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今年以来，市场呈现出A股与港股交替活跃的特征，上半年，港股新消费、科技和创新药板块表现突出，而下半年，A股创业板和科创板的科技板块接力走强，港股则进入震荡阶段。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，市场上关于行情或“高切低”重回港股的声音逐渐增多。券商中国记者发现，多位知名基金经理在三季度提高了港股仓位，用真金白银“投票”港股，尤其是加大了对港股AI应用、创新药的布局力度，阿里巴巴、中芯国际等港股获得了基金明显增持。 多位知名基金经理提高港股仓位 比如，焦巍管理的银华富饶精选三年持有期混合，截至三季度末的港股仓位为39.66%，相比二季度末的11.38%提高了约28个百分点，前十大重仓股中有四只港股，其中阿里巴巴和腾讯控股分别位列前两大重仓股。 焦巍认为，在AI的基建浪潮初步完成后，应用必然带来消费结构的重大改变，现在已经可以观察到AI对电商入口、搜索引擎带来的新机遇和相关公司的重大布局。相较于硬件端的资本开支投入阶段性机会，这些在互联网时代占据流量入口的公司同样有很大可能在AI应用侧抢占到有利位置，从而出现诞生美国七巨头类似的机会。 再比如，吴昊和金山管理的中信保诚新蓝筹，截至三季度末的港股仓位为26.66%，相比二季度末的4.87%提高了约22个百分点，前十大重仓股中有七只港股，分别为中银香港、中金公司、汇丰控股、国泰君安国际、渣打集团、香港交易所、众安在线。 基金经理表示，三季度，在市场风险偏好修复并抬升的情况下，基金做了一定程度的配置结构调整，对于数字货币相关资产进行了一定的增持，主要包括一些香港本地/海外业务敞口较大的银行、券商类个股，以及在前三季度滞涨的计算机板块中的泛金融科技个股。 此外，杨锐文管理的景顺长城成长龙头一年持有A，港股仓位从二季度末的6.09%提升到了三季度末22.34%，提高了约16个百分点，前十大重仓股中新增了平安好医生一只港股；徐成管理的国富亚洲机会A，港股仓位从二季度末的16.47%提高到了三季度末的27.17%，提高了约10个百分点，前十大重仓股中有威胜控股、腾讯控股两只港股。 国金证券研报显示，2025年三季度，各类型港股基金的港股占基金净值比例平均为85.69%，较上季提高了0.03个百分点。从港股仓位分布可见，有近59%的基金将港股仓位置于90%以上的高位运行，该比例较上季提升4.38个百分点。 青睐AI和创新药 整体来看，国金证券研报显示，三季度港股基金重仓最多的板块依然为科技，但占比小幅回落至37%，消费板块以25.16%的比重蝉联第二，医药板块以15.52%的比重位居第三。 从增减量来看，具有产业逻辑支撑的医药板块蝉联港股基金增持之首，环比增长3.09个百分点，其次为金融板块，环比增长0.58个百分点，而当季减持幅度相对明显的是第一大重仓科技板块，较上季下降1.95个百分点，部分原因在于三季度大热的算力方向涉及的港股科技股有限、部分资金切换至弹性更高的创新药板块。 个股层面，三季度港股基金重仓市值占比前十大个股依次为阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、快手、中芯国际、网易、比亚迪、京东集团和信达生物，前五大个股名单与上季一致，但阿里巴巴上升一位居首、腾讯控股降为第二。 AI仍然是港股投资热词，虽然阿里巴巴曾在二季度被基金减仓较多，但三季度，阿里云在AI驱动下收入动能与资本开支超预期，且管理层明确AI基础设施投入，带来预期与估值的系统性修复，基金仓位环比增持3.25个百分点，中芯国际获基金增持1.22个百分点，成为增配第二。 相较而言，新能源车与新消费被边缘化，基金持仓市值占比降幅最明显的为小米集团，环比下降2.07个百分点，其所在的智能驾驶与通信设备链条出现需求回落；同时，理想汽车环比下降1.47个百分点。 优质资产出现“港股溢价”趋势 对于近期港股市场的回调，兴全沪港深基金基金经理陈聪认为，今年市场呈现出A股与港股交替活跃的特征，但这种现象并非资金在两地间的大幅切换，数据显示，下半年A股科技走强期间，港股资金并未明显流出。 “真正的原因在于两地市场行业结构的差异。港股的核心行业集中于互联网与创新药等领域，其主要表现周期出现在去年底至今年上半年。而A股科技板块的上涨，则更多来自算力链、存储及新能源等硬科技产业，这些行业主要分布在国内。因此，A股与港股的此消彼长，本质上是行业周期的轮动。当两地市场的同类行业同时迎来利好或市场情绪回暖时，往往会出现同步上涨的局面，而非此涨彼跌。” 大成基金的基金经理柏杨也表示，港股市场调整更多是短时间内投资者情绪变化带来的市场波动，近期多家外资机构调高科技股投资评级，意味着海外投资者对港股的乐观情绪在升温。 他指出，去年外资投资港股主要是“买便宜”，看重其低估值优势；而今年更倾向于“买质量”。在高端制造、...

