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（原标题：上半年狂买 险资重仓板块曝光）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 姜鑫 实习记者 陈胡永 随着中报披露季的结束，机构投资者的持仓也浮出水面。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 Wind（万得）统计数据显示，截至2025年6月末，保险资金现身近800家A股上市公司的前十大流通股东名单。重仓股数据显示，第二季度险资增持超过280只股票，新建仓股票超过300只。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 作为A股市场重要的增量资金来源，保险资金的持仓结构发生了哪些新变化？投资偏好又呈现出哪些特点？ “大象”跑步入场 作为A股市场持股总市值超过3%的机构投资者，保险资金因周期长、资金体量大，历来被看作市场的“压舱石”。 金融监管总局数据显示，截至2025年二季度末，我国保险公司资金运用余额突破36万亿元。其中，保险资金投向股票的资金余额达3.07万亿元，较2024年四季度的2.43万亿元相比，净增加约6400亿元。 中报数据显示，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险、中国太平、阳光保险七家A+H股上市险企的保险资金投资总规模合计21.85万亿元，占行业总量的60.30%。 从权益类资产的增配力度来看，资金体量更大的险企动作更为积极。数据显示，上述七家公司的股票投资规模达2.05万亿元，较年初净增加4313亿元，占行业净增加规模的67.39%。 与其他金融机构相比，保险资金更注重资产配置，以达到资产端与负债端在收益、久期、现金流等方面的平衡。由于保单期限较长，保险资金投资追求绝对收益且风险偏好谨慎，力求穿越周期，所以其在资产配置上多以债券等固定收益类资产为主，同时以权益类资产和非标资产为辅，为投资组合提供风险收益。 在无风险收益率下行背景下，保险资金面临着投资压力，因此逐渐增加了对股票等权益类资产的配置力度。但不同的险企在具体配置上，也存在不同的动作。 以几家上市险企为例，中国平安是股票投资规模和占比提升幅度最大的公司，股票投资余额净增加2119.15亿元，占比较年初上升2.9个百分点；中国人寿的股票投资余额净增加1190.54亿元，占比较年初上升1.1个百分点；新华保险的股票投资余额净增加184.53亿元，占比较年初增加0.5个百分点，达到11.60%，为上市险企次高水平，而其债券投资余额净增加178.27亿，占比下降1.5个百分点。 值得一提的是，阳光保险的股票投资余额达837.17亿元，较年初增加23.90%，占比达14.10%，在七家上市险企中占比最高。其债券投资余额占比也较年初下降了4.4个百分点。 此外，中国太平在增加股票投资的同时，也在增加债券投资。其债券投资余额净增加1242.44亿港元，占比提升2.0个百分点至76.50%，股票投资余额净增加96.88亿港元，占比较年初持平。 中国太保的债券投资余额净增加1838.69亿元，占比提升2.3个百分点，是所有上市险企中增幅最大的公司，其股票投资余额仅净增加280.60亿元，占比提升0.4个百分点。 揭秘险资“购物车” 招商证券研报显示，截至今年上半年末，保险行业配置于高股息其他综合收益（OCI）类股票的规模近1万亿元。其中，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险、中国太平六家公司计入OCI的股票规模合计为7861亿元，较年初净增2847亿元，占股票投资总规模的比重持续上升，达到39.80%。 从具体公司情况来看，上半年，中国平安计入“公允价值计量且其变动计入其他综合收益”（FVOCI）科目的高股息股票规模最大，占比最高；中国人寿在OCI类股票的占比提升幅度居首。 招商证券援引Wind数据指出，截至2025年二季度末，保险资金在A股市场持仓占比较高的五个行业分别为银行、交通运输、通信、房地产、电力及公用事业。单季度持仓占比提升幅度排名前三的板块依次为传媒、通信、电力及公用事业。 保险资金重仓流通股的平均股息率为2.30%，较前期略有下降，部分原因是股价上涨导致股息率被摊薄。 Wind数据显示，截至2025年二季度末，保险资金持股市值排名前十的个股包括招商银行、浦发银行、长江电力、兴业银行、民生银行、华夏银行和中国联通，这些股票的平均股息率为3.80%。 从第二季度的增持动作来看，中国人寿重点加仓了中信银行、中国电信、中国建筑，同时减持了中国石化和招商南油；中国平安与新华保险共同增持了京沪高铁；信泰人寿增持华菱钢铁；泰康人寿减持招商公路；中国太保减持招商南油；长城人寿减持五洲交通；中国太平则减持了陕西煤业等个股。 在增配股票的同时，保险资金对基金的投资力度有所减弱。数据显示，截至今年上半年末，保险资金在证券投资基金上的配置余额为1.66万亿元，净减少200亿元，占比下降至4.8%。 招...

