经济大势

（原标题：星巴克中国易主三问：谁在操盘？花落谁家？价值几许？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 出售传闻历时一年，11月4日，星巴克公司（SBUX.US）宣布，将其中国业务至多60%的股权售给了博裕投资（下称“博裕”）。星巴克中国的估值为40亿美元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这笔交易的具体合作方式是由星巴克公司即全球总部（Starbucks Coffee Company）和博裕成立合资公司，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。其中，博裕至多占股60%，星巴克全球总部占股40%。星巴克仍然是星巴克中国的品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权，合资公司将支付授权费用。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 合资公司将继续以上海为总部，管理运营中国内地超8000家星巴克门店。 首问股东结构 值得注意的是，星巴克全球总部是合资方的直接主体，而非星巴克中国。 星巴克咖啡公司成立于1971年，由杰瑞・鲍德温（Jerry Baldwin）、戈登・鲍克（Gordon Bowker）和泽夫・西格尔（Zev Siegel）共同创立，并在美国华盛顿州西雅图市中心的派克市场旁开设了第一家门店。如今，星巴克已是全球最大的咖啡连锁公司，在全球80多个市场拥有超过40000家门店。 星巴克在新闻稿中称，根据协议，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元。这130亿美元由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。 为何合资公司的主体并非星巴克中国？一位外资投行人士称，从星巴克的组织架构看，星巴克中国是全球公司的子公司，相当于总部公司出售了子公司的股权，全资变合资。 在擅长跨境交易的北京云亭律师事务所合伙人庄焱看来，合资公司的股东是星巴克全球公司，原因在于中国业务是被拿出来装进合资公司的“资产”，真正有权卖资产、授权品牌、做全球规划的仍是星巴克总部。这种安排能实现品牌控制、风险隔离、税务规划等多重效果。 再问多轮竞购 2024年11月，市场开始传出星巴克公司正在研究中国业务的各种选择，包括出售股权的可能性，到2025年11月4日确定出售，历时一年时间。 2025年5月，星巴克公司正式启动出售程序，要求潜在买家提交调查问卷的回复。 一位在上海的消费领域投资人对经济观察报说，他曾询问过参与竞购的投资人，调研问卷上的问题主要涉及对星巴克的认知特别是对中国市场的认知，如何设计交易，交易后如何促进星巴克中国业务的发展，介绍自己、如掌管的资金规模等。 市场传闻涉及的潜在买家多达20多家机构，包括腾讯、华润、美团等产业资本，也包括高瓴、春华、凯雷、贝恩、KKR等顶级私募。第一轮传出的竞购方名单中并没有博裕。 6月，星巴克进行了中国区路演。此次路演吸引了高瓴资本、凯雷投资、信宸资本等多家投资机构参与。彼时传出星巴克中国的业务估值约为50亿―60亿美元，高盛担任独家财务顾问。 星巴克董事长兼CEO倪睿安（Brian Niccol）还在7月底召开的2025年第三季度财报电话会上表示：“超20家机构感兴趣，我们对中国市场的信心与承诺不变，并希望保留中国业务相当比例的股权。” 期间有消息称，星巴克选定了多达10家感兴趣的公司，并在授予潜在财务和运营数据访问权限之前签署了保密协议，但未最终确定出售结构或股权规模。 时间来到9月，竞购星巴克中国业务的名单缩短至4家：博裕、凯雷、殷拓和红杉中国。星巴克要求它们在10月初之前提交具有约束力的投标，同时寻求保留其在华咖啡豆烘焙工厂的控制权。交易结构的条款，包括出售股份的规模，星巴克表示将继续持有中国业务相当一部分股份。 经过多轮博弈，博裕成为最终买家。这家成立于2011年、管理百亿美元规模的基金，由平安集团前总经理张子欣和TPG资本前中国区高管马雪征参与创立，被星巴克称为“中国领先的另类资产管理公司”。 2025年上半年，博裕在消费零售领域频繁出手，通过旗下基金收购了北京SKP 42%―45%的股权，成为该全球顶级奢侈品百货的重要股东。2023年SKP的销售额为265亿元，多年位居全球零售业前列。此次收购被视为博裕在高端商业地产领域的重要布局。 近些年，博裕还投资了极兔速递、网易云音乐、完美日记、猿辅导、货拉拉、德琪医药、蜜雪冰城、恒瑞医药、海天味业、华润饮料等多个消费与科技领域头部公司。 追问定价几何 早期传闻的星巴克中国业务的估值在50亿至75亿美元。 在上述消费投资人看来，最终40亿美元的定价比想象中便宜，由于并购的估值是两方协商的结果，外界很难知晓具体的...

