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（原标题：不同集团赴港IPO 高增长背后的供应链与竞争风险）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月15日，港交所披露，不同集团（Butong Group）提交上市申请，中信证券、海通国际为联席保荐人。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 不同集团旗下核心品牌BeBeBus是中国中高端耐用型育婴用品市场的领先者。根据招股书，2024年BeBeBus以商品交易总额（GMV）计在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名第一，2024年收入达12.49亿元人民币。公司通过线上电商平台和线下分销商双渠道销售，婴儿推车、儿童安全座椅等核心产品贡献了近一半的收入。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 然而，高速增长的背后也隐藏着风险。招股书显示，公司面临行业竞争加剧、出生率下降、供应链依赖等挑战。此外，2022年公司曾录得净亏损，尽管2023年后转为盈利，但负债净额状况持续至2024年。此次IPO募集资金拟用于扩大产能、拓展海外市场及品牌推广，能否助力公司巩固市场地位仍需观察。 专注于中高端市场 不同集团成立于2019年，专注于中高端育婴用品的设计与销售，旗下品牌BeBeBus通过差异化定位迅速打开市场。公司以高客单价产品（如婴儿推车、儿童安全座椅）切入市场，随后扩展至婴儿护理等消耗品领域，形成四大场景产品线。2024年，婴儿护理产品收入占比达31.1%，成为增长最快的品类。 公司的销售网络覆盖天猫、京东等主流电商平台，同时通过分经销商和KA客户（大型连锁零售商）拓展线下渠道。截至2025年6月，其线下门店数量达3,400家，客户复购率从2022年的20.1%提升至40.2%。生产方面，公司采用混合模式，儿童安全座椅等核心产品自主生产，其余外包给第三方制造商。 多风险并存 招股书列出了多项风险，其中最突出的是行业竞争与市场依赖性。中国育婴用品市场高度分散，前五大品牌仅占18.9%份额，BeBeBus需与国内外品牌争夺份额。此外，2025年公司65.5%的收入依赖电商平台，若合作条款变动或平台流量下滑，可能直接影响业绩。 供应链风险也不容忽视。五大供应商占采购总额的47%，原材料价格波动或供应中断可能推高成本。尽管公司计划建设新生产基地以提升自主产能，但2026年投产前的过渡期仍存不确定性。此外，中国新生儿数量持续下降（从2020年的1,200万降至2024年的950万），长期可能压缩市场空间。 营收利润双增长 财务数据显示，公司收入从2022年的5.07亿元增长至2024年的12.49亿元，毛利率稳定在50%左右。2023年扭亏为盈，净利润达2,722万元，2024年进一步增至5,852万元。但负债净额问题显著：截至2024年底，公司负债净额为4,280万元，主要因可赎回优先股计入金融负债。 现金流方面，经营活动现金流持续为正，2024年达1.4亿元。但投资活动现金流为负，反映产能扩张的投入压力。值得注意的是，销售及分销开支占比高达30%，未来若营销效率未能提升，可能侵蚀利润空间。 对于投资者而言，不同集团的增长故事颇具吸引力，尤其是其在中高端市场的品牌溢价和复购率提升。然而，行业竞争、人口结构变化及供应链风险是长期存在的挑战。公司能否通过IPO资金实现产能升级和海外扩张，将决定其能否在红海市场中持续领先。投资者需权衡高增长潜力与潜在风险，密切关注上市后的执行能力与市场反馈。...

