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（原标题：智平方创始人兼CEO郭彦东：具身智能行业洗牌已开始|2026商业新愿景）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 过去一年，具身智能迅速升温，行业看似空前热闹。但站在产业一线，我愈发感受到，真正重要的不是谁更热闹，而是谁在积累未来几年的确定性。 对智平方而言，2025年并非追逐风口，而是持续校验方向、夯实底层能力的一年。我们在技术、产品与商业化上同步推进，成长为中国最受关注的具身智能独角兽之一。 比“独角兽”标签更重要的，是我们始终坚持的路径――仰望星空训练大模型，脚踏实地做好真应用。 在具身智能这条赛道上，智平方认为，企业的核心竞争力在于拥有可持续演进的通用智能底座。传统机器人往往为单一场景设计，智平方则以统一形态搭载具身基础模型，在不同场景中学习、迁移并完成新任务。这就是我们定义的第四代智能终端――通用智能机器人。它未必“长得像人”，但必须能像人一样工作。 这一判断决定了我们在具身基础模型上的长期高压投入。 智平方是国内最早系统布局VLA（视觉语言动作）模型的创业团队，自研了全球领先的全域全身具身大模型GOVLA，实现了从感知、理解到全身动作控制的一体化能力。 2024年6月，公司开源了全球创业公司中首个 VLA模型（GOV－LA0.0），以谷歌模型1/20的规模实现性能提升80%以上。2025年6月，我们又推出快慢系统深度融合的VLA模型（GOVLA0.5），性能较美国头部公司PI的Pi0模型提升超30%。目前，智平方已研发出更为强大的 GOVLA1.0版本。这些能力只为支撑机器人在真实世界中完成复杂任务。 基于大模型正向设计，智平方的AlphaBot（爱宝）系列机器人拥有卓越的空间智能和强大的学习能力，可以像人类一样迅速适应新环境，核心零部件具备5万小时无故障运行的工业级可靠性。 我们的自有产线已于2025年9月启动，目前具备千台年产能，2026年将进一步规划至万台规模。在此过程中，找准合适的TMF场景与任务尤为关键。 技术的价值终须回归场景检验，2025年，爱宝机器人已进入汽车制造、半导体、生物科技等领域，承担分拣、上下料、质检等工作，形成“数据闭环+场景复利”的独特优势。我们还与全球第三大面板厂商惠科签订了三年1000台的订单，成为业内最大非表演型商业化订单之一。 除工业场景外，我们也在探索公共服务，例如在一线城市机场提供行李车收纳服务，在北京、深圳等地落地“智魔方”模块化具身智能空间。公共服务对安全、交互和环境适应性要求更高，是对模型与系统可靠性的再次考验。 对于C端市场，我保持理性，机器人直接进家庭尚不成熟、不现实，需成本、可靠性和通用能力共同提升，预计还需5年左右。 展望2026年，行业洗牌已开始。真正的分化仍取决于三点：模型是否通用、硬件是否可靠可量产、商业化路径是否清晰可复制。对智平方而言，答案依然是：仰望星空，脚踏实地。未来决定胜负的，永远是今天在真实场景中积累的确定性。 （经济观察报记者 郑晨烨） ...