（原标题：进博会观察｜进博会首日 “新老朋友们”签下新大单）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月5日，第八届中国国际进口博览会（下称“进博会”）拉开帷幕。在这场国际瞩目的盛事中，共有155个国家、地区和国际组织参会，境外参展企业4108家，均创历史新高。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 一直以来，进博会都是企业展现前沿技术、全球首发新品及寻求商业合作机遇的国际舞台。前七届进博会累计意向成交额超5000亿美元，累计吸引境外参展商2.3万家次。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 而在今年进博会，多项数据进一步增长：共有来自123个“一带一路”共建国家的企业参展，同比增长23.1%；全球汽车品牌价值前十均已参展，整车参展企业及品牌数量均超上届；创新孵化专区汇聚超500个项目，项目数较首届（2021年首次设立）增长超过7倍。 部分外企宣布重返或首次参加进博会。其中，特斯拉宣布回归参展，涂料巨头宣伟公司首次参展。总体上，世界500强和行业龙头企业数量位列进博会各展区首位。 进博会现场，多项新订单签约消息也接连传出：农业与食品跨国企业嘉吉今年预计签约总金额超过30亿美元；先正达集团签约总金额预计超过11亿美元；振华重工预计共与11家供应商在线下签约，线上线下签约总额达3.9亿美元。 外资企业在进博会屡获大单的背景是，中国已稳居全球第二大消费市场和进口市场。采访中，多家企业负责人传递出的一个信息是：在全球贸易重构下，中国市场在全球占据举足轻重的地位，未来依旧具有巨大的增长潜力。  进博会带来数笔订单 作为进博会的“全勤生”，嘉吉对进博会最深刻的记忆是，进博会给企业带来了务实的增长。 在前七届进博会上，嘉吉累计签署超过300亿美元的合作意向协议。而在今年进博会，嘉吉还计划与各行业伙伴在谷物、牛肉、动物营养、铁矿石等领域签署多项战略采购与重要合作协议，预计签约总金额将超过30亿美元。 因为看到进博会带来的商机，嘉吉也从首届进博会展示不足15款产品，到如今携百余款创新产品与解决方案亮相。嘉吉公司中国区副总裁刘畅表示，八赴进博会，嘉吉更加深切地感受到，这里不仅是公司展示创新实力的舞台，更是公司与本土市场双向赋能、共同成长的重要平台。 20世纪70年代，嘉吉开始在中国拓展业务。时至今日，嘉吉在中国大陆拥有约7000名员工，50多家业务运营点。 在进博会频繁获得市场大单的同时，嘉吉也加紧投资中国，以适应不断增长的市场需求。 2025年9月，嘉吉计划投资总额约5亿美元的南通粮油工厂迁建项目正式启动。此外，2025年7月，嘉吉阳江FR3天然酯生产基地二期工程也正式投产，项目一、二期总投资超800万美元。 刘畅表示：“作为全球最大的食品消费国和进口国，中国消费者对多元化、营养健康和环境友好食物的需求不断提高，这些特点为嘉吉的创新与可持续解决方案提供了广阔空间。” 嘉吉屡获大单的经历只是进博会在国际企业与中国采购商间搭建桥梁的一个缩影。进博会现场，大量外企也分享了在进博会期间斩获大单的经历。 作为进博会的“全勤生”，化工装备制造企业克劳斯玛菲中国总经理任鑫亭分享了这样一个故事：在第三届进博会上，克劳斯玛菲与一家广东卫浴品牌达成合作。此后，凭借优异的解决方案和技术竞争力，克劳斯玛菲很快受到广东潮汕地区的关注，被更多潜在合作伙伴获悉，并在后续实现了进博会之外更多新的合作，同时为企业开创了卫浴领域的系统化发展。  他表示，克劳斯玛菲已将进博会舞台视为汇聚全球产业前沿、技术前沿的竞技场。在进博会，公司能深刻洞察未来行业发展需求与趋势，积极探索新发展领域，携手中国伙伴合作共赢，充分利用“进博会溢出效应”，深化企业可持续增长。 为了紧跟中国未来产业发展趋势，克劳斯玛菲今年参展的一大亮点是发力低空经济与机器人产业发展，展示eVTOL（电动垂直起降飞行器）旋翼精密注塑和AI具身机器人关节轻量化解决方案。 2018年，德国特种化工企业赢创首次参加进博会，今年则是该企业的第三次进博会之旅。为了这次机遇，赢创在进博会首日一口气发布了11款新品，其中包括4款全球首发产品，以及2款本地研发的全球首发新品。 赢创大中华区总裁夏赋良表示，公司选择在进博会集中发布11款新品，并非只是为了“亮相”，而是落实本地战略的成果汇报――希望借助这一高关注度平台，集中展示赢创在创新与可持续发展上的最新成果和承诺。  回顾三次进博会之旅，夏赋良最大的感受是中国开放水平不断提升，进博会的国际化与专业化程度持续加深。他表示：“除了老朋友，我们也看到越来越多的新面孔；展品更加高精尖、创新含量更高。当然，它不只是一个展示窗口，更成为推动跨界合作、激发产业创新的策源地。许多企业和我们一样，在这里寻找合作伙伴、探索新路径。同时，进博...

