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（原标题：利润依赖税收优惠 创达新材闯关北交所）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月18日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）上市委员会即将审议无锡创达新材料股份有限公司（以下简称“创达新材”）的首发申请。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在闯关IPO时，拟上市公司的盈利能力持续性、独立性和真实性通常是监管审核的重点。报告期内，凭借电子封装材料业务，创达新材实现营收与净利润持续增长。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 然而，创达新材能够交出这份成绩单并不“轻松”。根据招股书，创达新材2022年的利润总额为2244.20万元，其中税收优惠占比超过了一半。在各报告期内，税收优惠占利润总额比例最低也超过了两成。 与此同时，记者注意到，创达新材的关联交易问题也成为监管关注的重点。 税收优惠影响利润 创达新材主营业务为高性能热固性复合材料的研发、生产和销售，目前主要产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶、酚醛模塑料和导电银胶等电子封装材料。 根据招股书，这些产品应用于半导体、汽车电子及其他电子电器等领域的封装，同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务。 若按产品或服务分类，创达新材主营业务收入主要来自电子封装材料、环氧工程材料及服务。 其中2022年―2024年和2025年1月―6月（以下简称“报告期”），电子封装材料产生的销售收入分别为3.09亿元、3.39亿元、3.97亿元、2.02亿元，分别占当期主营业务收入99.42%、98.44%、94.86%、95.62%，是创达新材的核心收入来源。 依托电子封装材料业务，创达新材在2022年―2024年和2025年1月―6月实现营业收入分别为3.11亿元、3.45亿元、4.19亿元、3.23亿元，同比增长10.76%、21.53%、8.84%；同期净利润分别为0.23亿元、0.51亿元、0.61亿元、0.53亿元，同比增长127.83%、19.15%、22.20%。 就营业收入和净利润增速而言，创达新材两者增长情况并不匹配。2023年和2025年三季度所在年份的净利润同比增速远远超过了创达新材当期的营业收入增速。 “申报企业净利润快速增长与北交所IPO审核要求通常有一定的关系。”一位专门负责北交所IPO的投行负责人告诉记者。 通常而言，IPO闯关企业的净利润体量是各交易所受理与审核时的重要考量。 Wind显示，2025年共有43家企业通过北交所审核，其中2家企业最新年报的归母净利润低于5000万元，12家企业最新年报的归母净利润低于6000万元。 值得一提的是，记者注意到，创达新材报告期内利润受到税收优惠影响。报告期内，创达新材税收优惠金额分别为1254.08万元、1636.18万元、1751.67万元和872.70万元，占利润总额的比例分别为55.88%、28.49%、25.00%和23.46%。这意味着，报告期内创达新材每年至少有两成的利润来自税收优惠。 关联交易受质疑 在创达新材本次IPO期间，除业绩持续性外，关联交易必要性是北交所重点关注的问题。 监管所关注的关联交易主体是一家名为无锡绍惠的公司。该公司的全称为无锡绍惠贸易有限责任公司（以下简称“无锡绍惠”），其主营业务为化工产品及原料贸易，曾是创达新材的全资子公司。 从创达新材的全资子公司变为参股公司，无锡绍惠的身份转化是在创达新材IPO报告期内完成的。 根据招股书，2023 年 11 月，创达新材向无锡妙阳企业管理合伙企业（有限合伙）转让了15.01%股权。创达新材的持股比例降至 4.99%，使无锡绍惠成为参股公司。 而在股权转让后，创达新材与无锡绍惠的关联交易不降反升。2022年―2025年上半年，创达新材向无锡绍惠及其关联公司采购金额合计分别为508.76万元、614.55万元、846.45万元和665.99万元，占公司当期采购总额的比例分别为2.68%、3.11%、3.91%和 6.23%，逐年增加。且2024年无锡绍惠成为创达新材的第五大供应商，2025年上半年继续上升为第四大供应商。 监管要求创达新材说明历次处置无锡绍惠股权的对手方、原因及合理性，注册地址、办公地址、主要生产经营地址重合的原因及合理性，发行人是否真实处置了无锡绍惠的股权，是否仍实际控制无锡绍惠。 创达新材回应称，无锡绍惠与公司注册地址、办公地址、主要生产经营地址均位于无锡市城南路 201-1，是出于经营习惯及物流便利性。创达新材称，租赁给无锡绍惠使用的办公楼和仓库与公司办公及生产经营场所物理隔断，且明显区分。同时，创达新材处置了无锡绍惠的股权，不存在仍实际控制无锡绍惠的情况。 同时，创达新材向无锡绍惠采购金额逐年增加且通过无锡绍惠而非直接与终端供应商、客户交易的原因也备受关注...