（原标题：一汽奔腾增资85.5亿元，悦达汽车、地平线等参投）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月6日，北京产权交易所披露了一汽奔腾汽车股份有限公司（下称“一汽奔腾”）的增资结果，四家多领域头部企业共投资33.1亿元。其中，江苏悦达汽车集团有限公司（下称“悦达汽车集团”）投资17.1亿元，中国农业银行旗下投资平台农银金融资产投资有限公司（下称“农银金融”）投资10亿元，中国电信股份有限公司投资5亿元，南京地平线信息技术有限公司投资1亿元参与增资。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 同时，一汽奔腾的控股股东中国第一汽车股份有限公司（下称“中国一汽”）也同步增资52.4亿元。通过本次多方投资、增资形式，一汽奔腾共募集资金85.5亿元， 此次增资后，一汽奔腾的股权结构也发生改变。中国一汽及一汽股权投资(天津)有限公司对一汽奔腾的持股比率从86.1568%降低至79.0394%。悦达汽车集团的持股比率从此前的1.9741%增至10.3358%。南京地平线持股0.6044%，农银金融和中国电信和分别持股6.0443%、3 .0222%。 一汽奔腾方面表示，本次募集资金将主要用于新能源技术研发、智能制造升级及渠道生态建设等，全面赋能关键战略举措落地。"地方国资+头部央企+科技先锋"的组合，可实现产业协同、资源整合和战略同步，也将为一汽奔腾的新能源转型注入强大动能。 此前的8月21日，悦达汽车集团与一汽奔腾在吉林长春举行战略合作签约仪式。彼时，接近悦达汽车集团的知情人士向经济观察报表示，奔腾引入悦达汽车集团的资金后，主要目的是在奔腾盐城基地扩能扩产。 目前，一汽奔腾长春工厂和盐城工厂的规划年产能为40万辆。其中，盐城工厂产能至多15万辆，但近三个月来，在盐城生产的奔腾小马和悦意03两车累计月均销量均在1.45万辆左右，这意味着，目前奔腾盐城基地已经满产。 一汽奔腾方面还表示，与中国农业银行的“银企合作”，可探索“汽车金融+出行服务”的新业态，拓展品牌盈利边界；中国电信则将在5G、云计算、大数据等方面，赋能一汽奔腾打造新一代智能汽车；地平线将与一汽奔腾进一步打通“芯片-算法-整车”的技术链路。今年2月，一汽奔腾与地平线签署智能驾驶领域战略合作协议，5月上市的悦意07采用了地平线征程5芯片。 一汽奔腾的“混改”起步于2023年。作为中国一汽自主品牌发展战略的重要一环，一汽奔腾的目标是“奋力跻身自主第一阵营”。 8月，一汽奔腾销量为15900辆，同比增长49.5%，其中新能源产品销量14528辆，同比增长122.4%。1―8月，一汽奔腾累计销量达118337辆，同比增长47.5%，其中新能源产品销量100989辆，同比增长233.9%，创历史新高。 按照规划，奔腾悦意将陆续投放6款全新车型，构建覆盖A0级到B级市场的E/P/R 三大产品矩阵，涵盖纯电、混动、增程多种动力形式。...