（原标题：罗氏制药中国总裁边欣：在变局中加码创新，在中国与世界同频｜2026商业新愿景）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年，对中国医药行业而言是充满挑战和机遇的一年；对于罗氏制药中国，更是一次穿越周期、实现结构性跃升的关键之年。 一方面，尽管外部环境复杂多变，中国持续优化的营商环境与鼓励创新的政策支持，为像罗氏这样的跨国企业在华深耕布局、实现长远发展，提供了重要机遇，也注入了坚定信心。中国已成为罗氏全球第二大市场。2025年，我们在华战略布局进一步深化。上半年，我们在上海投资超20亿元人民币，启动建设全新的生物制药生产基地，这不仅是罗氏在华历程的重要里程碑，更是跨国药企在中国首次实现大分子抗体生物药的本地化生产。 过去一年，罗氏在华创新全面落地，交出亮眼成绩单。共有 4 款新产品或适应证在华获批上市；10 款创新药或适应证在国家医保目录调整中成功纳入或续约，持续拓宽创新疗法的可及性，让更多患者获益。凭借稳健强劲的市场表现，罗氏在前五大跨国药企中稳居增长首位。这一系列成果背后，是对患者需求的切实回应：让更多乳腺癌患者拥有更便捷的治疗选择，更多时间做自己，更少时间做患者；让更多血液疾病患者用得上、用得起创新药物；商业模式的创新突破，使得惠及流感患者数量较去年提升超 3 倍；同时，也为更多眼底病患者带来更优的治疗方案。 另一方面，中国的创新力量和科研成就正迎来蓬勃发展的新阶段，我们对中国日益崛起的创新生态系统充满信心，并积极投身其中。近几年，罗氏先后与本土创新药企达成近10项全球独家许可，共同开发覆盖肿瘤、免疫等治疗领域的创新药物。其中，2025年至今，就达成5项全球合作。罗氏始终通过强化自主研发与本土创新合作，不断推动中国医疗创新的加速发展，助力更多创新药早日惠及中国患者，为中国本土医疗创新生态的可持续发展注入坚实力量。 2026年，罗氏中国将进一步拓展治疗领域布局，强劲的未来管线将覆盖全疾病治疗领域。我们将继续巩固在肿瘤领域的领先优势，加速引入新一代乳腺癌创新药物；此外，在眼科领域，通过提供创新的眼科治疗方案与全程管理支持，助力标准化诊疗水平的提升，帮助眼底病患者获得更持久、更优质的获益。同时，我们还将推进免疫、肾病、神经科学等管线疾病领域的关键进展，并积极布局心血管及代谢等管线领域，为未来发展奠定坚实基础。作为以创新为驱动的生物技术公司，罗氏积极布局人工智能等前沿技术，将 AI 与数字化手段全面融入全产业链运营，打通数据壁垒，构建从研发到患者全病程的智能化闭环，实现诊疗全流程的精准赋能。 罗氏是最早进入中国的外资药企之一，2026年正值罗氏服务中国100周年，也是我们服务中国下一个百年的开端。“惠及患者”是我们始终不变的初心。我们将持续深化本土合作、加码在华布局，作为中国领先的跨国制药公司，让罗氏的创新药惠及更多患者，加速更多源自中国的创新药落地，助力“健康中国2030”目标早日实现。 （经济观察报 记者 张铃）...

（原标题：中科宇航IPO辅导完成 “商业火箭第一股”竞争愈发激烈）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，国内商业航天领域传来振奋消息，中科宇航技术股份有限公司的上市进程取得重大突破。1月24日，证监会公开发行辅导公示系统显示，中科宇航辅导状态已由“辅导验收”变为“辅导工作完成”，标志着该公司在迈向资本市场的道路上又迈出关键一步。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中科宇航成立于2018年12月，是由中国科学院力学研究所培育并孵化的商业航天高新技术企业，也是国内首家混合所有制火箭企业。公司业务广泛，涵盖中大型火箭研制、定制化宇航发射、亚轨道科学试验及太空旅游等核心领域，其核心产品为自主研发的“力箭”系列运载火箭。 从上市辅导历程来看，2025年8月8日，中科宇航与国泰海通证券签署协议，正式开展上市辅导工作。从备案到完成辅导，仅用时约5个月，这一速度与之前完成上市辅导的蓝箭航天不相上下。 在辅导过程中，针对与中国科学院力学研究所签署《联合研制协议》产生的“双跨”问题，项目组辅导公司进行了规范，除实际控制人继续保持“双跨”关系外，其余人员结束“双跨”关系，公司也沟通相关单位出具了说明确认文件。