（原标题：孩子青春期太重要，这几件事家长一定要做）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 青春期对于一个孩子有多重要？家长的教育如果处理不好，会带来多么严重的后果？老师家长们，这个话题，一定要认真看看，这段时间用对了力气，可谓是事半功倍；这段时间出了问题，真的会让人追悔莫及！图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 今天与大家分享一个关于家庭教育的优质讲座，它是由中国人民公安大学教授、研究生导师李玫瑾在浙江省宁波市向上千名观众开讲的《家庭的心理抚养》。 -01- 为什么孩子到了青春期家长一定要注意 如果把人的心理年龄进行阶段划分的话，18岁之内，心理年龄可以划分为很多个时期。时期越多意味着变化越多，也就意味着可塑性越强。那么，18岁内，哪个阶段变化最多呢？排在第一位的是6岁以前，第二位的是青春期。 身高变化带来心理变化――对待父母从仰视到平视 身高不像性，性是内分泌的问题，身高是视觉。 孩子只要对成人是仰视的，心理上就有一种不得不服从的感觉。而当孩子已经对成人是平视、俯视的时候（孩子进入青春期后，在身高上，对很多女老师基本上就是俯视了），他会觉得老师、家长现在说我得掂量掂量了。 有的爸爸打孩子，孩子说你别打我，再打我也动手了。他已经跟你平起平坐了，身高会决定他的视线，视线会影响他的心理，他会开始不服了。而在青春期，孩子年均身高增长6到11公分，说话的声音也有变化。 此外，孩子发育会影响到他的心理，这种心理变化我概括了几点：独立性强、更在乎自尊、性意识觉醒。 性意识的觉醒――需要家长特别关注 什么是青春期，就是性发育期。心理学的定义是能够生育后代的生理变化及完成。这个过程，有人说是人心理最危险的时期。 人初次出现不良行为的高峰年龄点在哪？12岁开始逃学，15岁是高峰期。这个年龄段孩子最容易出问题。 孩子生理已经发育了，在这个阶段会有一些异常的表现，但这个表现如果限于青春期，也不要大惊小怪。 当孩子出现这种情况的时候，首先是回避，男孩跟男孩玩，女孩跟女孩玩。孩子会私下看书、看网络、看手机了解这些事，这种结果经常会有一些隐性接触，导致他们出现这个问题，也就是满脑子都是这个事，最后就想实践一把。 青春期性问题非常危险，孩子很容易被虚幻的东西吸进去，而且一旦吸进去就出不来。青春期性行为不要随意发生，一旦发生再甩掉真的很难。孩子处于这个阶段时，家长要特别关注这个问题。 -02- 当孩子进入青春期，家长要做到8件事 当你的孩子进入青春期，首先，父母要改变你所有的教育模式。早年你可以说“快写作业去”“走我们上学去”。但到这个阶段不要这样了。告诉孩子，你现在长大了，有一些事要自己做，需要帮助时你就说话，你如果不说的话，我不管，你要自己管自己。而家长则要暗中盯着孩子的一举一动，只是表面上开始放手。 第二，把孩子当作自己的同事一样尊重对待。有一个单亲妈妈看女孩子日记，结果孩子离家出走，妈妈很着急。那时候在央视《今日说法》节目，我和这位妈妈有一个连线，妈妈问我怎么办。我问她一个问题，如果你的同事在办公桌放一本日记你会翻看吗？她说不会。那你为什么看孩子的日记？她说我想了解她的心理。但孩子已经长大了，她需要有一个独立的心理空间了。你不能这样去了解她的心理，而是要尊重她，不要动涉及她隐私的东西。 第三，要让他参与家庭大事。孩子走向工作单位，往往是要先做领导的助手，所以一定要有动手能力。作为家长，家里老人病了，周一到周五你照顾，周六、周日让孩子照顾，这样你老了他也会照顾你。 第四，善于从孩子的态度中发现自己教育方式的问题。有的父母爱得没有节制，他今天对你不尊重，明天出去对老者也不尊重，他以后有苦头吃。在家里你要让他明白，让他先反省自己，然后再告诉他。 第五，要关注孩子最好的朋友及其相关家庭背景。我们要让孩子有朋友，但又不能让他跟不好的朋友同流合污。 第六，要关注孩子的兴趣，尽可能与他共同感兴趣。找到孩子的兴趣点，也是找到他未来的职业所向。 第七，要给孩子信任，减少不必要的唠叨。孩子青春期时，你一定要注意，不要唠叨，你的唠叨只会让他离你越来越远，话要说，一两句足够了。 第八，为他的善良、成功、负责表现出骄傲。我们夸孩子不能只是以学习多好作为评判，而是看孩子是否懂事，我生病的时候他怎么照顾我，孩子在班里是不是做了一件对别人有帮助的事。我孩子跟我说，妈妈，我们班上有一个孩子大家都不理他，但我知道他父母离婚了，我以后要跟他做朋友。我就夸我的孩子，哎呀你真懂事，你知道别人不好，但是愿意去了解这是为什么。这样的时候，你要肯定孩子。 -03- 减轻他的学习压力，“帮孩子打开另外一扇门” 孩子处于青春期，父母第一要做到让他保持健康。 这个阶段孩子学习压力非常大，你能做的不是帮他做作业，也不...