（原标题：42家上市券商“半年考”：自营业务扮靓业绩，谁是掉队者？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 营业收入同比翻番、净利润同比大增11倍……上市券商2025年半年报晒出的业绩爆发数据，让不少券商直呼是“最好的上半年”。 东方财富Choice数据显示，今年上半年，42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%；实现归属于母公司股东的净利润（下称“净利润”）1040.17亿元，同比增长65.09%。 整体来看，受益于资本市场交投持续活跃，券商的经纪业务、自营业务收入快速增长，带动业绩出现高增长。 上半年，42家上市券商净利润普增，其中有22家券商的净利润增幅超过50%。令人意外的是，浙商证券、西部证券等少数券商的营业收入同比下降。 合并券商搅动格局 上半年，营业收入规模居于行业前十的上市券商纷纷跻身“百亿俱乐部”，并且重排座次。 券商“一哥”中信证券继续以330.39亿元的营业收入稳居行业首位，同比增长20.44%；其净利润为137.19亿元，同比增长29.80%，创下历史最好中期业绩表现。 合并后的航母级券商国泰海通证券正在挑战“一哥”的地位。该公司上半年净利润为157.37亿元，较中信证券高出20.18亿元，跃居行业第一；其营业收入为238.72亿元，落后于中信证券91.67亿元。 从2024年中期营业收入规模排名来看，因海通证券被合并，挤入券商营业收入前十的新面孔是国信证券，其排名同比提升4位；广发证券营业收入超越银河证券，位列行业第四；中金公司和中信建投证券的营业收入超越招商证券。 数据来源：上市公司公告 经济观察报记者整理 在营业收入规模排名前十的上市券商中，招商证券的业绩增长略显疲弱，其净利润仅同比增长9.23%，主要原因是其投资及交易业务收入下降16.66%。招商证券对此解释称，系固收自营投资收益同比下降所致。 上半年券商业绩报告透露出的明显信号是：头部公司业绩表现相对稳健，“强者恒强”的格局犹存，而中小证券公司业绩分化明显，既有“爆发式”增长的“黑马”，也有营业收入逆势下滑的个例。 比如上半年营业收入同比增幅最大的国联民生证券，其营业收入为40.1亿元，同比增长269.4%；净利润为11.3亿元，同比增幅高达1185.19%。在国联证券收购民生证券之前，其2024年中期的营业收入水平仅在42家券商中排第38位，如今合并后的券商已跃升至第19位。 上半年净利润同比增幅最大的券商为华西证券，其净利润为5.12亿元，同比大增1195.02%。华西证券解释，业绩大增主要系其抓住市场行情，经纪和投资业务收入实现增加。此外，天风证券的净利润为0.31亿元，虽然在上市券商中垫底，但较2024年上半年亏损3.24亿元明显回暖。 在一众券商的喜报中，也有小部分券商面临挑战，业绩下滑。 其中，浙商证券的营业收入为61.07亿元，同比下降23.66%。浙商证券称，营业收入下降主要是受其期货业务收入下滑的影响。 此外，西部证券的营业收入为27.89亿元，同比下降16.23%；中原证券的营业收入为9.21亿元，同比下降23.14%；财通证券的营业收入为29.59亿元，同比下降2.19%。 自营收入激增 分业务来看，东方财富Choice数据显示，上半年，42家上市券商的经纪业务手续费及佣金净收入为634.54亿元，同比增长43.98%。投资业务更是成为上市券商业绩的第一增长动力。以投资收益（含公允价值变动）计算自营收入，42家上市券商的自营业务收入为1182.67亿元，同比增长54.87%。 数据来源：东方财富Choice 从自营收入的增幅看，大中型券商表现突出。中信证券、国泰海通证券、华泰证券、中金公司、申万宏源等头部券商自营收入的涨幅超过60%。长江证券、国联民生证券、华西证券自营收入的涨幅迅猛，分别为 782.94%、456.88%、261.97%。 中信证券自营业务收入同比增长62.17%至193.38亿元，比国泰海通证券的96.95亿元高出近百亿元。 上半年，仅有6家券商的自营业务同比下滑，其中同比降幅最大排名前三的分别是中原证券、中银证券、招商证券，降幅分别为 44.57%、32.55%、11.9%。 对于上半年自营收入下滑的原因，中原证券解释称，系其金融工具投资收益减少；中银证券表示，系市场波动对金融资产处置收益、公允价值产生影响；招商证券称，系固收自营投资收益同比下降所致。 今年上半年，上市券商的自营资产规模持续扩张。国金证券非银团队统计，截至6月底，42家上市券商的自营投资规模达到68323亿元，同比提升14%，较2024年底增长10%。 华泰证券研报指出，从市场看，上半年沪指上涨2.8%，债券市场震荡上行，中债新综合指数上涨1....

