具竞争力的贷款方案。丰泊国际创新且独特的‘增长即服务’模式所带来的潜在倍增效应不容忽视。通过拓展这一模式，我们相信丰泊国际能够为客户提供完整的生态系统，促进客户迈向成功。” 此次融资彰显市场对丰泊国际未来发展和愿景的信心。丰泊国际将于2025年11月3日至4日亮相香港金融科技周x StartmeupHK创业节2025，届时将向全球观众展示其开创性的 “增长即服务” 创新业务模式。...

（原标题：郑智化无须道歉）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 言咏/文 10月25日，台湾歌手郑智化在社交媒体发文指责深圳宝安机场，作为轮椅旅客的他，在登机时遭遇窘境。他搭乘的航班停在远机位，机场为残障旅客提供的升降车与舱门之间有25厘米的高度差，轮椅推不进去，腿也跨不过去，他“连滚带爬”才登机。 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 机场方面当天两次致歉，解释升降车和舱门之间保持高度差是基于安全操作规范。机场将立行立改，试点启用有一定坡度的登机连接装置，解决高度差带来的不便。  事情发展到此，本是一个由个体发声，推动残障人士被看见、推动无障碍公共服务改善的良好契机。但10月27日，郑智化发文道歉，称自己“连滚带爬”用词不当，是他登机过程不顺，一时气愤的遣词。  这一看似“反转”背后，是郑智化登机视频的广泛流传。网友说，他并没有连滚带爬啊，有人帮推轮椅，有人帮抬腿，怎么就“冷眼旁观”了？随后，舆论对郑智化的指责铺天盖地：夸大其词、别有用心、索要特权……  郑智化真的需要道歉吗？他言语间是有情绪，升降机不抬高或许确实是出于操作规范，服务人员也在帮忙，但他遭遇的困境是真实的，他有权感到愤怒并吐槽。从个体的角度说，只要郑智化愿意，他当然可以选择为自己激烈的言辞道歉，但不是必须道歉，更不必因舆论批评道歉。他并没有做错什么。  厘清这一是非很有必要。在舆论的汹涌反扑中，郑智化的道歉很容易被理解为知错后的改正，但实际上，他没有错，我们无权要求批评者完美，就如同我们无权要求受害者完美一样。我们经常陷入这样的认知谬误里，当受害者有半点瑕疵时，其所遭遇的不幸似乎祸有应得。对批评者也是一样，如果他们有任何不完美，舆论的声浪就盖过本应反思的问题指向批评者，似乎他们才是问题。这种戾气的失焦对讨论公共议题有害无益。  再说，难道一名残障人士，只有狼狈到真的“连滚带爬”了，才有资格站出来吐槽吗？有这样想法的人，没有真正理解什么叫残障人士拥有平等权利，无障碍出行环境应该是什么样子。对于残障人士而言，一个友好的出行环境是，在无障碍设施的辅助下，他们能最大限度地自主行动，而不是“有人架胳膊有人抬腿”才能通过。  不要忽视“自主”对残障人士的意义，这意味着自由，也意味着尊严。社交媒体上有一条评论说，其一位朋友在机场遭遇过因升降机坏了不得不被工作人员抬上飞机的经历，这位朋友觉得很难堪，此后尽量避免坐飞机。当我们站在残障人士的视角，就可以理解“有这么多人帮忙，不感谢还吐槽，不识好歹”的想法是多么谬误。协助有需要的人当然是一种美德，但残障人群更希望的是一个可以支持他们自主出行的环境。这是他们与生俱来的权利。  只有理解了残障人士诉求的同等权利里包含了自主与自由，才能在无障碍环境建造时更精准地支持他们。理念到位了，办法总比问题多。类似机场升降机和舱门高度差这样的场景，一块坡度板就能减少很多窘迫，国外很多机场都是这么操作的。不可否认，机场的安全规范应当遵守，但安全规范不应成为忽视特殊群体需求的理由，机场有责任在保障安全的前提下，最大化满足残障旅客的无障碍出行需求。  郑智化在致歉信的结尾说“因事件引发的对少数群体利益的关注，比我个人感受意义更大，交给社会各方讨论”，若能如此，这将是此次公共事件最大的价值所在。郑智化的困境不是个例，而是8500万残障人士困境的缩影。舆论对郑智化汹涌的批评，某种程度上也折射出我们社会对残障人士观念的误区。在对残障群体的包容和支持上，无论是硬件还是软件环境，我们不是已经“足够好”，而是“需要改进的还有很多”。  2019年，致力于截瘫患者回归社会的公益人文军，在大理考察时因无障碍路口被占，他开着轮椅另寻他路，不幸跌落辞世；2021年，一位昵称为“轮椅小仙女”的脆骨症患者，在深圳因无障碍通道设施破损致轮椅侧翻，摔落身亡。每一起悲剧都是对文明底色的拷问。如果在郑智化风波中任由舆论失焦，既不可能充分保障残障人士的权利，也不能推动他们福祉的进步。 ...