（原标题：一字跌停！这家公司预告退市，股价较历史高点暴跌超94%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月12日晚间，*ST岩石（600696.SH）发布业绩预告，明确表示公司2025年度营业收入预计低于3亿元，且扣除非经常性损益后的净利润为负。该财务数据已触发《上海证券交易所股票上市规则》中关于财务类强制退市的条件，公司股票将大概率被终止上市。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 1月13日，*ST岩石股价开盘即一字跌停，报3.04元/股，较2021年历史高点51.66元下跌94.12%。与此同时，公司实控人被采取刑事强制措施、控股股东股份全部冻结、审计意见未消除等多重风险持续发酵，经营与治理危机已全面暴露。 根据ST岩石于1月12日披露的公告，公司2025年前三季度累计实现营业收入仅为3,476.21万元，归属于上市公司股东的净利润亏损达11,188.70万元。公司财务部门初步测算，2025年全年营业收入将低于3亿元，且利润总额、净利润及扣非净利润三项指标中最低者为负值。依据上交所《股票上市规则》第9.3.11条，若上市公司最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于3亿元，其股票将被终止上市。这意味着ST岩石几乎确定将在2026年年报披露后被摘牌。 除财务指标恶化外，公司持续经营能力亦存在重大不确定性。2024年度，中兴财光华会计师事务所对公司出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”段落的保留意见审计报告（中兴财光华审会字〔2025〕第202235号）。截至2026年1月，该保留意见所涉事项尚未有效消除，而根据退市规则，若2025年度审计报告再次被出具保留意见、无法表示意见或否定意见，也将直接触发终止上市条件。 公司治理层面同样深陷泥潭。2024年9月12日，*ST岩石公告披露，实际控制人韩啸因海银财富管理有限公司涉嫌非法集资犯罪，已被公安机关采取刑事强制措施。作为公司董事长兼董事会秘书，韩啸无法履职，导致公司管理层出现真空。2025年12月9日，公司第十届董事会第二十二次会议选举朱诺为副董事长，并由其代行董事长及董事会秘书职责。然而，新管理层能否稳定运营尚存疑问。 值得关注的是，控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人合计持有公司216,740,245股，占总股本64.80%，目前已全部被司法冻结。公司明确表示，控股股东不存在应披露而未披露的重大资产重组、破产重整等计划。这意味着短期内难以通过外部资本注入或资产剥离扭转局面。 法律风险亦持续发酵。2025年12月30日，ST岩石公告收到江苏省南京市中级人民法院《执行裁定书》（〔2025〕苏01执2526号），因侵害商标权纠纷案终审败诉，法院裁定冻结或扣划公司及关联方银行存款438.23万元，或查封同等价值财产。该案源于贵州贵酒集团对“贵酒”商标权的主张，历经一审、发回重审、二审，最终江苏省高院于2025年10月作出终审判决，认定ST岩石方面构成侵权。此次执行裁定将进一步加剧公司流动性压力。 另一起金融借款合同纠纷也告终结。2025年12月30日另一份公告显示，子公司贵州高酱酒业有限公司作为上诉人，已撤回对贵州仁怀茅台农商行借款纠纷案的上诉，一审判决生效。公司确认已计提相关本金及利息，但需承担二审案件受理费10,465.48元，直接影响当期利润。 值得注意的是，在退市风险高度明确的背景下，*ST岩石股价却在2026年1月8日至12日连续三个交易日出现异常上涨，累计涨幅偏离值达12%，触发交易所异常波动核查。公司公告称，经核查，控股股东、董监高在此期间未买卖公司股票，亦无应披露未披露的重大信息。市场分析认为，部分散户可能抱有“末日轮”投机心理，推动短期炒作，但基本面已无支撑。 从2021年股价最高51.66元，到2026年1月13日跌停报3.04元，*ST岩石股价累计下跌超94%。曾经以“上海贵酒”概念备受追捧的白酒股，如今沦为实控人涉案、诉讼缠身、审计否定、营收崩塌的典型退市案例。 目前，*ST岩石尚未提出可行的重组或业务转型方案。按照退市流程，若公司2025年年报经审计的财务数据正式触及终止上市指标，交易所将对其股票作出终止上市的决定。若最终摘牌，其将成为2026年A股首批因财务指标不达标而退市的公司之一。对于仍持有该股的投资者而言，后续股票可能被终止上市并转入全国中小企业股份转让系统挂牌，流动性将大幅下降。随着退市制度执行趋于常态化，市场对缺乏持续经营能力的上市公司定价逻辑已发生根本变化，概念炒作难以为继，真实营收与盈利成为生存底线。 ...

（原标题：大幅跑赢黄金！铂金年内翻倍涨幅背后的三重驱动力）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月以来， NYMEX（纽约商品交易所）铂金期货价格节节攀高，接连突破每盎司1700、1800、1900美元整数关口，并于12月17日（截至北京时间18时）最高触及1955美元/盎司，刷新2013年3月以来新高，月度累计涨幅已超15%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 回顾今年初，NYMEX铂金期货价格还徘徊在1000美元/盎司附近。截至12月17日，其价格年内累计涨幅已超过110%，显著超越同期COMEX黄金约65%的涨幅。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 铂金作为一种兼具工业与金融属性的贵金属，主要应用于汽车催化剂、珠宝首饰及工业领域。为何今年铂金出现如此大幅上涨？这一涨势能否持续？ “在黄金、白银大幅上涨后，市场资金寻找价值洼地，铂金成为贵金属板块内部资金轮动的焦点。”