（原标题：官宣！原证监会主席、30余载工行老将易会满被查）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 牛钰 蔡越坤 9月6日，据中央纪委国家监委官网消息，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 公开信息显示，易会满出生于1964年12月，浙江苍南人，历任中国工商银行江苏省分行党委书记、行长，工行党委委员兼北京市分行党委书记、行长，工行副行长、行长，工行党委书记、董事长，中国证监会党委书记、主席，十四届全国政协委员、经济委员会驻会副主任。 2019年1月26日，在中国工商银行深耕了34载的易会满“空降”证监会，成为第九任证监会主席。 在易会满任职的5年内，资本市场经历了一场如火如荼的改革，科创板、注册制全面落地；证券市场走势起起伏伏，屡次打响“3000点”保卫战。 2024年2月6日，不满60岁的易会满突然卸任。时任上海市委副书记、政法委书记的吴清“北上”，正式接棒易会满成为第十任中国证监会主席。 在离开证监会近四个月后，易会满的新职位才明了：2024年6月6日，易会满被增补为第十四届全国政协委员，任经济委员会驻会副主任。 易会满最近一次公开露面是2025年6月17日，在北京参加全国政协第二季度的学习座谈会。7月29日，全国政协机关召开2025年上半年工作总结和下半年工作部署会，易会满在参会名单之列。 曾推进多项资本市场改革 易会满出任证监会主席时，沪指处在2601.72点的低位。 2019年2月，在上任一个月后的记者会上，易会满曾表示，证监会主席的职位好像是一个“火山口”，工作直接面对市场，每一天都在做现场直播。他称自己是资本市场的“新兵”，如履薄冰，不敢有丝毫懈怠，唯恐辜负中央的信任和大家的期待。 在谈及未来资本市场改革发展和监管思路上，易会满提出了“四个敬畏”：敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。 市场对第九任证监会主席曾给出积极回应：2019年1月26日至2019年4月9日，沪指从2600点附近一路升至3288点，涨幅高达24.52%。 整体来看，2019年至2024年初，沪指先经历了两年上涨，2022年9月13日收于3715.37点，随后开始震荡回调。2024年2月5日，沪指回落至2702.19点。 以此计算，在易会满执掌证监会的5年内，沪指上涨了100点，涨幅为3.85%。 易会满在任之际，正值资本市场改革发展的关键时期，他推动了设立科创板及全面实施注册制等一系列改革。 2019年7月22日，科创板开市，首批科创板公司正式上市交易，标志着设立科创板并试点注册制这一重大改革任务正式落地。这为科技创新企业打开了资本市场的大门，也为资本市场注入了新的活力。 进入2020年，易会满继续稳步推进以信披为核心的注册制改革。历经五年四审议，修订后的《中华人民共和国证券法》于3月1日生效。2020年4月27日，创业板改革启动，注册制改革从增量市场的“试验田”推进至存量市场的“深水区”。 2021年11月15日，北京证券交易所揭牌开市。这是继2020年7月正式推出精选层后，监管层深化新三板改革、促进资本市场高质量发展的又一重大创新举措，也是新三板市场运营8年多来，积极探索具有中国特色资本市场普惠金融之路的新起点。 2022年11月，易会满在金融街论坛年会上首次提出“中国特色的估值体系”概念。2023年，市场震荡之中，“中国特色的估值体系”的概念股屡屡走强。 2023年2月17日，A股市场全面实施注册制，成为中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义的重大事件。 2023年8月之后，维护市场稳定成为证监会的重点工作。2023年8月底，证监会宣布，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO和再融资。进入2024年，证监会出台一系列政策，包括依法暂停新增证券公司转融券规模、推动上市公司高质量发展和投资价值提升等措施。 2024年农历新年前夕，一则新的任命消息宣布了易会满执掌证监会的时代正式落幕。 2024年2月7日，中共中央决定，任命吴清为证监会党委书记，免去易会满的党委书记职务。国务院决定，任命吴清为证监会主席，免去易会满主席职务。 多位工行“前同事”被查 易会满的职业生涯主要围绕着银行业。1984年，从杭州电子工业学院统计学专业大专毕业后，他进入中国人民银行杭州市分行计划处担任计划员，迈出了在金融领域的第一步。 1985年，易会满加入中国工商银行（下称“工行”）杭州分行工作，用了13年时间，从工行杭州市分行计划处副处长一路升至浙江省分行副行长兼浙江省分行营业部总经理。 2000年，易会满迎来了职业生涯的一次重要变动，他离开浙江前往江苏，担任工商银行江苏省分行副行长（主持工作），不久后正式担任工行江苏省分行行长、党...