（原标题：陕国投信托发布业绩快报：前三季营收同比增长7.18%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月20日，陕西省国际信托股份有限公司(以下简称：陕国投信托，证券代码：000563.SZ，证券简称：陕国投A)发布2025年前三季度业绩快报显示，2025年前三季度陕国投信托实现营业总收入21.61亿元，同比增长7.18%；实现营业利润13.23亿元，同比增长7.18%；实现利润总额13.21亿元，同比增长7.14%；实现净利润9.96亿元，同比增长6.60%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润9.92亿元，同比增长7.43%；基本每股收益0.1948元，同比增长6.62%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 陕国投信托表示，公司营业总收入及净利润增长的主要原因是固有业务投资成效进一步显现。2025年第三季度营业总收入同比增长30.64%，主要是由于本年三季度末合并结构化主体规模较上年三季度末增加30.40亿元，对应营业总收入增加。 报告期末，陕国投信托总资产282.91亿元，较期初增长11.16%；归属于上市公司股东的净资产185.77亿元，较期初增长3.85%；归属于上市公司股东的每股净资产为3.63元，较期初增长3.71%。 据公开信息，陕国投信托前身为陕西省金融联合投资公司，1984年陕金联的设立，标志着陕西现代信托业的诞生。1994年1月10日，陕国投信托在深圳证券交易所上市，标志着中国非银行金融上市机构的诞生。陕国投是中西部地区唯一的上市信托公司、陕西首家上市的省属金融机构。 ...

（原标题：北京现代首款纯电平台SUV预售 未来4―5年内将投放超20款新车）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 10月16，北京现代在其顺义二工厂发布旗下首款纯电平台SUV EO羿欧，预售价13-15万元，并公布了从10月16日至10月29日，交88元订金即可获赠1.2万元权益的限时预售政策。新车将于10月29日正式上市。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 EO羿欧定位紧凑型SUV，外观设计方面，EO羿欧前方大灯组采用星动八方水晶方形大灯，最远照射距离达180米，照射宽度为22.8米。 智能配置上，EO羿欧搭载同价位罕见的高通8295芯片，算力达30TOPS，是8155 芯片的7.5倍。新车全系标配27英寸超薄4K宽幕与“赛博之眼”前景显示HUD，前者1000cd/m2高亮且轻量抗腐，后者晴雨强光下清晰，还搭配BOSE音响与杜比定制音效。 EO羿欧分为前驱、四驱两个版本，并提供64.3度和88.1度两个电池版本供选择，CLTC续航分别为540km、722km，电芯由弗迪提供，电机和电控分别由纬湃科技和现代摩比斯提供。EO羿欧还获国内首批CCTA充电认证，覆盖全国99%运营商，500+型桩充电成功率100%，30%-80%补能仅需27分钟。 安全层面，EO羿欧全车高强度钢占比达77.5%，主销车型配备9个安全气囊，电池由“8横7纵”高强度梁网包覆，前舱采用多载荷传递结构，实现电池与乘员双重防护。新车还经过超120万公里综合道路测试，覆盖-30℃极寒至50℃高温环境，历经10万次急加减速与车门开合测试，以及5000+小时极端腐蚀测试。 北京现代成立于2002年10月18日?，EO羿欧发布正值现代汽车入华23周年，截至2023年，北京现代累计销量超过1200万辆。 北京现代曾有着辉煌的高光时刻，2013年至2016年连续四年年销量超百万辆，2016年销量高达114万辆。但自2017年起，受国产新能源崛起的冲击，及自身新能源转型迟缓等因素影响，北京现代销量不断下滑，其五大整车工厂或出售或关闭，仅剩一家工厂运营，经销商数量也大幅锐减。 北京现代常任副总经理李双双表示：“以EO羿欧预售为标志，北京现代正式迈入了新能源时代，我们的目标是在未来的3~5年内，将销量提升至50万辆，把北京现代打造成为合资车企转型的战略标杆。” 为加速转型，2024年11月，北汽投与现代汽车联合向北京现代增资80亿元。此外，北汽与现代股东高层建立了高频高效的交流机制，以提升本土化研发能力。“我们也会强化技术驱动，构建本土化生态，充分发挥北京、烟台、上海三个研发中心的协同优势，积极地引入本土的优质的供应商，升级本土化的研发体系。”李双双说。 李双双还就未来的产品规划作了说明，他表示，未来的4―5年内，北京现代将推出包括纯电和燃油产品共20余款全新车型，其中多款重磅的新能源产品还将搭载全新的高端平台。 渠道方面，北京现代将在三线以上及月销达5万辆规模的城市完善渠道布局，并针对不同城市的特点提供差异化的专项支持和简洁高效的运营策略。 今年9月，北京现代销量为1.79万辆，同比增长8%，环比增长19%。1―9月，北京现代销量超15万辆，同比增长18.1%。...