世界铂金投资协会（WPIC）亚太区总经理邓伟斌在接受经济观察报采访时表示，本轮铂金价格的飙升是多重因素强力共振的结果，其根本原因在于持续的结构性供应短缺，叠加了新兴需求的增长以及宏观金融环境的助推。 年内涨幅超110% 12月以来，NYMEX铂金期货价格已累计上涨超15%。从全年来看，NYMEX铂金价格自5月份启动大涨行情，并在6月和9月出现大幅飙升，单月涨幅分别达30%和18%。 从国内市场来看，截至12月17日下午收盘，广期所铂金期货主力合约斩获四连阳，其间，12月15日盘中触及上市以来首次涨停，12月17日单日大涨7%再次涨停。自今年11月27日上市以来，铂金期货从挂牌基准价405元/克，最高触及527.55元/克，短短一个多月，累计涨幅已达30%。 对于近期铂金价格快速上涨现象，中信期货有色与新材料组研究员王美丹向经济观察报分析称，“当前金融属性对铂金的定价权重明显上升，流动性宽松预期给予铂金价格较强支撑，同时铂金供需趋紧进一步拉动铂价上行。” 宏观层面来看，12月美联储议息会议如期降息25bp，扩表政策超市场预期，同时市场进一步交易美联储独立性受损可能带来的未来降息空间。王美丹表示，除了整体宏观流动性宽松预期有利于铂金价格进一步向上，近期现货市场供需再度边际收紧也刺激铂金价格向上。据彭博数据显示，截至12月12日，铂金1个月租赁利率上升至14.12%，相较于12月5日抬升约1.57个百分点，再度反映出现货市场边际趋紧，进一步给予铂金上行动能。 在邓伟斌看来，本轮铂金呈现连续大幅上涨，主要源于长期的市场结构性供应短缺，同时叠加了新兴需求的快速增长以及宏观金融环境的共同推动。 从供应端来看，全球约70%的铂金产自南非，该国矿山因长期投资不足、电力短缺、基础设施老化以及极端天气影响，产量严重受限。世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，铂金市场在2025年迎来连续第三年的供应短缺，预计缺口高达约20吨。 其次，铂金的需求侧呈现多元化支撑，新兴增长点与替代效应推升铂金价格。 邓伟斌表示，“十五五”规划将氢能定位为“关键棋子”，而铂金是质子交换膜电解槽和燃料电池不可替代的催化剂，其长期战略价值被市场重估。另外，在黄金价格高企的背景下，铂金展现出显著的“性价比”。预计2025年中国铂金条投资需求同比飙升100%，再次成为全球最大零售投资市场；同时，高金价也促使珠宝商和消费者更多转向铂金，推动首饰消费增长。另外，欧盟近期确定放缓燃油车的禁售，也为铂金在汽车催化剂的中长期需求提供了动力。 此外，从地缘政治变化来看，邓伟斌指出，美国的“232条款”还未落地，市场担忧美国对铂金加关税，导致大量铂金流入美国交易所库存，抽干了伦敦的现货市场。 邓伟斌还谈到，美联储降息周期开启，美元走弱，降低了持有贵金属的机会成本。同时，在黄金、白银大幅上涨后，市场资金寻找价值洼地，铂金成为贵金属板块内部资金轮动的焦点。 比黄金涨得更猛 今年以来，国际铂金期货涨幅已超110%，显著高于国际金价年内约65%的涨幅。 随着铂金价格快速飙涨，其和黄金的走势相关性备受关注。国泰君安期货表示，二者关联性主要在于作为贵金属板块的整体联动，当市场基于对宏观经济或地缘的判断，而对贵金属较为青睐时，资金情绪或将对整个板块造成影响。如在美联储降息、地缘因素持续的背景下，市场对整体贵金属板块情绪较强。 对于近期铂金上涨驱动因素，国泰君安期货也指出，一方面美联储在降息靴子落地后，整体宽松预期仍未完全扭转；另一方面，地缘风险持续，在金银价格强势表现后，铂族金属获得一定补涨动能。 该机构认为，一般而言，当投资者寻求避险和确定性时，可关注黄金“避险之王”的作用，表现通常更稳健；当经济复苏或工业需求繁荣时，可关注铂、钯强劲的工业需求表现。在进行资产配置时，可将铂、钯作...

（原标题：产业放在首位、金融强国升维，这些“十五五”增量信息值得关注）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月28日，新华社受权发布二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》和习近平主席《关于<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>的说明》。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 《建议》和《说明》中有哪些增量信息值得关注？图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “可以看到，宏观政策和增长模式有了新变化。”东吴证券首席经济学家芦哲表示，首先，可以看到更加积极的政策取向。宏观治理部分，最大的信号是《建议》提出“实施更加积极的宏观政策”，这个表述在“十四五”规划建议里是没有的，这为未来五年的宏观政策定下了“稳增长、稳就业、稳预期”的扩张性基调。此外，也需要关注增长模式的转变。《建议》强调“促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式”，这种增长模式是相对于过去依赖外需和投资的模式而言的，将“消费拉动”放到了内生增长的核心位置。 民生证券首席经济学家陶川认为，围绕着“战略主动”和“重大突破”这两大核心任务，在产业、消费、科技、金融、开放这五个领域，一些新的信号浮出水面。 “产业”放在首位，释放什么信号？陶川表示，“十五五”规划特意把“产业”放在了“科技”之前，而且优先“提升传统产业”。“经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升”是“十五五”摆在首位的目标，这意味着要以经济建设为中心，把发展的着力点放在实体经济上。单纯的科技自立自强不代表经济就好了，更加关键的是“因地制宜发展新质生产力”，让传统产业“新质+”，并在此基础上培育壮大新兴产业和未来产业。 新兴产业要成为支柱，未来产业重在“前瞻布局”。