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（原标题：上海信托董事长落定 崔炳文获批担任董事长）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月13日，国家金融监督管理总局上海监管局公布相关批复，核准崔炳文上海国际信托有限公司(以下简称：“上海信托”)董事、董事长的任职资格。以下是相关批复正文：图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据公开资料，崔炳文是一位“银行系”金融老将，现任上海浦东发展银行党委委员、副行长、总法律顾问。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据公司官网，上海信托成立于1981年，是国内最早成立的信托公司之一，公司注册资本人民币50亿元。上海信托主要从事资产管理、家族及财富管理业务，为高净值客户提供专业的理财方案与服务，业务领域主要涵盖股权债权融资、证券投资、另类投资、工商受托、公益信托、投行服务、家族传承等范围，是目前国内信托行业业务品种齐全、产品服务体系完备的专业投资机构之一。 2024年年报显示，上海信托实现合并报表营业收入31.40亿元，净利润9.57亿元。...

（原标题：四环医药入股瑞士医美公司Suisselle）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 四环医药（00460）10月13日早间公告，公司于2025年9月完成对瑞士医美公司Suisselle SA的投资入股，双方已正式签署投资认购协议。通过此次合作，四环医药将永久享有CELLBOOSTER水光针产品的独家代理权益，并深度参与其运营与发展。 Suisselle成立于2010年，是国际领先的水光针产品生产企业，其核心产品CELLBOOSTER系列采用CHAC专利技术，业务已拓展至43个国家。四环医药将借助Suisselle在欧洲的成熟平台，加速旗下"��颜空间"自研医美产品在欧洲及其他海外市场的推广与销售，同时持续引入Suisselle及其他欧洲创新产品，丰富国内医美产品矩阵。 公告称，这是四环医药医美产业全球化战略的关键一步。...

（原标题：安世半导体“失控”，闻泰科技“保卫战”如何打？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月12日晚间，闻泰科技（600745.SH）发布了一份“震动”市场的公告，从公告内容来看，其在荷兰的核心子公司安世半导体（Nexperia）遇到了不小的麻烦―― 9月30日，荷兰经济事务与气候政策部对安世下达了一份“部长令”，要求安世全球30个主体一年内不得调整资产、知识产权、业务和人员；其次是来自安世半导体内部，10月1日，安世的三名外籍高管向荷兰企业法庭提交了启动对公司调查与采取临时措施的紧急请求；10月7日，企业法庭做出裁决，闻泰创始人张学政在安世的董事职务被暂停，法庭将指派一位具有“决定性投票权”的外籍董事，闻泰持有的安世股权，除一股外，被悉数托管给第三方。 10月13日下午，闻泰科技在微信公众号发布了一篇《关于荷兰政府干预闻泰科技旗下安世半导体运营的严正立场》的声明，称闻泰科技作为安世半导体（Nexperia）的控股股东，坚决反对将商业问题政治化――“荷兰政府以莫须有的‘国家安全’为由，对安世半导体实施全球运营冻结，是基于地缘政治偏见的过度干预，而非基于事实的风险评估。此举严重违背了欧盟一贯倡导的市场经济、公平竞争和国际经贸规则。我们对这种针对中资企业的歧视性待遇表示强烈抗议。” 对于公司内部部分管理层发起的法律行动，上述声明亦表示“内部法律行动是外部施压的恶意延伸”――“安世半导体个别外籍管理层试图通过法律程序强行改变安世半导体股权结构，其诉求与荷兰政府指令高度联动，本质是借政治压力剥夺股东权利、颠覆公司合法治理结构。公司对此类以‘合规’为名、行夺权之实的行为予以谴责。” 闻泰科技在声明中同时强调“我们将坚定捍卫合法权益”――“闻泰科技作为长期战略股东，绝不会屈服于外部政治压力。