经济大势

（原标题：隔夜shibor报1.3150 下跌0.1个基点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 2025年11月04日，隔夜shibor报1.3150，下跌0.10个基点；7天shibor报1.4150，上涨0.30个基点；14天shibor报1.4780，上涨0.90个基点；1个月shibor报1.5460，与此前持平；3个月shibor报1.5940，下跌0.10个基点；6个月shibor报1.6265，下跌0.65个基点；9个月shibor报1.6520，下跌0.40个基点；1年shibor报1.6580，下跌0.60个基点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：滑雪品牌Armada在中国开售）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月3日消息，亚玛芬宣布旗下滑雪品牌Armada正式于中国开售。线下发售门店为多地的亚玛芬滑雪服务中心，包括长白山站、吉林北大湖雪场店、新疆阿勒泰将军山雪场店、新疆禾木店、吉林松花湖雪场店、富龙雪场店、深圳华发店和沈阳东北亚店。这个成立于2002年、由五位职业滑雪运动员与三名摄影师联合创立的品牌，以其鲜明的自由式双板滑雪和野雪装备定位，精准切入了一个正在崛起的小众市场。Armada的加入也意味着亚玛芬在中国市场的滑雪品牌矩阵的进一步扩张。这一布局看似只是品牌矩阵的简单扩充，实则揭示了亚玛芬深耕中国滑雪市场的雄心与策略。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：黄金积存业务多行收紧 工行建行同日暂停部分服务）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金价节节攀升，黄金的投资价值愈发凸显。然而市场波动加剧，风险同步上升。11月3日，中国建设银行发布公告，宣布即日起暂停受理易存金业务的实时买入、新增定投买入及实物金兑换申请。同时，个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等业务也被暂停。建行方面表示，此举是基于市场波动与风险审慎管理的要求。 同日，中国工商银行也发布了关于暂停部分如意金积存业务的通知，自2025年11月3日起，工行暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请，存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户不受影响。 两家国有大行在同一日对黄金积存业务作出收紧调整，引发市场关注。此前，中国银行、宁波银行等多家金融机构已陆续发布相关调整通知。 近年来，随着国际金价持续走高，中国居民对黄金的投资热情显著升温。尤其是在2023年至2024年间，全球地缘政治紧张局势叠加主要经济体货币政策转向，促使黄金作为避险资产的地位再度凸显。在此背景下，以“积存金”为代表的银行零售贵金属业务迅速扩张，成为普通投资者参与黄金市场的重要通道。这类产品通常具备门槛低、流动性强、操作便捷等特点，吸引了大量中小投资者参与。 进入2025年，黄金价格波动幅度明显加大。数据显示，自年初以来，国际金价一度突破每盎司3000美元关口，随后又出现多次大幅回调，单日振幅超过1%的情况屡见不鲜。10月以来，国际金价一度逼近4400美元/盎司，单日波动高达300美元/盎司。 剧烈的价格波动不仅增加了投资者的潜在亏损风险，也给银行端带来了较大的资金管理和结算压力。特别是对于提供“实物兑换”功能的积存金产品而言，其背后涉及库存管理、物流配送、差价补偿等多个环节，一旦市场方向逆转，银行可能面临巨额套保成本或存货减值损失。 正是在这种外部环境变化下，多家银行开始重新评估在贵金属业务上的风险敞口。建设银行此次暂停部分易存金业务，实际上是对已有风险管理体系的一次升级。根据公告内容，暂停范围包括实时买入、新增定投、实物兑换三大核心功能，但保留了存量客户已设定定投计划的正常运行权限。这意味着银行并未完全退出该市场，而是选择性地切断新增风险来源，同时保障现有客户的权益稳定。 工商银行早在10月中旬就宣布上调如意金积存业务最低投资额度，并在11月上旬直接暂停新增业务申请。这一系列动作反映出银行在风险偏好上的明显转变，从鼓励大众参与、扩大市场份额，转向强化内部控制、防范系统性风险。 值得注意的是，尽管业务有所收缩，但银行并未停止对黄金资产的整体支持。例如，工商银行仍允许存量客户继续执行原有定投计划，且赎回和销户流程保持畅通，说明其策略重点在于“控增量、稳存量”。 