经济大势

（原标题：1650亿核心一级资本到账 中行加快提升全球布局能力）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 胡艳明图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年8月29日，中国银行（601988.SH/3988.HK，下称“中行”）公布2025年上半年业绩，并召开业绩发布会。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 截至2025年6月末，中行资产总额达36.79万亿元，比上年末增长4.93%；集团实现营业收入3290.03亿元，同比增长3.76%；实现净利润1261.38亿元，同比下降0.31%；实现归属于母公司所有者的净利润1175.91亿元，同比下降0.85%。 今年上半年，财政部发行特别国债5000亿元，支持中行、中国建设银行、交通银行、中国邮储银行四家国有大型商业银行补充资本。6月13日，中行向财政部定向增发A股股票，规模1650亿元，扣除相关费用后全部用于增加核心一级资本。 在业绩发布会上，中行管理层对本次增资后对中行的风险抵补能力影响、如何提升资本使用效率以及增资后的信贷计划等情况进行了回应。 中行董事会秘书卓成文表示：“核心一级资本是最高层级、最高质量的资本，是银行抵御风险、稳健经营的重要基础，核心一级资本增加后也会相应提升其他各级资本补充的空间。这次增资后，二季度末我行核心一级资本充足率达到12.57%，较一季度末上升75个基点，这也是我行历史最高水平，其他各级资本充足率也得到相应提升，一级资本充足率、总资本充足率（18.67%）分别较一季度末上升52个基点和69个基点。本次增资有效夯实了我行资本基础，优化资本结构，增厚了对各类风险和市场波动冲击的防御缓冲垫，使我行能够更好地应对复杂经济形势。” 卓成文表示，中行将以本次核心一级资本补充为契机，发挥资本在经营管理中的基础性作用，进一步提高资本使用效率，加快向资本高效节约使用模式转型。一是充分发挥资本杠杆撬动作用，持续提升资金运用效率与金融服务水平。二是优化业务布局和资本布局，加快提升全球布局能力和国际竞争力，努力扩大多元化收入来源。三是进一步强化资本回报和价值创造理念，强化价值创造指标在资源分配中的应用，提升资本约束下的高质量发展能力。四是加强资本精细化管理，通过全方位金融服务提升客户综合收益；做大做强轻资本业务，大力拓展结算、托管、财富管理等中间业务。 注资完成后，中行会否调整全年的信贷增长计划？中行副行长杨军表示，核心一级资本是银行服务实体经济、实现自身高质量发展的关键驱动，从过往经验来看，银行补充核心一级资本具有“杠杆效应”，每增加1元核心资本注入，可撬动数倍资金的投放规模。从长期来看，本次增资将促进中行以更充足的资本实力、更优化的金融服务、更有效的风险管控，持续为实体经济注入活力。 杨军表示，下阶段，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策效应的持续释放，预计市场活力逐步增强、实体经济有效需求保持平稳。中行会用好此次注资带来的资产业务发展空间，紧扣价值创造配置信贷资源，按照既定计划做好有关信贷投放工作，在保持信贷总量平稳均衡增长的同时，进一步提升资金运用效率与金融服务水平，夯实客户基础和优质项目储备，调存量、优增量、提质量。...