我们已启动一切法律与外交途径，要求：荷兰政府立即撤销错误指令；停止对中国企业的系统性歧视；维护全球半导体产业链的开放与合作。” 10月13日当天，闻泰科技股价全天呈跌停走势，收报41.83元/股，总市值520.63亿元。 多维反击 此次“安世事件”中，有一个细节颇受市场关注：9月30日，荷兰经济事务与气候政策部向闻泰科技的子公司安世半导体下达“部长令”（Order）；10月1日，也就是“部长令”下达的第二天，安世半导体三名外籍高管即联手向阿姆斯特丹上诉法院的企业法庭（Enterprise Chamber）提交了一份紧急请求，要求对公司启动调查并采取临时措施，这三位高管分别是首席法务官Ruben Lichtenberg（荷兰籍）、首席财务官Stefan Tilger（德国籍）和首席运营官Achim Kempe（德国籍）。 对此，闻泰科技董事长杨沐在10月12日晚间的投资者说明会上介绍称，首席法务官Ruben Lichtenberg的董事身份，本就是为了满足荷兰当地法律的要求――在荷兰注册的公司，董事会里必须有一位荷兰籍董事。因此，在事发前，安世半导体董事会里一共就只有两位董事，一位是闻泰科技的创始人张学政，另一位就是这位荷兰籍的首席法务官。 企业法庭的反应很快，在收到三名外籍高管请求的当天，企业法庭在没有开庭审理的情况下，就直接即时生效了几项临时措施。后续经过10月6日的口头听证后，企业法庭于10月7日正式下达了裁决，主要内容有三条：暂停张学政在安世半导体相关公司的董事职务；任命一位由法庭指派的、独立于安世的“外籍人士”担任安世的非执行董事，并且这位新董事拥有“决定性投票权”；将闻泰科技通过其香港子公司持有的安世半导体全部股份，减去一股之后，出于管理目的托管给稍后指定的人员。 闻泰科技之后在其官方声明里，对公司内部这三位高管的行为，也给出了自己的定性。声明里说，这是“以‘合规’为名、行夺权之实的行为”。 由此，一个来自外部的政府“冻结令”，加上一个来自内部的高管“发难”，最终导致的结果是：闻泰科技暂时失去了对其花费重金买下的荷兰子公司的控制权。 安世半导体的前身，是荷兰巨头飞利浦集团的半导体标准产品部门，有超过60年的历史，它在分立器件、逻辑器件等多个细分领域，市场份额领先，尤其是在汽车半导体领域，其产品被广泛应用于全球各大主流车企的产品中。 闻泰科技原本是一家手机ODM厂商，从2018年开始，创始人张学政主导了一场被称为“蛇吞象”的收购，通过数次交易，闻泰科技最终以超过330亿元人民币的代价，在2020年实现了对安世半导体的100%控股。 这笔交易，也是当时中国半导体行业规模最大的一笔跨国并购案，让闻泰科技从一家手机组装厂，一跃成为一家拥有半导体核心资产的IDM（Integrated Device Manufacturer，整合元件制造商）公司。也正因...

（原标题：�N世集团亚太区首席投资官陈敬维：亚洲超高净值投资者是如何投资的？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 老盈盈 图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月11日，经济观察报记者在�N世集团举行的新财富格局论坛上，就亚洲超高净值投资者的跨境资产配置和资产走势等问题，专访了�N世集团亚太区首席投资官陈敬维。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 �N世集团作为新加坡持牌财富管理公司和家族办公室，在客户投资过程中扮演第三方投顾的角色，可代客户在私人银行账户内进行操作投资，但并不直接托管客户资金。其服务的客户多为亚洲超高净值投资者，这类投资者资金实力雄厚，投资门槛约在2000万美元至10亿美元之间，更倾向于进行全球配置和寻找长期确定性高的资产。 陈敬维表示，除了股票、债券、黄金等传统的投资类别外，超高净值投资者通常还会考虑另类投资，例如对冲基金、私募基金、房地产基金、基建基金等。另外，超高净值投资者目前偏向投资黄金、AI（人工智能）产业链的龙头企业、对冲基金、新加坡房地产基金等资产。 