（原标题：1%！近19个月首次！）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 9月份，消费市场运行总体平稳，CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大。全国统一大市场建设纵深推进，市场竞争秩序持续优化，PPI环比继续持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 CPI同比下降，主要是翘尾影响所致。本月CPI-0.3%的同比变动中，翘尾影响约为-0.8个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5个百分点。本月PPI环比运行的主要特点：一是供需结构改善带动部分行业价格明显企稳。二是输入性因素影响国内石油相关行业价格环比下降。 10月15日，国家统计局公布数据显示：中国9月CPI同比 -0.3%，前值 -0.4%。CPI环比有所回升，由上月持平转为上涨0.1%。 9月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1%。 中国9月PPI同比 -2.3%，前值 -2.9%。PPI环比连续两个月持平。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年9月份CPI和PPI数据：  一、CPI环比由平转涨，核心CPI同比涨幅回升至1% CPI环比有所回升，由上月持平转为上涨0.1%。其中，食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.13个百分点。食品中，鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格均呈季节性上涨，涨幅在0.9%—6.1%之间；猪肉和水产品供应充足，价格分别下降0.7%和1.8%。扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中受国际金价上涨影响，国内金饰品价格上涨6.5%；秋装换季上新，服装价格上涨0.8%；文娱耐用消费品、家用器具和家庭日用杂品价格分别上涨0.9%、0.6%和0.6%。受服务和能源价格下降影响，CPI环比涨幅略低于季节性水平。服务价格下降0.3%，影响CPI环比下降约0.12个百分点。其中，受暑期结束和中秋节较往年错月叠加影响，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降13.8%、7.4%和6.1%，合计影响CPI环比下降约0.17个百分点。能源价格下降0.8%，其中受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.7%。 CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。CPI同比下降，主要是翘尾影响所致。本月CPI-0.3%的同比变动中，翘尾影响约为-0.8个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5个百分点。分类别看，食品和能源价格下降。其中，食品价格下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点，是影响CPI同比下降的主要因素。食品中，猪肉、鲜菜、鸡蛋和鲜果价格分别下降17.0%、13.7%、13.5%和4.2%，合计影响CPI同比下降约0.78个百分点；牛肉和羊肉价格分别上涨4.6%和0.8%，其中羊肉价格为连续下降44个月后首次转涨。能源价格下降2.7%，影响CPI同比下降约0.20个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1%。其中，扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大。工业消费品中，金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%，家用器具、家庭日用杂品和通信工具价格分别上涨5.5%、3.2%和1.5%，涨幅均有扩大。服务价格上涨0.6%，涨幅较为稳定，其中医疗服务和家庭服务价格分别上涨1.9%和1.6%，宾馆住宿和飞机票价格分别下降1.5%和1.7%。 二、PPI环比持平，同比降幅继续收窄 PPI环比连续两个月持平。本月PPI环比运行的主要特点：一是供需结构改善带动部分行业价格明显企稳。煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，均连续两个月上涨，光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8%；非金属矿物制品业、锂离子电池制造价格分别下降0.4%和0.2%，降幅比上月分别收窄0.6个和0.3个百分点。二是输入性因素影响国内石油相关行业价格环比下降。国际油价下行带动国内石油相关行业价格环比下降。其中石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5%，有机化学原料制造价格下降0.6%，化学纤维制造业价格下降0.2%。 PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。除受上年同期对比基数走低影响外，我国各项宏观政策效果持续显现，一些行业价格呈现积极变化。一是全国统一大市场建设纵深推进带动相关行业价格同比降幅收窄。部分行业产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，价格同...