10月14日，中国银行发布关于调整积存金产品按金额购买起点的公告，将该行积存金产品的最小购买金额由850元调整为950元。 中小银行也在跟进调整。宁波银行自9月4日起，该行积存金起购金额从800元提升至900元。10月9日，宁波银行再次发布调整贵金属积存金业务（含积存计划）起购金额的公告。自10月11日起，该行积存金起购金额由900元调整为1000元。 多家银行收紧积存金业务，显示出对市场风险的高度敏感。此类调整虽然看似微小，但在实际操作中具有重要影响。银行作为市场参与主体，既要满足投资者的资产配置需求，又必须防范系统性风险。从提高投资门槛到暂停实物提取，每一步调整都是对市场环境的响应。一方面，更高的起购门槛会自然筛选出更具财务能力的客户群体，降低小额频繁交易带来的操作复杂度；另一方面，这也间接提升了产品的整体抗风险能力，有助于银行更好地匹配头寸与市场走势。 对于投资者而言，银行提高门槛、暂停部分业务，意味着黄金积存投资的便利性下降。尤其是暂停提取实物黄金，直接切断了部分投资者“纸黄金”转为“实金”的路径。不过，存量客户仍可继续执行原有定投计划，也可办理赎回和销户，显示银行在处理存量业务时保持了平稳过渡。 从长期来看，黄金作为避险资产的属性并未改变，但个人投资者通过银行渠道参与黄金投资的方式正在发生变化。银行不再鼓励短期、大额的投机性交易，而是引导客户通过定期积存、长期持有等方式参与市场。 随着投资者结构日趋复杂、市场联动性增强，单一产品的设计必须考虑多重风险维度。黄金积存业务的“降温”，不是黄金投资的终结，而是市场从高速扩张转向稳健发展的信号。随着更多金融机构加入风险管控行列，个人黄金投资或将进入一个“精细化运营”时代。投资者需要重新审视自己的投资逻辑，理解黄金的真实价值而非情绪驱动下的价格涨跌。 ...

（原标题：《资产管理信托管理办法》征求意见出炉）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月31日，国家金融监督管理总局官网公布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》（下称：《办法》）。《办法》包括五章，共计85条内容，从产品定位、销售管理、投资管理等多个维度全面强化了资产管理信托的监管要求，并新划定多条红线。通道类业务、资金池业务等违规业务再迎禁令。目前，意见稿尚未明确《办法》施行时间。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这是继2018年资管新规、2023年信托业务三分类新规落地之后，信托领域的又一块重要制度，业内对此期待已久。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《办法》明确了适用范围。信托公司在中华人民共和国境内依据信托法律关系，通过非公开发行集合资金信托计划募集资金，将两个以上（含两个）委托人交付的资金以自己的名义进行集中管理运用或者处分，提供投资和管理的金融服务的资产管理信托业务活动，适用本办法。 附：国家金融监督管理总局有关司局负责人就《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》答记者问 为贯彻落实中央金融工作会议精神，规范信托公司资产管理信托业务发展，金融监管总局制定了《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），有关司局负责人回答了记者提问。 一、出台《办法》的主要背景是什么？ 答：现行《信托公司集合资金信托计划管理办法》是规范信托公司资产管理业务的主要规章，2007年发布至今已实施18年，需要结合信托业实践予以调整。2018年，资管新规明确了资产管理业务统一标准。2023年，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》厘清了资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托边界内涵。2025年1月，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，明确加强信托业务全流程监管。近期金融监管总局修订发布《信托公司管理办法》，全面强化了信托业务监管要求。综合上述因素，金融监管总局制定了《办法》，旨在进一步加强监管，防范风险，夯实资产管理信托业务健康发展的制度基础。 二、《办法》的总体结构和主要内容是什么？ 答：《办法》共五章，八十五条。第一章总则明确资产管理信托（以下简称信托产品）是基于信托法律关系的私募资产管理产品，信托公司管理信托产品，不得保本保收益，应当履行主动管理职责，遵守市场交易和公平交易原则。