以下为专访内容。 投资理念 经济观察报：超高净值投资者有哪些投资理念？ 陈敬维：在投资期限上，超高净值投资者不仅关注1至5年的中期机会，更着眼于未来20至30年的长期资产增值，以及资产安全传承给下一代，因此短期内一天或一周的股市涨跌并非他们关注的重点。 基于客户的这一核心需求，我们的投资策略聚焦于长期确定性机会，而非短期市场波动。 我们会重点把握未来1至5年乃至更长期的明确趋势性机会，例如当前的黄金、AI领域，均属于这类大趋势机会。 在具体配置上，我们会通过多元化降低风险、保障稳健。一方面是资产类别多元化，配置黄金、对冲基金等与股市相关性较低的资产，平衡整体组合风险；另一方面则是地域多元化，不会将资产全部集中于美国或中国，而是会搭配日本、新加坡、澳大利亚、欧洲等不同地区的资产，实现全球范围的风险分散。 经济观察报：超高净值投资者会选择什么类型的对冲基金？ 陈敬维：会选择基金管理人的组合管理能力强、所属平台实力强及风险管控水平高的对冲基金公司。举个例子，目前我们的超高净值投资者比较青睐的是一个叫“千禧年”的对冲基金公司。他们投资的主要是基金份额，这类基金通常不公布持仓，即便公布，也多是两三个月前的信息，参考意义有限。在收益呈现上，不同基金的披露频率不同，有的按月披露，有的按季度披露，会定期告知投资者基金涨跌幅，并通过基金净值体现最终收益。对投资者而言，这类投资的吸引力在于，能直接获得由专业对冲基金团队能力带来的投资回报，且这种回报模式在其认知范围内是清晰且可靠的。 经济观察报：超高净值投资者为什么喜欢这类产品？ 陈敬维：有两方面的原因：一是“省心”，把钱交给专业基金经理，不用自己盯市场，每月看净值就行；二是与市场的相关性较低，例如千禧年基金采用的是多策略对冲（Multi-Strategy Hedge Fund），背后可能有上百个基金经理独立操作，有的操作股票、有的操作外汇、有的反向对冲，哪怕市场波动，整体收益也相对稳定，预期年化收益率在10%至15%之间，而且回撤较小。 股票赛道 经济观察报：如果是直接投资股票，你们会向超高净值投资者推荐哪些赛道的股票？ 陈敬维：我认为还是和AI趋势相关的投资领域。当前AI仍处于相对早期阶段，尚未迎来爆发转折点，且整体可视为AI“大项目”的基建阶段，市场核心仍在比拼算力、芯片等基础能力，因此布局英伟达、台积电、荷兰阿斯麦、韩国三星等AI供应链中上游企业是合适的。  经济观察报：你认为这些公司目前估值高吗？ 陈敬维：从标的基本面看，以英伟达为例，其估值并不高，虽有人将其与2000年互联网泡沫期的高估值（100―300倍市盈率）对比，但英伟达当前盈利仍在高速增长，且具备实打实的盈利支撑，与泡沫期企业有本质区别。此外，英伟达芯片等产品目前处于供不应求的状态，订单已排至3至5年后。 不过在客户层面，部分客户存在不同的投资偏好。有的认为相关标的看起来挺贵，且不喜欢购买股价处于历史高位的股票。针对这类客户，我们可提供非直接购买股票的替代方案，如通过衍生品、期权、结构性票据等工具，为客户提供向下缓冲，避免其在当前价格直接买入股票。 经济观察报：港股的机器人这类股票，你们会推荐吗？ 陈敬维：超高净值投资者有关注机器人赛道，但很少直接投资。因为港股机器人公司多是中小盘，不符合超高净值投资者“稳健+高流动性”的需求。这些投资者的核心诉求是“不亏钱”，机器人赛道的发展前景很好，但该领域存在一定的不确定性：在10家相关企业中，最终可能仅有1家企业胜出，其余9家则会面临淘汰，而我们无法精准预判胜出者。这种“企业消失”的风险是超高净...