（原标题：锦江酒店的转型答卷）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月27日，国内酒店业代表企业之一的上海锦江国际酒店股份有限公司（600754.SZ，下称“锦江酒店”）发布了2025年半年度报告。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这份报告出现在行业的低谷时刻。在国内消费疲软、竞争白热化的情况下，酒店业正面临如何破解深度“内卷”、供给过度的难题。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 令市场意外的是，在锦江酒店刚刚提交的这份中报答卷还算不错。 2025年上半年，锦江酒店实现营业收入65.26亿元，同比下降5.31%；扣非后归属于上市公司股东的净利润为4.09亿元，同比增幅为5.17%。回顾历史业绩报告，4.09亿元是锦江酒店上市以来所取得的最佳中期利润业绩。 值得注意的是，在这份“破纪录”的成绩单中，锦江酒店凭借2025年第二季度单季业绩向外释放了强烈转折信号：在第二季度，锦江酒店实现扣非后归母净利润3.82亿元，同比增长17.11%，环比增长1335.32%。 在行业景气度低迷与激烈竞争态势下，锦江酒店为何能够交出上述答卷？ 锦江酒店表示，在过去一段时间里，公司采取一系列改革措施，为行业景气度复苏到来做好充分准备。行业景气底部，恰恰也是推动改革、持续优化调整的战略机遇期。公司正在跳出酒店业传统的“规模即增长”逻辑，尝试走出一套全新的增长逻辑。 释放的转折信号 “若仅从营业收入和归属母公司净利润角度分析锦江酒店当前的经营情况，投资者有可能会产生误判。”持有锦江酒店股票的投资者徐伟告诉记者。 根据锦江酒店2025年半年报，除前述提及的营业收入同比下降5.31%外，锦江酒店2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.71亿元，同比下降56.27%。锦江酒店表示，营业收入和净利润下降主要受市场需求减弱及公司战略性退出境内外若干酒店物业的影响。 记者查询锦江酒店2024年半年报，发现公司所提及的“战略性退出境内外若干酒店物业”的动作，主要包括了公司2024年出售时尚之旅酒店管理有限公司100%股权所获得的4.21亿元投资收益与卢浮集团（Groupe du Louvre）处置若干酒店物业所获得的1.46亿元资产处置收益。 这两笔共计为锦江酒店2024年带来5.67亿元收益的交易令这家上市公司2024年中报时的非经常损益达到了4.59亿元。而2025年上半年，锦江酒店的非经常损益仅为-0.38亿元。 剔除掉这些交易的影响，锦江酒店2025年上半年实现扣非后归属母公司股东的净利润为4.09亿元，同比提升了5.17%，该业绩已超过2019年中报扣非后归属母公司股东的净利润3.58亿元。 除扣非归母净利润外，在锦江酒店本次发布的半年报中，包括平均客房收入（RevPAR）、主力品牌新开业占比、多项指标放等多指标放出了转折信号。 根据公告，2025年第二季度，锦江酒店境内有限服务型酒店平均客房收入由第一季度同比下降5.31%缩窄至5%。 此前，在行业激烈“混战”之下，无论中高端、中端还是经济型酒店，锦江酒店2024年境内平均客房收入有不同程度下降。 锦江酒店称，截至2025年6月末，有限服务型酒店占锦江酒店已开业酒店的比重达99.33%。因此，有限服务型酒店的平均客房收入情况将影响公司整体营收表现。公司的有限服务酒店在今年第二季度的平均客房收入降幅较今年一季度以及2024年情况已有所收窄。 效能革命 记者了解到，此前，面对行业景气度低迷与激烈竞争态势，锦江酒店管理层在今年着手推动了包括组织改革、数字化在内的系列改革，以进一步提升运营效率。 在今年6月召开的股东大会上，锦江酒店管理层曾公开表示，公司正在推进一系列改革，为行业复苏蓄力。关于变革的具体行动，董事、首席执行官毛啸表示，中国大陆境内酒店改革围绕缩短整个决策链条，提升对市场变化反应速度等战略导向展开。 锦江酒店表示，在2021年、2023年、2024年与今年分别进行了几次组织架构调整。锦江酒店回复记者称，锦江之前的组织架构调整主要是历史原因。在2020年之前，锦江酒店一直是三家法人主体、三家酒店管理公司。2020年，锦江酒店（中国区）成立后，锦江酒店管理层着手后台整合。2021年，锦江先整合了后端的中心部门。在2023年再次进行组织架构调整，重组品牌事业部。2025年年初，锦江酒店进一步进行组织改革。境内有限服务酒店板块推进“做精总部、做强区域、做实省区”改革，总部变为13+2部门两个业务团队，区域从10个减至6个，省区30个，精兵强将投入一线。 在这次改革后，权限和责任被下放到六大区，并从营销、运营到财务、人力、法务在接近经营一线的决策职能上进行配备。这样的架构，使得每个大区能够更灵活地对一线的需求进行反应，各大区总直接对结果负责，...