（原标题：大幅跑赢黄金！铂金年内翻倍涨幅背后的三重驱动力）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月以来， NYMEX（纽约商品交易所）铂金期货价格节节攀高，接连突破每盎司1700、1800、1900美元整数关口，并于12月17日（截至北京时间18时）最高触及1955美元/盎司，刷新2013年3月以来新高，月度累计涨幅已超15%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 回顾今年初，NYMEX铂金期货价格还徘徊在1000美元/盎司附近。截至12月17日，其价格年内累计涨幅已超过110%，显著超越同期COMEX黄金约65%的涨幅。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 铂金作为一种兼具工业与金融属性的贵金属，主要应用于汽车催化剂、珠宝首饰及工业领域。为何今年铂金出现如此大幅上涨？这一涨势能否持续？ “在黄金、白银大幅上涨后，市场资金寻找价值洼地，铂金成为贵金属板块内部资金轮动的焦点。”世界铂金投资协会（WPIC）亚太区总经理邓伟斌在接受经济观察报采访时表示，本轮铂金价格的飙升是多重因素强力共振的结果，其根本原因在于持续的结构性供应短缺，叠加了新兴需求的增长以及宏观金融环境的助推。 年内涨幅超110% 12月以来，NYMEX铂金期货价格已累计上涨超15%。从全年来看，NYMEX铂金价格自5月份启动大涨行情，并在6月和9月出现大幅飙升，单月涨幅分别达30%和18%。 从国内市场来看，截至12月17日下午收盘，广期所铂金期货主力合约斩获四连阳，其间，12月15日盘中触及上市以来首次涨停，12月17日单日大涨7%再次涨停。自今年11月27日上市以来，铂金期货从挂牌基准价405元/克，最高触及527.55元/克，短短一个多月，累计涨幅已达30%。 对于近期铂金价格快速上涨现象，中信期货有色与新材料组研究员王美丹向经济观察报分析称，“当前金融属性对铂金的定价权重明显上升，流动性宽松预期给予铂金价格较强支撑，同时铂金供需趋紧进一步拉动铂价上行。” 宏观层面来看，12月美联储议息会议如期降息25bp，扩表政策超市场预期，同时市场进一步交易美联储独立性受损可能带来的未来降息空间。王美丹表示，除了整体宏观流动性宽松预期有利于铂金价格进一步向上，近期现货市场供需再度边际收紧也刺激铂金价格向上。据彭博数据显示，截至12月12日，铂金1个月租赁利率上升至14.12%，相较于12月5日抬升约1.57个百分点，再度反映出现货市场边际趋紧，进一步给予铂金上行动能。 在邓伟斌看来，本轮铂金呈现连续大幅上涨，主要源于长期的市场结构性供应短缺，同时叠加了新兴需求的快速增长以及宏观金融环境的共同推动。 从供应端来看，全球约70%的铂金产自南非，该国矿山因长期投资不足、电力短缺、基础设施老化以及极端天气影响，产量严重受限。世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，铂金市场在2025年迎来连续第三年的供应短缺，预计缺口高达约20吨。 其次，铂金的需求侧呈现多元化支撑，新兴增长点与替代效应推升铂金价格。 邓伟斌表示，“十五五”规划将氢能定位为“关键棋子”，而铂金是质子交换膜电解槽和燃料电池不可替代的催化剂，其长期战略价值被市场重估。另外，在黄金价格高企的背景下，铂金展现出显著的“性价比”。预计2025年中国铂金条投资需求同比飙升100%，再次成为全球最大零售投资市场；同时，高金价也促使珠宝商和消费者更多转向铂金，推动首饰消费增长。另外，欧盟近期确定放缓燃油车的禁售，也为铂金在汽车催化剂的中长期需求提供了动力。 此外，从地缘政治变化来看，邓伟斌指出，美国的“232条款”还未落地，市场担忧美国对铂金加关税，导致大量铂金流入美国交易所库存，抽干了伦敦的现货市场。 邓伟斌还谈到，美联储降息周期开启，美元走弱，降低了持有贵金属的机会成本。同时，在黄金、白银大幅上涨后，市场资金寻找价值洼地，铂金成为贵金属板块内部资金轮动的焦点。 比黄金涨得更猛 今年以来，国际铂金期货涨幅已超110%，显著高于国际金价年内约65%的涨幅。 随着铂金价格快速飙涨，其和黄金的走势相关性备受关注。国泰君安期货表示，二者关联性主要在于作为贵金属板块的整体联动，当市场基于对宏观经济或地缘的判断，而对贵金属较为青睐时，资金情绪或将对整个板块造成影响。如在美联储降息、地缘因素持续的背景下，市场对整体贵金属板块情绪较强。 对于近期铂金上涨驱动因素，国泰君安期货也指出，一方面美联储在降息靴子落地后，整体宽松预期仍未完全扭转；另一方面，地缘风险持续，在金银价格强势表现后，铂族金属获得一定补涨动能。 该机构认为，一般而言，当投资者寻求避险和确定性时，可关注黄金“避险之王”的作用，表现通常更稳健；当经济复苏或工业需求繁荣时，可关注铂、钯强劲的工业需求表现。在进行资产配置时，可将铂、钯作...