（原标题：新大正物业回购股份 面向一线合伙人激励）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月4日，新大正物业集团股份有限公司发布股份回购进展情况的公告。新大正股份回购方案涉及资金总额不低于1000万元且不超过2000万元，回购价格上限从最初的13.96元/股调整至13.78元/股，最终调整为16.79元/股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 新大正2025年前三季度实现营业收入22.7亿元（同比-11.8%），归母净利润1.0亿元（同比-3.0%）。但Q3单季度净利润同比增长29.4%，显示战略调整逐步见效。 其中并购切入IFM赛道表现突出：通过收购IFM领域领军企业嘉兴利恒，快速进入综合设施管理（IFM）高增长赛道。根据中指研究院预测，2024-2026年中国IFM服务市场需求规模CAGR达14.1%，此举将打造第二增长曲线。 此外，在利用新科技也较为主动，推广机器人、无人机等技术应用于环境清扫、巡检等场景，缓解劳动力成本压力并提升运营效率。 在行业表现低迷之时，新大正终止原有股权激励计划，推出面向一线员工的项目合伙人激励及中层城市公司合伙人计划，强化成本管控与团队积极性。 传统薪酬激励难以有效留住人才，而股权作为长期利益纽带，能将员工个人收益与公司市值增长深度绑定。例如，碧桂园服务推出的新购股权计划，将行权价格定为 1 港元（远低于公告日股价 5.01 港元），并设置五年归属期，要求集团服务力、品牌力等指标超过行业均值。 物业行业一线员工流失率长期居高不下，通过股权激励，员工成为 “合伙人”，分享公司成长红利，可显著提升其稳定性。通过股份回购，公司向市场传递 “管理层认为股价被低估” 的积极信号，短期内可提振投资者信心。回购减少了流通在外的股份数量，在盈利不变的情况下，可以提高?每股收益?，通常会被市场视为积极信号，有助于?提振股价?，提升?股东总回报?。将回购的股份用于激励，是将这种价值提升与核心员工共享。 相比直接发放现金奖励，股份回购用于股权激励可节省现金流。例如，金科服务将原计划用于收并购的 4.86 亿港元资金重新分配，用于回购及设立激励计划，既优化资金使用效率，又避免现金分红对财务报表的冲击。 物业公司正从依赖地产关联项目向市场化拓展转型，同时需加大智慧物业、社区增值服务等领域的投入。股权激励可激发员工主动参与战略落地，例如，万物云通过 “以股代息” 方案，引导员工关注社区增值服务的盈利增长。此外，碧桂园服务将激励对象扩展至供应商、承包商等第三方合作伙伴，构建生态协同网络。 传统物业管理流程固化，一线员工缺乏创新动力。通过股权激励，员工成为 “利益共同体”，更愿意提出优化建议。例如，绿城服务的股权激励计划将 KPI 与个人表现挂钩，鼓励一线团队在节能降耗、服务流程优化等方面创新，单项目运营成本同比下降 3.2%。 随着 Z 世代成为职场主力，物业公司需吸引具备数字化技能的年轻人才。股权激励不仅提供经济回报，还赋予员工 “主人翁” 身份，增强其认同感。 ...