（原标题：华夏银行回应监管罚单：深入分析问题成因，已迅速落实各项整改措施）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 胡艳明图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年9月5日，国家金融监督管理总局（下称“金融监管总局”）网站公布行政处罚信息，对多家金融机构开出罚单。 其中一份罚单显示，华夏银行及相关责任人员存在相关贷款、票据、同业等业务管理不审慎，监管数据报送不合规等行为。金融监管总局对华夏银行罚款8725万元，同时对陈成天、刘建新警告；对钱建华、何羽、吕玉梅、涂超警告并罚款合计20万元。 华夏银行表示，这是金融监管总局2023年对该行开展风险管理及内控有效性现场检查进行行政处罚的决定书。 华夏银行表示：“对于监管部门的处罚决定，我行诚恳接受。对于监管处罚问题，我行高度重视，深入分析问题成因，已迅速落实各项整改措施，并对相关责任人员进行严肃问责。下一步我行将严格落实监管要求，持续强化内控合规管理，推动业务经营健康发展。” 近日，华夏银行公布的2025年半年报显示，截至报告期末，该行资产总额达45496.25亿元，比上年末增长3.96%；实现营业收入455.22亿元，比上年同期下降5.86%，比2025年一季度收窄11.87个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润114.70亿元，比上年同期下降7.95%，比2025年一季度收窄6.09个百分点。资产质量保持稳定，不良贷款率为1.60%，与上年末持平。...

（原标题：大医晓病 | 樊东升：早诊断、早治疗对渐冻症患者至关重要）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 张铃 经济观察报：什么是渐冻症？ 樊东升：渐冻症是大脑和脊髓里管运动的神经细胞不明原因地逐渐丢失，更直白地说是逐渐死亡，这导致其所支配的肌肉逐渐萎缩，人逐渐丧失运动能力。所谓“渐冻”，就是人慢慢就被“冻住”了。表面看，渐冻症是一种神经肌肉萎缩的疾病，但它本质是由中枢神经系统中的运动神经元丢失导致的。 渐冻症与老年痴呆症、帕金森病一样，都属于神经退行性疾病。这种退行是病理性的，不可逆转，因此渐冻症不可能被完全治愈。要让渐冻症患者恢复正常，就相当于让人永葆青春甚至返老还童，这是不存在的。能稳定或延缓病情，便是渐冻症理想的治疗结果。 经济观察报：为何渐冻症被称为“最残忍的罕见病”？ 樊东升：患者在神经肌肉逐渐萎缩、丧失运动功能的同时，大脑的认知、情感和知觉基本保持不变。他们会看着自己的功能被一点点剥夺掉，而且速度很快。老年痴呆症患者不记事了，反而没那么痛苦，痛苦给了照料者。而渐冻症患者所有痛苦都要自己承受，眼睁睁看着自己从能健康活动的人到废人，这种痛苦不仅在生理上，也在心理上，是很残酷的。 经济观察报：目前，渐冻症的可用药物有哪些？ 樊东升：与老年痴呆症、帕金森病相比，渐冻症进展更快，许多人生存期只有五年左右。如果说，老年痴呆症、帕金森病的进展速度是绿皮火车，那渐冻症就像一辆高速行驶的动车，要把它刹住更不容易。 