（原标题：中小银行求生样本 渤海银行“甩卖”近700亿不良债权）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 面对持续承压的资产质量与严格的资本监管要求，中小商业银行的“求生之战”已进入深水区。10月10日，渤海银行股份有限公司（09668.HK）发布公告，拟通过产权交易所公开挂牌方式，分批次转让其依法享有的债权资产。此次拟转让资产本金金额约为人民币499.37亿元，利息、罚息及代垫司法费用约200亿元，合计约为698.33 亿元。该事项构成《香港上市规则》下的“非常重大出售事项”，需经股东大会批准。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 此次拟转让的资产，截至2024年末本金约为499.37亿元。为加速出清，渤海银行为其设定了不低于488.83亿元的初步最低代价，相当于对总债权打了约七折。这已是该行连续第二年进行大规模资产剥离，其背后是亟待改善的财务指标：截至2025年6月末，渤海银行不良贷款率已升至1.81%，不良贷款余额达175.35亿元。 “沉没资产”拖累，七折甩卖求变现 渤海银行此次拟转让的近700亿债权包，其资产质量状况揭示了甩卖的紧迫性。资产包内174户债权中，账龄在5年以上的长期资产占比超过55%，其中大量是清收困难、资本消耗高的“沉没资产”。渤海银行在公告中坦承，这些资产“经济资本占用较高、流动性较差”。通过一次性、折价的方式将其“出清”，虽会带来账面损失，但能快速回收巨额现金、节约风险资本占用，从而为提升资本充足率、优化流动性指标赢得空间。 关于潜在受让方，渤海银行在公告中列明了六家符合资格的企业，分别是中国信达资产管理股份有限公司天津市分公司、中国东方资产管理股份有限公司天津市分公司、中国长城资产管理股份有限公司天津市分公司、中国中信金融资产管理股份有限公司天津市分公司、天津津融资产管理有限公司，天津滨海正信资产管理有限公司。 渤海银行在公告中进一步说明，鉴于本次拟出售资产规模巨大，难以通过单次交易完成，加之各批次资产转让所需的准备时间及实施条件存在不确定性，为保障转让工作有序推进，董事会决议寻求股东大会授予一般性授权，以期在为期一年的授权有效期内，根据实际情况分批次组织实施资产转让。 这并非是渤海银行第一次大规模转让不良资产。2024年，渤海银行曾先后两次以39.67亿元、207.24亿元转让56.67亿元、289.65亿元债权资产，两次交易受让方均为天津本地的资产管理公司天津津融资产管理有限公司。加上这次计划出售的资产，渤海银行三次累计处置的问题资产约为1044.65亿元。 自自2022年12月30日，银登网发布《中国银保监会办公厅关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》以来，已有广州银行、杭州银行、江苏银行等多家中小金融通过银登中心批量挂牌转让资产包，一种共同的生存逻辑正在浮现：在盈利增长放缓的背景下，与其让不良资产长期滞留、持续侵蚀利润和资本，不如果断折价变现，换取转型发展的主动权。 渤海银行的案例，折射出中国部分中小银行在宏观经济周期与产业结构调整中所面临的普遍挑战。当传统对公业务的风险持续暴露，过去粗放增长模式下积累的资产质量问题便集中显现。 在此背景下，一个由五大资产管理公司（中国信达、中国东方、中国长城、中信金融资管、中国银河资管）、地方资产管理及各类投资机构组成的多层次不良资产处置市场正在不断发展。渤海银行此次选择的公开挂牌方式，以及锁定的六家潜在受让方，正是这一市场化出清机制的体现。通过市场化竞价，虽然转让价格可能承压，但保证了程序的公开透明，并试图在尽可能快的速度下实现价值最大化。 “甩卖”之后 求生更需“造血” 然而，“甩卖”资产只是解决了存量问题，属于“止血”的第一步。对于渤海银行乃至更多中小银行而言，更关键的考验在于“止血”之后能否成功“造血”。 此次转让若能完成，预计将带来约5.73亿元的正向财务影响，并大幅改善资本充足率。但这笔“救命钱”能否被有效利用，取决于银行能否真正实现战略转型。这包括：构建更审慎的信贷文化与风险定价能力，摆脱对特定高风险行业的过度依赖；找到新的、稳健的盈利增长点，发展中间业务与零售业务；以及优化公司治理，提升管理效率。 渤海银行此次近700亿债权的剥离计划，提出了一个更深层的问题：当“出表”成为普遍选择，银行的转型之路究竟该如何走？ 毫无疑问，大规模转让不良资产能在短期内立竿见影地优化财务指标、释放资本空间，为银行赢得宝贵的喘息之机。但这本质上是对存量问题的清理，而非对增量风险的杜绝。如果银行的信贷文化、风险内控和业务结构没有发生根本性转变，那么“生成―处置―再生成”的循环就可能重演。 随着金融市场化改革的深入，从资产管理公司收购到银登中心挂牌，从资产证券化到债转股，不良资产处置工具日益丰富。然而，真正的挑战在于，银...