（原标题：奂熹说税|私域交易也需要按季度报送涉税信息给税局吗）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月份互联网平台企业已经开始首次报送平台内的经营者和从业人员的身份信息、7-9月收入信息。有人就疑惑是不是只要网上交易就一定要报送信息？答案是不一定。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一、需要由平台企业定期报送的网上交易图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 我们先看国家税务总局公告 2025 年第15号第一条，可以看出需要报送的网上交易至少要涉及到三方，除了商品服务的供应商，和对应的客户，还需要有为供应商和客户开展网络交易活动提供营利性服务的平台，也就是中间方。这个平台就是从10月份开始按季度报送平台上商户涉税信息的主体。 文件还非常明确的把提供营利性服务的小程序、快应用，以及为小程序、快应用等提供基础架构服务的平台这些为网上交易双方提供便利的平台全部包括进来了。而且即使这个平台企业没有办理相应的证件和备案，只要是为平台内的经营者和从业人员提供网络经营场所等营利务的企业了，都要报送平台内经营者的涉税信息，可以说把所有为中国纳税人网上交易提供中间营业性服务的平台一网打尽了，只要是供需双方通过这些平台进行交易，那么这些平台都需要报送商户涉税信息。 二、不需要报送的网上交易 有些交易不需要报送涉税信息。例如，我们通过微信、QQ等个人免费社交工具完成的交易，虽然也借助了这些平台，但并不属于报送范围。举例来说，如果有人建一个微信群卖水果，把微信好友拉进群里，直接在群里说‘我家今年水果丰收了，大家想买就直接付款给我’，然后群主收款发货――这类交易由于不具备网络经营场所、交易撮合、平台提供营利性服务等特征，因此建水果微信群的群主不属于平台内经营者。 另一种情况是企业与客户直接在网上交易，例如规模较大的企业自营平台，如自建商城或自营APP。客户直接在企业商城或APP上下单，企业直接收款并进入企业自身账户，这实际上形成了企业与客户之间的交易闭环，不涉及其他平台为其提供交易场所，因此这类交易也无需报送。 需要明确的是，尽管非平台化交易和企业与客户之间的直接网上交易都属于经营行为，且这类私域社群销售不在规定要求的报送范围内，但这并不代表它们不需要履行纳税义务。平台不报送数据，不代表交易没有留下痕迹；平台不报送，也不代表经营者无需纳税。主动合规，才是经营的正道。 三、私域电商合规建议 对于从事私域交易的企业，在当前形势下，有必要认真分析自身的业务模式，判断是否借助了平台的营利性服务进行网络交易。 同时，企业兼营公域与私域销售的情况十分常见，因此必须将两类交易明确区分。如果企业出现公域与私域交易数据混杂的情况，会为自主核实平台报送数据带来很大困难。尽管如今数据管理工具已非常先进，只要加以注意，通常可避免数据混乱，但仍需在此提醒。 此外，企业应注意留存证明交易合规的相关资料。事实上，无论何时，都应当妥善保存这些资料，以证明交易的真实性与纳税的合规性。 ...

