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（原标题：国际长线资本缘何青睐险企零票息H股可转债）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一张“没有利息”的险企债券，正被海外长期资本追捧。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月13日，太平洋保险（集团）股份有限公司（下称“中国太保”）完成2030年到期的港元H股零票息可转债发行，募资规模达到155.56亿港元。 这令中国太保创下多项记录，包括发行有史以来最大规模的港元零票息可转债、成功发行近20年以来首单负收益率港元可转债等。 9月16日，太保方面向经济观察报记者独家回应称，中国太保此次发行的港元H股零票息可转换债券，吸引众多长线基金、多策略基金等国际知名投资者参与，认购倍数实现多倍覆盖，在最终获配的投资者里，大部分是境外长期专业机构投资者。 正是海外长期资本的踊跃认购，中国太保港元H股零票息可转换债券发行价格达到债券本金额的100.15%，较债券面值实现溢价发行。 无独有偶，平安集团在6月份完成2030年到期的117.65亿港元零票息H股可转债发行，同样获得境外长期资本的青睐。 一边敢卖、一边敢买，在业内人士看来，零票息可转债被青睐自然有其内在逻辑，而核心在于“可转债”。 记者多方了解到，零票息可转债发行企业，以往以百度、阿里巴巴等大型互联网科技企业为主，原因是互联网科技企业股价波动弹性较大，吸引各路资本通过零票息可转债转股博取股价上涨红利；而中资险企发行H股零票息可转债，在今年开始兴起――平安集团与中国太保先后发行两只零票息H股可转债。 作为长期投资港股的香港私募基金经理，洪晨懿在9月17日接受记者采访时指出，这背后，是海外长期资本看好中资险企H股零票息可转债在转股后，能够带来可观的资本利得回报。 洪晨懿指出，支撑中资保险H股未来5―10年具有较高上涨潜力的主要因素，包括人口老龄化带来庞大的养老保险与医疗保险需求，政策支持与AI应用令保险创新步伐加快，民众对保险的需求增加带动保险密度与保险深度持续上升，令保险公司业绩持续增长与股票估值水涨船高。 记者多方了解到，海外长期资本之所以踊跃认购中国太保负收益率H股可转债，与其H股股价具有较高投资安全边界和较大估值修复空间有着密切关系。 目前中国太保H股市净率（PB）仅有1.04倍，在中资保险股处于相对较低的估值水平，具有较高投资安全边界；此外，中国太保内含价值估值（P/EV , 保险公司市值/内含价值）相对较低，仅有约0.53倍，具有较大的估值修复空间。 此外，海外长期资本之所以踊跃认购中资险企港元H股零票息可转债，还有一个更现实的考量――不少海外养老基金与资管机构需先通过投资委员会的同意，才能直接加仓中国股票资产，但这项工作需要较长时间完成。因此，他们先建仓心仪的中资企业H股可转债，等待投资委员会许可，再完成转股并快速加仓中国股票资产。 对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，海外长线资本之所以热衷投资中资保险公司港元H股零票息可转债，除了保险H股长期低估与股息率较高，转股后可以获得较高的资本利得；还在于可转债兼具债底保护与股性弹性，适合海外长期资本布局中国保险市场投资。 但是，海外长期资本能否通过上述可转债投资获利，还取决于中国太保与平安集团的未来股价能否超越可转债初始转换价。 中国太保此次发行的港元H股零票息可转债所设定的初始转换价为每股H股39.04港元（可予调整），较中国太保H股在9月10日的收盘价（32.20港元/股）溢价约21.24%。 6月平安集团发行H股零票息可转债所设定的初始转换价为55.02港元/股，较6月3日收盘价（46.45港元）的溢价为18.45%。 “多数海外长期资本认为若按5―10年作为一个投资周期，期间这两家保险公司股价突破初始转换价的几率相当高。”洪晨懿向记者指出。近期海外长期资本正密切关注南向资金对红利策略热门股票（包括银行保险H股）的持续追捧力度、中国资产重获全球资本青睐所带来的港股指数中长期上涨趋势，以及人口老龄化给中国保险业带来的新发展机遇。他们普遍认为，这些因素都将驱动中资保险H股在不久将来突破初始转换价。 截至9月17日收盘时，受港股指数创年内新高与红利策略热门股持续受追捧等因素影响，中国太保与平安集团H股收盘价分别为35.9港元/股与55.75港元/股，其中平安集团H股股价已超过初始转换价（55.02港元/股），这意味着海外长线资本若迅速转股，已收获投资收益。 但是，一旦海外长期资本完成可转债转股，中国太保与平安集团将遭遇股息率摊薄挑战。 以中国太保为例，若155.56亿港元H股可转债全部按照39.04港元初始转换价格转股，将给中国太保增加约3.98亿股本，约占中国太保H股股本（包括可转债转股）的12.55%，以及总股本（包括可转债转股）的3.98%。这意味着未来中国...