（原标题：卡槽“下课” eSIM“上岗”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月13日，一则中国联通正式上线eSIM业务全国预约通道的消息，引发了市场对国行iPhone Air即将在华开售的猜测，引发了“果迷”们的关注。 eSIM近期之所以被广泛关注，与苹果在9月发布的新iPhone有关。9月10日，iPhone Air正式发布后，中国联通官宣成为首发支持中国大陆eSIM卡的运营商。随后，中国电信、中国移动相继宣布具备eSIM开通能力。 这一举措，被外界看作为即将到来的国行iPhone Air做准备，意味着eSIM商用进入倒计时。目前，用户可以通过中国联通微信公号、APP或线下营业厅预约办理eSIM业务。 开启“无卡化”新时代 截至13日晚间，中国联通用户预约人数已突破6万，且数字仍快速增长。联通客服回应称，目前中国联通已经具备eSIM手机业务办理能力，后续计划在eSIM（iPhone Air）手机（在华）正式发售且业务开通后开展相关商业试验。 eSIM即嵌入式SIM卡（Embedded Subscriber Identity Module），是由全球移动通信协会（GSMA）制定的新一代SIM卡标准，将传统SIM卡的功能通过电子化形式直接嵌入设备芯片中，无需物理卡槽，用户可通过远程配置实现运营商网络的切换和管理。 作为行业标准，eSIM得到全球超过500家运营商的支持，包括中国联通。在超过200家运营商的支持下，通过用户原运营商或本地预付费选项，以价格经济的国际漫游计划实现持续联网。 近年来，随着智能手机厂商对机身轻薄和一体化设计的追求趋势越来越明显，极大地推动了eSIM在手机端的应用。苹果、华为、OPPO等厂商希望借助eSIM取消传统SIM卡槽，从而释放内部空间，用于更大容量电池和更复杂的摄像头模组设计，实现产品外观与性能的双重进化。 从手机厂商品牌推广来讲，苹果等厂商一直致力于产品创新与用户体验提升，eSIM符合厂商打造高端、创新产品的需求，运营商与厂商合作推行eSIM，能助力厂商推广新品，同时借助厂商产品扩大eSIM用户群体，实现双赢。 尽管eSIM技术已在欧美等国家和地区相对成熟，但iPhone Air是苹果首次面向中国发售没有传统卡槽的机型。苹果官网现已显示，iPhone Air 通过 eSIM 激活运营商网络，不支持实体 SIM 卡。中国大陆地区仅型号A3518的国行iPhone Air支持国内运营商的eSIM，其他版本无法使用蜂窝网络。 使用 eSIM 需要选择支持 eSIM 的运营商及相关的移动通信服务计划，这表明，若国内消费者想要正常使用iPhone Air的移动网络功能，购买国行版并搭配运营商的eSIM套餐几乎是唯一选择。 eSIM商用进入倒计时 作为国内三大运营商中布局eSIM业务最为积极的厂商，中国联通此前被曝已通知为苹果iPhone新品eSIM提供业务支撑，赢得了市场先机。 据界面新闻报道，中国联通早在2018年就推出了可穿戴设备的eSIM服务，2025年联合GSMA举办了首届eSIM专题展，并更新了5G终端技术规范，其自主研发的eSIM管理平台已支持20余款终端接入。此次开启手机eSIM业务预约，意味着国内手机eSIM商用已进入倒计时阶段。 此前，苹果新款手机iPhone Air曾因采用eSIM卡这一特殊设计，在华发售时间延期。苹果也表示正与监管机构紧密合作，力争尽快在中国推出。中国联通率先在手机端试商用eSIM，首先源自其在整体用户规模上的相对劣势。“面对中国移动和中国电信庞大的用户基数，联通必须通过差异化的技术创新来寻求突破，借助eSIM业务的先发优势吸引对新技术敏感的高价值用户，完成市场突围。”IDC中国助理研究总监崔凯此前接受财联社记者采访时表示。 早在2023年7月，三大运营商曾相继暂停手机eSIM新用户办理，时隔两年后，运营商eSIM业务将迎来重启。据媒体报道，行业普遍将“安全性不足”视为当年eSIM被叫停的主因，专家认为，eSIM真正需要解决的是如何在严格的实名制和防范电信诈骗等监管框架下，平衡线上远程激活的便捷性与合规安全。 近日，中国电信相关人士表示，中国电信eSIM手机业务已全面准备就绪，预计近期获得工信部商用试验正式批复后，将很快向用户开放包括iPhone17在内的eSIM手机业务办理服务。 据报道，中国移动也已于9月21日正式上线 eSIM 预约界面，但只有部分地区移动号码可预约，具体开放时间未定。据悉，中国移动eSIM预约界面上线仅4小时，系统即显示预约排队人数超过15万。中国移动关人士指出，中国移动近期可开放eSIM手机业务办理，开放服务后将另行告知，不过具体实施时间还需等待监管部门的审批。 不过，目前苹果仍未明确国行iPhon...