　　27日，中华人民共和国第十五届运动会火炬传递新闻发布会在广东省广州市举行。会上公布，十五运会火炬传递仪式将于11月2日上午在香港、澳门、广州、深圳4个城市同步举行。十五运会火炬传递标志名为“海焰之灵”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　据介绍，11月2日9时，十五运会火炬传递启动仪式将在深圳市莲花山公园举行，香港、澳门、广州随后分别举行起跑仪式，同步开展火炬传递。火炬传递活动结束后，将由4个城市代表把传递之后的火种送回广州，当天下午在广东奥林匹克体育中心举行仪式，以衔接十五运会开幕式场内火炬传递和主火炬点火。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　与历届全运会相比，十五运会火炬传递在组织模式、传递方式和路线设计等方面均有创新。“本次火炬传递采取‘三地联动、四城同传’的形式，4个城市同步开展，全景式呈现中国式现代化的湾区实践。”十五运会广东赛区执委会大型活动和志愿服务部副部长唐国华介绍。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除　　科技赋能是本次火炬传递的一大亮点，在传递过程中，智能机器人、无人驾驶汽车、低空飞行器等将进行火炬传递或串联路段，凸显粤港澳大湾区作为国际科技创新中心的产业优势，以创新性和未来感的尝试展示科技与体育的深度融合。　　在路线设计方面，部分路段通过点对点跳跃式传递，更加全面地串联城市地标，展示城市特色，体现历史文化和当代风貌的传承。如广州突出“千年商都”的城市特色，既串联了镇海楼、明代古城墙、五羊雕塑等老建筑、老景点，又展示了二沙岛、星海音乐厅、珠江新城等新地标、新空间。香港站火炬路线以添马政府总部为起点，以十五运会香港主场馆启德体育园为终点，穿越维多利亚港两岸并途经多个香港著名地标。　　为展示粤港澳大湾区融合发展成果，传递仪式参照跨境赛事的“无感通关”模式制定专属保障方案，开展了火炬及配套设备、火炬手和护跑手服装等的通关运输工作，实现了当天起运、当天到达，充分展示粤港澳大湾区“一小时生活圈”的精彩和便利。 （记者叶青） 【责任编辑:朱家齐】 ...