（原标题：宁德时代曾毓群：储能产品寿命被“拍脑袋”标定，未来将出现大量“孤儿”电站）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月17日，2025世界储能大会在宁德举行，宁德时代创始人、董事长曾毓群在会上指出，目前储能产业处于转型的关键时期，行业主要存在安全隐患、价格竞争激烈等五大挑战。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 首先是安全问题，据不完全统计，截至今年5月份，全球已发生了167起储能安全事故。很多独立储能在重要的储能节点，不能休息，一直在工作。随着储能系统调用的频率提高，储能电站的安全面临着更大的考验。 曾毓群称，北京大红门储能事故的影响非常大，如果再有很多不幸的事件发生，这个行业将会让人失去信任，将冲击整个行业的投资，社会的信任。安全是储能发展的基石，我们必须将安全置于一切决策的首位。 其次是价格竞争异常激烈，近三年间，储能系统价格下降了约8成。曾毓群说，近期某个集采储能项目的中标价格甚至低于0.4元每瓦时，这0.4元还不只是电芯，而是电芯+直流+AC侧集成的价格，严重偏离成本，这种恶性低价必然带来减料减配，为行业埋下了质量的安全隐患。 同时，“今年储能行业的价格战已经蔓延到了海外，这不仅让储能企业的毛利急速缩水，关键是不可持续，得不偿失。”曾毓群说，这让我们中国好不容易发展起来的优势产业，马上要陷入一个自己跟自己竞争的环境，然后内卷卷到海外去。 第三是产品参数虚标、虚假宣传，不少企业不在研发上发力，只在产品参数上做文章，“拍脑袋”制定储能产品的指导寿命。曾毓群表示，从投用后的运行效果看，部分项目的实际运行寿命远低于承诺，我们的研究发现，有些储能产品寿命不到承诺时间的1/4，即25%。 第四是技术同质化问题已经显现。在资本的加持下，不少企业选择了走捷径，倾向于抄袭和复制而非自主创新。曾毓群表示，自主研发创新和研发是需要烧钱，如果人人能想走捷径，谁来做创新？ 第五是一哄而上的无序扩张，目前注册的储能企业已经超过30万家，全面市场化将加速行业的洗牌，大批企业将被淘汰。届时将出现“孤儿”电站，即企业已经倒闭了，但电站还在那里、没人维护，以后的责任就甩给了社会、甩给了国家。 ...

（原标题：李家超：加速自动驾驶在香港发展，今年批出三个测试区域）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月17日，香港特区行政长官李家超在发表施政报告时宣布，特区政府将加速自动驾驶技术在香港的发展，今年会批出三个区域用于自动驾驶测试，以自动车跨区行走和接驳其他交通工具为目标，推动自动驾驶在香港实现无人化、规模化发展，尽快达致商业营运。 李家超表示，特区政府去年已为自动车建立规管框架，现在将致力于推动业界利用香港平台开拓海外市场，尤其是右舵车市场。此举旨在加速自动驾驶技术的实际应用测试，测试将侧重于验证自动车跨区行走和接驳其他交通工具的能力，这是实现规模化商业应用的关键步骤。...

（原标题：山子高科10月接管哪吒汽车，破产重组迎来实质性进展）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月17日讯，哪吒汽车母公司合众新能源的重组事宜取得实质性进展。据多位消息人士透露，山子高科正推进与合众新能源的重组，原合众新能源人员将于10月1日后完成交接清退，山子高科团队将正式进场接管。山子高科人员已经前往合众新能源考察，新团队招聘工作已经启动。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据重组计划，山子高科将把旗下邦奇动力的混动/电驱技术作价入股，换取哪吒汽车不少于15%的股权或董事会席位。合众新能源于2025年6月12日被浙江嘉兴中院受理破产重整，7月启动投资人预招募。据9月12日第一次债权人会议披露，截至8月31日，共有1631家债权人申报债权，申报债权总金额达260多亿元。 重组工作已有明确时间表：9月20日前完成工厂、研发中心、销售公司资产盘点；9月25日山子高科管理先遣组进驻桐乡总部；10月8日新董事会挂牌；10月31日前原合众系员工可选择补偿离职或改签合同。交易完成后，股权结构预计为山子高科持股68%，桐乡国资保留15%，剩余17%由债权人债转股持有。 资金解决方案上，山子高科计划通过将哪吒汽车的应收账款转成股权，首笔注资约2亿元。9月16日，山子高科已获得粤财信托1亿元贷款。山子高科还将把安全气囊、半导体封装等业务打包成哪吒专属供应链，承诺帮哪吒降本10%-15%。 山子高科接管后，将放弃哪吒长期亏损的高端纯电路线，转而推出"混动+增程"双线产品。规划显示，2026年4月首款插电混动A级SUV量产，目标售价11.98万元；2026年9月增程B级轿车上市。原哪吒L、哪吒S将取消年度改款，仅保留出口订单。 一线生产员工留用比例不低于80%，研发人员择优续签。原有360家哪吒展厅将缩减至180家，转型为"山子智选"用户中心。...