（原标题：从濒临退市到再获新生 中信金融资产助力困境企业“重新起航”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 历时10个月的努力，数千名员工、数百家债权人的合法权益得以保障......中国中信金融资产深圳分公司立足自身专业优势，借助集团协同赋能，成功推动仁东控股破产重整，通过“精准拆弹”与“保市场主体”并行，助力困境企业“重新起航”，成为全国破产重整新规后的首个成功案例。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 锚定核心资产 深入挖掘重整价值图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2024年初，曾一度位列第三方支付行业第一方阵的仁东控股陷入债务深渊，全年亏损持续扩大，旗下核心支付牌照面临续展危机，这家曾经的金融科技领域佼佼者，面临流动性资金严重紧缺、到期债务无法偿还、核心资产被质押、保全等问题。 了解到企业破产重整需求后，中信金融资产深圳分公司发挥逆周期调节的专业能力和长期积累的业务实践经验，在深入尽调的基础上，精准判断企业重整的逻辑与可行性，定制专项方案，深挖仁东控股的重整价值。 精准归集债权 有力推动重整进程 2024年12月30日，广州中院裁定受理仁东控股破产重整，其股票简称随之戴上“ST”之帽。 “我们介入前，企业已债务缠身、即将资不抵债，处于绝地重生的关键时刻。这意味着开展破产重整的过程很难一帆风顺。一方面，企业部分原债权人对破产重整始终持消极态度。另一方面，作为新规后的首个重整案例，缺少可供借鉴的成功案例，我们只能自己�出一条新路。”深圳分公司项目负责人回忆道。 面对重重困难，中信金融资产深圳分公司知难不畏难，坚持做难而正确的事，紧抓企业核心资产，在存量债权基础上，通过精准归集债权，有力提升了债权集中度和话语权，成功推动了破产重整进程。一是通过收购中信银行等相关金融机构债权，帮助企业修复资产负债表，有效提升市场信心，化解其核心资产被法拍变卖的风险，扫清了破产重整进程中的障碍。二是通过与企业重要产业投资人及战略投资人中信资本、企业破产重整财务顾问中信证券通力合作，深挖企业价值，发挥中信集团在金融科技、大消费等领域的广泛布局优势，加速产业赋能，放大产业资源协同效应，为成功实现破产重整后企业价值提升提供了坚强保障。 经过不懈努力，今年初仁东控股顺利召开第一次债权人会议和出资人组会，表决通过重整计划草案，仁东控股破产重整迈出了实质性步伐。 集团协同赋能 打造上市企业重整新标杆 从2024年5月法院受理破产预重整，到2025年3月完成股权交割，仁东控股完成了复杂的重整程序。中信金融资产深圳分公司将协同集团成员单位，从业务资源对接、产业并购、提升融资能力等方面为仁东控股提供支持，聚焦第三方支付业务发展，提升整体业务实力，同时积极整合资源，支持其不断优化资产结构，重回良好发展轨道。 仁东控股案例证明，破产重整不是终点，而是资源重配的起点。破产管理人评价其破产重整的意义时表示：“仁东控股主营非金融机构支付行业在推动科技金融发展和数字化转型方面发挥着重要作用，重整成功的仁东控股有望成为科技金融创新的典型代表，将间接促进居民、企业、政府和金融各部门的效率提升与功能拓展，有效推动数字经济与实体经济的深度融合”。 ...

（原标题：一批“十四五”重点工程建设稳步推进）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视网，眼下，各地一批“十四五”重点工程建设稳步推进，助力高质量发展。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 陕西引汉济渭二期工程北干线隧洞10日贯通，为年底全线贯通供水打下基础。引汉济渭工程是国家“十四五”重大水利项目，每年可从汉江调水15亿立方米至渭河流域。二期工程全长190公里，建成后，将为西安、咸阳、杨凌、渭南等地提供供水保障，受益人口达1400余万人。 交通基础设施建设也在加快推进。 广西一批陆路交通、水运航道等重点项目10日开工建设，包括湖南衡阳至广西南宁、贵州贵阳至广西北海等高速公路，以及北部湾港钦州港区、防城港30万吨级进港航道工程等，将进一步完善广西综合立体交通网络，提升港口通航能力。 10日凌晨，经过30分钟空中旋转，深江高铁广中江特大桥跨广珠货运铁路成功转体，标志着打通深江高铁架梁施工关键节点。深江高铁连接深圳、东莞、广州、中山和江门等地，作为粤港澳大湾区轨道交通网络重要组成部分，建成后，将实现深圳前海自贸片区与广州南沙自贸片区半小时直达。 在厦门翔安国际机场建设现场，目前国内装机容量最大的航站楼屋面光伏发电系统，日前完成安装，年发电量可达1300万度，全年减碳约1万吨以上。飞行区也在全速推进全场区混凝土道面摊铺、灯光安装调试等工作，年底建成通航后，可满足年旅客吞吐量4500万人次、年飞机起降38万架次的使用要求。...