对于亏损合同的会计处理问题，公司根据规定对报告期内的亏损合同计提了预计负债，符合会计准则。 据上市辅导备案信息，北京鹏毅君联空间技术中心（有限合伙）持有公司27.7476%的股份，为公司控股股东。公司创始人、董事长杨毅强作为鹏毅君联的实际控制人，通过该平台行使中科宇航实际控制权。 据报道，杨毅强在航天领域经验丰富，曾担任中国运载火箭技术研究院某国家重大工程首任副总指挥等重要职务，在担任长征十一号首任总指挥期间，率团队攻克多项关键技术瓶颈，实现了我国运载火箭在快速响应与灵活发射领域的里程碑式突破。此外，中科宇航的股东还包括广州产投、中信建投、越秀产业基金等知名投资机构。 中科宇航在商业航天领域成绩斐然。2022年7月，“力箭一号”运载火箭成功实现首飞，并正式面向市场提供商业发射服务。2025年12月10日，“力箭一号”遥十一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射，将9颗卫星送入预定轨道。 截至2025年底，“力箭一号”已成功完成11次飞行，累计将84颗卫星送入轨道，入轨酬载总质量超过11吨，这意味着“力箭一号”火箭已迈入规模化量产、批量化交付、常态化运营阶段，形成了“高可靠发射―规模化订单―产业链协同”的良性循环。力箭一号火箭已进入常态化发射状态，成为中国商业航天主力火箭，以及中小型卫星发射首选火箭之一。 进入2026年，中科宇航的发展势头依旧强劲。1月12日，其“力鸿一号”飞行器完成亚轨道飞行试验并成功回收载荷。这是国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验。此次任务最大高度约为 120 公里，飞行器贴着太空边缘飞行，能短暂突破大气层进入太空，但不像卫星一样绕地球整圈运动。 后续，力鸿一号返回式载荷舱将升级为轨道级太空制造航天器，可支撑多项在轨制造及前沿科学实验。 此外，中科宇航力擎一号针栓式液氧煤油发动机圆满完成摇摆及变推力试车考核，标志着公司已掌握大范围变推力核心技术，在液氧煤油发动机变推力控制技术上取得重要突破。力擎二号110吨级针栓式液氧煤油发动机也已进入关键研制阶段。公司后续还计划通过力鸿二号可重复使用飞行器，采用3台力擎一号针栓式液氧煤油发动机作为主动力，在2026年进行百公里回收技术验证。2026 年，力箭一号的发射密度还将继续提高，基本上实现月月发射。 中科宇航副总裁樊娜表示，资本是商业航天的生命线，企业早期研发需要大量资金投入，若没有早期的资本支持，难以发展起来。同时，企业需要动态匹配股权融资与债权融资的比例。在产品研发节奏方面，商业火箭行业周期长，但公司要进行整体风险管理，用不同型号的火箭有节奏地满足不同客户需求，锻炼企业商业化能力。 根据财报，中科宇航2024年实现营业收入2.43亿元，净亏损7.48亿元；2025年上半年，公司实现营业收入3624.13万元，净亏损3.11亿元。胡润研究院日前发布的2025全球独角兽榜榜单显示，中科宇航估值110亿元，排名807位。 当前，我国商业航天企业数量已超600家，覆盖全产业链环节，并催生出太空制造、太空旅游等太空经济新业态。2025年，证监会发布新规，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，商业航天是明确列示支持的领域之一。 近期，商业航天企业IPO进展消息不断，星河动力、星际荣耀、天兵科技等头部企业均更新了IPO辅导进展，1月22日，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，围绕“商业火箭第一股”的竞争愈发激烈。 行业专家认为，2026年我国在大运力可重复使用运载火箭入轨及一子级回收等方面有望迈出重要一步，未来3―5年，火箭运力紧张情况有...