第二章信托产品的设立、变更、终止规范合格投资者标准、风险承受能力评估、适当性管理、风险申明、投资者承诺、信托文件签署、份额转让、产品终止清算等管理环节。第三章信托产品的运营管理从管理体系与管理制度以及信托产品的销售、财产托管、投资管理、风险管理、信息披露和受益人大会等七个方面进行了系统规范。第四章监督管理明确信托公司报告要求、监督检查、问责处罚和自律管理。第五章附则明确相关定义、制度解释、施行安排等。 三、《办法》对资产管理信托如何定位？ 答：《办法》将资产管理信托定位为基于信托法律关系的私募资产管理产品，具有以下特征：一是符合资产管理本质。信托公司应当坚持为投资者最大合法利益服务，坚持“卖者尽责、买者自负；卖者失责、依法赔偿”，做好适当性管理、销售管理、投资管理、财产托管、净值管理、信息披露等全过程管理。二是坚持私募定位。信托产品面向合格投资者非公开发行且人数不超过200人。三是严格投资者标准。在落实资管新规关于私募资管产品的投资者标准基础上，对于风险较高的信托产品，实施更为严格的投资者资质和最低投资金额。信托公司在信托产品销售和份额转让等环节，都要履行投资者适当性管理程序。 四、《办法》在资产管理信托销售方面主要有哪些要求？ 答：信托公司销售信托产品，应当向投资者充分说明风险，不得以任何形式保本保收益或者掩盖实际风险状况。一是严格风险揭示要求。要求信托文件以醒目方式提示风险，明示信托产品的风险本质和风险承担原则。二是严格销售管理。要求信托公司加强销售渠道、文件和人员管理，厘清与代理销售机构之间的责任。明确信托公司和代理销售机构在产品销售过程中的禁止性行为。三是严格风险匹配原则。要求信托公司对信托产品逐个划分风险等级，明确适合销售的投资者范围；对每个自然人投资者进行风险承受能力评估并划分等级，向其销售与其风险承受能力相匹配的信托产品。四是引导强化风险意识。引导投资者基于自身的风险识别和承担能力独立审慎开展信托产品投资。 五、《办法》在资产管理信托投资方面主要有哪些要求？ 答：一是严格运用方式管理。信托公司运用信托财产，应当法律关系清晰，按照《办法》规定的投资范围，投资于真实、合法、有效的基础资产。二是强化不同资产类别管理。区分证券期货资产、非标准化资产、资产管理产品、关联方资产等，针对性提出管理要求。三是严格组合投资管理。明确单个信托产品投资...

（原标题：教育部部署做好2026年普通高校部分特殊类型招生工作）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据教育部网站，普通高等学校特殊类型招生是高校考试招生工作的重要组成部分。日前，教育部印发通知，对做好2026年普通高校部分特殊类型招生工作进行部署，要求各地各有关高校深入贯彻全国教育大会精神，落实《教育强国建设规划纲要（2024―2035年）》和三年行动计划部署要求，进一步加强党对招生工作的领导，推进特殊类型招生规范化建设，健全有效监督机制，牢牢守住安全平稳、公平公正底线。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通知要求，要构建多主体共同参与的管理监督体系。有关高校要落实招生主体责任，将考试招生工作纳入全面从严治党责任清单，认真研究审定相关招生办法，制定完善相关监督措施及内控机制，确保招生规则公开透明、操作办法明确规范。各省级教育行政部门要会同招生考试机构加大对属地高校特殊类型考试招生工作的统筹和指导，加大对校考组织等方面的监管力度，督促高校严格执行有关规定要求。各地和有关高校要认真执行高校招生信息公开制度，畅通社会监督举报渠道，做到“接诉即办”，及时回应处理各种问题。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通知强调，要建立完善选拔、培养、评价一体化机制。各地和有关高校要紧紧围绕人才培养定位，持续优化考核方式和内容，不断完善多维度的考核评价标准，提高选拔质效。有关高校要统筹谋划人才选育工作，加强选拔与培养衔接，制定专门的人才培养方案和课程体系，强化资源配置和核心育人要素建设。要聚焦选才育才成效，开展长周期跟踪监测评估，提高人才供需适配度。 通知指出，要强化考试招生制度建设和规范管理，严格考试报名资格审核，优化考评机制建设，加强命题专家库、评委专家库建设，严格落实考评人员回避制度、“黑名单”制度。积极推进信息技术赋能，提升招考信息化水平。加大正面宣传引导，主动做好信息发布、考生提醒、咨询服务等工作。各地教育行政部门要会同有关部门加强本地区艺术体育等培训机构规范治理，严厉打击培训机构组织考试作弊、干扰考试秩序等违规违法行为。...