前者是新旧动能转换的重点，在新能源、新材料、航空航天、低空经济等方面形成产业集群；后者重在抢得先机、占据主动，重点布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等。 华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜表示，从产业来看，得益于“十四五”时期对现代化产业体系、实体经济以及制造业的重视，未来五年中国权益资产投资将具备非常丰富的可选择投资赛道与品种及增长空间。 张瑜认为，通过建设现代化产业体系以巩固壮大实体经济根基主要具备三大优势：第一，承接以房地产为代表的旧经济下行成为新增长点；第二，国际竞争中以制造业为主体，争取战略主动；第三，在未来新一轮科技革命中，制造业已经成为新兴技术的应用基石。 西部证券首席宏观分析师边泉水表示，“十五五”期间对经济增长仍有一定要求，“十五五”期间经济增长仍然不能放松，“十四五”期间GDP平均增速可能在5.4%左右，预计“十五五”期间年度经济增长目标可能维持5%左右。 此外，“十五五”规划中首现“金融强国”。陶川认为，“金融强国”战略层级的提升，不仅体现在今年以来相关部署节奏的加快，在近日金融委、央行传达全会精神时已有“预告”。 陶川表示，一方面，当前中美战略博弈已进入相持阶段，美国在经济、科技等传统领域的施压已效果不明显，其真正的相对优势可能更多集中于金融领域，但此优势代价高昂、难以轻用，客观上为推进金融自主争取了时间窗口。 另一方面，“金融强国”的建设可以实现“定价权”与“财富效应”的双重突破，既要掌握核心资产的定价自主权，防止定价权旁落；也要让股市成为居民财产性收入的重要来源，可以进一步切实增强民众的消费底气。 芦哲表示，本次《建议》提出了“加快建设金融强国”的要求，是《公报》未提及的增量信息之一。从央行到各金融机构，都将围绕中国式现代化和国家高质量发展转型的目标进行布局。 芦哲进一步分析，《建议》再次强调资本市场的重要性，在投资功能维持市场稳定的同时，增强资本市场对于新质生产力、对于实体经济的支持力度，从而实现投资与融资的协调发展。《建议》还首次提出了更细化的期货、衍生品及资产证券化方向指引（十四五规划和去年的三中全会都没有提及），相关金融市场预计将得到更快发展。未来五年，金融领域的创新与改革将不断为科技创新和产业创新注入力量，“十五五”时期“金融强国”的战略高度有望进一步抬升。 ...

（原标题：面对Labubu等“轻内容”IP 手握1900个IP的孩之宝将如何应对？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 面对Labubu等“轻内容”IP的崛起，手握变形金刚、小猪佩奇等1900个IP的国际头部玩具与游戏公司孩之宝（HAS.NASDAQ），正尝试在中国市场推行新的IP运营方式。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月15日，第十八届中国授权展在上海开幕。展会期间，孩之宝方面介绍，一方面，持续加码“小猪佩奇”“变形金刚”等核心IP的内容更新与实景娱乐、体验项目落地，同时与合作伙伴共同开发零售渠道；另一方面，也开始系统性梳理旗下如“土豆先生”“小布娃娃”等形象类IP，试图在“共鸣式”情感连接成为主流的中国IP2.0时代，找到新的增长路径。 在实景体验方面，孩之宝方面透露，孩之宝正在与合作伙伴推进多个落地项目，包括位于中山正建造的孩之宝室内娱乐中心，当中会有小猪佩奇区；而在北京顶点公园的项目，也包含小马宝莉、变形金刚、小猪佩奇等多个IP品牌。小猪佩奇的主题乐园在上海也在稳步推进中。除了这些大型娱乐景点项目外，孩之宝旗下多个餐饮合作项目也取得新进展，包括变形金刚主题餐厅、Peppa Pig Cafe等。 在大力拓展实景娱乐版图的同时，孩之宝也在持续更新内容，以保持IP热度。孩之宝方面透露，《小猪佩奇迷你剧》第三季与《小猪佩奇》第十二季动画片，将分别在今明两年的寒暑假档期上线；而该IP的首部3D大电影《小猪佩奇・完美假期》，也定于明年正式上映。另一方面，《变形金刚》系列也将在明年推出新一季剧集《变形金刚：地球火种》。 孩之宝大中华区授权消费品负责人钱静在接受采访时指出，中国的IP运营已从1.0时代的“崇拜式”粉丝经济，逐步进化到2.0时代的“共鸣式”情感连接。她表示，具备“你好懂我，你很可爱”特质的形象类IP，正越来越受到市场青睐。这一趋势也促使孩之宝以另一种视角盘点其拥有1900多个IP的品牌库，并开始挖掘如“土豆先生”“BLYTHE小布娃娃”等IP的潜力，这类IP不以长篇内容为核心竞争力，但凭借独特的形象设计与互动特质，积累了广泛的用户人气。 孩之宝认为，持续更新的内容是保持IP热度的关键路径，而实景娱乐的落地，则能实现与粉丝的不间断沟通。 当前在中国市场，已出现不少不主要依托传统长篇叙事，凭借形象设计、商业模式与社交互动便成功出圈的IP，如Labubu、黄油小熊等，这一现象也为孩之宝的IP运营策略提供了新的启示。 值得一提的是，帮助中国合作伙伴拓展海外市场，也是孩之宝的重要业务方向之一。钱静透露，在孩之宝的全球化授权策略支持下，其中国合作伙伴的海外营收在2024年实现了300%的同比增长。“我们为合作伙伴提供的支持主要体现在三方面：一是政策支持，并非所有品牌都开放全球授权；二是本地化支持，例如我们的美国团队会协助合作伙伴在当地社交媒体分发宣传内容；三是国际曝光支持，我们会在SDCC（圣迭戈国际动漫展）等国际大型展会上，为合作伙伴提供产品展示机会。”钱静补充道。目前，孩之宝中国合作伙伴的出海业务已覆盖玩具、文具、服装、食品等多个品类。 《2025中国授权行业发展白皮书》的数据显示，2024年，中国国内市场的年度授权商品零售总额与授权金规模，延续了此前七年的持续增长态势。从营收规模来看，2024年，国内市场年度授权商品零售总额为1550.9亿元，同比增长10.7%；年度授权金为59.9亿元，同比增长9.4%。 在整体增长的大背景下，中国授权行业也正呈现出诸多新的变化与趋势。 ...