（原标题：RIMOWA Hybrid系列推出限定色天空蓝）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近日，RIMOWA（日默瓦）推出了Hybrid系列的全新季节限定色――天空蓝，其灵感源自黎明时分宁静辽阔的天际。Hybrid系列凭借优质材质与德国精湛工艺的完美结合，一直是深度旅行者的首选。该系列采用轻质聚碳酸酯箱体，搭配坚固的铝镁合金框架，纯色设计与银色配件形成鲜明对比。柔和的天空蓝色巧妙地呼应了金属元素，在整体设计中营造出和谐平衡的视觉美感。 全新的天空蓝色应用于Hybrid系列的三款尺寸：Cabin登机箱、Check-In L托运箱以及Trunk Plus托运箱，能够满足短途或长途旅行者的需求。每一处细节都经过精心打磨，并配备了多项精巧设计与实用功能，包括无级伸缩拉杆、多轮系统、TSA认证密码锁和双层可调节隔板，旨在高效利用空间并实现有序整理。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：上海莱士2025年半年报：经营现金流改善明显，资金储备34.89亿元）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月29日晚，上海莱士（002252.SZ）发布2025年半年度报告。2025年1-6月，公司实现营业收入39.52亿元，实现归母净利润10.30亿元，实现归母扣非净利润10.40亿元。公司经营活动现金流净额7.39亿元，同比大幅改善。截至2025年6月末，公司资金储备34.89亿元，现金充沛，整体资产结构稳健，体现出较强的抗风险能力和经营韧性。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 海尔集团自入主上海莱士以来，支持公司“拓浆”和“脱浆”齐步走的发展战略，积极推动公司高质量发展。2025年6月，公司成功完成南岳生物并购。目前，公司已构建起覆盖上海、合肥、郑州、温州、南宁、衡阳共6个血液制品生产基地，同时拥有55家单采血浆站，分布于全国11个省（自治区），无论是浆站数量、覆盖区域范围，还是实际采浆量，均位居行业前列。上半年，公司采浆量同比增长近12%。 血液制品作为医疗领域不可或缺的特殊药品，凭借其临床不可替代性、需求刚性以及与人口结构变化的强关联性，其需求长期以来保持着稳定增长的良好态势。 2025 年上半年，在政策引导和临床需求的双重驱动下，凝血因子类产品市场快速成长。公司人纤维蛋白原销售数量同比增长29.70%，市场份额稳居行业第一；人凝血因子Ⅷ销售数量同比增长34.40%。 2025年上半年，上海莱士在血友病促凝血非因子治疗领域的创新性研究成果（“SR604”注射液）已进入Ⅱb期临床试验研究阶段，近期，SR604注射液针对“血管性血友病患者出血发作的预防治疗”适应症的临床试验申请，已获得国家药监局受理。...

（原标题：汽车“制动革命”来了？京西智行谨慎应对EMB量产热）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 电动智能汽车的发展，大幅改变了传统汽车的基础部件，例如与制动、转向有关的悬架和底盘系统。近几年，线控底盘、电子机械制动系统（Electro-Mechanical Brakes，简称EMB）等新型部件逐渐受到汽车界的重视。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 作为一家专注汽车悬架和制动系统研发和制造的公司，京西智行（全称“京西智行（北京）汽车电子科技有限公司”）正在筹备将其研制的EMB批量应用至智能汽车上。8月27日，京西智行制动业务副总裁薛春宇接受了包括经济观察报在内的媒体采访，介绍了京西智行在EMB领域的布局，并对该领域的发展趋势做了解析。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 京西智行制动业务副总裁薛春宇 京西智行脱胎于全球知名的汽车零部件企业德尔福。2009年，京西重工成立并收购德尔福全球悬架及制动业务。2022年，张家口金融控股（现称张家口产业投资控股集团）领投并控股京西重工。