（原标题：台海观澜 | 台湾地位未定论，老调重弹为哪般）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 从9月12日开始，围绕所谓“台湾地位未定论”这个陈词老调，台海两岸、太平洋两岸的中美之间又进行了一番较量。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 与之前相比，此番较量意义更加厚重。 大致过程如下： 先是台湾的中央社向美国在台协会（AIT）发函询问。9月12日，美国在台协会以回答媒体询问的方式表示，中国刻意曲解二战时期的文件，包括《开罗宣言》《波茨坦公告》及“旧金山和约”。这些文件均未决定台湾最终的政治地位。 针对美国在台协会的言论，9月15日，中国外交部发言人林剑在回答路透社记者提问时表示：《开罗宣言》《波茨坦公告》和《日本投降书》等一系列具有国际法效力的文件都清晰确认了中国对台湾的主权。所谓“旧金山和约”是二战之后美国纠集一些国家，在排斥中华人民共和国、苏联的情况下，对日单独媾和而发表的非法、无效文件。 9月15日（北京时间9月16日），美国国务院发言人在接受《美国之音》询问时表示，美国在台协会的表态是“准确转述”了美国政府的立场。 该发言人的表态主要有三方面内容：第一，虚假的法律叙事是北京更广泛行动的一部分，试图将台湾孤立于国际社会之外，并限制其他国家在与台湾互动方面的主权选择；第二，美国将坚定支持海峡两岸和平稳定，反对任何单方面改变现状的企图，尤其是通过武力或胁迫；第三，美国将继续坚持“一个中国”政策，该政策以《与台湾关系法》、中美三个联合公报和美国对台“六项保证”为指导。 在台湾岛内，绿营闻鸡起舞、兴奋莫名。民进党秘书长徐国勇说，1954年台湾国民党当局与美国签署的《共同防御条约》是军事同盟的概念，与领土主权归属无关。台湾绿营最大的报纸《自由时报》则于9月17日专门发表社论，认为“不确定的未定论，令台湾宛如漂流的岛屿。如今，地缘变局又起风了，2330万人必须笃定自己的航向，展现台湾的国家意志。自由之民，不能自满于互不隶属、地位未定的偏安心态”。 台湾的蓝营则是对台湾地位未定论不以为然。《中国时报》9月16日发表题为“AIT鼓吹台湾地位未定，切莫误判”的社论，认为“从现实国际政治角度分析，纠结台湾地位未定论已难以引起国际社会回响，在联合国的官方文书中，台湾的名称是‘中国台湾省’或‘中国台湾’，联合国秘书处表明，任何更动、改变都需要由会员国来决定。而联合国只有11个会员国与台湾有正式外交关系，119个国家赞同中国的‘一中原则’、台湾是中国不可分割的一部分，其中又有89国支持中国达成国家统一目标，这些都是‘台湾地位未定论’或‘台独’无法超越的障碍。但民进党与‘台独’人士仍是沉溺于历史争议中，幻想台湾地位未定是一个重要突破口，但除了同温层取暖、自我疗愈，根本是个不可能的任务”。 在笔者看来，从法理上探讨所谓台湾的地位，是没有意义的。美国否认二战文件，等于是否认了二战成果，也否认了美国在二战中的历史定位。 那么，美国为什么这么做，尤其是在中美正在安排元首会晤这个特殊时期？ 笔者认为，这是美方仓促间做出的预防性的战略安排。 美方预防的，是中国一旦以强硬手段推进两岸统一，美方可以从“台湾地位未定论”这个角度，展开一系列反制措施。 无独有偶，台湾岛内的“台独”势力，也有类似的设想。台湾的“远景基金会”是一个已经被国台办列入惩戒名单的机构。9月6日，该机构执行长赖怡忠公开表示，台湾应考虑设计“战时吓阻”机制，说服各国，倘若大陆对台湾动武，即承认台湾独立，令大陆不敢妄为。 赖怡忠9月6日提出“战时吓阻”设想，美国在台协会9月12日重弹台湾地位未定论老调。 这些都是在中国9月3日大阅兵之后发生的。 这说明，中国的大阅兵，让岛内“台独”势力和美方有了时不我待的急迫感，预防性的战略安排就这样出台了。 问题是，这样的安排管用吗？...