（原标题：海南全岛封关：只是一个“购物天堂”吗？）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察报记者 郑晨烨 2025年12月16日，海南省人民政府发布通告：自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。 这份通告同时列出了一系列配套实施文件，包括《关于海南自由贸易港货物进出“一线”“二线”及在岛内流通税收政策的通知》以及《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》等。 对于大多数不在海南生活的人而言，“封关”是一个相对陌生的术语，根据商务部及海南省相关部门的解释，封关并非物理上的“封岛”，封关运作后，除部分货物从海南自贸港进入内地需要接受查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出海南岛，仍按现行规定管理。内地居民前往海南出差、旅行与封关前一样，无需办理额外证件。 既然人员往来基本没变，那么封关到底改变了什么？答案是货物的进出规矩，简单来说，封关后，海南将实施一套“一线放开，二线管住，岛内自由”的全新制度体系。 这一变化带来的直接结果体现在一组数据上。根据公开信息，封关前，海南实施的“零关税”清单主要涵盖原辅料、交通工具及游艇、自用生产设备等三类，涉及约1900个税目；封关运作后，“零关税”商品范围将进一步扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%。 更关键的是，封关之后，进口“零关税”商品管理将从“正面清单”模式转向“负面清单”模式。也就是说，以前是“允许免税才能免”，以后是“除非禁止免税，否则全免”。 然而，面对这套力度空前的开放规则，不少企业的关注点却依然停留在消费层面。比如，在近期的一次采访交流中，一位深圳科技企业的负责人就向经济观察报记者表达了他的困惑：“海南封关好像跟我们也没啥关系吧？不就是利好免税购物吗？” 答案显然是否定的，封关后的海南，绝不仅仅只是一个“购物天堂”。 大地 10月初，甘肃张掖，河西走廊腹地。 这里是中国最大的杂交玉米种子生产基地，全国近30%的玉米制种面积集中于此。秋收已过，但在张掖市金葵花种业有限公司的检验室内，工作并未结束，公司董事长詹文正在和技术人员一起，查看一批刚通过初步筛选的玉米果穗。 这批玉米种子在甘肃完成了繁育周期，但它们的旅程才刚刚过半。“这些将送往海南进行南繁加代育种的材料，直接关乎公司下一代核心产品的研发进程。”詹文告诉经济观察报记者。 这是一场跨越3000公里的“候鸟式”迁徙。 每年秋季，像詹文这样的育种人，会将北方的育种材料带到海南，利用海南独特的热带气候资源，在冬季进行加代繁殖，从而将育种周期缩短一半。根据海南省南繁管理局的统计，每年有超过800家种业单位、超8000名科技人员携带超过300万份育种材料汇聚于此，南繁作物种类也已从传统的水稻、玉米向棉麻、油料、蔬菜等40多个物种拓展。 长期以来，海南凭借光热资源，扮演着中国种业“天然温室”的角色。而在封关前夜，除了得天独厚的气候条件，开放的政策红利也将越来越多。 2025年3月，海南南繁种业集团正式挂牌。作为统筹全省种业发展的“国家队”，该集团成立以来已累计引进热带水果、南药等作物种质资源2.56万余份，并筛选出优异种质品种537个。 但更深刻的变化在于“南繁模式”本身的迭代。在崖州湾，广东省科学院海南产业技术研究院（下称“海南产研院”）正在探索一种新的科研生态――一套集“科研服务、生活配套、田间托管”于一体的CRO（合同研发组织）全链条体系。 这种模式可以将科研人员从烦琐地找地、租地、雇工中解放出来。近期，该院已与崖州湾国家实验室签订合同，为其提供标准化的育种技术服务。这也意味着，南繁正在从“靠天吃饭、单打独斗”的作坊模式，转向标准化、工业化的现代服务业模式。 而即将到来的封关运作，则为这种工业化进程提供了新的成本优势。 对于园区内的科研机构和企业而言，封关后的账本十分清晰：科研急需的精密仪器、进口试剂等耗材，在“零关税”负面清单管理的框架下，采购成本将显著降低。同时，作为全球动植物种质资源引进中转基地，封关后“一线放开”的便利，也将使得境外优质种质资源的引入更加顺畅。 “过去引进优质种质资源，往往卡在审批和检疫的漫长周期上。”一位在三亚从事南繁育种的资深从业者向记者坦言，“封关运作后，如果能把这个时间成本降下来，对企业来说就是最大的红利。” 从这个维度看，在农业领域，海南正在完成一次角色的升级：过去，背靠气候优势，它是中国的“天然温室”；未来，利用制度优势，它或将成为全球种业科技的“创新高地”。 天空 2025年12月1日11时，一架搭载模拟急用物资的丰舟90无人机从海口秀英区起飞，19分钟后，平稳降落在广东徐闻。 这是海南顺丰速运有限公司与丰翼科技（深圳）有限公司联合开通的全国首条跨海峡低空无人机常态化物流航线。上述机型...