2025年，京西重工更名京西智行。京西智行目前的主打产品包括磁流变悬架系统、空气悬架及EMB等，其在中国、北美、欧洲拥有多个研发和技术中心及生产基地，是国内少有的一家由中资控股的全球汽车零部件企业。 基于此前在传统液压制动领域的技术积累，京西智行开展EMB业务并非从零开始。京西智行的北美团队中有一些成员是原来德尔福的“老班底”，这些成员在制动行业工作了30~40年，而国内团队的工作年限也已有5~15年。“我一直认为京西智行是真正有正向设计能力的。电磁阀、注塞泵、驱动机构、球盘的设计等都是正向设计来的，而不是参考某些人的设计，我们有非常完善的电磁化设计能力。”薛春宇表示。 他同时判断，从现阶段看，EMB从研发到量产上车还需要解决一系列技术问题及商业化问题，真正实现大规模量产还需要一段时间，但这一过程中国内的进展将快于国外。 EMB的优势和难点 EMB的技术原理是通过电机、减速器、滚珠丝杠等机构将电信号转化为机械制动力。与传统液压制动系统通过液压管路和油液来实现制动不同，EMB既有全新的硬件，也有全新的软件算法。其优点是响应速度和控制精度高、结构简单且集成化更高，但缺点也比较明显，如存在热衰退、电子兼容、耐久等问题。 “EMB带来的好处是单个轮子可以自己控制，所以它可以做各种各样的原来做不了的一些控制；但是它带来的坏处是各个轮子之间的轮端差异会非常大。”薛春宇说。为此，京西智行已经在国内进行了多轮的专业测试工作，以使其EMB系统能够更好地适配智能汽车客户的需要。 催生EMB走进车企视线的，主要有两大因素，首先是车企对于电动车高性能的追求。电动汽车在加速等性能层面要比燃油车更为激进，因此在制动方面就需要更高的精准性和效率。举例而言，为了达到制动“零拖滞”效果，EMB就需要配备冗余电源，以实现效果达成，并确保安全。此外，电动车由于增加了电池包，车身自重更大，因此整体上对部件的轻量化要求严格，而EMB比液压制动系统的重量更轻。 其次，电动智能汽车的一个重要卖点在于高级别辅助驾驶，高级别辅助驾驶乃至L3、L4级别的自动驾驶，刺激了车企对于EMB的需求。 “智能化的功能需要EMB，包括 AEB （自动紧急刹车系统）也好，ACC（自适应巡航控制系统）也好，都需要快速响应的 EMB 去提升。举个例子，响应速度越快意味着刹停距离越短，ACC 的行驶速度原来是100公里/小时，现在可以到120公里/小时。还有像原地掉头等很炫酷的功能，用EMB来实现是非常容易的，而用液压制动就比较难。所以轮毂电机也好，EMB也好，对于智能化的功能是有帮助的，而快速响应对于自动驾驶有促进作用。”薛春宇表示。 对车企而言，要将制动系统从传统液压切换到EMB，还存在很多复杂的技术难点。由于目前EMB成本较高，车企往往只对高端车型装配EMB，对中低端车型则保持传统液压控制，还有的车企会在前后轮上混装不同的制动系统。这就给EMB供应商带来了新的挑战，要求能够解决整车控制、算法端的一致性问题。 “从总体来讲，我们评估EMB可以比液压制动做得更多，汽车的智能化、电动化、轻量化发展趋势，使得EMB是非常合适的技术方向。”薛春宇表示。 竞争态势和量产周期 看到EMB的发展机遇，很多玩家都涌入了这一赛道。目前，除了京西智行，还有博世、大陆等其他供应商以及一些整车企业，已开始投入研发EMB。在薛春宇看来，京西智行在制动领域有着数十年的积累，凭借对制动系统全面而深刻的认知，拥有其他企业短期内难以超越的竞争优势。 “一个企业如果要做EMB，除了解决技术层面的热衰退、电源冗余等问题以外，还必须要有做卡钳的能力。我不认为一个没有真正做卡钳能力的人去做EM...

（原标题：A股新王“登基”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月27日13时37分，上海证券交易所的电子屏闪过一道历史性轨迹：年轻的芯片股寒武纪-U（688256.SH）冲上1462.00元/股，迎来历史性的一刻，盘中一度超过“股王”贵州茅台（600519.SH）的股价。但王座的更迭已成必然，这一刻注定不是终点。8月28日，寒武纪收于1587.91元/股，以141元的价差将“霸榜”2786天的贵州茅台甩在身后，坐稳A股第一高价股宝座。