（原标题：“小布平替”大行上市，折叠车赛道藏着五个趋势）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 杨辰雨自从购入一辆大行折叠车以来，已经在小红书上发过5次爱车的“定妆照”，这些分享占据了她主页几乎50%的版面。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 最新的一条动态展示了杨辰雨为爱车更换的小配件，包括豹纹猫咪密码锁、夜骑行猫咪警示灯，以及一个复古车挂收纳包，并配文“不是车架子，而是衣架子”。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今年4月，杨辰雨以不到4000元的价格购入的这款D10，是大行折叠自行车的热销车型之一。她多次对比了价格、颜值和骑行体感后，最终选中了大行品牌。 在社交媒体上，大行自行车的不少车型被称为“小布平替”。小布指的是英国知名折叠车品牌BROMPTON，只是它的价格动辄上万元。随着骑行运动的盛行，不论是小布还是平替大行，都在中国获得了更好的市场。 就在9月9日，大行品牌所属公司大行科工（深圳）股份有限公司（下称“大行科工”）登陆港交所。从其披露的信息可以窥见国内骑行行业的面貌和趋势。 首先，“骑行热”让企业走上快车道。 据大行科工官网及招股书，大行品牌1982年由韩德玮创于美国加州，商标属美国DAHON NARTH AMERICA公司；2001年韩德玮成立大行科技公司拓展中国市场并运营品牌；2016年深圳市美大行科技成立，2017年获大行品牌商标的无偿授权，2023年转股份公司并更为现用名大行科工。 根据大行科工的财报，2022年其营收为2.54亿元，两年后的2024年营收翻番至4.51亿元。大行科工说，高速增长来自于中国内地中高端折叠自行车市场规模不断扩大及多个利好行业趋势带来的商机。 大行科工在招股书中记录了骑行运动在近年来受到的需求波动：2020年及2021年因社交受限，人们户外体育兴趣高涨推升全球自行车需求大增；2022年及2023年，全球自行车销售热潮导致市场进入短期去库存化阶段，全球折叠自行车的市场规模较2021年的310万辆下滑至265万辆左右；2024年，折叠车市场逐步回暖至370万辆，超过2021年的峰值。 其次，城市骑行潜在市场依然很大。 在山地车、公路车等多个自行车类型里，大行专注的折叠车是非常小众的品类。大行科工招股书援引灼识咨询的数据显示，全球折叠自行车市场2024年的零售额约占全球自行车市场的5.3%。公路车的零售额占比约为41%，山地车约为15%至17%。 据灼识咨询数据，在全球折叠车市场，中国内地的折叠车零售量占全球市场的22%。这其中，“通勤上班族”是选择折叠自行车的主要人群，这也是大行最主要的目标销售人群。 和山地车、公路车不一样的是，便携的折叠车更专注于城市场景的应用。为此，大行提供了“花式”解决方案：折叠自行车根据用途分为城市型折叠自行车、运动型折叠自行车、高性能折叠自行车、电助力折叠自行车等各种类型，大行科工推出自行车车型70余种，目的就是让骑友“走完通勤的最后一里路”。 在招股书中，大行科工也表示，“一体通用”（兼顾代步与便携）的折叠自行车款式未必能够完全捕捉潜在市场，未来，大行科工还将进一步按情景进行市场细分，包括城市通勤、休闲出行、越野等多种折叠自行车的适应场景，以满足各类骑行爱好者的需求，并扩大折叠自行车行业的市场。 这一提法也符合“骑友”杨辰雨的想法。她之所以购买折叠车是因为可以放进轿车后备箱，去到她想去的城市、公园等更多适合休闲骑行的地方。杨辰雨告诉经济观察报，更换小配件是骑行的主要乐趣之一，她所在的成都已经渐入初秋季节，她又可以和朋友们相约共同骑车出行，“成都是公园城市，现在家附近有很多小公园了，没有太阳的时候骑行最舒服”。 在LABUBU爆火的那段时间，杨辰雨还购入了配件猪鼻扣小座椅来固定LABUBU，猪鼻扣是折叠自行车上用以连接车篮、座椅的常用固定配件，大部分猪鼻扣可承受5-10公斤重量，可以满足日常通勤或短途载物需求。 杨辰雨把自己对爱车的装扮图分享到小红书平台，收到了很多网友的点赞，这给了她很多成就感。像杨辰雨这部分以休闲骑行为目的的消费者，是大行科工计划开拓的，除城市“通勤上班族”以外的目标人群。 今年7月，大行推出竞速属性的车型P18 Ultra，该款定位竞速弯把小折公路车，巡航速度达到35公里/小时，官方售价为5798元，在官方介绍中，这款车型能够“塞进后备箱，无缝衔接城市和户外”，兼具“弯把公路车、竞速、便携”为一体。大行正试图打破外界对“折叠车无法兼顾便捷与速度”的固有认知，进一步瞄准专业竞速人群。 第三，消费者愿意为骑行花更多的钱。 大行的热卖车型，在过去三年经历了以大众价位为主到以中端价位为主的转变。按照大行科工对自行车的价位划分，单价5000元以上的自行车为高端车型，已连续三年占该公司收入的10%左右...