（原标题：“万物皆可租”重塑消费和行业逻辑）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 远山/文 今年国庆假期，某在线租赁平台实时发布的一组数据引发关注：便携相机、运动相机、无人机、长焦镜头等设备的租赁订单量同比激增348%，较2025年8月常规周期增长196%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这一现象背后，是年轻群体在旅行中大规模采用租赁方式获取装备，从相机到服饰，从充电插头到露营用品，租赁正从边缘选择变为主流行为。00后以62%的占比成为旅游消费主力，他们用百元预算租下价值数千元的设备，完成旅行中的内容创作与体验升级。这场看似轻巧的“爆改”，实则映射出消费逻辑的深层迁移。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 传统租赁集中于房产、车辆等高价值、长周期资产，其核心是解决“拥有”的资金压力。而当下兴起的新租赁经济，已突破这一边界。一台大疆Pocket3售价超3000元，年使用频率可能不足十次，购买意味着长期闲置与技术贬值。99元租用3天，既规避了资产沉没，又确保使用最新技术。 该模式的本质，是将消费从“所有权导向”转向“使用权导向”。用户不再为商品的全生命周期买单，只为实际使用时段支付成本。这种转变在3C数码、户外装备、服饰穿搭等领域尤为明显。某在线租赁平台数据显示，95后用户占比超六成，00后订单量一年翻两倍，新一线及二线城市青年成为主要参与者。他们成长于物质丰裕的环境，对“占有”的执念减弱，更看重即时体验与灵活选择。 消费偏好的变化，正在重塑市场供给结构。租赁周期从传统数月甚至数年的模式，转向按天计费的“碎片化租赁”。旅行三天租相机，周末宅家租游戏机，租期精准匹配使用场景。专业APP、电商平台、直播渠道共同构成多元入口，租赁的便利性已接近购物。 更进一步，租赁服务开始叠加保险、清洁、技术支持等增值模块，形成完整服务链条。部分商家探索“品牌直租”，新款手机发布即开放租赁，缩短产品触达用户的时间。还有平台引入个人闲置托管模式，92%商品来自用户寄租，既降低库存压力，又激活社会闲置资源。订阅制也在服饰、母婴、数码等领域萌芽，按月付费、定期更换，满足持续更新的需求。 对行业而言，新租赁经济正在催生一种新型资产运营模式。企业不再仅靠销售获取一次性收入，而是通过设备循环使用实现长期收益。一台相机在全年中可服务数十位用户，资产利用率大幅提升。这要求企业具备更强的供应链管理、设备维护与风控能力。信用体系成为关键基础设施，免押金、按信用分级定价等机制降低交易摩擦。易观分析预测，2025年底中国新租赁市场规模将达716.9亿元，2030年逼近万亿元，五年复合增长率接近70%。这一增速远超传统零售，显示出其作为新增长极的潜力。 然而，高速扩张背后亦有隐忧。首先是标准化难题。随着新租赁经济的市场规模持续扩大，设备损耗、归还延迟、使用不当等问题发生率必然提升，依赖平台投入大量人力进行质检与纠纷处理。尽管保险服务已普及，但定损标准不一，用户与平台易生争议。 其次是盈利模式单一。目前多数平台仍以租金差价为主要收入来源，增值服务尚未形成规模效应。若设备采购成本高、周转率不足，极易陷入“租得越多，亏得越多”的困境。 此外，过度依赖短期促销也值得警惕。99元租相机本为引流策略，却演变为价格战，压缩利润空间，不利于平台长期运营。 更深层的挑战在于消费文化的可持续性。租赁虽降低单次使用成本，但频繁租用是否会导致总体支出上升，尚无定论。部分用户租用多套服饰、多台设备，追求“新鲜感”与“社交展示”，本质上仍是消费主义的变体。此外，租赁繁荣建立在高度流动的生活方式之上，当旅行热度回落，或经济环境变化，需求可能迅速萎缩。 新租赁经济的兴起，不只是多了一种消费选项，而是对“拥有即合理”这一传统观念的反思。它提醒人们，许多商品的价值在于使用，而非持有。未来，租赁能否真正成为与购买并行的主流模式，取决于行业能否在效率、服务与价值观之间找到平衡。 （作者系财经评论人） ...