（原标题：一个博士煤老板的15年官司 ｜ 我们的四分之一世纪）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 田国宝图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2025年11月上旬，高海燕与志愿者团队来到陕西省榆林市的米脂中学和牛家梁初级中学，参加“K12国家义务教育AI智慧教学公开课”。她与学生们一起听课，和老师们深入交流，并对教学设备提出优化建议。 高海燕是常乐堡矿业有限公司（下称“常乐堡煤矿”）的老板，今年70岁，一头干练的短发，说话轻声细语，走路风风火火。这个形象很难让人将她与“煤老板”这个时代色彩浓厚的标签联系起来。 AI智慧教学是高海燕于2022年发起成立的公益组织“春苗计划”的核心项目之一。目前，“春苗计划”已在榆林地区资助8所乡村学校试点AI智慧教学，涉及近4000名中小学生和250余名教师。 榆林是高海燕的祖籍。20世纪30年代，她的父亲曾在米脂中学就读，不过，高海燕从小在新疆长大，1978年考上大学，之后读了硕士、博士，毕业后成为公务员、香港大学访问学者，后加入和记黄埔，再后来投资创办企业成为煤老板。 高海燕说，她这一代人身上带有浓重的家国情怀，在人生的每一个拐点上，她都做过大胆的选择，却从未想到自己会成为煤老板。 回乡投资 高海燕小时候体弱多病，因此希望长大后成为一名医生；在插队期间，一件小事，让高海燕意识到钱的重要性。村里一位老乡因为孩子弄丢了两块钱，便狠狠地追打孩子，高海燕掏出自己仅有的两块钱递给那位父亲，让他放过孩子。 从那时起，让乡村摆脱贫困、改善乡村教育成为她的一种心结。 插队期间，高海燕白天在农田劳作，晚上挑灯自学。1978年，高考恢复第二年，高海燕考入华东师范大学经济学专业。她说，选择经济学有两个原因，一是父亲留给她一本在“抗大”使用过的《资本论》，这是她下乡插队年代的“圣经”；二是她认为，只有学好经济学、掌握了经济规律，才能实现自己的理想。 高海燕的硕士、博士阶段分别在武汉和北京就读，博士毕业后进入国家经济体制改革委员会。高海燕认为，经济发展与经济体制相关，想要改善经济，首先要改变经济体制。 20世纪90年代初，为迎接香港回归，高海燕赴港研究香港经济。之后在香港大学做访问学者，师从产权经济理论创始人张五常。 结束香港大学的访问后，高海燕作为专才留在了香港，加入和记黄埔集团。在和记黄埔期间，高海燕作为中国区负责人协助和记黄埔投资上海港、盐田港，参股跨国公司，帮助宝洁等国外品牌打开中国市场，这一干就是十年。 2002年，陕西省赴港招商团打听到高海燕的祖籍在米脂，辗转找到她，希望引进和记黄埔等财团投资榆林的基础设施项目。高海燕努力说服老板，但因种种原因未能成功。 陕西省的招商人员随后动员高海燕回乡创业投资。高海燕动心了，她觉得应该去尝试，去做一些从未做过的事。她相信，只有实现真正的财务自由，才有可能去做自己想做的事。 决定回乡前，高海燕拜访了国学大师南怀瑾，南怀瑾认为她适合待在和记黄埔，而不是投资创业。南怀瑾告诉她，市场就是江湖，江湖的规则是“人吃人”，想要创业，首先要把自己从一只羊变成一只狼，否则很快就会被狼吃了。 高海燕自认在和记黄埔的十年已学到了经商之道，市场未必有南怀瑾说得那么凶险。但她显然忽略了一点，和记黄埔的光环为她遮挡了太多风雨，使她的商业之途看起来顺风顺水。 2003年，高海燕以外商身份首次回到榆林。政府先后动员她接手当地的农产品加工厂、毛纺厂，但高海燕因不熟悉行业而作罢。最后，在好歹做一个项目的劝说下，她接手了一座濒临破产的国有小煤矿。 就这样，拥有经济学博士学位、曾在体制内和跨国公司工作多年的高海燕，开始了与过往完全不同的人生。 出道遇挫 高海燕接手的人民煤矿是一座年产仅15万吨的小型国有煤窑，有100多名在职工人和150名伤残工人，还背负3700万元债务，濒临破产。 当时煤炭坑口价仅有20―30元/吨，榆林多个国有煤矿存在经营困境。政府原本希望高海燕多接手几座，但因资金有限，她最终只接手了人民煤矿。 2004年7月，港资企业中信矿业集团有限公司（下称“中信矿业”）与榆阳区政府签订改制合资扩建协议，中信矿业出资4970万元，持股70%；职工方出资2130万元，持股30%，对人民煤矿进行改制。中信矿业由高海燕及其丈夫谢和平全资拥有。 2005年1月，在人民煤矿基础上，常乐堡煤矿正式注册登记，中信矿业持股70%，代表职工的榆林市榆阳区常乐工贸有限责任公司（下称“常乐工贸”）持股30%，董事长兼法人代表由谢和平担任，原人民煤矿矿长张新田任总经理。 按照改制协议，常乐堡煤矿产能需要扩大至120万吨/年。改制完成后，高海燕奔走各级部门申请扩大井田面积、申办采矿许可证等事宜，常乐堡煤矿日常运营由张新田为首的原管理团队负责。 早...