目前，渐冻症有“两个半”药物可用，一个是赛诺菲的老药利鲁唑，一个是日本三菱制药的依达拉奉，另外还有渤健去年上市的托夫生注射液，因为它只对2%病人有效，只相当于半个药。 经济观察报：渐冻症患者的全身功能会出现哪些变化？哪些因素会加速或延缓病情？ 樊东升：在确诊之前，患者可能就会出现一些问题，包括一些非运动症状。例如，许多患者在早期可能出现失眠症状。动物实验也表明，在渐冻症老鼠出现肢体瘫痪之前，就已出现失眠现象，这与下丘脑的变化有关。很多基因导致的渐冻症患者在发病前，下丘脑也会出现变化，这种变化和能量代谢、睡眠节律以及焦虑情绪均有关联。因此，部分病人在患病前会出现焦虑、体重下降或睡眠障碍。 随着时间推移，渐冻症患者会出现肉跳和无力的症状。当疾病发展到后期，患者会出现言语不清、吞咽呛咳、大小便异常等症状。 经济观察报：如何提升渐冻症患者的生活质量？ 樊东升：早诊断、早治疗是最重要的。过去，渐冻症在全球的诊断延迟时间为10―11个月，即患者通常在出现症状接近一年后才会被诊断。从临床实践来看，随着渐冻症越来越受关注，现在很多患者在患病三个月至半年内就能得到确诊，因为他们在出现肉跳这样的症状时就会警惕并就医。越来越多实现早诊断的患者争取到了宝贵的早期治疗，这将延长生存期。 早诊断对新药研发也非常重要，因为临床试验往往需要早期病人，早期病人多，新药开发速度就可能加快。新药研发的最终目的也是治疗渐冻症。 经济观察报：渐冻症的发病原因和机制是怎样的？ 樊东升：神经退行性疾病的发病原因都是不清楚的，它们不同于如新冠等明确由病毒感染引起的病症。因为病因不清，所以会有很多种学说，学说越多就越说明原因不清楚。 可以明确的是，渐冻症有一些诱因和发病机制，例如神经过度兴奋的机制、能量代谢不足的机制，以及氧化应激损伤机制。 比如，能量代谢和减肥有很大关系，因此减肥可能成为渐冻症患者发病的诱因。当人主动把自己的能量给剥夺掉时，原本还能维持住的神经细胞一下子维持不住了，就会发病。当然，即使不减肥，这些人最后可能还会发病，但发病时间可能会推迟五年甚至十年。运动神经元是最大的神经细胞，它的能量代谢要求非常高，会因能量不足而丢失、死亡。所以，在发病早期，患者一定要注意保持体重稳定，国内外研究都表明，患者早期体重掉得越快，病情发展就越快。 上高原也会成为一些患者的发病诱因。能量代谢需要氧气参与，没有氧气，中枢神经系统就无法代谢。像东方丝雨渐冻人关爱中心发起人刘继军，他发病前就在高原待了一段时间。 劳累也可能诱发渐冻症。研究发现，渐冻症患者的细胞应激机制较正常人弱。正常人在面对刺激或压力时，神经细胞可以形成应激颗粒，这是一种暂时性的结构，用来应对危机。当危机过去，这些颗粒会散开，恢复正常状态。渐冻症患者组织修复能力较弱，无法有效应对压力，导致细胞死亡。 长期承受脑力或体力的过度压力的人，神经细胞更容易丢失。这解释了为何运动员、退伍军人更容易得渐冻症，他们训练量大，导致体力应激。蔡磊也是如此，他长期熬夜，导致脑力应激。因此，得了渐冻症后，患者应该避免过度焦虑，吃好、睡好，保持相对弱应激的状态，让神经细胞得到更好的保留。 经济观察报：渐冻症治疗有哪些常见的谣言、伪科普？ 樊东升：需要注意的是，存在一种“类...