（原标题：财政部：1-11月 房产税4714亿元，同比增长10.8%）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 12月17日，财政部公布2025年1-11月财政收支情况。1-11月企业所得税40234亿元，同比增长1.7%。 个人所得税14689亿元，同比增长11.5%。 进口货物增值税、消费税16520亿元，同比下降4.7%。关税2149亿元，同比下降3.2%。 出口退税19038亿元，同比增长5.6%。 车辆购置税1814亿元，同比下降17.4%。 房产税4714亿元，同比增长10.8%。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除...

（原标题：小药盒，大政策：慢性病证明与医保改革的民生共鸣）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 小药盒，大政策：慢性病证明与医保改革的民生共鸣图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 （作者：张硕、李鑫霖、姚早晖、王艳曦 指导老师：陈广宁） 清晨六点，72岁的退休教师张桂兰准时坐在餐桌前，将降压药、冠心病药、补钾片分门别类摆开。这个动作她已重复了二十多年，药盒从最初的单一纸盒变成如今的多层药盒，而伴随药盒变化的，还有她手里的医保账本――“2020年这药360块得全自付，现在36块就够了。”从2023年到2025年，吉林省职工医保政策三次调整，让她每月的药费负担一直在减少。 与此同时，68岁的农民王建国正拿着医保卡去社区医院买降压药。在他的药盒里，高血压药占了大半。王建国患高血压已十年，但由于他所参与的居民医保对高血压药品的补贴微乎其微，每个月百余元药费对于他这样的农民家庭来说是不小的负担。 药盒里的药片，是老年慢性病患者的“生命线”；药盒外的医保政策，则是这条“生命线”的重要支撑。来自国家卫生健康委的数据显示，全国60岁及以上人口达2.9亿，其中患慢性病人数超1.9亿。他们用药负担的轻重与医保政策的迭代之间的关联，是观察民生保障与社会政策演进的重要窗口。 个人账户之变：个人账户“做减法”，共济保障“做加法” 张桂兰的医保账本上，有一组数据引人注意：2022年，她每月医保卡进账240元。2023年，这个数字降至111元；2024年，再降至78元。引发这一系列变化的原因是2023年吉林省医保政策的改革。在这之前，吉林省长春市的退休人员医保账户的金额是按本人养老金或退休金的3%至4%划入的，具体金额因地市和个人养老金水平而异。自2023年1月1日起，吉林省分两步调整退休人员账户划入标准：2023年开始以2021年本地平均养老金为基数，按原比例计入。如长春市为2775元×4%＝111元，扣除长护险后实得108元。2024年1月1日起统一降至2021年平均养老金的2.8%，实得75.22元。张桂兰坦言，2023年吉林省医保改革初期，她和同事们都有些不解。作为事业单位退休职工，过去医保卡进账与退休金挂钩，相当于“固定药费补贴”。改革后账户金额先腰斩再降三成，报销比例增多了，纯补贴的部分少了。老人看到的是打到医保卡里的钱少了，让习惯用个人账户购药的老人难免不安。 这种焦虑并非个例。同为退休教师的李红梅患冠心病、高血压七年，她的感受更为直观：“以前每月医保卡能进200多块，够买大半的药；2023年起统一成70多块，只够买一盒进口降压药。” 政策调整的另一面，是门诊统筹的“补位”。2023年起，吉林省新增了门诊报销统筹政策，退休职工在门诊买药看病的报销比例在各级医院分别提高了5%，政策范围内医疗费用，如药品、检查的50%至65%可由统筹基金支付。 2024年门诊报销统筹政策又进一步进行了优化调整。一是起付线降低了，职工医保门诊慢性病起付线由800元降至500元，且与普通门诊起付线合并计算。二是报销比例提高了，统一按70%报销，若患糖尿病与高血压，部分病种年度限额最高达6500元。李红梅算了一笔账：改革前，她每月400元药费全靠个人账户和现金支付，门诊开药靠医保卡里的钱；改革后，门诊开药直接报销70%，加上公务员补助，每月自付仅80元左右。“虽然卡上的钱少了，但实际花的现金更少了。”李红梅说。个人收入的钱虽然少了，但报销比以前多了不少，还是更划算的。 根据2025年吉林省医疗保障政策的最新调整，省级事业单位退休职工在原有基本医保基础上新增“公务员医疗补助”。在基本医保报销后，对含起付线、乙类药品自付比例、政策范围外部分除外的个人自付部分进行二次补助。补助比例统一按总费用的30%执行，年度累计封顶线为5万元 这种“个人账户缩水、统筹报销扩容”的调整，正是全国医保改革的核心逻辑。2023年起，各地陆续推进职工医保门诊共济保障改革，通过减少个人账户划入金额，充实统筹基金，将门诊费用纳入报销范围。这一改革旨在增强医保基金的互助共济能力，让更多人从“个人账户积累”转向“社会统筹保障”。 但改革的“痛感”与“获得感”，与老年人的健康状况深度绑定。张桂兰因同时患有高血压、冠心病、慢性肾衰，每月需去医院复诊开药，成为门诊统筹的直接受益者；而对于健康状况较好、一年仅买几次药的老人，个人账户缩水可能带来短期不便。 政策演进的逻辑：从“保基本”到“防大病”的跨越 2023年的改革，核心是“结构调整”。通过减少个人账户划入，将更多资金纳入统筹基金，解决门诊费用“不能报”的问题。这一步针对的是医保制度的“公平性”――过去，个人账户积累多的人受益多，缺乏互助性；改革后，门诊费用纳入统筹，更符合“大数法则”。全国1.2万亿个人账户沉淀资金被激活，各地...