（原标题：光谷发布顶尖人才政策 单个项目最高支持1亿元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月4日，武汉市东湖高新区召开新闻发布会，正式发布《东湖高新区顶尖人才（团队）专项实施办法》（以下简称“光谷顶尖人才政策”），明确每年设立专项资金，重点聚焦未来产业，面向全球引育支持一批掌握关键核心技术、有重大行业影响力的顶尖人才（团队）项目，单个项目最高支持1亿元。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “顶尖人才是实现高水平科技自立自强，突破关键技术瓶颈，推动经济高质量发展的战略力量。”东湖高新区人才工作局相关负责人表示，此次发布的光谷顶尖人才政策，核心目标是以更强的决心、更大的力度、更高的诚意、更灵活公开的方式，面向全球“揭榜挂帅”，精准引育支持一批具有创新引领力的顶尖人才，形成“引进一个顶尖人才、带来一个核心团队、催生一个新产业、培育新质生产力”的链式效应。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 光谷顶尖人才政策聚焦“高精尖缺”的同时，还将紧密结合东湖高新区主导产业和未来产业发展需求，突出未来导向，通过人才创新引领，实现技术变革和产业升级。推动主导产业未来化，重点支持光电子信息、生命健康等优势产业及细分赛道，瞄准未来技术方向招引一批顶尖人才，带动产业向高端化、智能化升级，快速抢占高附加值的产业价值链顶端。 另据介绍，此次人才政策在支持落实力度上有了更大突破，对符合光谷发展导向的顶尖人才，按照2000万元―5000万元、5000万元―1亿元两档给予项目资助，对重大紧缺的项目可真金白银给予1亿元顶格支持，且可在项目落户当年预拨付不超过20%的启动资金，彰显了光谷招引顶尖人才的决心和诚意。除项目资助外，对顶尖人才和团队不超过3名核心成员，授予“光谷3551人才”荣誉并给予相应人才资助，并可免费入住人才安居住房，发放“光谷数字人才卡”，提供包括教育医疗等在内的20余项人才服务权益。同时，光谷还将引导各类基金对项目单位提供股权投资，形成“财政资金引导、社会资本跟进”的多元支持格局，破解顶尖人才创新创业后顾之忧，扶持项目落地后快速发展。 东湖高新区方面表示，光谷每年将定期启动顶尖人才项目集中申报，并根据科技和产业发展的急迫需求，适时开展“滚动申报”，采取竞争择优、定向委托、揭榜挂帅等多种方式，公开征集遴选以灵活便利方式常态化支持顶尖人才项目落地。...

（原标题：隔夜shibor报1.3150 下跌0.1个基点）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金吾财讯 | 2025年11月04日，隔夜shibor报1.3150，下跌0.10个基点；7天shibor报1.4150，上涨0.30个基点；14天shibor报1.4780，上涨0.90个基点；1个月shibor报1.5460，与此前持平；3个月shibor报1.5940，下跌0.10个基点；6个月shibor报1.6265，下跌0.65个基点；9个月shibor报1.6520，下跌0.40个基点；1年shibor报1.6580，下跌0.60个基点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：滑雪品牌Armada在中国开售）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月3日消息，亚玛芬宣布旗下滑雪品牌Armada正式于中国开售。线下发售门店为多地的亚玛芬滑雪服务中心，包括长白山站、吉林北大湖雪场店、新疆阿勒泰将军山雪场店、新疆禾木店、吉林松花湖雪场店、富龙雪场店、深圳华发店和沈阳东北亚店。这个成立于2002年、由五位职业滑雪运动员与三名摄影师联合创立的品牌，以其鲜明的自由式双板滑雪和野雪装备定位，精准切入了一个正在崛起的小众市场。Armada的加入也意味着亚玛芬在中国市场的滑雪品牌矩阵的进一步扩张。这一布局看似只是品牌矩阵的简单扩充，实则揭示了亚玛芬深耕中国滑雪市场的雄心与策略。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：黄金积存业务多行收紧 工行建行同日暂停部分服务）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 金价节节攀升，黄金的投资价值愈发凸显。