（原标题：?2亿真金白银砸向人形机器人赛道！杭州中试基地揭牌，政企央地联手打通产业化“最后一公里”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 杭州市人形机器人中试基地暨应用推广中心正式揭牌，这一政企央地协同的重大产业服务平台，标志着人形机器人商业化进程迈出关键一步。2025年10月24日，该基地在杭州市西湖区亮相，总投资近2亿元，通过“技术验证+场景落地”双轨模式，直击行业“死亡之谷”难题，并现场吸引7家投资机构超亿元融资，三家上市公司战略结盟，剑指全球人形机器人产业高地。 本次活动由中国兵器工业集团旗下五八智能科技（杭州）有限公司主办，杭州市经信局、西湖区委区政府、中国兵器工业集团有关单位领导出席并致辞，同时出席的还有各区级相关部门、产业平台、镇街负责人，以及投资机构、机器人领域企业、高校科研院所代表及媒体嘉宾共70余人。 政企央地合力破局 中试基地成产业化关键跳板 杭州市人形机器人中试基地由五八智能科技（央企中国兵器工业集团旗下）与地方政府共建，选址西湖区之江机器人产业服务港核心区，总建筑面积1.5万平方米。其“室内精准测试+室外1500亩真实场景”的双轨验证体系（涵盖矿坑、森林等复杂地形），直击人形机器人从实验室到量产的“死亡之谷”，全球行业普遍面临的感知精度、运动稳定性等技术转化瓶颈。 现场技术人员透露，这里不仅能验证机器人翻越障碍的机械性能，更能通过真实山林环境测试其AI决策效率。基地采用“四中心一联盟一平台”架构，设有测试验证中心、产品试制中心、AI训练中心、展示与发布中心，并组建人形机器人中试服务联盟，形成开放共享的中试公共服务平台，向全行业开放共享资源。 资本与产业链闪电集结 7机构+3上市公司押注 活动现场，五八智能与中国国新基金、浙江产投集团等7家投资机构完成融资签约，包括两家领投方在内的资本方承诺：除资金外，还将导入产业链上下游资源，并探索员工持股等激励机制。国新基金副董事长、国改双百董事长、总经理戴育四表示，将充分调动国新国信各类资源，从资本端持续对接后续融资与资本运作，资源端链接产业链上下游生态，企业改革端推进员工持股等约束激励机制建设，以长期陪伴姿态赋能五八智能发展，助力其从 “央企标杆”迈向“国际一流”企业。 同步落地的还有三大战略合作。五八智能与襄阳长源东谷实业股份有限公司、浙江海德曼智能装备股份有限公司、福立旺精密机电（中国）股份有限公司这三家深耕具身智能机器人产业链的上市公司正式达成合作，并完成现场签约。根据合作协议，双方将聚焦人形机器人核心领域，在关键部件研发、整机智能制造、供应链协同、技术标准共建、市场资源与服务体系共享等多个维度展开全面深度合作。中国兵器装备集团自动化研究所有限公司董事长周勇在活动总结发言中指出，这种合作将充分整合双方核心优势，形成优势互补、协同发展的产业合力，共同攻克行业技术瓶颈，加速人形机器人产品的迭代升级与规模化应用，助力区域人形机器人产业生态的高质量发展。 杭州冲刺万亿级赛道 中试经济激活创新闭环 作为数字经济领先城市，杭州正加速布局人形机器人产业。该基地投用后，将与本地数字经济、高端装备制造集群形成联动，推动技术快速迭代。 值得关注的是，中国兵器工业集团央企背景，叠加浙江省市经信部门政策支持，使得该项目兼具“技术攻坚”与“市场化”双重基因。现场参观环节，机器人在中试基地户外测试场（石山下矿坑艺术公园）复杂地形中的巡检演示，直观展现了其环境适应性，这正是大规模商用的核心前提。 当前，全球人形机器人产业竞争日趋激烈，中试基地的加入，有望进一步为杭州加快集聚人形机器人产业链上下游资源，推动人形机器人从实验室走向生产线、生活圈，为建设更高水平创新活力之城提供坚实产业支撑。 ...