（原标题：进博会观察｜科德宝“搬家”背后 技术触角延伸至机器人领域）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 经济观察网 记者 钱玉娟图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 时隔一年，德国百年家族企业科德宝集团在重返中国国际进口博览会（下称“进博会”）的同时，展台也“搬家”了。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在2022年―2023年的进博会上，科德宝集团的展台都设在汽车展区，今年则首次进驻了技术装备展区。 科德宝中国区代表王嘉毓介绍，科德宝约有40%的销售与汽车整车相关，过去两度参加进博会，让很多人对它做汽车关键零部件已有了解，但作为一个综合性的技术工业集团，它需要一个展示潜在的客户和市场的机会。 在2025年进博会上，科德宝集团把全产品线搬到技术装备展馆，展示了密封、振动控制、动力电池、技术纺织品、过滤器等产品。 展台工作人员介绍，科德宝成立于1849年，因全球业务布局重度To B，品牌名称并不为消费级市场熟知，就连被科技圈识别，还是因为小鹏汽车在一款新车发布时提及了它。 伴随AI与机器人技术在国内的发展，科德宝也展示了自身在上述两个方向上的技术融合：它将AI技术应用于材料研发、产品设计和生产制造中，先进密封与润滑技术支持生产出的产品，已应用于工业机器人及人形机器人的关节中，是灵巧手的关键零部件厂商。 “科德宝较早意识到，技术产品需要在相关产业中赋能，也要拓宽销售渠道。”王嘉毓介绍，科德宝已经为人形机器人等提供了密封件、润滑产品等关键零部件，她希望未来产品可以寻找更多的量产机会。“中国为我们提供了创新的良好基础和肥沃土壤，也可以反过来促进我们全球在创新方面的思路和战略。” 王嘉毓称，科德宝一直采取开放策略，在本土化方面设立众多研发机构，旗下多家全资子公司都在中国设立了研发部门或中心，并在国内启动了多条本土化生产线。 科德宝在首次展示人形机器人密封技术的同时，还宣布与张江集团合作设立“人形机器人共创中心”，通过生态共建将研发前移至市场一线，开展与人形机器人相关的产品研发、测试、应用场景展示等。 王嘉毓透露，作为上海浦东新区的重点项目，张江构建起了一座完善的“机器人谷”，园区内既有机器人研发的实验室、场景展示等，还集结了许多机器人生产相关的零部件厂商。 科德宝的密封、润滑、减震降噪等核心技术，可以应对人形机器人在重量、体积等限制因素下，对运动关节的灵活度及产品内部密封件的极高要求，与张江园区内的上下游厂商、企业在真实应用场景中深度磨合。 对人形机器人这个高增长赛道进行布局，融入本土的机器人生态中，是科德宝“在中国、为中国”战略的一次实践，王嘉毓强调，这是科德宝对中国产业升级方向的一次精准把握。“我们的角色已从技术供应商，转变为与本土伙伴共同定义未来需求的生态共建者。” ...