（原标题：中小银行求生样本 渤海银行“甩卖”近700亿不良债权）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 面对持续承压的资产质量与严格的资本监管要求，中小商业银行的“求生之战”已进入深水区。10月10日，渤海银行股份有限公司（09668.HK）发布公告，拟通过产权交易所公开挂牌方式，分批次转让其依法享有的债权资产。此次拟转让资产本金金额约为人民币499.37亿元，利息、罚息及代垫司法费用约200亿元，合计约为698.33 亿元。该事项构成《香港上市规则》下的“非常重大出售事项”，需经股东大会批准。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此次拟转让的资产，截至2024年末本金约为499.37亿元。为加速出清，渤海银行为其设定了不低于488.83亿元的初步最低代价，相当于对总债权打了约七折。这已是该行连续第二年进行大规模资产剥离，其背后是亟待改善的财务指标：截至2025年6月末，渤海银行不良贷款率已升至1.81%，不良贷款余额达175.35亿元。 “沉没资产”拖累，七折甩卖求变现 渤海银行此次拟转让的近700亿债权包，其资产质量状况揭示了甩卖的紧迫性。资产包内174户债权中，账龄在5年以上的长期资产占比超过55%，其中大量是清收困难、资本消耗高的“沉没资产”。渤海银行在公告中坦承，这些资产“经济资本占用较高、流动性较差”。通过一次性、折价的方式将其“出清”，虽会带来账面损失，但能快速回收巨额现金、节约风险资本占用，从而为提升资本充足率、优化流动性指标赢得空间。 关于潜在受让方，渤海银行在公告中列明了六家符合资格的企业，分别是中国信达资产管理股份有限公司天津市分公司、中国东方资产管理股份有限公司天津市分公司、中国长城资产管理股份有限公司天津市分公司、中国中信金融资产管理股份有限公司天津市分公司、天津津融资产管理有限公司，天津滨海正信资产管理有限公司。 渤海银行在公告中进一步说明，鉴于本次拟出售资产规模巨大，难以通过单次交易完成，加之各批次资产转让所需的准备时间及实施条件存在不确定性，为保障转让工作有序推进，董事会决议寻求股东大会授予一般性授权，以期在为期一年的授权有效期内，根据实际情况分批次组织实施资产转让。 这并非是渤海银行第一次大规模转让不良资产。2024年，渤海银行曾先后两次以39.67亿元、207.24亿元转让56.67亿元、289.65亿元债权资产，两次交易受让方均为天津本地的资产管理公司天津津融资产管理有限公司。加上这次计划出售的资产，渤海银行三次累计处置的问题资产约为1044.65亿元。 自自2022年12月30日，银登网发布《中国银保监会办公厅关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》以来，已有广州银行、杭州银行、江苏银行等多家中小金融通过银登中心批量挂牌转让资产包，一种共同的生存逻辑正在浮现：在盈利增长放缓的背景下，与其让不良资产长期滞留、持续侵蚀利润和资本，不如果断折价变现，换取转型发展的主动权。 渤海银行的案例，折射出中国部分中小银行在宏观经济周期与产业结构调整中所面临的普遍挑战。当传统对公业务的风险持续暴露，过去粗放增长模式下积累的资产质量问题便集中显现。 在此背景下，一个由五大资产管理公司（中国信达、中国东方、中国长城、中信金融资管、中国银河资管）、地方资产管理及各类投资机构组成的多层次不良资产处置市场正在不断发展。渤海银行此次选择的公开挂牌方式，以及锁定的六家潜在受让方，正是这一市场化出清机制的体现。通过市场化竞价，虽然转让价格可能承压，但保证了程序的公开透明，并试图在尽可能快的速度下实现价值最大化。 “甩卖”之后 求生更需“造血” 然而，“甩卖”资产只是解决了存量问题，属于“止血”的第一步。对于渤海银行乃至更多中小银行而言，更关键的考验在于“止血”之后能否成功“造血”。 此次转让若能完成，预计将带来约5.73亿元的正向财务影响，并大幅改善资本充足率。但这笔“救命钱”能否被有效利用，取决于银行能否真正实现战略转型。这包括：构建更审慎的信贷文化与风险定价能力，摆脱对特定高风险行业的过度依赖；找到新的、稳健的盈利增长点，发展中间业务与零售业务；以及优化公司治理，提升管理效率。 渤海银行此次近700亿债权的剥离计划，提出了一个更深层的问题：当“出表”成为普遍选择，银行的转型之路究竟该如何走？ 毫无疑问，大规模转让不良资产能在短期内立竿见影地优化财务指标、释放资本空间，为银行赢得宝贵的喘息之机。但这本质上是对存量问题的清理，而非对增量风险的杜绝。如果银行的信贷文化、风险内控和业务结构没有发生根本性转变，那么“生成―处置―再生成”的循环就可能重演。 随着金融市场化改革的深入，从资产管理公司收购到银登中心挂牌，从资产证券化到债转股，不良资产处置工具日益丰富。然而，真正的挑战在于，银...