（原标题：“十五五”规划蕴含哪些资本市场改革密码？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 二十届四中全会已于近日闭幕，会议重点研究了关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，提出了“十五五”乃至2035年的发展目标。“十五五”规划对今后五年中国及全球经济都将产生深远影响，资本市场在“十五五”期间将承担更加重要的任务。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 展望“十五五”，“十五五”期间，中国资本市场在规模和发展质量上将呈现怎样的跨越？10月26日，在“学习四中全会精神，展望中国资本市场‘十五五’”学术研讨会上，专家对“十五五”期间资本市场发展进行了深入讨论。 “十五五”期间资本市场的两大主线 “在‘十五五’期间，资本市场要推进中国经济高质量发展、推动科技创新、增强居民和社会财富。”中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求表示，拥有强大的创新激励功能是现代金融体系的基础和核心。 吴晓求认为，要实现这一宏大目标，改革和开放仍是中国资本市场发展的两大主线：要正确认识资本市场在经济社会发展中的重要性，也就是激励与财富管理的核心功能，资本市场的核心价值远不止于融资，激励机制与财富管理机制是两大不可替代的基础功能。 吴晓求强调，除了激励创新外，资本市场还是社会财富管理的重要机制，普通百姓直接创业难度大，但可以通过证券化投资，如购买股票、基金等参与经济增长并分享红利。资本市场的健康运行，能让经济增长带来的财富效应惠及更广泛群体，而非仅集中于少数创业者。 吴晓求认为，重构“十五五”期间的金融生态链主要有三个方面，一是重构资产端，让市场的风险和收益相匹配；二是重构需求端，要让市场保持充分的流动性，流动性特别重要，未来央行的资金是金融改革的重点；三是进行规则改革，改革很重要，也叫制度平台的改革，本质上提高市场透明度，让违法者付出昂贵的代价。 “十五五期间，中国资本市场如何实现从100万亿到200万亿的跨越？”北京万博新经济研究院院长滕泰提出了这一问题。 滕泰认为，任何国家的资本市场牛市都不能脱离经济基本面，但是不能简单地把支持牛市的经济基本面等同于GDP数字的高增长，有的增长模式，虽然GDP数据增长速度很快，但是大部分增长成果与资本市场相关性不强；有的经济模式，虽然GDP增速不高，但其增长的成果却能大部分转变为投资者的回报，自然能够有牛市。 滕泰进一步解释，以信贷扩张驱动的房地产与基建投资增长已经是旧引擎，已触及天花板；新引擎，必须依靠“科技×资本”的乘数效应，资本市场长期牛市必须与实体经济形成良性互动。 滕泰估算，“十五五”期间，居民资产配置方向正从房地产转向股票、基金，再加上社保、保险等长期资金增加，中国股市新增几十万亿入市资金，带动市值增加百万亿元以上是完全可能的。 长江证券首席经济学家伍戈则指出了另外一个当前资产市场上值得关注的问题：最近几个月，传统经济数据并未强于预期，但股指却逆势上扬。这与“股票是经济晴雨表”的传统认知有所不一致？这背后究竟反映了怎样的逻辑？ 对此，伍戈给出了解释：传统意义上，分析经济基本面主要看消费、投资、进出口这“三驾马车”，但当前资本市场定价的“基本面”已发生深刻变化，这不仅包含总需求的变化，更融入了正向的供给因素，简单说就是，资本市场反映的“经济基本面”是总需求与供给扰动共同作用的结果。 “当前，总需求的变化相对平缓，而供给端的波动相对较强，具体体现就是科技突破与全球货币体系的深度重构等。”伍戈说。 伍戈表示，一个关键冲击来自美元地位的变化，美元长期贬值的预期已形成，美国加征关税、美元资产不安全、行政干预联储独立性、宣示偏向弱势美元、联储降息周期，这五个导致美元贬值的要素全都有显现。历史经验表明，美元处于贬值周期时，新兴市场的股票市场往往会上涨。当前资本市场的部分上涨，可能也受益于美元贬值预期带来的全球资金流动变化，新兴市场资产因美元走弱而获得资金青睐。 对创新容错，要有制度托底 “在十五五规划中，安全出现了15次，科技出现了十次，风险出现了五次，安全、科技、风险都与金融有密切关系。”中国社会科学院金融研究所所长张晓晶表示，金融发展可以分为“上半场”与“下半场”，商业银行是“上半场”的主力，支撑了传统经济发展；而资本市场、现代投资银行、创投体系是“下半场”的关键，它们支撑了西方现代化进程，对我们具有重要借鉴意义。 张晓晶进一步指出，科技时代的资本市场功能要能为创新风险定价与兜底，这也是工业时代与科技时代的金融模式的差异所在。工业时代的风险是“可预测的”，银行主导的金融体系可以应对这些风险；而科技时代的风险是“不可预测的”，因为创新往往是从0到1的原始创新，并且以无形资产为主，存在着高不确定性，传统银行因无法承受颠覆式创新的高失败率，难以有效支持这类创新。 张...