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 要知道，这只股票简称后仍带有“U”字（意为：未盈利上市公司）。此前，不少机构投资者对于持续亏损的寒武纪的股价大涨直呼“看不懂”。 如今，笃定者有着笃定的理由。在政策助力下兴起的AI浪潮及AI芯片国产替代强预期的想象空间中，寒武纪在8月26日晚亮出半年报成绩单――2025年上半年实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，而去年同期亏损5.3亿元，同比实现扭亏为盈。 8月24日，一份来自高盛的研报助燃了市场对“寒王”的热情――其将寒武纪的12个月目标价从1223元/股大幅上调50%至1835元/股，维持“买入”评级，潜在上涨空间达47.6%。 一家亏损8年的芯片公司，用两年半涨25倍的奇迹，改写了中国资本市场的估值逻辑。 这一切，似乎都在说明，资本正在用真金白银投票，回应着一个时代的命题：是否“芯片才是新时代的硬通货”？在这场新旧“股王”更迭的背后，是中国经济从消费主导向科技创新切换的宏大叙事，也是全球竞争力重构中，资本市场对未来话语权的一次重新定价。 王座易主 资本追逐 8月28日，上证指数盘中跌破3800点之后，A股突然强势反弹。其中寒武纪一马当先，像被注入强心剂般直线拉升，最终创下15.73%的涨幅至1587.91元/股，市值冲破6000亿元。 此刻，A股真正迎来了首个“芯片股王”。 交易数据记录下这场狂欢：当日寒武纪成交额达到260.24亿元，换手率为4.26%，主力资金净流入4.43亿元。科创50指数涨幅达7.23%。 寒武纪冲上了当日热搜；在散户聚集的股吧里，既有“寒王登基”的帖子刷屏，也有投资者冷静提醒“泡沫该醒了”；亦有财经“大V”以“喜‘芯’厌‘酒’”来描述这个股王的交棒时刻。 回溯寒武纪的股价轨迹，去年“9・24”行情是关键转折点，在此之前，该股股价还在200元附近震荡。伴随着美国对华AI芯片出口限制、国内“人工智能+”政策落地等行业环境变化，寒武纪的股价开启“狂飙模式”：2025年2月突破800元/股，7月从520元/股重启上涨，短短30个交易日内大涨140%，股价突破1400元/股。进入8月份以来，该股涨势更为明显，单月涨幅高达123.81%。 8月28日晚间，寒武纪发布股票交易风险提示公告称，公司8月28日收盘价较 7月 28日收盘价上涨133.86%，股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50指数、上证综指等涨幅，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。 根据中证指数有限公司发布的数据，寒武纪最新滚动市盈率为5117.75倍，市净率为113.98倍，公司所处的软件和信息技术服务业最新滚动市盈率为88.97倍，市净率为5.95倍，公司滚动市盈率、市净率显著高于行业水平。 不做预测 只做应对 在寒武纪登顶A股的过程中，资金涌动和机构博弈起到了至关重要的作用。 早在2022年下半年，大成基金基金经理徐彦就将寒武纪纳入其管理规模最大的大成睿享第15大持仓。 2022年底，ChatGPT横空出世，世界进入智算时代，全球算力芯片需求井喷。市场冷遇的寒武纪被股民重新拾起，将其与行业巨头英伟达相提并论。 徐彦自己都没有想象到寒武纪可以如此快速地上涨。他在2022年的基金年报中写道：“这是科技狂飙的时代，机器越来越像人，人反而越来越像机器――虽然完全不懂，但我仍能深深感觉到，在很多本应是人擅长的领域，机器已经能做得更好！” 不过，徐彦对AI没有抱有太大的幻想。仅半年后，徐彦将2023年开年后大涨的寒武纪获利了结。2023年中报显示，徐彦几乎卖光了寒武纪，仅留下66股的“观察仓”。 寒武纪自2022年2月首批入选科创50指数以来，其在重要市场指数中的覆盖持续扩大，先后于2023年12月被纳入沪深300指数，并在2024年12月调入上证50指数和中证A500指数成分股。目前，寒武纪在多个科技主题指数中占据显著权重，包括科创AI指数、国证芯片指数、科创50指数和人工智能指数等。 上海一位公募基金指数投资部相关人士指出，随着寒武纪陆续进入上证50、科创50等关键指数，相关被动型基金出于跟踪复制需求...