（原标题：硅料“收储”不能背离市场化法治化 | 反内卷系列评论）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年中报季，多家头部多晶硅企业在业绩发布会中提及了市场热传的“多晶硅收储方案”，其股价随之大涨。 从今年5月起，这份多晶硅“收储方案”就反复刺激市场的神经。所谓“收储”实际是对既有产能的收购。市场流传的版本略有差异，但大体方向是，几家多晶硅头部企业利用自有资金和金融机构资金，成立收储主体，收购所谓“落后”产能，并逐步退出，以此调整产能结构，完成行业“反内卷”。 多晶硅是光伏的上游产业。如同光伏组件一样，多晶硅也面临产能利用率低，产品价格持续下跌，头部企业亏损的态势，“硅料收储方案”正是在这一背景中酝酿的。 值得肯定的是，与我们熟悉的各类行政化式产能调整方式相比，这种由头部企业牵头的“收储方案”具有更强的市场化色彩，或许可以作为行业“反内卷”的一种新路径。但我们仍需要提醒，多晶硅“收储方案”应严格地在市场化和法治化的框架内推进。 首先，由行业协会或头部企业牵头的产能协调机制存在巨大的垄断风险。《中华人民共和国反垄断法》（下称“反垄断法”）和《关于行业协会反垄断指南》中均有相关规定。反垄断法第十七条规定，禁止具有竞争关系的经营者达成下列垄断协议，其中就包括“固定或者变更商品价格”“限制商品的生产数量或者销售数量”等情形。在大部分经济体中，涉及产能的垄断行为都属于“核心卡特尔”，也是反垄断法重点关注的行为。 因此，合法合规是“收储方案”需要面临的第一重挑战。如果不能妥善规避反垄断法的风险，不仅会影响方案的落地，还会为未来中国光伏出海带来巨大隐患。 反垄断法中有相关不适用或豁免条款，其中不适用的情形包括“为改进技术、研究开发新产品的”“因经济不景气，为缓解销售量严重下降或者生产明显过剩的”等。多晶硅“收储方案”是否适用、如何适用，都需要谨慎考虑。 其次，收储固然能够解行业一时之急，但也应该充分评估方案对行业可能带来的长期负面影响。 按照市场流传的方案，多晶硅头部企业是收储的主力，更容易受益于收储方案。一方面，行业集中度的提升有利于头部企业扩大市占率，充分利用产能；另一方面，产能协调后，多晶硅价格有可能进一步回升，这会进一步提升头部企业的利润。 近几个月，几家硅料头部企业的股价已经开始触底回升，业绩也有所改善。 通过收储，头部企业能获得市场份额和利润，中小企业能被“赎买”产能，以温和的方式完成产能出清，看似皆大欢喜。 但竞争是市场经济运行的重要机制，竞争机制运行的关键就在于要有失败者，失败者要付出成本。这种“无痛”的退出方案，是不是有利于行业效率的提升，是需要观察的。 更何况，头部企业的产能不意味着先进产能，中小企业的产能不意味着是落后产能。这种产能“人为选择”的结果也值得观察。 从长期看，收储方案更大的隐患在于头部企业在筹划和执行收储方案中形成的合作机制。要防止这种合作机制在收储完成后，成为某种共进退的价格联盟或产能联盟，长期作用于多晶硅的产能和价格。这种行为不仅违反垄断竞争，更会伤害行业发展的根基。 一个可以作为对比的例子是“托拉斯”。19世纪末的美国也曾经出现过头部企业成立“信托”，中小企业将产能“托付”给它们的情况。这就是大家很熟悉的“托拉斯”（Trust，信托）。事实证明，这种组织对产业创新具有破坏性，也是此后反垄断重点监管的行为。 因此，无论是在收储方案推进中还是完成后，我们都需要明确底线、加强反垄断监管，确保其不能背离市场化法治化的方向。 具体看，一是收储方案机制设计要保护中小企业利益；二是方案不能“皆大欢喜”，应该建立合理机制，让部分企业为曾经的产能扩张决策“买单”；三是在收储方案落地后，加强反垄断监管，防止头部企业形成某种联盟。 多晶硅行业的“内卷”有着复杂的成因，不仅仅是产能的周期性问题。其中既有地方政府的推波助澜、部分头部企业错误判断的因素，也有知识产权保护机制仍不完善等制度性原因。因此，仅仅调整产能，治不了行业“内卷”的病根。 从当下看，收储或许是产能调整的一种选择，但这仅仅是个开始。“反内卷”是一个复杂的系统性工程，对政府而言，要进一步规范自身行为。政府行为越规范，市场作用越有效。对企业而言，关键还是要持续推进技术创新、产业升级。企业不能在等待各类行政手段“机械降神”的过程中，错失调整升级的市场机遇。 ...