（原标题：承载北汽新能源“爆款”刚需 全新阿尔法T5重装上市）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网记者 刘晓林 10月的最后几天，国内乘用车市场又上演了近十款新车集中上市的热闹景象。其中，作为10万―15万区间的自主品牌新车代表，极狐全新阿尔法T5一次性推出了7款车型。无论售价、配置还是限时专属权益，全新阿尔法T5在当流行的新车营销打法规则中，都在高调的对标“最高优惠标准”。对于销量正在接近主流品牌区间的北汽新能源而言，将阿尔法T5打造成爆款是新扭亏大计的重要一环。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 同时发布的三季度财报为这一诉求做了注脚。今年1-9月，北汽集团旗下两家上市公司的业绩表现南辕北辙，其中，北京汽车（HK 1958）归母净利润大幅下滑超过9成，从去年同期的31亿降至仅5129万元。北汽蓝谷（600733）则处在亏损收窄的趋势中，毛利率也实现转正。这意味着，对北汽而言，油电并行的平衡正在被打破，在燃油车销量和价格皆下滑的情况下，新能源板块快速实现规模效益成为刚需。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 两份财报 北汽集团旗下有两家乘用车上市公司，分别为在香港上市的北京汽车（HK 1958）和在A股上市的北汽蓝谷（600733）。其中，北京汽车（HK 1958）包括北京奔驰、北京现代、北京品牌（自主品牌）和福建奔驰，产品以燃油车为主；北汽蓝谷（600733）是北汽新能源的上市主体，享界、极狐和BEIJING品牌的新能源产品业绩都被纳入该上市板块。 北京汽车（HK 1958）的三季度财报清楚显示了这家车企面临的挑战。根据公告，今年前三季的营业总收入为1207.99亿元，同比下降16.12%；净利润为44.77亿元，同比下降56.49%，归母净利润从去年同期的19.78亿元暴跌至仅5129万元，同比降幅高达98.35%。 价格战和销量下滑是利润尽失的主要原因。今年前三季，北京汽车（HK 1958）总计销量为42.1万辆，虽然同比下降幅度并不大，但受价格战影响，“利润奶牛”北京奔驰出现销量利润双下滑。同时，对于传统车企来说，在新能源汽车盈利能力和燃油车达到同一水平之前，新能源车型占比提升的过程，也是利润下滑的过程，这一规律目前正在北京汽车（HK 1958）身上上演。 反观北汽新能源的上市主体北汽蓝谷（600733），其三季度财报则呈现了向好态势。今年1-9月的总销量突破11万辆，同比增长64.34%。受销量提升提振，北汽蓝谷（600733）前三季的亏损收窄至34.3亿元，与去年同期的45亿元亏损相比，亏损额收窄24%。此外，北汽蓝谷（600733）第三季度的毛利率转正，达到1.8%，这被认为是正在接近扭亏为盈的拐点。 北汽蓝谷（600733）覆盖了北汽集团旗下新能源产品，包括享界、极狐，以及BEIJING品牌的新能源业务。今年以来，通过新产品系列的调整，享界和极狐两个品牌分别在高端和中级车市场加大布局。随着享界S9增程版车型和享界S9T的上市量产，享界开始收获作为华为“鸿蒙智行”一员的红利，在高端市场获取利润。很显然，北汽的转型正在迎来实质性阶段。在燃油车和新能源车型的此消彼长中，热销车型的支撑是平稳过渡的关键。 急需走量车型 极狐是北汽新能源的销量支柱。从2020年推出第一款车起，极狐经历了相当长的市场推广期，终于在今年迎来销量曲线的持续上升。今年1-9月，极狐品牌累计销量为8.8万辆，占北汽新能源总销量的近8成。 此次上市的极狐全新阿尔法T5限时优惠价格10.98万元―15.48万元，在12.98万起的预售价基础上调低了2万，并采用增程和纯电同步发售的方式，一口气推出了7款配置车型。在上一代阿尔法T5的基础上，极狐进行了诸多“听劝”的升级，包括外观设计的变化和车身的加长。同时，在技术配置上给出了新的方案。 随同新车上市，北汽元境智能辅助驾驶技术一并发布，全新阿尔法T5在华为智驾技术之外有了新选择，借助与小马智行的合作，全新阿尔法T5在15万的售价内集成了全球首个8775舱驾一体方案和城市NOA。此外，全新阿尔法T5采用了北汽自研的增程技术――神擎增程动力，并以10.98万元的最低售价加入国内火热的增程赛道。 在10.98万元―15.48万元价格所能承载的成本底线内，尽可能多的塞入高科技配置，是全新阿尔法T5的思路。事实上，这也是当下10万―15万这一最强调“性价比”的细分市场的竞赛逻辑，这一市场也正在成为各品牌必争之地，价格敏感度高和品牌敏感度相对较低是这一市场消费人群的特征。 除了“元境智行”和“神擎增程”两项新技术，“三电终身质保、电池自燃烧一赔一、8年或15万公里内电池衰减低于70%只换不修”的三重承诺，也是全新阿尔法T5打造爆款的主要卖点。 北汽新能源官方数据显示，今年1...