（原标题：国务院常务会议：部署开展县域普通高中振兴行动等）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视新闻，国务院总理李强8月29日主持召开国务院常务会议，研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作，部署开展县域普通高中振兴行动，审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》。 会议指出，深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措，是推进全国统一大市场建设的重要内容。要持续用力推进改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平。要激发技术要素创新活力，推进土地要素集约高效配置，引导人力资源要素合理流动，加快培育和完善数据要素市场，增强资本要素服务实体经济能力，健全资源环境市场制度建设。要聚焦重点领域和关键环节推进改革试点，引导试点地区因地制宜大胆创新，开展差别化改革探索，加快破除体制机制障碍。要做好对试点工作的统筹协调和指导服务，及时进行总结评估，形成可复制可推广的经验做法。 会议指出，建设好县域普通高中关系成千上万学子特别是农村孩子的成长成才。要科学优化资源配置，加快推动县域普通高中建设，适应城镇化进程和人口流动趋势，前瞻布局、远近结合，合理确定建设规模，多措并举增加学位供给。要补齐县域普通高中发展短板，完善学校建设标准，坚持硬件、软件一起抓，改善教学和生活条件，加强师资队伍建设，实施教育数字化赋能，全面提升办学水平。要树立科学教育理念，深化教学和评价改革，规范学校办学行为，积极营造有利于学生身心健康、全面发展的学习环境。 会议指出，实施医疗卫生强基工程，事关人民群众健康福祉。要把强化基层医疗卫生服务功能摆在更加突出位置，进一步优化服务内容，加强慢性病防治、康复护理等能力建设，提高基层常见病多发病诊治水平，便利群众就近就医，更好满足群众多层次、多样化、高品质健康服务需求。要推动医疗、医保、医药政策协同发力，加大对基层医疗卫生机构的投入倾斜力度，完善医保支付等政策，扩大用药种类，提升基层看病就医保障能力。 会议还研究了其他事项。...

（原标题：张凯：世界静止）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 备受瞩目的张凯画作展览即将启幕，邀您走进这位艺术家构建的独特艺术世界。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 张凯的北京顺义工作室，以暖白为主色调，画架、画具等物品井井有条，尽显纯净与秩序。近二十年来，他多数时间在此专注创作，鲜少出门，三点一线的生活节奏，让他能沉心于艺术，用细腻笔触勾勒心中图景。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 其作品深受中世纪和文艺复兴早期艺术影响，尤钟情于维米尔，工作室中临摹的《倒牛奶的女佣》便是明证。他的画作延续荷兰小画派画幅不大、画面简洁柔和的特点，却以猫和兔替代风俗画内容，打造高贵神圣布景，兼具新古典主义的理性与庄严。这些 “可爱” 形象是区分现实与理想世界的标记，取代宗教和神话人物崇高形象，形成错位精神体验，引发观者对时代与符号象征的思考。 画中 “猫 / 兔” 形象的 “空洞凝视” 极具特色，大眼睛反射空洞环境，固定视角带来窥探感，营造情感真空，传递平静下的隐忧与不安，构成独立于过往时空的当代性系统，是对当代社会情感泛滥的沉默抵抗。此外，作品中的超现实元素，如悬浮彩色球体、太湖石等，脱离传统文化指涉，成为艺术家自我表达的工具，人形动物形象也隐去个体特征，追求纯粹的艺术表达。 此次展览，您将见证张凯如何在艺术史基础上创新，在理性与感性、传统与当代的碰撞中，展现颇具当代性的英雄主义与对未来的暖意。欢迎各界艺术爱好者前来观展，感受张凯画作的独特魅力与深刻内涵。 展期：8月16日 - 9月21日 策展人：陈�]尧 地点：凯旋画廊  北京市朝阳区酒仙桥路798艺术区2号院A05...

　　新华社东京8月29日电（记者刘春燕）日本东京股市两大股指29日小幅回落。日经225种股票平均价格指数收盘下跌0.26%，东京证券交易所股票价格指数下跌0.47%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 　　东京股市两大股指29日早盘小幅低开，大盘全天低位徘徊，在小幅波动中双双收跌。经产省当天公布数据显示，日本7月汽车生产受美国关税政策影响环比下滑，拖累汽车相关股票普遍走低。此外，市场相关人士表示，临近月末机构投资者获利了结、调整持仓的卖盘增多，占据了市场优势。 　　至收盘时，日经指数下跌110.32点，收于42718.47点；东证指数下跌14.60点，收于3075.18点。 　　从板块来看，东京证券交易所33个行业板块多数下跌，房地产业、保险业、运输机械等板块跌幅靠前；有色金属、纸浆造纸、批发业等板块上涨。...