（原标题：中源家居实控人拟套现超5500万元 公司上半年亏损近千万）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 受多重因素影响，有“外贸沙发王”之称的中源家居（603709.SH）今年上半年出现9年来的首次亏损。不过，公司近日公告实控人曹勇拟减持套现超5500万，引发市场关注。 9月15日，中源家居发布公告称，公司实际控制人、董事长兼总经理曹勇因自身资金需求，计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价与大宗交易方式合计减持公司股份不超过378.57万股，减持比例合计不超过公司总股本的3%。 曹勇目前直接持有公司28.93%的股权。安吉长江投资有限公司（下称“长江投资”）、安吉高盛投资合伙企业（有限合伙）（下称“高盛投资”）分别持有中源家居37.83%股权、3.15%股权，曹勇为长江投资董事长，并持有长江投资49%的股份。曹勇为高盛投资实际控制人，且持有高盛投资62.22%的出资份额。上述三者签署了一致行动人协议，曹勇及其一致行动人合计持有公司69.91%的股份。 此外，长江投资剩下的51%股权由胡林福持有，胡林福为曹勇之岳父，两人共同为中源家居的实际控制人。 中源家居股价近期波动频繁。9月份以来，公司三次发布股票交易异常波动公告。 在最新（9月11日）发布的公告中，中源家居表示，公司股票于9月9日至11日连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。经公司自查及函询控股股东、实际控制人，公司不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前日常经营活动正常，未发生重大变化。中源家居同时提示称，公司产品以出口为主，当前外部经营环境复杂程度提升，存在较大不确定性。 曹勇抛出减持计划，或将是在中源家居股价相对高位时减持。近一年，中源家居的股价从低点7.74元/股涨至9月17日午间收盘的14.7元/股，涨幅接近90%，且在9月9日盘中创下20.36元/股的年内新高。 以公告当日收盘价14.66元/股计算，此次减持计划预计可套现约5549.84万元。 这并非中源家居首次重要股东减持。2023年2月14日，公司持股5%以上非第一大股东高盛投资曾发布减持公告，计划减持不超过160万股，占公司总股本的2.0%。最终，高盛投资于同年5月17日通过集中竞价方式减持80万股，套现约1363.65万元。值得注意的是，在该次减持计划公告发布后的30日内，中源家居股价下跌8.48%。 中源家居主要从事沙发等家具产品的研究、设计、生产和销售服务，产品主要包括手动功能沙发、电动功能沙发、扶手推背沙发、老人椅等功能性沙发，固定沙发及板式家具等，产品销售遍及美国、中东、非洲、澳大利亚、英国等国家和地区。 中源家居近年经营业绩面临较大压力。2024年，公司实现营业总收入16.02亿元，同比增长45.42%：归母净利润净亏4173.90万元，同比下滑295.41%；扣非归母净利润净亏3925.37万元，同比下滑401.10%。 进入2025年，中源家居的盈利状况未得到明显改善。2025年上半年，公司实现实现营业收入为7.24亿元，同比增长1.51%；实现归母净利润亏损954.18万元，同比下降410.34%；扣非归母净利润净亏1460.26万元，同比下滑463.09%。这是中源家居自2017年以来的9年中，首次出现中期亏损。 对于亏损的原因，据中国经营报报道，中源家居相关负责人解释称，2025年上半年宏观经济环境复杂多变、关税政策频繁调整，导致公司跨境电商业务成本上升，毛利下降，进而影响了公司本期利润。 在5月份举行的业绩说明会上，中源家居表示，2025年公司将通过数字化手段加强业务各环节的成本控制，同时优化产品结构，提升盈利能力。不过对于具体措施，中源家居并没有详细说明。...