（原标题：ESG战略升级：AI与绿色金融赋能 从成本压力到全球竞争力??）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 中央经济工作会议明确“双碳”引领，推动ESG（环境、社会和公司治理）纳入企业战略监督体系，强化治理结构合规要求。 自2012年联合国提出ESG理念以来，各国及各行业陆续制定并推行各类强制性披露与信息规范要求。此举的初衷是促进ESG目标的实现，具有积极意义。然而，对于众多中小型企业来说，如何有效降低ESG相关成本，已成为影响其合规积极性和可持续发展能力的关键课题。 “让ESG既能够助力实现社会可持续发展目标，也为企业发展提供机会，企业不再把ESG当做负担。”香港理工大学会计与金融学院副院长、ESG和可持续发展中心常务主任吴强表示，顶级期刊的研究表明，ESG 表现可带来绿色溢价（Green Premium），将让企业看到ESG能创造更好价值，也会加大配置，促进企业与资本的良性互动；此外，企业还可以通过绿色债券、绿色借贷等工具投入ESG，尤其是环保与创新领域，获得良好的回报价值，既降低资金成本，又提升了市场认可度。 吴强表示，此前，ESG工作面临数据准确性不足、认证难度大、可用性有限等瓶颈，制约了企业的披露与合规效率。随着大语言模型及人工智能技术的快速发展，相关数据处理与验证能力显著提升，为ESG信息管理带来了可操作空间与技术突破。 “通过将此类新技术引入企业信息系统，可进一步优化数据采集、清洗、核验与分析流程，有效降低ESG实施成本、提升信息质量，从而增强企业持续开展ESG实践的意愿。”吴强说。 在监管推动下，越来越多A股公司积极主动发布ESG报告，但报告同质化、披露不完整不均衡、报喜不报忧的现象较为突出，与国外成熟市场尚有差距。如何进一步推动国内ESG信息披露标准与国际接轨？ 安永大中华区ESG可持续发展主管合伙人李菁认为，A股ESG信息披露已从自愿走向强制，上市公司应深度应用三大交易所发布的《上市公司可持续发展报告指引》与财政部《企业可持续披露准则――基本准则(试行)》等规则体系，这些框架在设计时便充分考量了与国际主流标准的兼容性，借鉴了国际通行的“治理、战略、风险管理、指标与目标”四要素结构，并在气候变化等关键议题上与国际要求保持高度一致。 MSCI评级数据显示，MSCI中国A股指数成分股中，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14%，由“十三五”末期的2家增长至54家，是近年来最大的一次提升。 李菁进一步分析，推动ESG信息披露从“形式披露”转向“实质管理”，核心在于提升量化数据的披露深度与可比性。国际投资者高度关注可验证的量化信息，但目前A股公司在能源消耗、水资源消耗等核心环境指标的披露率仍不足40%，供应链间接排放等关键数据的披露率更是低至约5%，这导致信息缺乏决策参考价值。同时，欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》等法规已将供应链ESG管理纳入强制要求，上市公司必须将ESG治理延伸至全链条，构建覆盖供应商选择、风险评估和绩效跟踪的管理体系。2025财年，安永大中华区通过购买国际自愿碳标准项目（VCS）和绿色电力证书，首次实现绿色运营碳中和。安永以“All in”战略推动业务深度脱碳，远期通过自然友好实践，力争在2050年或更早实现净零排放。 在中国企业出海步伐显著加快的当下，ESG合规要求不断提高，已成为企业拓展海外市场绕不开的关键门槛。 “我常与企业交流，发现尤其是出口型企业，正面临显著的ESG合规痛点。其中欧盟对ESG高度重视，不仅有严格的碳排放要求，还强制碳计算的披露与合规，但当前各国标准不一，也让企业陷入两难。”吴强表示，目前虽有相对成熟的国际标准，但关键在于如何实现本地化并获得全球认可，这一点香港具备独特优势，香港既是国际金融中心，也是法制中心，比如针对出海企业中国标准不被欧盟认可的问题，香港可依托其遵循国际标准的基础，成为中间桥梁，让欧盟等西方市场认可香港的认证与标准，推动将国际标准与本地需求融合，在香港建立一套符合全球认可的ESG标准体系，为中国企业出海创造良好条件。 “此外，还应该引导企业将ESG视为长期可持续发展的核心议题，并将其提升至战略层面。这种战略认知的确立，有助于企业更主动地推进 ESG 披露与合规，形成制度化、常态化的可持续发展机制，进而促进 ESG 整体发展。”吴强说。...