然而市场波动加剧，风险同步上升。11月3日，中国建设银行发布公告，宣布即日起暂停受理易存金业务的实时买入、新增定投买入及实物金兑换申请。同时，个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等业务也被暂停。建行方面表示，此举是基于市场波动与风险审慎管理的要求。 同日，中国工商银行也发布了关于暂停部分如意金积存业务的通知，自2025年11月3日起，工行暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请，存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户不受影响。 两家国有大行在同一日对黄金积存业务作出收紧调整，引发市场关注。此前，中国银行、宁波银行等多家金融机构已陆续发布相关调整通知。 近年来，随着国际金价持续走高，中国居民对黄金的投资热情显著升温。尤其是在2023年至2024年间，全球地缘政治紧张局势叠加主要经济体货币政策转向，促使黄金作为避险资产的地位再度凸显。在此背景下，以“积存金”为代表的银行零售贵金属业务迅速扩张，成为普通投资者参与黄金市场的重要通道。这类产品通常具备门槛低、流动性强、操作便捷等特点，吸引了大量中小投资者参与。 进入2025年，黄金价格波动幅度明显加大。数据显示，自年初以来，国际金价一度突破每盎司3000美元关口，随后又出现多次大幅回调，单日振幅超过1%的情况屡见不鲜。10月以来，国际金价一度逼近4400美元/盎司，单日波动高达300美元/盎司。 剧烈的价格波动不仅增加了投资者的潜在亏损风险，也给银行端带来了较大的资金管理和结算压力。特别是对于提供“实物兑换”功能的积存金产品而言，其背后涉及库存管理、物流配送、差价补偿等多个环节，一旦市场方向逆转，银行可能面临巨额套保成本或存货减值损失。 正是在这种外部环境变化下，多家银行开始重新评估在贵金属业务上的风险敞口。建设银行此次暂停部分易存金业务，实际上是对已有风险管理体系的一次升级。根据公告内容，暂停范围包括实时买入、新增定投、实物兑换三大核心功能，但保留了存量客户已设定定投计划的正常运行权限。这意味着银行并未完全退出该市场，而是选择性地切断新增风险来源，同时保障现有客户的权益稳定。 工商银行早在10月中旬就宣布上调如意金积存业务最低投资额度，并在11月上旬直接暂停新增业务申请。这一系列动作反映出银行在风险偏好上的明显转变，从鼓励大众参与、扩大市场份额，转向强化内部控制、防范系统性风险。 值得注意的是，尽管业务有所收缩，但银行并未停止对黄金资产的整体支持。例如，工商银行仍允许存量客户继续执行原有定投计划，且赎回和销户流程保持畅通，说明其策略重点在于“控增量、稳存量”。 10月14日，中国银行发布关于调整积存金产品按金额购买起点的公告，将该行积存金产品的最小购买金额由850元调整为950元。 中小银行也在跟进调整。宁波银行自9月4日起，该行积存金起购金额从800元提升至900元。10月9日，宁波银行再次发布调整贵金属积存金业务（含积存计划）起购金额的公告。自10月11日起，该行积存金起购金额由900元调整为1000元。 多家银行收紧积存金业务，显示出对市场风险的高度敏感。此类调整虽然看似微小，但在实际操作中具有重要影响。银行作为市场参与主体，既要满足投资者的资产配置需求，又必须防范系统性风险。从提高投资门槛到暂停实物提取，每一步调整都是对市场环境的响应。一方面，更高的起购门槛会自然筛选出更具财务能力的客户群体，降低小额频繁交易带来的操作复杂度；另一方面，这也间接提升了产品的整体抗风险能力，有助于银行更好地匹配头寸与市场走势。 对于投资者而言，银行提高门槛、暂停部分业务，意味着黄金积存投资的便利性下降。尤其是暂停提取实物黄金，直接切断了部分投资者“纸黄金”转为“实金”的路径。不过，存量客户仍可继续执行原有定投计划，也可办理赎回和销户，显示银行在处理存量业务时保持了平稳过渡。 从长期来看，黄金作为避险资产的属性并未改变，但个人投资者通过银行渠道参与黄金投资的方式正在发生变化。银行不再鼓励短期、大额的投机性交易，而是引导客户通过定期积存、长期持有等方式参与市场。 随着投资者结构日趋复杂、市场联动性增强，单一产品的设计必须考虑多重风险维度。黄金积存业务的“降温”，不是黄金投资的终结，而是市场从高速扩张转向稳健发展的信号。随着更多金融机构加入风险管控行列，个人黄金投资或将进入一个“精细化运营”时代。投资者需要重新审视自己的投资逻辑，理解黄金的真实价值而非情绪驱动下的价格涨跌。 ...