（原标题：比亚迪推出e-Bus平台3.0，破局道路客运电动化）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在成为中国产销规模最大的乘用车企业之后，比亚迪又回过头来在客车领域加大进攻力度。比亚迪在客车领域的发展很早，2009年就开发出了电动大巴K9。经过多年的技术积累以及在乘用车领域的“技术溢出”效应，比亚迪在客车领域的技术迭代也得以加快。9月15日，比亚迪发布的e-Bus平台3.0，就是其客车技术进入新阶段的象征。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在客车行业的电动化过程中，大多数客车企业都选择对传统燃油客车进行改造，向市场推出“油改电”的客车，因为这是最快实现电动化的方法。而比亚迪e-Bus平台则追求正向开发，从底层模式上与其他企业有着不同。比亚迪商用车事业部总经理田春龙表示，比亚迪是客车行业中唯一掌握“三电一芯”核心技术且唯一长期专注新能源商用车的企业。 据比亚迪商用车研究院院长彭旺介绍，自2008年启动新能源商用车研发以来，比亚迪已深耕17年，累计投入超140亿元，研发人员超过7000人。e-Bus平台经过三次迭代：1.0阶段解决“有和没有”的问题，2.0阶段解决安全可靠的问题，3.0阶段则通过电动和智能技术的平台化，实现“电比油强”。从1.0到3.0，e-Bus平台的技术从单点突破走向了融合式创新。 具体来看，e-Bus平台3.0拥有多项“全球首创技术”：全球首个量产的客车全域1000V高压架构、全球最高的1500V碳化硅功率芯片、首创客车1000V电驱桥、搭载客车专用刀片电池的全球首创客车电池底盘一体化技术（CTC）、全球首创客车七合一多热源耦合式热管理系统。这些技术保障了电动客车更高的能效。 此外，全新一代电子电气架构，可实现底盘、驱动、车身控制的高效协同控制，e-Bus平台3.0首推新能源客车专属车身控制系统客车云辇A、客车iTAC智能扭矩控制系统、高速爆胎稳行系统、驾驶员失能辅助系统2.0。这些技术对道路客车运输场景而言，是十分重要的，其关乎安全性、驾驶平顺性和舒适性。 比亚迪C11客车，是e-Bus平台3.0的一款产品，满载开空调工况续航可达400公里以上，安全性、高效性、舒适性等性能表现都比燃油客车更强。实际上，比亚迪打造平台化电动客车的一大目的，就是加速道路客运电动化转型。 在当前国内客车市场上，公交车市场由于政策的强力推动，加上基建的相对完备和运输路线的相对固定，目前已实现了全面的电动化替换。但在其他细分道路客运领域，如通勤接驳、中长途旅游大巴等场景中，电动客车的渗透率还不高，这主要是因为充电基础设施并不完善，电动客车的使用便利性受限且车辆售价更高。 面对这样的情况，比亚迪选择先从技术和产品开始突破，后续将在基础设施建设、客户服务等方面跟进，以全面推动客车电动化发展。比亚迪C11客车“电比油强”的产品力，是有望助其实现客车电动化突破的第一步。未来，比亚迪将基于e-Bus平台3.0，打造更多的客车产品。 当前，比亚迪商用车在海外市场取得了不俗的成绩。比亚迪商用车已全球累计销售新能源商用车16.5万辆，其中新能源客车8.9万辆，其连续两年获新能源客车出口冠军，目前已出口到全球六大洲、70多个国家和地区，超400个城市。 ...