（原标题：农业科学发现大模型大幅提升科研人员研发效率）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据经济日报，近日，中国农业科学院生物技术研究所联合中国农业科学院作物科学研究所、北京畜牧兽医研究所与华为技术有限公司团队深度联创的农业科学发现大模型发布系统升级。该模型继今年6月在华为全球开发者大会上首次发布后，进一步实现了能力集成跃升，中枢意图识别，多智能体交互，任务自主规划等功能优化，有效推动了农业生物育种从“经验试错”迈向“智能创制”新范式。 据悉，本次升级聚焦五大核心能力提升，深度赋能农业科研创新与育种产业化应用。知识库规模实现提升，由100万+篇扩展至超200万篇+全文文献，为农业科学研究提供更高质量、更全面知识底座；数据覆盖范围显著扩增，由30余个物种提升至超50个核心物种，数据总量超百亿条，为深度挖掘优异基因资源提供了坚实的数据基础；平台整合了超100种专业分析工具与预测模型，优化了多智能体对工具和模型的自主调用与编排流程；提升了全流程数智化育种模块性能，支持多维度基因功能预测与位点精准设计，可实现了目标性状的定向改良；将智能育种能力延伸至种植管理环节，面向大田生产中的实际需求，增加品种筛选、长势评估、病虫害识别等功能模块。 升级后的农业科学发现大模型进一步融合自然语言交互能力，面向基因挖掘、性状预测、方案设计等场景，支持“零代码” 自然语言分析。经初步测算，在关键研发环节中，科研人员的效率可提升10倍左右。同时，模型支持全景研发方案智能规划，依托多智能体协同与自动任务分解，可在约24小时内完成超千步骤的计算与设计模拟，相关环节效率提升可达90%以上，为农业科研提供高效、可溯源、可复制的智能系统支撑。...

（原标题：打败“药王”后 康方出海数据屡发股价屡跌）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 见习记者 刘晓诺图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 很少有一款药物的临床数据更新，能像康方生物（09926.HK）的依沃西单抗一样牵动人心。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 依沃西单抗是康方生物的明星产品，是全球首创的PD-1/VEGF双靶点抗肿瘤药物，曾在国内试验中击败全球“药王”K药。今年，三生制药（01530.HK）研发的同靶点药物，以12.5亿美元创下了中国创新药授权出海的首付款记录。 9月7日下午，康方生物发布了依沃西单抗在海外的临床试验最新数据：“HR=0.78（P=0.0332），生存获益较此前5月分析结果呈明显改善趋势。” 9月8日，康方生物股价下跌7.89%，领跌港股创新药企，现价142.5港元，总市值1313亿港元。康方生物的海外合作伙伴Summit开盘跌17.5%。 一位美国食品药品监督管理局（FDA）前临床高级审评员认为，本次康方生物发布的数据，仍然不能说明它已经达到了总生存期（OS，指总存活时长）的显著获益。 OS数据关乎患者的直接受益。在FDA现行的标准下，OS数据是肿瘤药物能否获批上市的最重要指标。康方生物这款药的海外商业化前景，仍然悬而未决。 康方生物与Summit在5月时表示，对于相关适应证，迄今为止FDA批准上市的药物均没有获得OS的统计学显著性差异。 不过，FDA越发重视OS数据的重要性。2025年8月，FDA发布了一份行业指南草案《肿瘤临床试验中总体生存率评估方法》，其中着重强调要将OS作为预先设定的安全性终点进行分析。 OS数据仍是获批关键 9月7日上述数据发布后，市场的讨论集中在OS数据上。 某主研肿瘤免疫疗法公司的创始人说：“关键是OS数据有没有显著性差异，有则皆大欢喜，否则可能在美国、欧洲很难获批。” 9月7日的数据，是对5月底Summit发布的依沃西单抗一项全球多中心三期试验（HARMONi）结果的更新。 5月底的数据显示：依沃西单抗联合化疗的研究成功达到无进展生存期（PFS，指治疗后疾病无恶化的时长）的主要终点，OS 的HR（风险比，一般需小于0.8）达到0.79，但P=0.057。 在临床试验设计中，Summit将P值设定为0.0448，当P值小于该数值时，说明达到试验标准。5月数据中的0.057，显然高于0.0448，所以当时Summit和康方生物不能宣称有统计学显著性获益，只能说OS数据呈现了改善的趋势。