（原标题：隔夜shibor报1.3160 下跌0.5个基点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 2025年11月03日，隔夜shibor报1.3160，下跌0.50个基点；7天shibor报1.4120，下跌2.70个基点；14天shibor报1.4690，下跌7.90个基点；1个月shibor报1.5460，下跌0.10个基点；3个月shibor报1.5950，下跌0.10个基点；6个月shibor报1.6330，下跌0.40个基点；9个月shibor报1.6560，与此前持平；1年shibor报1.6640，下跌0.30个基点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：“十五五”战略性新兴产业名单更新：新能源汽车因何“落榜”？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在“十五五”规划里，新能源汽车首次未被列入战略性新兴产业名单，而量子技术、生物制造、氢能以及可控核聚变等成为推动经济增长的新焦点。这一变化预示着“十五五”期间产业发展的全新趋势。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此前，新能源汽车曾连续三个“五年计划”被列为战略性新兴产业。今年上半年的产能过剩、价格战和“内卷”等行业痛点，早已成为新能源汽车不再列入五年规划的重点产业的现实注脚。 中国新能源汽车产业在过去三个“五年计划”中享受着政策扶持，成为战略性新兴产业的重要代表。政府通过补贴、税收优惠、基础设施建设等一系列举措，推动新能源汽车产业从无到有、从小到大。然而，经过多年的高速发展，产业内部的矛盾逐渐凸显。 产能过剩是当前新能源汽车产业面临的首要问题。2024年，中国新能源汽车产能利用率已跌破40%，这意味着大量的生产设备闲置，资源浪费严重。平均每10家车企中有6家年销量不足1万辆，而合肥、西安等非传统汽车城却聚集了全国30%的产能。这种产能布局的不合理，进一步加剧了市场的供需失衡。 国家统计局数据显示，2024年汽车行业收入增长4%达10.6万亿元，但利润同比下降8%至4623亿元，利润率仅4.3%，远低于下游工业企业6%的平均水平；2025年一季度利润率进一步降至3.9%，价格战对行业的侵蚀显而易见。 今年以来，国内新能源汽车市场的价格竞争进入白热化阶段，特斯拉、吉利、长城等主流车企纷纷启动降价促销，部分车型降幅达10%―15%。为维持市场份额，车企不得不跟进价格调整，直接导致单车毛利率承压。 从“十五五”规划的战略性新兴产业名单中，已经看到了未来产业发展的新趋势。 尽管新能源汽车产业供给过剩问题突出，但新能源仍是“十五五”规划的重点领域，氢能以及可控核聚变赫然在列。这表明新能源产业的发展方向从单纯的新能源汽车制造，向更广泛的新能源领域拓展。氢能作为清洁能源，具有高能量密度、零排放等优势，在交通运输、储能等领域具有广阔的应用前景。可控核聚变则是未来能源的终极解决方案，一旦实现商业化应用，将为人类提供几乎无限的清洁能源。政府对新能源产业的重点支持，将引导资源向这些新兴领域集聚，推动新能源产业的多元化发展。 “十五五”规划将量子技术、生物制造等列为推动经济增长的“新贵”，体现了战略性新兴产业的多元化趋势。量子技术作为前沿科技，在通信、计算、加密等领域具有革命性的应用潜力，将为信息安全和信息技术产业带来质的飞跃。生物制造则融合了生物学、化学和工程学等多学科知识，可生产高附加值的生物基产品，如生物燃料、生物材料和生物药物等，对传统化工和制造业具有重要的替代和补充作用。这些新兴战略性产业的崛起，将为经济增长注入新的动力，推动产业结构向高端化、智能化、绿色化方向发展。 在最近对产业园区的走访中，可以找到了印证上述“十五五”规划新动向的实践案例。