（原标题：深圳水贝料商“再出事”：黄金场外交易的冰山一角？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月15日下午两点，深圳罗湖区，位于田贝四路万山珠宝园6楼的一家名为“君辉”的公司办公室大门紧闭，工商资料显示这里亦是君豪金业（深圳）有限公司的办公场所，有从业者告诉记者，二者实为同一家公司。同一时间，位于水贝二路兴龙黄金珠宝大厦6楼的深圳市粤宝鑫贵金属有限公司办公室大门亦已紧闭。 上述公司紧闭的玻璃门上，都交叉贴着白色的封条，驻守在现场的保安对所有来访者的问题，都只用三个字回答：“不知道。” 写字楼前台工作人员提供的信息要更具体一些：“警察两三天前就来了，然后就封了这里。” 几乎就在同时，一场关于“水贝金料商跑路”的讨论，开始在社交媒体上快速发酵：一则“深圳水贝十几家金料商集体跑路”的消息开始流传，一份包含“君豪”“粤宝鑫”在内的“跑路”企业名单被广泛传播，传闻涉及的资金规模从数千万元到数亿元不等；尽管深圳市黄金珠宝首饰行业协会很快出面澄清，称传闻“夸大不实”，仅是“个别企业出现问题”，但这并未完全驱散笼罩在市场头顶的疑云。 一个看似简单的问题由此浮现：在金价持续高位运行的背景下，本应顺势盈利的黄金商们，为何反而走到了被关门查封的境地？ 经济观察报记者在深圳水贝走访后发现，答案指向一种在水贝早已存在多年的交易模式――“私盘对赌”。 多位水贝资深的黄金从业者向记者证实，这并非一个关于“卖黄金”的故事，而是一个关于“赌金价”的游戏，在这场游戏中，这些被称为“料商”的中间商，扮演的并非贸易商，而是事实上的“庄家”。 “有很多人在赌行情，赌的是跌。”水贝黄金从业者郝先生告诉记者。 而当金价的单边上涨行情持续不断，这场“赌跌”的游戏便迎来了它的终局――爆雷。有从业者告诉记者，君豪公司的老板选择了主动向警方自首，而粤宝鑫公司的法人代表谈广，则至今去向不明。另外，在一个由粤宝鑫事件受害者组成的维权群中，成员人数已达到458人。 值得注意的是，这已不是水贝第一次传出黄金料商“出事”的消息，记者采访的多位从业者亦判断称，这大概率也不会是最后一次。 “私盘对赌” 君豪与粤宝鑫等公司的经营异常，将水贝黄金产业链中一个长期存在却并不透明的环节推至台前――料商。 在传统的黄金产业链中，料商的角色是连接上游炼厂与下游加工厂、柜台的中间贸易商，但在深圳水贝，尤其是在黄金回收这一细分领域，情况变得更为复杂。经济观察报记者在采访中发现，此次出现问题的料商，其核心业务并非简单的“买金卖金”，而是一套游离于监管之外的场外交易体系。 “按规定，所有回收的黄金旧料，最终都应流回场内，比如卖给有资质的精炼厂，再由精炼厂进入上海黄金交易所的系统。”水贝黄金行业资深从业者肖中聪告诉记者，“但实际操作中，很多回收上来的旧料，经过提纯后，就直接在场外流通了。” 场外流通，意味着这部分黄金的交易，全程不经过上海黄金交易所，也不涉及合规的税务发票，对于水贝数量庞大的中小型珠宝柜台和“夫妻店”而言，从这些场外料商手中拿货，意味着更低的成本和更灵活的交易方式。一个围绕着“回收料”的灰色生态由此形成。 这个生态的核心运作模式，被业内称为“锁价”。 无论是上游持有旧料的客户，还是下游需要用金的柜台，在与料商交易时，首先要做的就是确定价格，由于金价实时波动，双方会通过电话、小程序或微信，以当下的市场价为基准，口头约定一个交易价格。 为确保这笔交易有效，客户需要向料商支付一笔定金，在部分交易中甚至是全款。 支付完成后，价格即被“锁定”，但实物黄金并不会立刻交付，而是存在一个或长或短的时间差，这被称为“延时交付”。 “比如外地的客户把旧金料寄过来需要时间，我们收了料再拿去提纯也需要时间。”一位不愿具名的水贝料商向记者表示。 正是这个“时间差”，让这门现货生意，异化成了一场金融赌局。 一个合规的贸易商，在与客户锁定价格后，为了规避价格波动的风险，会立刻在期货或现货市场进行反向操作，即“对冲”，具体来说，就是当料商在现货市场卖出一笔未来才交付的黄金时，他会同步在期货市场买入一份同等数量的黄金合约，如此一来，未来如果金价上涨，他在现货上的亏损，就能被期货市场上获得的盈利所抵消。 这样无论未来价格涨跌，贸易商都能确保自己赚取到固定的服务费。 但此次爆雷的料商们，选择的却是另一条路。 “有很多人在赌行情，赌的是跌。”水贝黄金从业者郝先生告诉记者，这些料商在收到客户的全额或大部分货款后，并未进行风险对冲，他们手握现金，等待金价下跌，如果金价如期下跌，他们便能以更低的价格在市场上购入黄金，再按照此前锁定的高价格交付给客户，从而赚取远超正常贸易利润的价差。 在这种模式下，料商的角色已经不再是贸易商，而...