（原标题：荣耀前中国区CMO姜海荣出任深蓝汽车CEO）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月5日讯，荣耀前中国区CMO（首席营销官）姜海荣已正式加入长安汽车，并出任旗下深蓝汽车CEO一职。姜海荣在消费电子领域拥有超过20年的行业经验，他于2005年加入华为，历任华为终端手机产品部主任工程师，长期参与研发与产品管理工作。其后他在荣耀品牌体系内担任多项要职，包括荣耀产品营销部部长、荣耀海外营销部部长、西欧终端荣耀MKT部长（兼）等。2021年，随着荣耀从华为体系独立，姜海荣开始担任荣耀终端有限公司中国区CMO，全面负责荣耀在中国市场的品牌建设、产品营销与市场推广。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 深蓝汽车是长安汽车旗下重要的新能源品牌，过去多年在技术层面已有诸多布局，如其深蓝超级增程技术、以及与华为共研的智能驾驶系统等。姜海荣接掌深蓝汽车，显然被寄予厚望。他在荣耀期间曾成功推动多款手机与生态产品的市场营销，其擅长的品牌定位和用户沟通能力，被认为是深蓝汽车当前发展阶段急需的领导者素质。此次人事变动发生于长安汽车母公司中国长安汽车集团有限公司升格为国资委直管的一级央企后不久，长安汽车近期正对旗下各大整车品牌的分管执行副总裁/副总裁进行一轮较大范围的调整。...

（原标题：陆家嘴信托换帅：王岗获核准出任董事、董事长）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月4日，国家金融监督管理总局青岛监管局网站发布一则批复，核准王岗陆家嘴国际信托有限公司（以下简称：陆家嘴信托）董事、董事长的任职资格。这意味着陆家嘴信托正式迎来新任董事长。 批复文件对王岗的到任时间及相关报告义务作出了明确规定。公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并在到任后10个工作日内向青岛监管局报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由青岛监管局办理行政许可注销手续。 据公开资料显示，王岗是一名“80后”，拥有丰富的金融行业监管和机构管理经验。陆家嘴信托是上海陆家嘴金融发展有限公司控股的法人信托机构，2012年2月经原中国银监会批准重新登记。公司注册地位于青岛，并在上海、北京、广州等地布局团队，业务开展遍布全国。目前，公司注册资本金104亿元。 据陆家嘴信托2024年年报显示，合并口径下，2024年公司实现营业收入7.05亿元，同比下降16.25%。按母公司口径，2024年公司实现营业收入6.56亿元，同比下降19.69%，实现净利润2.05亿元，同比下降13.35%。 ...

（原标题：财政部印发《地方政府专项债券相关业务会计处理暂行规定》）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据财政部网站，为完善项目单位对地方政府专项债券（以下简称专项债券）相关业务的会计处理，优化专项债券管理机制，强化专项债券全流程管理，9月5日，财政部印发了《地方政府专项债券相关业务会计处理暂行规定》。本规定自2026年1月1日起施行。财政部此前发布的《政府会计准则制度解释第3号》中有关专项债券的内容与本规定不一致的，以本规定为准。 本次规定要求，行政事业类项目单位取得的专项债券资金，根据项目实施方案（或融资平衡方案）等约定不需由本单位承担专项债券资金本息偿还义务的，应当按照政府会计准则制度相关规定将其不承担偿还义务的部分确认为财政拨款收入。 关于行政事业类项目单位收到承担偿还义务的专项债券资金的账务处理，规定明确：财务会计下，行政事业类项目单位应当在“2502 长期应付款”科目下设置“专项债券”明细科目，核算该类专项债券资金的本金和利息。本明细科目应当设置“本金”、“利息”两个明细科目，并按照具体债券进行明细核算。预算会计下，按照预算管理要求需要对专项债券资金单独反映的，还应当在“财政拨款预算收入”、“其他支出”等科目下设置“专项债券”明细科目。单位可以根据管理需要，进一步设置明细科目或进行辅助核算。 关于企业类项目单位的账务处理，本次规定要求，企业类项目单位应当在“长期应付款”科目下设置“专项债券”明细科目，核算该类专项债券资金的本金和利息。本明细科目应当设置“本金”、“应计利息”等明细科目，并按照具体债券进行明细核算。企业可以根据管理需要，进一步设置明细科目或进行辅助核算。...