例如，中部的产业园区对入驻的高新科技企业有了更多金融上的支持，并且加大了对“十五五”规划中战略性新兴产业企业的扶持力度，希望引入有科技基因、并且代表未来产业发展趋势的企业入驻园区。 可以看到，未来产业的发展将更加注重协同与融合。新能源汽车产业虽面临挑战，但与低空经济等产业存在技术链重合度高的特点，这为产业融合发展提供了机遇。例如，飞行汽车和车机协同应用是相对空白的市场，中国车企可利用在新能源汽车领域积累的三电（电池、电机、电控）、材料、智能控制等技术优势，进军低空出行行业。此外，智能网联汽车与人工智能、交通运输等领域的融合也将不断深化，推动“车路云一体化”应用试点，实现车辆的智能化驾驶和交通系统的高效协同。产业的协同与融合发展将打破传统产业边界，创造新的产业形态和商业模式，提高产业的整体竞争力和附加值。 另一方面，海外投资建厂将成为现实有效的选择。比亚迪在匈牙利建厂、奇瑞利用西班牙工厂辐射欧洲、零跑等新势力车企布局东欧，通过在新兴市场合资培育品牌，在成熟市场投资建厂既能减轻贸易冲击，又能提升人民币在国际结算中的占比。同时，企业需要构建能够整合资源的能力，实现商业模式创新。 新能源汽车不再列入“十五五”规划，是产业发展的必然结果，也反映了“十五五”期间产业发展的新趋势。新能源产业重点向更广泛的新能源领域转移，战略性新兴产业呈现多元化特征，产业协同与融合发展将成为主流，企业也将通过战略调整和国际化拓展来适应市场变化。 ...

（原标题：中国出海企业协作联盟：中企出海可以关注海外基建市场）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “很多中企担心海外基础设施市场难以进入，但应该看到，如果企业确实能满足当地需求和标准，基础设施市场并非不可进入。”11月1日，在中国出海企业协作联盟举办的出海会客厅活动中，中国出海企业协作联盟副理事长马振翼表示。 中国出海企业协作联盟是一家位于香港的非营利性国际商业组织，由遍布全球主要经济体的标杆企业家、资深媒体人等组成，为中国出海企业提供服务。 马振翼说，目前海外主要经济体均大幅增加政府支出，其中相当一部分投向基础设施建设，中资企业可以密切关注这一市场。 以电网为例，全球电网正迎来新一轮投建热潮，市场空间高达数千亿元。根据华泰证券研究，5家以欧洲市场为主的电网公司2024―2026年年均投资额高达267亿欧元，比2023年高出61%，美国电网公司也均有20%以上的资本开支增加。海外电气设备价格从2021年起稳步上升。 中国电力设备出海空间广阔。截至今年7月底，电导线、电力柜、变压器、高压开关等电力设备增速较快，出口金额超过441亿美元，同比增长20%。 除基建外，海外房地产市场也存在新机会。马振翼说，当前国内房地产市场新开工楼盘较少，但一些海外主要经济体面临严重的住房老化和住房短缺问题，市场需求旺盛。 根据加利福尼亚州公共政策研究所发布于2023年的一项报告，加州目前面临350万套住房缺口。 马振翼还提及垃圾处理行业的市场机会。他说，全球有2000多家垃圾焚烧发电厂，仅中国就有1000多家。当前国内部分地区出现一定程度的“垃圾不够烧”现象，这些企业可以考虑出海，去其他海外主要经济体拓展业务。 他表示，过去海外主要经济体对基建行业重视不足，导致技术与人才出现断档，而当下基建市场又涌现出大量需求，这正是中资企业填补空缺的好机会。 马振翼建议，在这个过程中，应注重加强与当地各利益相关方的合作，并与对方共享发展成果。 此外，马振翼认为中企出海应转变“成本思维”。他表示，很多中企拿海外成本和国内成本对比，进而得出“出海不划算”的结论。但实际上，出海后的市场竞争发生在海外工厂之间，不应与国内成本进行对比。以人工成本为例，部分中企认为海外人工成本过高，但这类成本是市场内所有竞争者都要承担的成本。即便将人工成本纳入考量，海外产品的利润空间依然更大。 马振翼说：“海外市场不是由成本主导的，而是一个溢价很高的市场。”...