（原标题：吉林信托被处罚：“财务顾问费”暗藏猫腻）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月4日，国家金融监督管理总局吉林监管局披露的罚单显示，吉林省信托有限责任公司（下称：吉林信托）因以财务顾问费形式收取信托报酬，且收取财务顾问费未向受益人公开被罚30万元。这是该公司年内第二次被公开处罚。 与此同时，相关责任人李建光被警告。据公开资料显示，李建光为吉林信托党委委员、副总经理。 今年2月，8名吉林信托投资者收到国家金融监督管理总局吉林监管局的回复，认定吉林信托汇融38号中科建设特定资产收益权集合资金信托计划存在两项违规事项，一为未确保部分资金用途符合信托合同约定，二为未对抵押物评估机构实行名单制管理。 据公司官网，吉林信托成立于1985年，是国家金融监管总局批准设立的全国性展业非银行金融机构，公司注册资本金42.05亿元，是吉林省内唯――家信托公司。吉林信托控股天治基金公司、天富期货公司两家子公司，参股东北证券等上市公司和吉林银行等多家银行保险机构，逐步形成以信托为主业，涵盖证券、基金、期货等业务领域的综合性金融机构。...

（原标题：智源研究院王仲远：世界模型的关键是真正预测下一个状态）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报 记者 周悦 2025年，“世界模型”（World Model）成为AI领域最受关注的词汇之一。它指的是让AI理解世界运作规律，不再停留在识别或生成层面，而是能想象并预测世界的变化。 随着大模型红利逐渐减弱，各家公司都在寻找新的增长点。DeepMind推出可生成交互式3D世界的Genie 3，OpenAI继续强化 Sora的物理一致性；英伟达、华为、百度等也正从机器人与自动驾驶场景切入，让AI从看懂迈向参与。 10月30日，智源研究院发布悟界・Emu3.5多模态世界大模型。智源研究院院长王仲远在接受经济观察报等媒体采访时表示，随着互联网文本数据被充分利用，大语言模型的增长进入相对缓慢阶段，行业正在寻找新的突破口，而多模态与世界模型正是被寄予厚望的方向。 王仲远认为，Emu3.5很可能开启第三个规模定律范式（Scaling）。在语言预训练和推理优化之后，Emu3.5进一步证明，多模态模型同样具备可规模化成长的潜力。“它的最大贡献，是用自回归架构统一了图像、文本与视频的生成和理解。它能够预测下一个状态（Next-State），这一点非常接近人类大脑对世界进行理解的方式”。 与主流的Diffusion Transformer（DiT）架构不同，智源从“第一性原理”出发，构建原生多模态大模型。在Emu架构下，模型能在同一系统中完成感知、理解、推理与生成，形成一个可持续进化的世界模型。 智源研究院多模态大模型负责人王鑫龙介绍，Emu3.5基于超过10万亿token的多模态数据训练，其中视频数据累计时长达790年，参数规模为340亿。智源团队提出的“离散扩散自适应（DiDA）”推理方法，使图像生成速度提升近20倍，同时保持高质量输出。模型在三个维度上实现突破：一是从意图到规划，能够理解更高层级人类意图，例如，如何制作一艘宇宙飞船，并生成连贯的多步骤行动路径；二是动态世界模拟，能在统一框架内预测物理动态、时空演化与因果关系；三是泛化交互能力，为AI与人类及物理环境之间的协作提供认知基础。 针对外界将世界模型等同于视频生成的看法，王仲远不认同。他认为，世界模型的核心并非视频生成，而是对因果与物理规律的理解。比如机器人要抓起一杯靠近桌边的咖啡，它必须预测哪种动作会让杯子掉下去，哪种才安全――这才是真正的理解。 他认为，人类学习世界时不会区分语言或动作，Emu3.5也不限定用途。它既可支撑具身智能，也能生成多模态训练数据。在他看来，这不仅是一次架构创新，也展示了中国科研团队的原创路线，在世界模型这一尚未收敛的领域中，尝试提出自己的答案。 2024年10月，智源研究院发布了全球首个原生多模态世界模型悟界・Emu3。该模型仅基于“下一个token预测”机制。Emu3.5则在此基础上进一步完善，使AI具备更强的物理直觉与跨场景规划能力。 王仲远认为，未来的AI，不只是理解指令，而要理解世界本身，并在其中行动。 ...