5月消息公布后首个交易日，康方生物跌了10.5%，Summit跌超30%。 9月7日发布的是前述5月研究的跟踪数据――OS进一步改善，HR=0.78，P=0.0332，生存获益较此前5月分析结果呈明显改善趋势。此次，康方生物与Summit未提及OS数据是否获得显著性差异。 多位业内人士告诉经济观察报，此次依沃西单抗的OS数据虽有改善，但目前尚未达到统计学显著性标准。 一位曾在FDA工作近20年的临床高级审评员指出，对康方生物数据的分析，需要从临床和统计两方面出发：“从临床角度出发，OS和HR是重要的；而从统计角度，要讲究P值。临床和统计两方面的数值都需要达标才可以。” 本次Summit与康方生物发布的数据进一步显示，随着随访时间延长，意向治疗人群的OS 的HR进一步缩小，生存获益较此前5月分析结果呈明显改善趋势：HR=0.78，P=0.0332――看起来达到了统计学显著性差异。 但前述前FDA审评员指出，Summit发布的数据显示，0.0332的P值是名义P值（nominal p），这意味着数据还需要进一步校正，不能单独作为试验成功的依据。 他认为，试验结果随着时间的延长有些改善，但整体看还是未达到试验的要求。“关键是整体上P值是否达到设定的小于0.0448。如果整体p值不达标，FDA在审批药物时会很慎重”。 另一位曾在FDA任职的业内人士认为，“我觉得以前股市期待太高了。监管部门有些（情况）是可以谈判的，（关于能否获批）没有谁有标准答案。” 对同靶点药物有影响吗 上述临床数据将影响依沃西单抗在海外的上市进程。 目前，康方生物的营收，主要靠依沃西单抗和卡度尼利单抗在国内的销售。2024年和2025年上半年，康方生物的收入分别为21.24亿元、14.01亿元。 如果依沃西单抗在定价更高、创新药支付能力更强的美国市场上市，或许能开拓一片新局面。 康方生物与Summit在5月的公告中称，Summit将基于HARMONi临床试验结果，并根据与FDA的交流，通过综合评估确定在美国提交生物制品许可申请（BLA）的时间点。 9月7日，康方生物表示，依沃西单抗在中国开展的HARMONi-A研究已...

（原标题：涉嫌虚增收入和欺诈发行证券 思创医惠遭公安机关调查取证）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 8月15日晚间，思创医惠（300078.SZ）发布公告称，公司收到杭州市公安局出具给公司的《调取证据通知书》。通知书显示，杭州市公安局侦办的公司涉嫌欺诈发行证券案需调取公司有关证据材料。 思创医惠表示，截至目前，上述案件尚处于公安机关侦查阶段，尚未有明确结论，公司将积极配合公安机关的调查取证工作，并根据案件进展履行信息披露义务。公司有关负责人表示，目前调查资料主要涉及以前年度财务资料，与公司此前收到的行政处罚决定书的事项相关。 2024年1月9日，思创医惠曾公告收到浙江证监局下发的《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。 经浙江证监局查明，思创医惠通过全资子公司医惠科技与多家公司开展虚假业务等方式，导致2019年累计虚增营业收入3492.94万元，虚增利润3302.17万元，占当期利润总额的20.03%。 2020年1月至9月累计虚增营业收入6096.02万元，累计虚增成本628.81万元，虚增利润5237.07万元，占当期利润总额的56.81%。 2021年1月22日，思创医惠公开披露的《创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称《募集说明书》）中，包含其2017年、2018年、2019年及2020年前三季度的财务数据，这些数据的真实性广受质疑。 综合上述情况，浙江证监局认定思创医惠存在公开发行文件编造重大虚假内容和信息披露违法行为。 根据证券法相关规定，浙江证监局对公司责令改正，给予警告，并处以8570万元罚款；对时任思创医惠董事长、总经理章笠中给予警告，并处以750万元罚款，同时对章笠中采取10年市场禁入措施。 公开资料显示，思创医惠成立于2003年，2010年4月在深交所创业板上市。公司依托人工智能、互联网、物联网、大数据等技术在终端、网络、平台等层面融合创新，打造了智慧零售、智慧供应链、智慧医疗、智慧城市等行业深度应用的物联网解决方案。 2024年，在收到浙江证监局下发的《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》后，公司在股权结构、业务布局等方面展开了一系列调整。 