（原标题：黄金热潮下，一场关于保值的长期主义实验）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 陈姗图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “黄金，于我而言是一种值得等待的资产。”看着账户里接近50%的浮盈，黄金投资者雪棣如是说。 2025年以来，伴随全球地缘冲突持续与市场避险情绪升温，国际金价一路高走，接连突破3000美元/盎司、3500美元/盎司乃至4000美元/盎司等关键点位，屡次刷新历史纪录。 截至10月8日，国际金价年内累计涨幅超过50%，使其成为全球大类资产中表现最为亮眼的品种之一。 作为黄金市场的参与者，雪棣亲历了国内金价从500元/克、600元/克一路攀升至900元/克的整个过程。截至10月初，他在黄金上的累计投入已超过200万元，得益于较早的入场时机，目前实现收益近150万元。他说：“买黄金没什么技巧，全靠买得早。” 在这场由央行、投资机构以及投资者共同推动的“黄金热潮”中，有人凭借早期布局收获可观回报，有人因犹豫等待而错失机会，也有人因“恐高”选择离场。在金价持续走高的当下，越来越多的投资者开始重新思考：黄金究竟是一种怎样的资产？是否还可以继续配置？ “全靠买得早” 93年出生的雪棣，在福建的一家互联网知识服务公司工作。他的黄金投资之旅始于2020年上半年，当时他正在为一笔到期的银行理财资金寻找“去处”。偶然间，他注意到某金融平台上的积存金产品。 据雪棣回忆，当时他以约350元/克的价格买入积存金产品后，仅两个月左右的时间，金价便涨至380多元/克，收益率达10%。 对比银行理财，这一收益率让雪棣颇感意外。“那时候觉得10%的收益率已经够高了，卖掉后觉得很赚。”雪棣回忆道。 由于对黄金的运行逻辑缺乏了解，在这次成功的“短线操作”之后，雪棣并没有继续投资黄金。当他再次关注金价时，已是三年后――“惊觉金价已突破500元大关。” 这次“踏空”经历促使他开始系统性地研究黄金的底层逻辑与投资策略，并成为黄金投资的拥趸。 “很多人买黄金是希望它增值，希望它价格翻倍；而我投资黄金，更多的是希望它能保值。”雪棣解释道：“比如说，我用一克黄金现在可以换一顿饭，十年后，不管金价是涨了100元还是跌了100元，我这一克黄金，大概率还是能换那一顿饭。这就是我认为的保值：无论金价是涨是跌，它的价值一直在那儿。” 正是基于这种“硬通货”的信念，即使金价不断创下历史新高，身边的朋友生出“恐高”情绪，雪棣也未进行大规模仓位调整。他认为，“只要全球央行降息的宏观预期未被彻底逆转，各国央行持续增持黄金的趋势未改，黄金的底层支撑就在。” 令雪棣印象颇深的是今年4月23日的大跌行情：上海黄金交易所AU9999报价从前一日的每克825.8元，一天内下跌了近40元，并且下跌行情一直持续到5月中旬。彼时，雪棣身边有不少朋友被套，还有不少人选择“割肉”离场，而他的策略则是“分批、小量、高价差”地进行操作，继续“囤金”。 雪棣表示，即使新增一成的仓位，他也会拉长时间分几批去买，“因为无法判断短期走势是上涨还是下跌，一次性集中买入的风险很大。”他认为，这种建仓方式能有效平摊成本，控制风险。 即便是谨慎的投资者，也难免有决策的遗憾。 今年国庆前，因担心假期海外市场波动，而国内市场无法交易，雪棣选择减仓两成，分别在每克843元和858元的价位卖出共500克黄金。然而，此后金价继续强势上行，这笔操作预计让他“少赚了几万元”。 北京时间10月8日，国际现货黄金价格盘中一度升破4000美元/盎司，再次刷新历史新高。 “会有一点点可惜，但好在大仓位还在。”雪棣认为，黄金最近涨得太猛，可能会出现回调，只有保持仓位的可控性，才能避免风险。 截至10月8日，雪棣在黄金上的总投入超过200万元，浮盈约50%，斩获收益接近150万元。他笑言“买黄金没有技巧，全靠买得早”。 关于是否会落袋为安，雪棣有着更进一步的思考：“落袋为安的前提是要有一个更好的可投资资产。” 他坦言，在当前资产收益率普遍下行的环境中，他尚未找到比黄金更具吸引力的投资标的。“投资要讲究多元化，而黄金，对我来说无疑是一个优秀的、能够穿越周期的资产配置选择。”据雪棣介绍，目前他的黄金在自己的资产中占比已达30%。 高频波动下的焦虑 在金价不断向上突破的同时，越来越多的年轻人不惧“高位”，带着“闲钱”冲进黄金市场。1996年出生的柳云，便是其中之一。 柳云在杭州从事电商行业。今年7月，在社交平台上的一次偶然浏览，为柳云打开了黄金投资的一扇窗。“当时我第一次知道有黄金ETF联接基金这种产品。因为银行利息很低，我手上正好有几十万元的闲钱，就想试一试。”柳云说。 彼时，国内金价在每克760元之上徘徊，她一直关注着并等待入场时机，这一等就是两个月。眼看着金价突破8...