（原标题：《资产管理信托管理办法》征求意见出炉）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月31日，国家金融监督管理总局官网公布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》（下称：《办法》）。《办法》包括五章，共计85条内容，从产品定位、销售管理、投资管理等多个维度全面强化了资产管理信托的监管要求，并新划定多条红线。通道类业务、资金池业务等违规业务再迎禁令。目前，意见稿尚未明确《办法》施行时间。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这是继2018年资管新规、2023年信托业务三分类新规落地之后，信托领域的又一块重要制度，业内对此期待已久。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《办法》明确了适用范围。信托公司在中华人民共和国境内依据信托法律关系，通过非公开发行集合资金信托计划募集资金，将两个以上（含两个）委托人交付的资金以自己的名义进行集中管理运用或者处分，提供投资和管理的金融服务的资产管理信托业务活动，适用本办法。 附：国家金融监督管理总局有关司局负责人就《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》答记者问 为贯彻落实中央金融工作会议精神，规范信托公司资产管理信托业务发展，金融监管总局制定了《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），有关司局负责人回答了记者提问。 一、出台《办法》的主要背景是什么？ 答：现行《信托公司集合资金信托计划管理办法》是规范信托公司资产管理业务的主要规章，2007年发布至今已实施18年，需要结合信托业实践予以调整。2018年，资管新规明确了资产管理业务统一标准。2023年，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》厘清了资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托边界内涵。2025年1月，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，明确加强信托业务全流程监管。近期金融监管总局修订发布《信托公司管理办法》，全面强化了信托业务监管要求。综合上述因素，金融监管总局制定了《办法》，旨在进一步加强监管，防范风险，夯实资产管理信托业务健康发展的制度基础。 二、《办法》的总体结构和主要内容是什么？ 答：《办法》共五章，八十五条。第一章总则明确资产管理信托（以下简称信托产品）是基于信托法律关系的私募资产管理产品，信托公司管理信托产品，不得保本保收益，应当履行主动管理职责，遵守市场交易和公平交易原则。第二章信托产品的设立、变更、终止规范合格投资者标准、风险承受能力评估、适当性管理、风险申明、投资者承诺、信托文件签署、份额转让、产品终止清算等管理环节。第三章信托产品的运营管理从管理体系与管理制度以及信托产品的销售、财产托管、投资管理、风险管理、信息披露和受益人大会等七个方面进行了系统规范。第四章监督管理明确信托公司报告要求、监督检查、问责处罚和自律管理。第五章附则明确相关定义、制度解释、施行安排等。 三、《办法》对资产管理信托如何定位？ 答：《办法》将资产管理信托定位为基于信托法律关系的私募资产管理产品，具有以下特征：一是符合资产管理本质。信托公司应当坚持为投资者最大合法利益服务，坚持“卖者尽责、买者自负；卖者失责、依法赔偿”，做好适当性管理、销售管理、投资管理、财产托管、净值管理、信息披露等全过程管理。二是坚持私募定位。信托产品面向合格投资者非公开发行且人数不超过200人。三是严格投资者标准。在落实资管新规关于私募资管产品的投资者标准基础上，对于风险较高的信托产品，实施更为严格的投资者资质和最低投资金额。信托公司在信托产品销售和份额转让等环节，都要履行投资者适当性管理程序。 四、《办法》在资产管理信托销售方面主要有哪些要求？ 答：信托公司销售信托产品，应当向投资者充分说明风险，不得以任何形式保本保收益或者掩盖实际风险状况。一是严格风险揭示要求。要求信托文件以醒目方式提示风险，明示信托产品的风险本质和风险承担原则。二是严格销售管理。要求信托公司加强销售渠道、文件和人员管理，厘清与代理销售机构之间的责任。明确信托公司和代理销售机构在产品销售过程中的禁止性行为。三是严格风险匹配原则。要求信托公司对信托产品逐个划分风险等级，明确适合销售的投资者范围；对每个自然人投资者进行风险承受能力评估并划分等级，向其销售与其风险承受能力相匹配的信托产品。四是引导强化风险意识。引导投资者基于自身的风险识别和承担能力独立审慎开展信托产品投资。 五、《办法》在资产管理信托投资方面主要有哪些要求？ 答：一是严格运用方式管理。信托公司运用信托财产，应当法律关系清晰，按照《办法》规定的投资范围，投资于真实、合法、有效的基础资产。二是强化不同资产类别管理。区分证券期货资产、非标准化资产、资产管理产品、关联方资产等，针对性提出管理要求。三是严格组合投资管理。明确单个信托产品投资...