（原标题：【首席观察】CPI降了，金价却跌了，黄金还能买吗？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 欧阳晓红/文 利好数据下，黄金为何下跌？ 尚未从“大开大合”的黄金震荡调整中回神的投资者，又遇关税缓和变量。 据新华社消息，当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题达成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序。 10月24日，美国公布9月CPI（消费者价格指数）环比增长0.3%，同比增长3%，核心CPI环比降至0.2%，均低于市场预期。这一数据本应强化美联储降息预期，推升黄金价格，但伦敦现货黄金价格当日不涨反跌，从4124美元/盎司回落至4112美元/盎司。10月27日，伦敦现货黄金价格再次下跌，截至下午5点，跌幅达1.54%。 与此同时，全球风险资产狂欢。10月24日，A股创业板指上涨3.57%，上证指数站上3950点，美股指数等全线走高，避险资产承压，黄金盘整，美元指数持平。10月27日，上证指数上涨1.18%，收于3996.94点，离4000点近在咫尺。 资产价格表现矛盾的背后，资金正在讲述另一个故事。   资金流向 资金流向在说什么？尽管金价小幅下跌，但资本并未恐慌性撤离。 财经数据提供商“金十数据”显示，国际现货黄金在10月24日单日净流入超43亿美元，尤其尾盘出现一笔近10亿美元的买单，和美国9月CPI数据公布后的金价拉升同步。 不过，当日金价在4124美元/盎司附近有强压力，空头挂单密集，资金流入尚未完全反映到价格上。 持仓数据进一步印证这一趋势。10月份全球最大黄金ETF（交易型开放式指数基金）――SPDR Gold Trust持仓量增加28吨至1046.93吨。10月24日，尽管该ETF持仓量较前一交易日减少5.44吨，但是当日国际现货黄金价格盘中振幅达100美元，最终跌幅为0.36%。10月20―24日这一周，该ETF持仓量整体持平，并未出现大规模赎回。 值得关注的是，中国市场黄金ETF反而出现了显著的资金净流入。杠杆资金的持仓结构也在调整，并为上方阻力位增加保护――这更像是一种策略性的仓位管理，而非对黄金失去信心。 当前关键证据在于资金流向：10月24日主力资金净流入黄金市场9.77亿美元，但国际金价仍下跌。有分析认为，这暗示长期配置盘在逢低布局，而短期投机盘在获利了结，资金的行为分化或掩盖了表面矛盾。 在当前宏观背景下，不确定性降低也在改变资金角色。 当美国通胀数据明朗化后，市场对政策的短期疑虑消散。彭博经济学家认为，美国9月CPI是美国政府停摆后发布的首个关键数据，其温和增长为美联储提供了空间：10月议息会议可能降息25个基点，并且12月继续降息。 此时，黄金的功能从“对冲数据不确定性”，转变为“押注未来降息机会”。部分资金流入黄金，像是为降息这一未来事件提前购买一份“保险”，而非单纯赌黄金立刻大涨。 历史镜鉴与未来推演 从百年黄金周期视角观察，其价格驱动逻辑正在从单纯的“避险资产”转向“多重属性博弈”。 例如，黄金的短期避险属性在弱化。地缘政治风险缓和降低了黄金的短期避险需求。同时，黄金的利率属性正在得到强化。美国9月CPI下降虽支撑降息预期，但实际利率尚未快速下行，持有黄金的机会成本仍较高。此外是资金分流效应。风险资产（如股市）的赚钱效应吸引短期资金撤离黄金，转向博取高收益的领域。 历史对比显示，类似场景在1971年布雷顿森林体系崩溃前、2008年量化宽松推出初期均出现过。政策明朗化初期，黄金往往因避险属性衰减而调整，但随后因货币属性重估而开启新周期。 渣打银行研究显示，自1973年以来美国经历的八次经济衰退中，六次黄金表现超越标普500指数，平均超额收益达37%。黄金与传统股债资产的低相关性，使其在市场极端下跌时产生稳定效应。 有分析认为，短期看避险，当不确定性达到顶峰（如经济数据极差、政策前景极不明朗），黄金的避险属性凸显，往往能跑赢其他资产。 中期看驱动转换，当重磅数据或政策（如CPI数据、美联储决议、财政计划）落地，市场的焦点从“会有什么政策”转向“这政策意味着什么”。如果政策意味着更多的债务、更宽松的货币或对货币信用的长期损害，那么黄金的货币属性将接棒成为新引擎。 长期看货币属性，所有短期波动终将平息，决定黄金长期价格天花板的，是其作为“超主权货币”的配置价值，这直接与全球央行的信用、债务的可持续性挂钩。 而从黄金百年图来看，其2025年走势图形与2008年颇有几分“形似”，均在第四季度（10月中旬）达到高位，随即大幅调整。 不过，细究之，虽然2025年第四季度和2008年一样始于高位回调，但内核不同，...