（原标题：vivo在AI战略上“自洽”了）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 陈月芹图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一年一度的开发者大会是vivo年度技术战略的重要发布窗口。10月10日，在“2025 vivo 开发者大会”上，vivo副总裁周围反思了近年来vivo的AI战略重心从“不自洽”到“自洽”的过程。 vivo是目前公开披露AI投入最高的手机厂商之一。截至2024年10月，vivo在AI领域的投入已经超过230亿元：从2017年建立团队，到2018年发布AI品牌JOVI、AI团队规模超1000人，再到投入数十亿打造万卡训练集群。 vivo未来是否会逐步把重心放在端侧AI，而战略性放弃曾经的通用大模型路径？面对这一问题，周围没有直接否认。他表示，从去年到今年，vivo在AI方面以同等力度作投入，但关注点有了变化： 一是放弃烧钱做通用大模型。2023年，vivo专注于把大模型做到各个榜单上的第一，发力做千亿甚至1750亿参数的大模型。直到2023年底发现大模型要往通用智能发展，模型参数往2000亿、4000亿级以上跑时，“（只）投200亿元是不够的”，周围说。 卷模型参数的“军备竞赛”的代价是巨大的。周围算了一笔账：要做两万卡以上的集群，光设备就要加20几亿 。更残酷的是，卷到4000亿参数，可能要花50亿元买算力，其中15亿元是电费，而且以后每年都要烧这么多钱。他直言：“卷通用人工智能，不现实，也烧不起。” 二是不再追求堆参数规模的模型矩阵，而将核心技术平台从早期的13B/7B模型，收敛至更轻量、高效的3B甚至1B端侧模型。 2023年底，vivo发布自研AI蓝心大模型矩阵，其中包括1750亿级蓝心大模型175B。 把AI和手机结合，模型参数越高越好吗？经过近两年的试验与思考，周围的答案是否定的。 vivo团队曾尝试将7B模型部署到端侧，但发现其占用内存过大（3.5G），而vivo的中高端机型的内存主要配置为8G，低端机内存的标准配置为4G。这意味着，部署一个7B端侧模型，会直接导致手机性能下降，甚至让高端机型也失去了优势。此外，7B模型只能做简单的任务拆解，不能做复杂推理。 直到今年，vivo团队找到了更理想的方案：3B模型。这款模型一举解决了内存和推理两大难题：一方面，3B模型内存只占2G，不影响高端机的性能；另一方面，其推理能力远超7B甚至8B模型，能够处理复杂的任务拆解和意图识别，几乎可以把它放在手机上作为任务拆解的中台。 vivo在端侧模型的小型化道路上也越走越远。周围提到，除了3B模型，vivo还在做1B模型。1B模型虽然推理能力不强，但可以对手机进行实时监测和记忆，可以24小时在线，用于地址围栏、行为监测和系统参数的实时分析。这解决了3B模型在后台运行时耗电过高的问题。 周围坦言，从大模型“内卷”的洪流中抽身出来，vivo在AI的认知和产品规划方面走过了从迷糊到“自洽”的阶段。“2023年，当时感觉一个全新的时代到来，我们要做一个划时代的颠覆性的东西，无论是对外还是对内沟通都极不自洽。我们迷糊了一年多，但今年以来，我们非常自洽，非常清晰地知道自己在做什么。”...