（原标题：太极集团前三季度净利润大降69%，闯入“减肥神药”拥挤赛道）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月24日晚，太极集团（600129.SH）发布2025年三季度报，公司前三季度实现营业收入80.88亿元，同比下降22.49%；归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比下降69.56%。 三季度扣非净利润由盈转亏，近五年业绩大幅波动 财报数据显示，太极集团第三季度单季营业收入为24.3亿元，同比下降7.13%；扣非净利润为-2890.96万元，同比由盈利转为亏损。对于前三季度营收下降的原因，太极集团表示，主要受相关政策以及部分产品社会库存持续消化等因素影响，公司主要产品销量及销售均价下降，导致营业收入下降。 与此同时，针对三季度单季扣非净利润亏损的原因，太极集团表示，为进一步提高产品竞争力广告费同比增加，三季度持续优化社会渠道库存，公司流通环节延续年度动销、推广活动，销售团队扩大推广费用增加。 总部位于重庆的太极集团是一家大型综合医药企业，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发的较完整产业链，公司旗下有太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂，还有重庆桐君阁股份有限公司等20多家医药商业公司。 近年来，太极集团在营收规模相对稳定的同时，归属净利润出现较大波动。2020年至2024年的五年间，公司归属净利润分别为6607万元、-5.23亿元、3.54亿元、8.22亿元和2665万。 对于2021年高达5亿元的亏损，太极集团在年报中解释称，2021年公司实际控制人变更为国药集团后，对非主业和非盈利项目按照战略规划进行清理并拟暂停部分项目，对有减值迹象的资产计提减值准备3.66亿元，并计提员工设定受益计划1.43亿元，累计影响利润金额约5.09亿元。 2024年，太极集团归属净利润同比下降96.76%，公司年报解释称，受2023年同期高基数及部分产品社会库存较高，以及下属子公司补税影响，致公司营业收入和净利润较同期下降。 2025年上半年，太极集团营收、净利润再次显著下滑，其中营业收入同比减少约21.60 亿元。公司表示，主要受相关政策以及部分产品社会库存持续消化等影响，上半年公司胃肠感冒类、抗感染类、止咳类等主要产品销售同比下降。 司美格鲁肽临床获批，“对手”已有80家 面对2025年上半年不佳的业绩，太极集团在中报业绩预告中表示，将持续保持研发投入强度，加大产品二次开发和新产品研发力度，同时积极推进专业学术推广体系建设，加强营销改革转型。 9月10日，太极集团发布公告称，其全资子公司涪陵制药厂收到国家药品监督管理局关于司美格鲁肽注射液（生物类似药）的《药物临床试验批准通知书》。这也标志着公司正式闯入“减肥神药”赛道。 司美格鲁肽是一种长效人胰高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂，能够刺激胰岛素的生成，并抑制胰高血糖素分泌，同时降低食欲和食物摄入量，从而在治疗2型糖尿病、辅助体重管理方面发挥重要作用。不过，司美格鲁肽上市以来，除较常见的肠道不良反应、停药后体重反弹外，也被报道会增加急性胰腺炎等风险。 司美格鲁肽目前已成为异常拥挤的赛道，据公开信息，诺和诺德的司美格鲁肽的核心专利将于2026年到期，目前国内惠升生物、石药集团欧意药业、杭州中美华东、珠海联邦、齐鲁制药、丽珠集团等多家老牌药企都已提交了司美格鲁肽的上市申请。摩熵医药近期数据显示，中国本土企业已有80个GLP-1类减重药物研发管线，其中处于Ⅱ期临床试验及以上的有62个。 尽管赛道已非常拥挤，但太极集团似乎仍对司美格鲁肽生物类似药寄予厚望。据公司2024年年报披露，公司开展重点研发项目61项，其中中药19项，化药18项，生物药3项，司美格鲁肽就是其3项生物药研发项目之一。，2024年，太极集团研发总费用为2.8亿元，而据公司近期披露，其在司美格鲁肽项目累计研发投入约4418.34 万元（费用未经审计）。 行业分析认为，目前国内在研的GLP-1在减重效果上其实并没有拉开太大的差距，包括恒瑞医药、信达生物、博瑞医药等公司的减重药物，减重效果基本集中在15%至20%的区间。减肥药偏消费品属性，普通消费者大多不会在意几个百分点的临床数据数据差异，对于本土生物类似药厂商而言，“营销战”“价格战”或将成为相关产品未来的宿命。 ...