（原标题：聚焦四中全会 | 盛松成：经济高质量发展需平衡好消费和投资）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 党的二十届四中全会审议通过了“十五五”规划建议。“十五五”规划作为2035年实现第二个百年奋斗目标承上启下的五年规划，重要性不言而喻。公报用“夯实基础、全面发力”来描述“十五五”时期对基本实现社会主义现代化的关键作用，既要“质的有效提升”，也要“量的合理增长”。可见在追求经济高质量发展的同时，国家对经济增速也有一定要求，未来十年仍需保持年均4.5%以上的增速。这是根据到2035年我国人均GDP要达到中等发达国家水平（人均GDP超过20,000美元）简单测算的。因为我们“两步走”的目标明确了，从2020年到2035年基本实现社会主义现代化；从2035年到本世纪中叶把中国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。 一、创新驱动经济高质量发展 公报将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”、“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”放在最突出的位置，这表明我国创新驱动发展的战略已经进入纵深阶段。 推动科技创新和产业创新深度融合的一个抓手是发展好生产性服务业。2024年我在《文汇报》理论版发表了一篇文章，题目是《生产性服务业如何赋能新质生产力》。在这个研究中，我们发现我国生产性服务业占GDP的比重刚刚超过30%，与美国的差距明显，尤其是高附加值行业（比如研发、信息技术服务、商务服务等）。尽管美国制造业占比低（只有10%左右），但其生产性服务业占比是很高的（占美国GDP的47.5%），是美国服务业的“大头”。生产性服务业占比高，对制造业的帮助和促进是很大的。在数字经济发展、制造业和服务业加速融合的情况下，高端制造业一定要有先进服务业的支撑。四中全会公报中明确提出，要“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，“促进服务业优质高效发展”，这些为服务业助力新质生产力发展指明了方向。 二、全面扩大内需应着重考虑消费和投资的良性循环 早在2024年12月召开的中央政治局会议和中央经济工作会议，以及今年政府工作报告中，提出的第一大任务就是“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。“经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级”（例如5G和新能源车等）。我认为，这标志着我国宏观政策的重大转变，具有里程碑意义。传统投资过度扩张是当前我国经济面临的一大症结。今年三季度，我国产能利用率为74.6%，低于正常水平（我国2006-2019年的产能利用率平均为77%左右）。因此，正确处理消费和投资的关系十分重要。 我在2023年初就发表文章呼吁“消费和投资不是相互排斥的关系”（详见《消费和投资不是相互排斥的关系》，《上海证券报》，2023-02-19）。提振消费不仅能增加总需求、拉动经济增长，还能催生出新生、丰富、高层次消费需求，促进高质效投资。应认识到只有无效的投资，没有无效的消费。我国消费和投资之间应该实现一种更加平衡的良性互动。 本次四中全会也明确提出这样的要求，例如“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合（国家已经在这方面推进部署，比如育儿补贴、学前教育学费减免等，现在也鼓励人才多元化发展，不仅仅是培养大学生，也在增加技能类人才培养），以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性”，“大力提振消费，扩大有效投资”（此前是“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”）。 在提振消费方面，我想补充一点，就是通过税制改革提高地方政府促消费的积极性。比如优化增值税分配机制，侧重更加精准地实施对消费地的补偿（目前我国增值税分配遵循的是“生产地原则”）。 三、人民币国际化和汇率政策要适应新形势的实际需要 公报提出“扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面”。2013年“自贸区战略”和“一带一路”倡议提出以来，我国开始走向“引进来”与“走出去”并重的“双向投资”阶段，对外直接投资流量在全球的位次也开始进入前三名。2015年，我国对外直接投资流量（ODI）首度超过引入外资规模（FDI）。同时，我国贸易伙伴日趋多元化，贸易集中度总体呈下降趋势，对前三大贸易伙伴（东盟、欧盟、美国）出口占出口总额的比重从2019年的50.8%降至2024年的45.5%，而对“一带一路”国家出口占比加速提升，目前已高达47%。而来自美国的贸易顺差占我国货物贸易顺差的比重从2018年的92.1%持续下降至2024年的36.4%，是最近十年来的最低点。这些变化意味着，人民币汇率中长期稳中有升总体上会更有利于我国双向开放和对外经贸关系。 企业通过人民币开展国际结算，可以有效规避汇率波动风险。目前...