2024年1月，公司原董事长章笠中辞职，不再担任公司任何职务。2025年4月，股权转让后，苍南建设与思加物联合计持股1.27亿股，占公司总股本的11.33%，二者成为公司新的控股股东。 在业务调整上，思创医惠进行了智慧医疗业务的剥离。2025年4月，公司以3亿元向关联方出售医惠科技100%股权。剥离该业务后，思创医惠将发展重心转向物联网业务。 为缓解现金流压力，公司2024年出售了医惠中心及临平三期两处房产。公司董秘王万元日前对上海证券报记者表示，目前公司资金充沛，随着基本面改善，银行授信不断增加，现金流状况良好。 从业绩来看，2024年，思创医惠营业收入6.91亿元，归母净利润亏损5.02亿元，较上年同期减亏42.64%。2025年第一季度，公司归母净利润亏损1955.9万元，较去年同期的6776.5万元亏损额进一步收窄，实现减亏。 近段时间来，上市公司以及相关责任人因财务造假被追究刑事责任案例增多。今年5月份，最高人民法院、中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》提出，监管部门要进一步加大对欺诈发行和持续信息披露造假的日常监管与稽查处罚力度，从严从快查处各类造假行为。 ...

（原标题：光伏组件再现缺货涨价）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在年初经历了国家发展改革委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（下称“136号文”）引发光伏“抢装潮”后，8月的光伏组件市场再度出现缺货与涨价现象。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 综合记者咨询的多家头部光伏组件经销商，目前一线组件企业组件对外报价已达0.7元/W，且出现缺货现象，缺货型号主要集中在710W大版型组件。而在6月底时，光伏组件曾跌至约0.66元/W。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 记者以光伏电站投资方身份咨询一名经销商时获悉，710W型组件目前只有通威股份有货，报价为0.685/W（含税）；天合光能同型号报价亦为0.685元/W（含税），交期约一周。 多名经销商告诉记者，本轮缺货涨价与上半年的“抢装潮”的原因不同：“抢装潮”时期主要因下游需求旺盛且需短时间交货，而本轮下游组件需求并没有明显增加，涨价核心源于“反内卷”背景下上游多晶硅原料涨价，叠加部分型号厂商产能较小、无法及时交货。 “抢装潮”期间，光伏组件装机量在5月份达到92.92GW，同比增长388%，环比增长105.5%，组件单价更是在4月初达到约0.78元/W的高点。彼时经销商称，市场曾出现“付了钱也不给货”的情况，因厂商认为囤积组件能卖出更高的价格，而当前市场仅需付款等待交期即可。 “比如现在715W/720W有现货，可能后面卖完了又要等期货，企业接单后就会排产。”一名经销商表示。 根据记者拿到的一家头部企业生产计划表，目前仅有625W/630W/615W/640W等型号组件有现货，715W/720W等型号的交期预计要到8月中下旬。 根据InfoLink光伏供应链数据，目前组件企业确实在进行减产动作：7月组件排产约52.4GW，较6月的53GW略有下降，其预计8月组件排产将保持稳定，中国市场仍有分布式与集中式项目尚在拉货。 记者就此咨询光伏组件头部公司，隆基绿能方面向记者表示，目前公司生产将根据订单和市场环境灵活调节产能，以减少库存、降低行业周期调整中的存货跌价风险。 组件成本也在同步上涨。作为光伏组件原料的多晶硅自7月初开始涨价，从3.6万元/吨上涨至4.8万元/吨，对应的光伏组件生产成本也从约0.626元/W上涨至0.679元/W。 在终端需求较低的情况下，愿意承接涨价订单的客户多为“赶项目”需求。 另一名经销商透露，目前仍在提货的客户主要有两类：一类是央国企，需要按项目进度提货，提货周期比较规律，光伏组件厂需优先保供；另一类是分布式项目开发商，“该买还是会买”，对价格敏感度低。 根据上海有色网发布的光伏供应链调研情况，目前终端企业仍以观望、博弈为主，对价格的接受心态有所分化：部分项目采购组件价格已有所上调，但另有部分组件企业因高价订单承接不畅，本周已开始低价出货。...