（原标题：中国药促会宋瑞霖：如果手机价格被管控 就不会有今天的华为）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 张英图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “医药界什么时候会出现华为、比亚迪这样的公司？如果华为的手机价格有管控，还会有今天的华为吗？如果比亚迪等电动汽车也进行集采，还会有今天的比亚迪吗？”10月26日，在第十届医药创新与投资大会上，中国医药促进会资深会长宋瑞霖说，医药产业的腾飞关键在于如何完善市场机制。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 他引入国际案例来说明市场机制的决定作用。他指出，美国通过设置价格基准和关税威胁，成功吸引了礼来、辉瑞等巨头将数百亿美元的投资撤回美国。头部跨国药企60%的利润来自美国，这使得它们必须服从美国的市场政策。 相反，欧洲由于搞社会福利主义，持续降低药价，导致了医药产业的“去中心化” 。欧洲制药巨头如罗氏、诺华、拜耳、赛诺菲等，其全球新药也纷纷选择在美国首发，因为美国市场大且价格更具吸引力。最典型的是英国，在退出欧盟后，因市场吸引力不足，也面临着大型药企取消投资的问题。 宋瑞霖表示：“我们要从这些国际案例当中去思考，去研究一下中国该怎么办。” 他认为，目前中国创新药产业的发展与市场潜能是不匹配的。数据显示，中国的人均创新药支出严重偏低。以日本为例，其人均GDP是中国的3.9倍，但人均创新药支出却是中国的24.4倍。 他进一步指出了中外创新药价格逻辑的区别。在美国，创新药上市后有长达十几年的价格稳定平台期，专利到期后才出现“专利悬崖”。而中国的情况是，创新药医保谈判一开始就是降价谈判，导致产品一旦上市就面临价格下降。 宋瑞霖说，在产业链条中，中国目前在发明和转化阶段表现出色，但由于市场支持度不够，在商业化阶段举步维艰，只能充当“项目的提供者”。 为此，宋瑞霖提出了两项核心建议： 第一，改革创新药医保准入和评价机制。他认为现行依赖GCP临床试验数据进行的药物经济学评估“可能还缺少一些科学性”。他建议借鉴国际经验，实现药监局审批与医保局目录的直接对接。 他提出的具体方案是：创新药可先进医保，暂按目录内同适应证药物的价格报销。两年后再拿真实世界数据来做评估，根据优效、非劣效还是劣效来确定最终医保支付价格。对优效的提高价格，非劣效的等同价格，劣效的则不予报销。他认为，这可能更加接近真实的实际需求。 第二，大力发展商业医疗保险。宋瑞霖说，党中央和国务院已明确提出建立商业医疗保险。他强调，商保必须遵循“大数法则”，不能搞成各地分散的小人口量保险，否则依然无法支撑起中国创新药的未来。 他测算，中国3.5亿中产，如果每人每月花800元买商保，一年可募集的资金应当是3.4万亿元，这一数字已超过现有的医保募集资金。 针对“商保是否是给富人开后门”的担忧，宋瑞霖将其比作私家车与公共交通的关系：一部分人用商保报销，岂不是把更多的基本医疗保障给了更有需要的人吗？他认为，医保应转而对贫困人口等低收入者给予更高比例的支付，这才是代表了社会公平。 宋瑞霖总结，如果中国的创新药支付能达到日本的水平，医药产业将能成为真正的经济支柱产业。让创新药价格回到合理位置，企业才能缴纳更多利税，财政才能更好地支持民生。 ...