（原标题：进博会观察｜欧葆庭中国区CEO柯烨明：中国养老机构竞争愈加激烈，国资正在大量进入）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 在第八届中国国际进口博览会（下称“进博会”）举行期间，法国欧葆庭养老康复集团（下称“欧葆庭”）的管理层参加了进博会的多场配套论坛。在欧葆庭中国区CEO柯烨明看来，进博会是中外企业交流的一个重要契机，欧葆庭可以在这里接触世界各国的产品和服务提供者。中国深化改革和开放市场的承诺，对跨国企业而言是定心丸。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 欧葆庭成立于1989年，在全球20多个国家经营1000多家机构，10万多张床位。欧葆庭主要服务对象为高龄、失能、认知症人群，目前在南京、上海有两家高端养老机构。2019年，欧葆庭首次参加进博会，此后从未缺席过进博会。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 柯烨明称：“过去十余年，中国养老服务市场为国际企业提供了重要机遇。展望未来，中国养老服务市场对外资而言既是机遇也是挑战，我们也真诚地希望中国政府继续支持外资企业在养老领域的发展。” 国家统计局数据显示，截至2024年，中国60岁及以上人口首次突破3亿，占全国人口的21.1%，占总人口的22.0%。在老龄化快速加深的背景下，中国养老服务市场正在吸引更多外资康养企业来华发展。今年进博会上，许多外企也展示了外骨骼助行设备、扶手、电动床等针对中国市场的适老化产品。 柯烨明观察到，中国养老机构竞争愈加激烈。在这个过程中，有些养老机构会通过提高服务质量来吸引潜在消费者，但也不排除部分机构采取价格战，以牺牲服务品质为代价来降价引流。此外，养老行业不断涌入新的服务商，其中多数是保险、地产等企业转型，养老行业也越发呈现“国进民退”的趋势。 采访人供图 |专访| 经济观察报：作为外资养老机构，你们所感知到的中国养老市场的营商环境有何变化？ 柯烨明：过去几年，外资在中国市场的投资出现了一定波动。欧葆庭的不同之处在于，集团建立了一个带有中法基因的、稳定的本地团队，团队有着法国的文化背景，同时常年扎根中国养老服务一线。这是我们在十多年间越来越有生命力，可以长期运转下去的重要因素。 当然，在落地过程中，申请医保、康复科、护理院、各类补助等方面对外资来讲还是充满挑战，我们也一直在努力。我们真诚地希望中国政府继续支持外资企业在养老领域的发展，继续为专业负责的国际企业提供重要机遇。 经济观察报：中国养老服务市场和法国相比有哪些异同？ 柯烨明：法国的医保、生活自理补助（类似长护险）、居家照护补贴等基本可以解决老年人的养老支付问题。 在法国，居民的养老路径规划也较为清晰，大部分老年人只要能够自理，都居住在家中，也就是“居家养老”；只有当他们的身体自理能力不足以支持他们继续住在家里，才会选择入住养老机构，这部分老人年纪通常在85岁以上。“居家养老”与“机构养老”并不是二选一的选择题，而是随着时间推移发展的不同阶段。这条路径清晰明确，形成了直通体系，老人从医院手术出院，直接就会有公益社工帮助他们挑选适合的养老机构。 因此，法国的养老机构大多是医护型的（称为EHPAD），主要为高龄失能、半失能、认知症老人提供专业长期照护。这个体系在政府、社区、医疗机构、养老机构、家庭之间建立完整生态体系，形成闭环，避免资金和人力的浪费。 此外，法国的养老机构服务严格受到政府监管。因为失能等级与政府补助直接挂钩，所以评估体系由政府统一制定、实施。无论是私营还是公立，无论是高端还是兜底，养老机构都实施统一的护理服务体系，保证服务质量。 中国幅员辽阔，不同城市和地区有着巨大差异，想要形成清晰的养老路径需要时间。目前中国政府也在不断地优化、完善养老服务体系，对于养老机构的管理也越发成熟。我相信中国政府和人民也会走出一条适合中国特色的养老路径。 经济观察报：中国老龄化程度在快速加深，但多项调查也显示大量养老机构入住率不高。为何会呈现出这样的现象？ 柯烨明：宏观层面，中国老年护理市场正经历深刻变革。养老机构平均入住率不高并非需求缺失，根本原因是资源与需求的错配。  首先，养老项目投资时的定位已经决定了项目未来的发展。一些项目选址在偏远的郊区、山区等，这样的区位并不符合老年人的实际需求。我们的观察是，国内外大部分老年人还是选择在自己的家附近养老。 其次，养老机构的服务要能够满足老年人衣食住行的“护理刚需”。为此，养老项目要根据现有的人力、财力资源来决定高端、中端或低端的服务定位。 欧葆庭在全球发展的定位都是依托法国高端的设计和高品质的服务，为高龄失能半失能和认知症老人提供长期照料。国内其他养老企业也完全可以依托企业优势打造符合自己品牌和消费群体的项目定位。可以看到，选址在城市核心区、服务质量好、价格定位符合客群支付能力的项目，都有...