（原标题：教育部部署做好2026年普通高校部分特殊类型招生工作）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据教育部网站，普通高等学校特殊类型招生是高校考试招生工作的重要组成部分。日前，教育部印发通知，对做好2026年普通高校部分特殊类型招生工作进行部署，要求各地各有关高校深入贯彻全国教育大会精神，落实《教育强国建设规划纲要（2024―2035年）》和三年行动计划部署要求，进一步加强党对招生工作的领导，推进特殊类型招生规范化建设，健全有效监督机制，牢牢守住安全平稳、公平公正底线。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通知要求，要构建多主体共同参与的管理监督体系。有关高校要落实招生主体责任，将考试招生工作纳入全面从严治党责任清单，认真研究审定相关招生办法，制定完善相关监督措施及内控机制，确保招生规则公开透明、操作办法明确规范。各省级教育行政部门要会同招生考试机构加大对属地高校特殊类型考试招生工作的统筹和指导，加大对校考组织等方面的监管力度，督促高校严格执行有关规定要求。各地和有关高校要认真执行高校招生信息公开制度，畅通社会监督举报渠道，做到“接诉即办”，及时回应处理各种问题。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 通知强调，要建立完善选拔、培养、评价一体化机制。各地和有关高校要紧紧围绕人才培养定位，持续优化考核方式和内容，不断完善多维度的考核评价标准，提高选拔质效。有关高校要统筹谋划人才选育工作，加强选拔与培养衔接，制定专门的人才培养方案和课程体系，强化资源配置和核心育人要素建设。要聚焦选才育才成效，开展长周期跟踪监测评估，提高人才供需适配度。 通知指出，要强化考试招生制度建设和规范管理，严格考试报名资格审核，优化考评机制建设，加强命题专家库、评委专家库建设，严格落实考评人员回避制度、“黑名单”制度。积极推进信息技术赋能，提升招考信息化水平。加大正面宣传引导，主动做好信息发布、考生提醒、咨询服务等工作。各地教育行政部门要会同有关部门加强本地区艺术体育等培训机构规范治理，严厉打击培训机构组织考试作弊、干扰考试秩序等违规违法行为。...

（原标题：承载北汽新能源“爆款”刚需 全新阿尔法T5重装上市）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网记者 刘晓林 10月的最后几天，国内乘用车市场又上演了近十款新车集中上市的热闹景象。其中，作为10万―15万区间的自主品牌新车代表，极狐全新阿尔法T5一次性推出了7款车型。无论售价、配置还是限时专属权益，全新阿尔法T5在当流行的新车营销打法规则中，都在高调的对标“最高优惠标准”。对于销量正在接近主流品牌区间的北汽新能源而言，将阿尔法T5打造成爆款是新扭亏大计的重要一环。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 同时发布的三季度财报为这一诉求做了注脚。今年1-9月，北汽集团旗下两家上市公司的业绩表现南辕北辙，其中，北京汽车（HK 1958）归母净利润大幅下滑超过9成，从去年同期的31亿降至仅5129万元。北汽蓝谷（600733）则处在亏损收窄的趋势中，毛利率也实现转正。这意味着，对北汽而言，油电并行的平衡正在被打破，在燃油车销量和价格皆下滑的情况下，新能源板块快速实现规模效益成为刚需。