（原标题：万字深度专访许纪霖（下）：“新情感经济时代”已经降临？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 访并文 李佩珊图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “50后”许纪霖，在长达四十年的学术生涯中，始终穿行于两条路径之间：作为思想史学者，他自20世纪80年代起在启蒙与儒家之间的思想对话中占据重要位置，深植于中国现代思想的谱系之中；作为他长期研究对象――公共知识分子中的一员，他始终对社会现场保持某种热忱，从未放弃对时代的观察与回应。近年来，他的目光越发投向一个没有进入主流学术现场，但实则至关重要的议题：年轻人到底在想什么？他们真正需要的是什么？ 在上一篇专访中，许纪霖以“懂我”与“陪伴”两个关键词，勾勒出这一代人的精神底色。他们主动告别宏大叙事，更倾向在轻盈、流动、短效的情绪机制中安顿自身，“情绪”逐渐取代“情感”成为主导经验，“轻资产关系”“搭子文化”“树洞式共情”构成了一种去深度、低承诺却高频运转的精神自保方式。 而在本篇访谈中，我们将进一步深入这些情绪如何被具象化：它们以何种方式凝聚为社群，又如何构成某种意义上的“精神性”结构。 许纪霖观察到，这一代人正试图在情感层面建构出一个新的精神世界：他们告别了上一代人奉信的崇高观念，却在数字化与社群化的语境中，重新搭建了属于自己的“抽象世界”。 同好社群则成为一种新的精神聚落，许纪霖称之为“分子化社群”――它们规模微小，却具备极强的凝聚力与生产力。 他特别关注演唱会、追星、同人创作等2.5次元场域中的情感流动，认为这些看似日常、感性的行为，正在构建一种以共鸣与临场为中心的新型“情感经济共同体”。在这一语境中，个体获得的不仅是短暂的安慰，更是一种“被看见”的确认感和“共在”的生命体验。这种体验正在重塑人们的情感表达与价值归属，也预示着一个“新情感经济时代”的到来。 但问题并未因此消解。许纪霖始终提醒我们，不应轻易浪漫化这些正在发生的文化现象。演唱会的泪水、弹幕中的热烈、虚拟空间里的投射与共鸣――这些“抽象世界”带来了安慰与陪伴，却并不总能反射回现实人生。他直言：“他们很多时候构建不起来，只能不断逃到那个‘抽象世界’里。” 面对这一结构性的“无意义”困境，许纪霖回望五四以来几位知识人的路径选择：鲁迅以绝望的反抗对抗虚无，胡适以“不可救药的乐观主义”回应虚无，林语堂则以“游戏的人生态度”化解虚无。三人虽路径各异，却都试图在“此在”的现实世界中，为精神寻找可落脚之处。 而今，一代人正在以属于自己的方式与虚无周旋。他们能否创造出新的文本，构建起足以承载精神重量的表达？“分子化社群”能否演化为真正的文化共同体？共情构筑的抽象空间，能否反哺现实人生？ 这，正是许纪霖“特别关心的话题”。 以下是《经济观察报》与许纪霖的对谈，经过编辑： 经济观察报：其实我们可以看到，在民国时期，尤其是在文学领域，“共情式启蒙”是一种非常典型的方式。像郁达夫等作家，常常以近似日本“私小说”的写法，将极为私人化的经历，置于报刊、杂志这样的高度公共场域中进行呈现与讨论。私人经验因此进入公共空间，建立起一种社会层面的集体共情机制。 但到了今天，这样一种在报刊等严肃公共场域中容纳私密情感的结构似乎正在缺失。当下的公共话语更偏向宏大、抽象，缺乏具体而情感性的连接点。是否可以说，正因为这种结构的缺位，年轻人的情感正在退回到一个极其私人的“私域”之中？ 许纪霖：最近有个有意思的说法，叫“年轻人玩概念、玩抽象”。但他们又不愿意生活在一个抽象的世界里。这该怎么理解？我后来发现，他们所“玩”的抽象，和上一代人信仰的抽象，其实是两回事。 我前面提到过有三代人：50后、60后是理想主义的一代。他们身上都带着某种乌托邦色彩。这种乌托邦，本质上就是一种抽象理念的乌托邦。从柏拉图、黑格尔，一直到启蒙运动、再到革命年代，都延续着一种“宏大叙事”的传统。不论是革命、自由、民主、正义，这些都是抽象理念，人最终要为之献身。 但今天的年轻人，对这种抽象理念没兴趣。他们不愿意参与其中，他们要活在具体的日常生活里。他们在主动地远离宏大叙事与抽象理念，而回归到具体、有感的世界――那个和自己切身相关的现实生活。如果一个抽象观念离他们太远，就没有意义。 然而有趣的是，虽然他们告别了上一代的那种抽象，却又构建了属于自己的“抽象世界”。他们“玩抽象”，但玩的是另一种抽象――比如我们今天所说的“二次元”、元宇宙、VR（虚拟现实）、AR（增强现实）等构成的虚拟世界，还有各种“2.5次元”、剧本杀等等。 年轻一代以另一种方式重新建构了“超越的世界”，但这个世界与上一代人所信仰的“神性超越”完全不同。老一代的超越世界具有宗教性，从轴心文明开始，犹太教、基督教、印度教、佛教、中国的儒家传统都信奉神明。这个神可以是上帝、耶和华、佛陀...