（原标题：信托业年度“责任答卷”出炉，迈入价值提升新阶段）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在服务实体经济与践行社会责任的道路上，中国信托业正凭借务实的行动力，书写着高质量发展的新篇章。日前，中国信托业协会发布的《2024―2025中国信托业社会责任报告》（以下简称：《报告》）显示，信托业在资产规模、慈善信托等方面取得显著进展，已从“规模恢复”迈向“价值提升”新阶段。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 这是中国信托业协会自2013年起连续编制发布的第13份行业社会责任报告。《报告》显示，2024年信托业坚决贯彻落实中央金融工作会议部署，着力发挥信托制度功能和优势，深耕主责主业，围绕“五篇大文章”持续开拓创新，坚持服务实体经济，服务国计民生，着力防范和化解行业风险，不断推进业务转型与结构优化，服务经济社会高质量发展。 截至2024年末，全行业67家信托公司受托管理信托资产规模达29.56万亿元，同比增长23.58%，创历史新高。服务信托业务方面，2024年末，家族信托规模为6435.79亿元，保险金信托规模为2703.97亿元，其他个人财富信托规模为1149.06亿元，资产证券化服务信托规模为12611.46亿元；风险处置服务信托规模为24099.78亿元。公益慈善信托业务方面，公益慈善信托财产规模余额为49.65亿元。 根据《报告》，信托业管理的22.25万亿元资金信托中，28.81％直接投向实体经济领域，另有46.17％通过资本市场间接支持实体经济，二者合计规模达16.68万亿元，基本涵盖了实体经济各个行业，充分体现了信托业服务实体经济的力度和广度。 《报告》最新披露，截至2024年末，信托公司员工总数达17884人，较2023年增加321人。同时队伍结构呈现“年轻化、专业化”特征。其中，40岁及以下员工占比超六成，体现出信托业以中青年从业人员为中坚力量。 在推动行业高质量发展方面，《报告》指出，2024年，信托业以金融“五篇大文章”为行动纲领，积极回归本源，推进信托配套机制建设，完善信托公司展业能力建设，强化信托公司内控合规管理，提升信托文化建设，以实实在在的发展成果践行金融工作的政治性和人民性，构建起行业高质量发展的新格局。 对于行业未来，《报告》指出，我国信托业正处于转型发展的关键期，既要发挥行业优势、履行社会责任，也要逐步探索、确立行业可持续发展的盈利模式，不断创新产品和服务，是信托业转型发展的现实需要。...

国庆假期，科技资产获强劲拉升。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在科技叙事成为全球市场的核心共识后，外资、QDII资金的仓位不断投入港股科技赛道，国庆假期中的港股科技股呈现出全面爆发的态势。 多位机构人士判断，预期科技股将迎来更低融资成本环境，伴随着科技应用持续迭代和突破，这一赛道的行情短期不会轻易结束。 折价增发仍获机构拔估值 在外围市场持续围绕全球科技资产的背景下，国庆假期仍开市的香港科技股获外资进一步抢筹。 科技叙事成为基金经理实施估值重构的核心逻辑后，港股公司择机转型切入科技赛道成为吸引资金注意的关键策略。 券商中国记者注意到，随着公募资金核心仓位坚定重仓科技股，国庆假期中的香港市场行情特点，与美股市场遥相呼应，QDII重仓的科技股成为外资拉升的核心对象。例如，港股上市公司帝国科技集团从2021年最高34.7港元一路跌至0.75港元附近，公司在10月2日发布公告，以价格折让19.52%的方式增发布局AI技术，尽管折价幅度极高，但科技叙事仍成为核心利好关切，刺激帝国科技集团的股价五日涨幅1.28倍。 折价增发布局AI技术在当前市场已从利空变成利好，基金经理的关切点已不再是价格折让幅度太大，而是对科技叙事的高度兴趣。基金重仓股微盟集团在选择折价增发后，同样吸引大量资金布局，估值水平也因此持续提升。港股消费SaaS软件公司微盟集团近期披露，其已完成一次配股，较披露日现价的折价幅度为8.87%，配股融资方向为AI技术布局。自公司披露该增发事项后，公司股价持续走高，微盟集团的市值在10月6日突破100亿港元水平。受微盟集团增发事项推高估值影响，基金重仓的另一消费软件SaaS公司有赞在10月6日收盘飙升20%。 业内人士认为，上市公司大胆实施折价增发凸显出对配股完成的信心，其核心逻辑在于机构资金对科技叙事的高度关注，科技拉动估值已成为资金的共识。 “木头姐”重启持仓阿里巴巴，QDII选股策略趋同外资 外资机构在市场上的持仓动态，也影响着公募以及QDII资金。 近期，“木头姐”凯西·伍德的基金重启对阿里巴巴持仓，这也是4年来的首次。根据伍德的Ark Investment Management发布的每日交易报告，公司旗下的两只ETF于9月22日买入了阿里巴巴ADR，总价值约为1630万美元。