（原标题：深圳市黄金珠宝首饰行业协会独家回应：网络传言里60%―70%水贝黄金料商正常经营）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月13日起，网络传言君豪、华贵、盛凯、粤金鑫等10余家深圳水贝地区黄金料商相继出现经营异常状况，其中部分黄金料商早已人去楼空。 深圳市黄金珠宝首饰行业协会对此迅速回应称，协会已关注到相关情况，网络传言存在夸大、不实情况。经协会实地走访，网传名单里的多家企业仍正常经营。目前，针对个别出现问题的企业，公安部门已依法介入，涉及商户可以通过法律途径维权。 9月16日，记者独家采访深圳市黄金珠宝首饰行业协会秘书长张文扬。他告诉记者，经协会实地走访，网络传言里的60%―70%黄金料商仍在正常经营，仅有约30%黄金料商“出现问题”，且“出现问题”的黄金料商业务规模都相当小。 他没有向记者透露“出现问题”的黄金料商具体名字，但表示“目前公安部门正依法介入，相关结果以公安部门最终公告为准”。 记者独家了解到，水贝地区黄金料商“跑路风波”也受到当地政府的关注。目前，深圳市黄金珠宝首饰行业协会正与当地区级政府部门沟通，拟采取多项措施促进水贝地区黄金料商产业规范发展。一是加强市场教育，积极引导水贝地区黄金料商聚焦主营业务稳健发展，不要参与所谓的“对赌交易”与高风险高杠杆业务；二是拟将存在高风险业务的黄金料商纳入“警示名单”，以便金饰加工产业链市场参与者及时规避潜在的业务合作风险。 作为中国最大的金饰加工产业基地，深圳水贝地区云集大量民营金饰加工企业，每年创造数千亿元的金饰加工产值。随着当地金饰加工产业蓬勃发展，黄金料商产业应运而生。 所谓黄金料商，主要是黄金原料提供商，他们一面通过代理商等渠道回收大量民间旧金条金饰，一面将这些旧金条金饰打造成标准的黄金板料，再出售给黄金零售商（用于制作新的金饰金条销售），赚取回收―销售之间的价差。 近年来，随着金饰加工产业不断发展，水贝地区黄金料商相继开发了预订金交易（向下游金饰加工企业收取一笔预付款，并按约定价格提供黄金原料）与黄金存储配送服务（帮客户存储黄金原料，按客户个性化要求进行配送），收取相应的服务费。 令市场好奇的是，一贯通过黄金回收―销售操作获取稳健黄金价差收益的黄金料商为何会陷入此次“跑路风波”。 记者多方了解到，此次水贝地区个别黄金料商之所以“跑路”，一个重要因素是他们通过民间对手盘交易与境外黄金期货市场沽空押注黄金价格下跌而遭遇巨亏，导致资金链断裂。 具体而言，8月下旬以来COMEX黄金期货主力合约报价从3400美元/盎司，一度快速涨至年内高点3715.2美元/盎司。期间众多黄金料商认为黄金价格在迭创新高后将遭遇较大幅度回调，纷纷在民间对手盘交易与境外黄金期货市场建立大量空头头寸（押注黄金价格下跌）。 “这次黄金料商的投机沽空做法相当激进。”一位熟悉黄金料商沽空操作的知情人士向记者直言。以往黄金料商若有100公斤黄金原料需要在10天后交付，最多会拿出10―20公斤黄金原料及相关资金，在境外黄金期货市场或民间对手盘交易押注金价下跌获利。但8月下旬起，个别黄金料商将100公斤黄金原料与全部自有资金用于沽空金价。此外，他们还在民间对手盘交易过程使用极高的投资杠杆，若金价每上涨10元/克，意味着他们的整个沽空头寸保证金亏损近10万元。 在美联储降息预期持续升温、国际地缘政治风险不断升级等因素的共振下，9月以来全球黄金价格持续维持在历史高点附近，导致这些黄金料商的空头头寸亏损金额持续扩大，不但自有资金损失殆尽，或波及客户部分预付款与黄金原料蒙受损失。在这种情况下，个别黄金料商选择“跑路”。 一位水贝地区黄金零售商告诉记者，随着深圳市黄金珠宝首饰行业协会给出澄清回应，水贝地区黄金回收业务正在恢复。 “上周末，受市场传闻10多家黄金料商集体跑路影响，不少水贝地区黄金回收商不敢回收黄金――生怕自己收回来的金条金饰无法及时卖给黄金料商，导致自身资金链紧张。”他表示。随着本周市场情绪趋于平稳，这些黄金回收商开始重新回收金条金饰。 ...