今年以来，市场呈现出A股与港股交替活跃的特征，上半年，港股新消费、科技和创新药板块表现突出，而下半年，A股创业板和科创板的科技板块接力走强，港股则进入震荡阶段。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 近期，市场上关于行情或“高切低”重回港股的声音逐渐增多。券商中国记者发现，多位知名基金经理在三季度提高了港股仓位，用真金白银“投票”港股，尤其是加大了对港股AI应用、创新药的布局力度，阿里巴巴、中芯国际等港股获得了基金明显增持。 多位知名基金经理提高港股仓位 比如，焦巍管理的银华富饶精选三年持有期混合，截至三季度末的港股仓位为39.66%，相比二季度末的11.38%提高了约28个百分点，前十大重仓股中有四只港股，其中阿里巴巴和腾讯控股分别位列前两大重仓股。 焦巍认为，在AI的基建浪潮初步完成后，应用必然带来消费结构的重大改变，现在已经可以观察到AI对电商入口、搜索引擎带来的新机遇和相关公司的重大布局。相较于硬件端的资本开支投入阶段性机会，这些在互联网时代占据流量入口的公司同样有很大可能在AI应用侧抢占到有利位置，从而出现诞生美国七巨头类似的机会。 再比如，吴昊和金山管理的中信保诚新蓝筹，截至三季度末的港股仓位为26.66%，相比二季度末的4.87%提高了约22个百分点，前十大重仓股中有七只港股，分别为中银香港、中金公司、汇丰控股、国泰君安国际、渣打集团、香港交易所、众安在线。 基金经理表示，三季度，在市场风险偏好修复并抬升的情况下，基金做了一定程度的配置结构调整，对于数字货币相关资产进行了一定的增持，主要包括一些香港本地/海外业务敞口较大的银行、券商类个股，以及在前三季度滞涨的计算机板块中的泛金融科技个股。 此外，杨锐文管理的景顺长城成长龙头一年持有A，港股仓位从二季度末的6.09%提升到了三季度末22.34%，提高了约16个百分点，前十大重仓股中新增了平安好医生一只港股；徐成管理的国富亚洲机会A，港股仓位从二季度末的16.47%提高到了三季度末的27.17%，提高了约10个百分点，前十大重仓股中有威胜控股、腾讯控股两只港股。 国金证券研报显示，2025年三季度，各类型港股基金的港股占基金净值比例平均为85.69%，较上季提高了0.03个百分点。从港股仓位分布可见，有近59%的基金将港股仓位置于90%以上的高位运行，该比例较上季提升4.38个百分点。 青睐AI和创新药 整体来看，国金证券研报显示，三季度港股基金重仓最多的板块依然为科技，但占比小幅回落至37%，消费板块以25.16%的比重蝉联第二，医药板块以15.52%的比重位居第三。 从增减量来看，具有产业逻辑支撑的医药板块蝉联港股基金增持之首，环比增长3.09个百分点，其次为金融板块，环比增长0.58个百分点，而当季减持幅度相对明显的是第一大重仓科技板块，较上季下降1.95个百分点，部分原因在于三季度大热的算力方向涉及的港股科技股有限、部分资金切换至弹性更高的创新药板块。 个股层面，三季度港股基金重仓市值占比前十大个股依次为阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、快手、中芯国际、网易、比亚迪、京东集团和信达生物，前五大个股名单与上季一致，但阿里巴巴上升一位居首、腾讯控股降为第二。 AI仍然是港股投资热词，虽然阿里巴巴曾在二季度被基金减仓较多，但三季度，阿里云在AI驱动下收入动能与资本开支超预期，且管理层明确AI基础设施投入，带来预期与估值的系统性修复，基金仓位环比增持3.25个百分点，中芯国际获基金增持1.22个百分点，成为增配第二。 相较而言，新能源车与新消费被边缘化，基金持仓市值占比降幅最明显的为小米集团，环比下降2.07个百分点，其所在的智能驾驶与通信设备链条出现需求回落；同时，理想汽车环比下降1.47个百分点。 优质资产出现“港股溢价”趋势 对于近期港股市场的回调，兴全沪港深基金基金经理陈聪认为，今年市场呈现出A股与港股交替活跃的特征，但这种现象并非资金在两地间的大幅切换，数据显示，下半年A股科技走强期间，港股资金并未明显流出。 “真正的原因在于两地市场行业结构的差异。港股的核心行业集中于互联网与创新药等领域，其主要表现周期出现在去年底至今年上半年。而A股科技板块的上涨，则更多来自算力链、存储及新能源等硬科技产业，这些行业主要分布在国内。因此，A股与港股的此消彼长，本质上是行业周期的轮动。当两地市场的同类行业同时迎来利好或市场情绪回暖时，往往会出现同步上涨的局面，而非此涨彼跌。” 大成基金的基金经理柏杨也表示，港股市场调整更多是短时间内投资者情绪变化带来的市场波动，近期多家外资机构调高科技股投资评级，意味着海外投资者对港股的乐观情绪在升温。 他指出，去年外资投资港股主要是“买便宜”，看重其低估值优势；而今年更倾向于“买质量”。在高端制造、...