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 两份财报 北汽集团旗下有两家乘用车上市公司，分别为在香港上市的北京汽车（HK 1958）和在A股上市的北汽蓝谷（600733）。其中，北京汽车（HK 1958）包括北京奔驰、北京现代、北京品牌（自主品牌）和福建奔驰，产品以燃油车为主；北汽蓝谷（600733）是北汽新能源的上市主体，享界、极狐和BEIJING品牌的新能源产品业绩都被纳入该上市板块。 北京汽车（HK 1958）的三季度财报清楚显示了这家车企面临的挑战。根据公告，今年前三季的营业总收入为1207.99亿元，同比下降16.12%；净利润为44.77亿元，同比下降56.49%，归母净利润从去年同期的19.78亿元暴跌至仅5129万元，同比降幅高达98.35%。 价格战和销量下滑是利润尽失的主要原因。今年前三季，北京汽车（HK 1958）总计销量为42.1万辆，虽然同比下降幅度并不大，但受价格战影响，“利润奶牛”北京奔驰出现销量利润双下滑。同时，对于传统车企来说，在新能源汽车盈利能力和燃油车达到同一水平之前，新能源车型占比提升的过程，也是利润下滑的过程，这一规律目前正在北京汽车（HK 1958）身上上演。 反观北汽新能源的上市主体北汽蓝谷（600733），其三季度财报则呈现了向好态势。今年1-9月的总销量突破11万辆，同比增长64.34%。受销量提升提振，北汽蓝谷（600733）前三季的亏损收窄至34.3亿元，与去年同期的45亿元亏损相比，亏损额收窄24%。此外，北汽蓝谷（600733）第三季度的毛利率转正，达到1.8%，这被认为是正在接近扭亏为盈的拐点。 北汽蓝谷（600733）覆盖了北汽集团旗下新能源产品，包括享界、极狐，以及BEIJING品牌的新能源业务。今年以来，通过新产品系列的调整，享界和极狐两个品牌分别在高端和中级车市场加大布局。随着享界S9增程版车型和享界S9T的上市量产，享界开始收获作为华为“鸿蒙智行”一员的红利，在高端市场获取利润。很显然，北汽的转型正在迎来实质性阶段。在燃油车和新能源车型的此消彼长中，热销车型的支撑是平稳过渡的关键。 急需走量车型 极狐是北汽新能源的销量支柱。从2020年推出第一款车起，极狐经历了相当长的市场推广期，终于在今年迎来销量曲线的持续上升。今年1-9月，极狐品牌累计销量为8.8万辆，占北汽新能源总销量的近8成。 此次上市的极狐全新阿尔法T5限时优惠价格10.98万元―15.48万元，在12.98万起的预售价基础上调低了2万，并采用增程和纯电同步发售的方式，一口气推出了7款配置车型。在上一代阿尔法T5的基础上，极狐进行了诸多“听劝”的升级，包括外观设计的变化和车身的加长。同时，在技术配置上给出了新的方案。 随同新车上市，北汽元境智能辅助驾驶技术一并发布，全新阿尔法T5在华为智驾技术之外有了新选择，借助与小马智行的合作，全新阿尔法T5在15万的售价内集成了全球首个8775舱驾一体方案和城市NOA。此外，全新阿尔法T5采用了北汽自研的增程技术――神擎增程动力，并以10.98万元的最低售价加入国内火热的增程赛道。 在10.98万元―15.48万元价格所能承载的成本底线内，尽可能多的塞入高科技配置，是全新阿尔法T5的思路。事实上，这也是当下10万―15万这一最强调“性价比”的细分市场的竞赛逻辑，这一市场也正在成为各品牌必争之地，价格敏感度高和品牌敏感度相对较低是这一市场消费人群的特征。 除了“元境智行”和“神擎增程”两项新技术，“三电终身质保、电池自燃烧一赔一、8年或15万公里内电池衰减低于70%只换不修”的三重承诺，也是全新阿尔法T5打造爆款的主要卖点。 北汽新能源官方数据显示，今年1...