（原标题：【教育部发布“中小学生心理健康十条”】提升中小学生心理素质 促进健康成长）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 据央视网报道，教育部近日发布通知，提出进一步加强中小学生心理健康工作十条措施，全面提升中小学生心理素质，促进中小学生健康成长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 “中小学生心理健康工作十条措施”包括：有效缓解学生考试升学焦虑、全面落实“体育每天2小时”、保障学生充足睡眠时间、培养学生健康用网习惯、关心关爱特殊学生群体、建立监测预警和干预机制、推进实施全员育心制度、优化校园心理支持环境、培育家庭和谐亲子关系、健全部门协同防护机制。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：从濒临退市到再获新生 中信金融资产助力困境企业“重新起航”）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 历时10个月的努力，数千名员工、数百家债权人的合法权益得以保障......中国中信金融资产深圳分公司立足自身专业优势，借助集团协同赋能，成功推动仁东控股破产重整，通过“精准拆弹”与“保市场主体”并行，助力困境企业“重新起航”，成为全国破产重整新规后的首个成功案例。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 锚定核心资产 深入挖掘重整价值图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 2024年初，曾一度位列第三方支付行业第一方阵的仁东控股陷入债务深渊，全年亏损持续扩大，旗下核心支付牌照面临续展危机，这家曾经的金融科技领域佼佼者，面临流动性资金严重紧缺、到期债务无法偿还、核心资产被质押、保全等问题。 了解到企业破产重整需求后，中信金融资产深圳分公司发挥逆周期调节的专业能力和长期积累的业务实践经验，在深入尽调的基础上，精准判断企业重整的逻辑与可行性，定制专项方案，深挖仁东控股的重整价值。 精准归集债权 有力推动重整进程 2024年12月30日，广州中院裁定受理仁东控股破产重整，其股票简称随之戴上“ST”之帽。 “我们介入前，企业已债务缠身、即将资不抵债，处于绝地重生的关键时刻。这意味着开展破产重整的过程很难一帆风顺。一方面，企业部分原债权人对破产重整始终持消极态度。另一方面，作为新规后的首个重整案例，缺少可供借鉴的成功案例，我们只能自己�出一条新路。”深圳分公司项目负责人回忆道。 面对重重困难，中信金融资产深圳分公司知难不畏难，坚持做难而正确的事，紧抓企业核心资产，在存量债权基础上，通过精准归集债权，有力提升了债权集中度和话语权，成功推动了破产重整进程。一是通过收购中信银行等相关金融机构债权，帮助企业修复资产负债表，有效提升市场信心，化解其核心资产被法拍变卖的风险，扫清了破产重整进程中的障碍。二是通过与企业重要产业投资人及战略投资人中信资本、企业破产重整财务顾问中信证券通力合作，深挖企业价值，发挥中信集团在金融科技、大消费等领域的广泛布局优势，加速产业赋能，放大产业资源协同效应，为成功实现破产重整后企业价值提升提供了坚强保障。 经过不懈努力，今年初仁东控股顺利召开第一次债权人会议和出资人组会，表决通过重整计划草案，仁东控股破产重整迈出了实质性步伐。 集团协同赋能 打造上市企业重整新标杆 从2024年5月法院受理破产预重整，到2025年3月完成股权交割，仁东控股完成了复杂的重整程序。中信金融资产深圳分公司将协同集团成员单位，从业务资源对接、产业并购、提升融资能力等方面为仁东控股提供支持，聚焦第三方支付业务发展，提升整体业务实力，同时积极整合资源，支持其不断优化资产结构，重回良好发展轨道。 仁东控股案例证明，破产重整不是终点，而是资源重配的起点。破产管理人评价其破产重整的意义时表示：“仁东控股主营非金融机构支付行业在推动科技金融发展和数字化转型方面发挥着重要作用，重整成功的仁东控股有望成为科技金融创新的典型代表，将间接促进居民、企业、政府和金融各部门的效率提升与功能拓展，有效推动数字经济与实体经济的深度融合”。 ...