伴随着阿里巴巴等互联网公司大量投入人工智能、半导体的研发，业内人士判断，华尔街资金对中国部分互联网公司的估值逻辑已从之前的电商巨头切换为科技巨头，从而吸引着外资选股视角的转变。 摩根士丹利最新数据也显示，9月净流入中国股市的外资达到46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高纪录，其中，半导体板块成为最大赢家，主动基金经理增持最多的板块中，半导体与资本货物并列第一。高盛也认为，看好AI应用给半导体公司带来的新增长机遇，相关半导体企业正迎来国内客户需求扩张及持续的产能扩张与技术节点升级。 市场层面，10月6日，华商基金、金信基金重仓的半导体股票ASMPT公司收盘大涨6.44%，市值突破350亿港元，创下股价的四年新高。ASMPT截至6月末为华商恒鑫回报基金的第八大重仓股。此外，鹏华基金重仓的华虹半导体在10月6日更创下历史新高，公司当日股价涨4.57%，市值达到1586亿港元，截至10月6日，华虹半导体今年初以来至今股价涨幅累计达3.22倍，这为鹏华基金旗下相关产品净值做出较大贡献，截至6月末，华虹半导体为鹏华沪港深基金的第四大重仓股，占基金资产的9.66%。 基金看好科技应用放量突破 尽管前三季度市场科技股走势强劲、获利筹码丰富，但基金经理预期节后这一趋势短期不会改变。 富拓特约分析师黄俊认为，从资金流向看，海外投资者还是以美股科技股为主。海外资本对国内科技股的投资，以战略布局为主。科技产业有其特殊性，国内科技行业仍在上涨期，且尚未在全球科技投资市场的聚光灯下而出现溢价。如果未来在AI、芯片等关键领域实现超越，预计将持续吸引海外投资者流入。 他认为，今年年初时候DeepSeek、宇树机器人等重磅科技创新技术的推出，推动了国内科技股价值重估。中国股市随后整体走强，叠加美联储降息预期，多重利好因素可推动科技股继续表现优异，预期科技股将迎来更低融资成本环境。科技股未来的走强关键还是在后续是否有新技术、新产品，进而点燃市场热情。 长城基金储雯玉认为，四季度科技成长或会仍然相对占优，但整体风格或更加均衡。值得关注以下三大主线：科技成长主线仍是年末市场最核心的方向之一。重点关注的首先是国内外AI硬件建设的进程，包括各类创新技术的应用，一些新切入供应链或者技术有独特先发优势的公司会有超额收益机会。其次是AI扩散的方向，看好端侧AI产品的涌现，塑造AI的“IPHONE时刻”，看好具身智能的逐步定型起量，在硬件产品逐渐完善后...

（原标题：供应链焦虑下的豪赌？宁德时代近30亿控股江西升华）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年9月29日，富临精工股份有限公司（证券代码：300432，以下简称“富临精工”）发布《关于子公司增资扩股暨筹划重大资产重组的提示性公告》，宣布与全球动力电池龙头宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）联合对其子公司江西升华新材料有限公司（以下简称“江西升华”）实施增资扩股，总金额高达35.63亿元。由于此次交易规模重大且导致江西升华控制权变更，预计构成重大资产重组，迅速引发锂电产业链与资本市场的密切关注。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 根据公告，富临精工拟增资10亿元，认购江西升华新增注册资本8.13亿元；宁德时代拟增资25.63亿元，认购新增注册资本20.84亿元。 本次增资完成后，宁德时代将持有江西升华51% 的股权，成为其控股股东；富临精工的持股比例将降至47.4096%。交易完成后，江西升华将不再纳入富临精工的合并报表范围。 此次股权合作是双方战略关系的又一次升级。2025年3月，江西升华曾以增资扩股方式引入宁德时代作为战略投资者。在业务层面，宁德时代已于2025年6月向江西升华支付15亿元预付款，用于锁定其2025年至2029年期间不低于80%的磷酸铁锂产能。此次宁德时代直接控股，标志着双方从业务和资本的深度绑定，迈向了供应链一体化的新阶段。 对宁德时代而言，在产能利用率高企的背景下，控股一家成熟的磷酸铁锂供应商，能极致地保障核心材料的稳定供应，筑牢供应链安全。对富临精工而言，其子公司江西升华主打的高压实密度磷酸铁锂产品技术领先。通过此次合作，不仅能获得充沛的资金支持产能建设，更借由与行业龙头的深度绑定，为锂电正极材料业务注入了长期、稳定的发展动力。 此次增资一方面深化了双方绑定，但也暴露了潜在风险。对富临精工而言，核心风险在于失去对江西升华的控股权，导致其不再并表，公司自身业务结构面临重塑。未来，富临精工的业绩将更依赖于来自江西升华的投资收益。对双方而言，交易尚需通过监管审批，存在不确定性。放眼行业，江西升华的业务未来可能深度依赖宁德时代，客户集中度显著提高；同时，整个锂电材料行业正面临技术快速迭代、原材料价格波动以及竞争加剧的挑战，这些因素都可能影响江西升华最终的盈利能力和合作的长期价值。 ...