（原标题：进博会消费观察｜逢时科技携手国际巨头发布助眠黑科技新品）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月5日至10日，第八届中国国际进口博览会在上海举行，逢时（青岛）海洋科技股份有限公司（以下简称：逢时科技）亮相这一国家级展会平台。11月7日，逢时科技携手全球磷虾油供应商巨头挪威阿克、拥有104年历史的“世界植物提取之王”意迪那，共同发布“海陆双源”磷脂递送助眠黑科技“逢时香眠”新品，以磷脂穿透，靶向营养创新解决方案，破解消费者睡眠困扰。图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 据《2025年中国睡眠健康调查报告》显示，我国18岁及以上人群睡眠困扰率达48.5%，65岁及以上老年群体睡眠困扰率更是高达73.7%。 逢时科技相关负责人介绍，此次产品研发以“磷脂穿透 靶向递送”为战略方向，依托海洋磷脂递送技术，有效提升产品中助眠活性成分的生物利用度，实现靶向营养递送。“逢时香眠”为消费者提供了从“睡得着”到“睡得好”的健康解决方案。未来，逢时科技将继续以全球资源整合为翼、以医药级技术为根，推出更多跨品类、多场景的健康解决方案，赋能和服务全球消费者，引领健康产业向天然、安全、无副作用的方向迈进。 据公司官网，逢时科技是一家创新型海洋科技企业，致力于以南极磷虾为主的海洋药物和生物制品的综合开发与利用，以“海洋科技，医学营养”为战略方向，为用户创造高品质健康生活。目前公司已获得资本市场头部企业认可，先后获得国铁建信、凯辉基金、威刚科技、山东财金战略投资。...

（原标题：电动SUV“9系车型”大乱斗，智己借LS9再战30万级市场）图片来源于网络，如有侵权，请联系删除 11月4日，智己LS9正式开启预售，这是一款六座大型电动SUV，首发两个超级增程版本，预售权益价33.69万至36.69万元。发布会结束后，官方公布了“30分钟小订突破8000台”的数据。 智己LS9的价格比初代智己LS7两年多前预售时低了不少，但空间尺寸、技术配置都显著提升。这意味着，从LS7到LS9，智己汽车再一次试图站稳30万元以上的高端SUV市场。 作为智己品牌定位最高的车型，智己LS9面临的市场竞争空前激烈。除了较早上市的理想 L9、问界 M9，极氪9X、腾势N9等更多“9系”自主电动品牌旗舰SUV产品今年以来也相继问世。 华创证券研报此前预测，今年作为六座SUV车型上市大年，30万元以上的高端车型将成红海市场，面临激烈竞争。 在这种情况下，智己LS9采取了激进的定价策略。与动辄40万元、50万元的其他自主品牌9系产品相比，智己LS9可以算得上是一款售价相对亲民的旗舰车型，且部分配置参数甚至优于这些高价竞品。 作为智己品牌的第三款SUV，智己LS9全系标配800V架构、520线超视域激光雷达、英伟达Thor芯片、灵蜥数字底盘3.0等较先进的技术。 与智己此前部分产品被批评堆砌配置不同，LS9试图为用户提供更多感知和场景价值，其搭载了B&O音响系统，这是世界顶级音响品牌B&O首次与中国品牌车型合作，其配备的4D机械按摩座椅，按摩强度为气动按摩的7倍，其还行业首创野奢户外套装，号称24小时热水自由。 考虑到大型SUV的尺寸，智己LS9全系4秒级零百加速是一个颇为夸张的数字。按照官方说法，智己LS9双电机矢量四驱系统带来了比肩燃油4.0T V8发动机的动力。 增程电动车纯电续航越做越长的风气，在智己LS9上也有体现，其拥有402km CLTC纯电续航与1508km综合续航，纯电续航里程已经高于部分中低端纯电动车。 为破解产品溢价难题，智己开始构建新的品牌形象。今年，智己汽车悄然更换了新Logo，从圆润的弧线变为硬朗的直角，整体风格更加锐利和简洁。 对智己汽车而言，LS9不仅仅是一款新产品，更是决定品牌走向的关键一役。虽然智己汽车依托上汽集团拥有很多新技术和新产品，但品牌认知不足、销量平平等因素仍然制约着其发展。 智己旗下已拥有LS9、LS7、LS6三款SUV以及L7、L6两款轿车，覆盖20万至40万元的市场区间。官方数据显示，今年1至10月，智己汽车销量为5.57万辆，同比增长17.4%，但与头部自主电动品牌相比仍有差距，而且销量主要来自于20万元左右的中端市场区间。 为了在今年有限的剩余时间里冲刺销量，智己汽车联席CEO刘涛在发布会现场表示，智己LS9的预订用户在11月25日前完成锁单，若因智己汽车原因无法在2025年开票，可享受购置税差额补贴。...