（原标题：传音被小米“打伤”了）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 陈月芹图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年上半年，全球智能手机出货量小幅下降，市场增长乏力显现。拥有15亿人口、手机渗透率低的非洲大陆，被各大手机厂商视为全球最后一块待开采的“金矿”。 但这一潜力，却未转化为传音控股（688036.SH）的业绩支撑 。8月27日，传音控股发布的半年报显示，期内营收290.77亿元，同比降15.86%，净利润下滑近六成，这是传音自2019年上市以来首次营收和净利润双降。传音在财报中将业绩下滑归因于产品节奏、激烈的市场竞争以及供应链成本。其中，市场竞争因素尤为突出，正深刻重塑传音的市场版图。 在非洲，手机市场长期被划分为两大派：传音和其他。自2017年超越三星以来，传音占据非洲智能手机市场的半壁江山，市场份额稳定在50%左右。 其他手机厂商不是第一天知道非洲市场遍地是黄金：OPPO早在2015年就进入埃及市场，vivo从2018年起就在埃及设厂，而荣耀和大型电信运营商深度绑定走中高端路线；小米于2017年进入非洲，2019年专门成立非洲业务部，并在2023年和2024年的年度财报中明确把非洲列为关键增长区域。 但这么多年来，他们都没有实际撼动传音“非洲之王”的地位。多方同时“围剿”之下，传音的整体增速虽不如上市早期，但2024年中报营收仍保持了38%的增长，到2025年中期才首次出现下滑。 这些竞争对手里，小米是近几年攻势最猛的一个。根据市场分析机构Canalys的数据，小米在非洲智能手机市场的份额从2019年的个位数低位，攀升至2025年第二季度的14.4%，排名第三，仅次于传音（51%）和三星（19%）。在2023年度财务报告中，小米首次对非洲市场份额增长进行量化披露，近两年在非洲的手机出货量实现持续的季度环比增长。 小米毫不掩饰其对非洲市场的野心。2024年9月，小米集团董事长雷军称，下一步将加大在非洲大陆的投入。今年3月，《财经天下》援引知情人士消息称：小米内部组建了一个专门用于对打传音的战略组。头部手机厂商一位非洲区域员工向经济观察报透露，小米内部称该战略组为“打传办”或“打T办”（传音的英文为Transsion）。 2025年8月，小米对非洲区域进行一轮人事大换防，涉及非洲地区部总经理、东非战区负责人等重要岗位，有意强化对非洲市场的精细化运营。 传音对小米的步步紧逼同样严阵以待。一位传音非洲战区员工透露，小米并非在非洲全面开花，目前重点瞄准西非、北非和东非，“西非专干尼日利亚，东非专打肯尼亚，北非专打摩洛哥”。在传音的一些强势区域，如作为中非二区战略重地的刚果金，“小米还没打进来”。 除了小米，荣耀、realme（真我）和OPPO、vivo等厂商也想在非洲市场分一杯羹。前述传音非洲战区员工称，这场“厮杀”发生在市场的两端：在高端，竞争对手狙击传音试图突破的150―200美元价格段产品；在低端，开始涉足传音长期主导的100美元以下市场。非洲消费者对价格高度敏感，这使得超低端（售价低于100美元）细分市场成为整个行业的重心和主要战场。 前述传音非洲战区员工补充，小米在非洲的产品策略并非单纯依靠低价竞争。“价格上，小米比传音低不了多少，但同等价位的机型配置比传音更好一点，几乎是直接对标传音的用户需求，主打大屏幕、大内存、长续航和快速充电”。 这些特性，恰恰类似传音此前针对当地用户需求所打造的产品策略，例如，做专为非洲用户定制的手机，配置针对深肤色优化的摄像头，支持最多四卡四待，超长续航以应对电力供应不稳等，如今被小米学习并用来反击。 在多方的激烈竞争下，传音的利润空间被压缩，仅3年时间，其毛利率从2023年中期的24.54%降至20.09%。 为了追求持续增长，传音试图向其他地理市场（如亚洲、拉美）或更高价位段产品扩张。 一方面，从2016年开始，传音走出非洲，进军南亚的印度、巴基斯坦、孟加拉国甚至拉美和中东等新兴市场。2021年是重要的转折点，这一年，非洲以外市场的总和终于追平大本营，到了2024年，非洲以外市场贡献的营收占比已达到65%。 然而，拓展新市场并非一帆风顺。南亚、拉美等地区是小米、OPPO、realme等厂商的“大本营”。从营业成本来看，传音在非洲以外市场的增幅比非洲高出数倍，新兴市场虽然支撑起了营收增长，但利润率却远低于非洲市场。2024年，传音在非洲市场的毛利率为28.59%，其他地区仅为17.66%，严重拖累了整体盈利能力。 另一方面，传音凭TECNO等品牌发力中高端价位产品，瞄准新兴市场的中产阶级。2025年上半年，传音的研发投入达到13.62亿元，一年间增长了近2亿元，占总营收的比重从去年同期的...